撰文：傅卓蕊NeutrinoUSD按照稳定币市值目前在Coinmarketcap上排名为第8，体量约为$6.3亿，是稳定币市场不可忽视的一股区域和全球力量。Neutrino又被称为「俄罗斯的以太坊」，主要支持庞大的Waves生态系统的交易。WavesProtocol由乌克兰人SashaIvanov于2016年创立，现在已经演变成了一个体量非常大的虚拟金融、泛金融体系。Waves使用的是一个权益证明衍变的证明方法LPoS，所以Waves的委托权可选，用户可以将验证权委托给其他代币持有人。
2016年的Ivanov也创立一个总部在莫斯科的盈利机构WavesPlatformAG，用来支持Waves协议。除此之外，它旗下有其自己的去中心化交易中心WavesExchange，借贷平台Vires，等。从WavesProtocol里还衍生出来与其同根同源的为企业服务的独立平台WavesEnterprise支持与合作了许多企业，其中大部分和俄罗斯有关。它与俄罗斯总资产163亿美元的最大私有银行AlfaBank合作，在2019年在Waves平台推出了AlfaBank的区块链流动性管理系统，让该银行的企业客户可以通过这个平台管理账户情况、进行金融操作。同年，Waves也和俄罗斯年收入274亿美元的最大的食品零售巨头X5RetailGroup一样推出了区块链流动性管理系统。除此之外，它还与许多俄罗斯的巨头合作过。当然，WavesEnterprise也不仅和俄罗斯的巨头打交道，也和全球巨头例如微软在俄罗斯的办事处于2020年7月合作过，开发区块链备忘录。该区块链庞大高效的运转速度和它与俄罗斯的关系让它在俄乌战争之后变得更为重要。
USDN是一款算法稳定币，与TerraUSD的操作模式有一些类似但也有不同。此前USDN的系统里有三款币，WAVES、USDN、NSBT。Waves是Waves这个复杂的体系的原生代币，是底层区块链，是USDN的抵押物。和大多数稳定币一样，USDN也会超额抵押WAVES，所以总抵押的WAVES量是要大于铸造的USDN的。这里，Waves的作用和Terra里的Luna一样，用户可以通过WAVES铸造USDN。USDN就是Waves生态系统里被使用的稳定币，与美元是1:1的关系。但是与Terra不同的是，Waves给自己的稳定币上了一份「双保险」，引入了NSBT。NSBT是用来平衡WAVES和USDN的治理代币，在WAVES的价值无法兑现/储备需要的USDN的时候，由智能合约自动生成，其数值即是WAVES和USDN之间的差值，是二者间的稳定媒介。
ParaSpace已向此前事件受损用户空投ParaVault NFT:4月8日消息，ParaSpace 宣布已向此前事件中的受损用户空投 ParaVault NFT。
此前报道，ParaSpace 此前表示在其黑客攻击事件中所有受影响的用户都将收到一个 NFT，未来可使用该 NFT 兑换 ParaSpace Token。向 ParaSpace 借贷池提供资金的用户将获得额外的 Token，以弥补协议暂停期间错失的收益机会，ParaSpace 还将引入激励计划。[2023/4/8 13:52:03]
WAVES与USDN还有NSBT的关系，来源于Neutrino网站
USDN如其他算法稳定币一样，核心也是采取了基于效率市场理论的货币供需平衡原理/套利机制。当市场对USDN的需求高，USDN价格超过1美元时，用户可以烧毁自己的WAVES产生Neutrino出售。当很多用户这样干的时候，Neutrino被大量出售，价格又会跌回1美元。反之亦然。理论上即套利者去套利，但是在机器人横行的今天，这些利在很多人做的情况下为很小或者零。
由于WAVES并不是稳定币，所以有可能出现WAVES本身的市值超过或者小于USDN的情况下，导致储备过高或者过低。这时，该体系下的第三平衡代币NSBT就会发挥用处，在WAVES超储备的情况下自动生成USDN回购NSBT，在储备不足的情况下做相反的操作，从而平衡Neutrino的供给和稳定它的价格。
但是，理论很美好，现实却很骨感。在大量用户同时抛售USDN的情况下，它依旧在短时内会脱锚。
比特币全网未确认交易数量为10667笔:金色财经报道，BTC.com数据显示，目前比特币全网未确认交易数量为10667笔，全网算力为273.70 EH/s，24小时交易速率为3.58交易/s。目前全网难度为37.59 T，预测下次难度上调1.33%至38.09 T，距离调整还剩11天20小时。[2023/1/18 11:17:38]
一日消失1.3亿美元，脱锚「大王」Neutrino
2022年08月底，Neutrino又脱锚了，在8月25日达到了$0.939。截至截稿期2022年9月4日，Neutrino正在$0.925区间交易。
这并不是USDN第一次脱锚，仅在2022年，Neutrino此前就已经脱锚了三次。其中2022年4月更是脱锚达20%以上，在4月4日创下历史脱锚高度美金$0.7831，较4月3日的接近$9.4亿美元市值一日内消失了$1.3亿市值。仅仅一个月后，2022年5月11日，USDN又脱锚了，交易价为$0.8256。6月14日，交易价为$0.937。
据Coinmarketcap报告，自2020年以来至2022年8月5日区间，USDN脱锚次数高达38次，最严重的是今年4月的脱锚。之所以USDN的多次脱锚并未像Terra一样造成史诗级崩盘和广泛关注的原因是，USDN相比之下杠杆率较低，且体量也不如Terra。
USDN在2022年4月4日的脱锚时，Neutrino官网上的WAVES比USDN抵押率达到了2.62，所以按理来说WAVES有足够的抵押物来保证USDN的美元锚定。但是，此前2个月，WAVES的价格上涨了许多倍，市场认为有可能是俄罗斯在西方制裁下，通过亲俄的WAVES躲避制裁。
3月31日，有匿名交易员质疑Waves过去一段时间通过Waves生态系统内的借贷平台ViresFinance内部交易人为地将WAVES的价格短线提了750%。
Galois Capital：ETHPoW不应将EIP 1559基础费用定向到多签钱包:8月15日消息，Galois Capital在推特上表示：“我认为ETHPoW将EIP 1559基础费用重定向到多重签名DAO是一个错误。如果矿工收入需要增加以收集更大的算力，那么完全废除会更好。ETHPoW正试图解决没有开发人员的问题，我同意这是一个问题，但通过将基础费用填充到多重签名中并不是一种干净的方法。ETHPoW基本上用不必要的政策作为解决不同问题的一种方式。与任何不公平或中心化的问题相比，资金不足的发展是一个较小的问题。这是因为ETHPoW无论如何都无法赢得与ETHPoS的开发竞争，所以最好下注在不同的路线上。”
此前今日早些时候消息，ETHW Core的初始版本已发布，主要特点是：1、禁用难度炸弹；2、EIP-1559变更，基础费用改为由矿工和社区共同管理的多签钱包管理；3、调整了ETHW的起始挖矿难度。[2022/8/15 12:26:11]
在这样的丑闻下，ViresFinance上的用户开始抽离稳定币资金，从而导致该平台的利率飙升至80%APR，该平台的借贷瘫痪。WAVES遭到卖空压力，用户开始脱手USDN急于将其转为其他的稳定币，Neutrino开始脱锚。
USDN-3CRV池很明显可以看到推特之后资金出逃
基于此，4月3日，Waves的创始人SashaIvanov给予反击，说，没有人能人为操作这样大量的资金，而且质疑这位SamBankman-Fried领头的研究机构AlamedaResearch的研究员发布消息为了能更好地做空Waves获取私利。
ByteTree 首席执行官：黄金和比特币将成为未来几年投资组合的重要组成部分:金色财经报道，ByteTree 首席执行官在分享的一份说明中表示：在 ByteTree，我们相信黄金和比特币将成为未来几年投资组合的重要组成部分。不是因为它们肯定会上涨（我们不知道未来），而是因为在通货膨胀时代，它们可以对冲两个方向的政策错误：通货膨胀拥有比特币；通货紧缩拥有黄金。
经济活动放缓、收成增加和商品价格降温的共同作用似乎暂时缓解了对通胀的担忧。市场开始受到鼓舞，对抗通胀的斗争正在取得胜利，而且我们已接近加息周期的尾声。
此外，今年早些时候，他的公司与专注于加密的受监管指数提供商 Vinter 合作推出了Vinter ByteTree BOLD 指数，该指数“每个月在同等风险加权的基础上将这些资产汇集在一起??”。（cryptoglobe）[2022/7/6 1:53:19]
SashaIvanov发推说明做空者另有其人，正是发推的用户0xHamz背后的公司
对此，SBF很快也反击了回去，说此为阴谋论之说。
4月4日USDN脱锚，WAVES也有1/4的价值也蒸发了。不过数日之内，USDN又重新回到了1美元区间。
Coinbase首席法务官：Coinbase用户资金永远安全:6月2日消息，Coinbase首席法律官Paul Grewal周四发布博客文章称，用户资金在Coinbase是安全的——而且永远都是。Coinbase的银行存款超过60亿美元，财务实力雄厚，并为客户投资、访问和提取其加密货币提供法律和运营保护措施。
Grewal表示，交易所从法律上和实际上保护客户的资金，公司还更新零售用户协议，将机构客户的破产保护措施也扩展到散户投资者。除非用户明确指示这样做，否则公司不会对其客户的资产采取任何形式的行动。这包括将资金用于贷款或传统银行进行的任何其他商业活动。
据此前报道，5月份，Coinbase向SEC披露，在交易所破产的情况下，代表其客户保管的加密资产可能会受到破产程序的约束。之后Coinbase首席执行官Brian Armstrong发推称，“我们没有破产的风险，但是我们根据美国证券交易委员会的要求，列入了一个新的风险因素，即SAB 121。这是一个新要求，要求为第三方持有加密资产的上市公司进行披露。”[2022/6/3 3:59:21]
5月11日又脱锚之后，Waves团队于5月27日宣布革新WAVES的新计划。创始人SashaIvanov提议由他自己偿还Waves价值4亿美元的大型债主外债，来增加USDN的流动性和改进稳定币的基础设施从而更好地应对未来黑天鹅事件。新的计划有4步。
第1步：通过购买和锁定CRV代币来增加对USDN的需求，其中45%的WAVES抵押来自Neutrino的利润，并投票激励USDN3池。由于脱钩最初是由于USDN在Curve池中大量抛售造成的，因此需要密切关注CRV并获得足够的投票权来分配奖励，使USDN对DeFi市场更具吸引力。
第2步：SashaIvanov将承担4亿美元的债务并清算鲸鱼账户的抵押品，出售USDN将流动性返还给ViresPlatform。
第3步：为了避免因抛售大量USDN而进一步脱钩，Sasha会缓慢出售Neutrino。Waves预计，ViresFinance最多需要2个月的时间恢复正常工作状态，达到存款、取款和借款的完全自由。
第4步：通过发行新的资本重组代币最终取代NSBT，改进Neutrino架构。由于NSBT在当前条件下未能这样做，因此当抵押不足时，该新代币的任务是用新的WAVES代币对Neutrino进行资本重组。资本重组代币持有者可以从Neutrino合约中质押50%WAVES的奖励中获得奖励。
此后，Neutrino的价格逐渐回到$1美元区间，直到后面又出现了脱锚。目前，Neutrino依旧在执行MasterPlan的计划，旨在带USDN变成更强更稳定的存在。但是随着加密货币进入熊市，8月底USDN又一次脱锚。
在8月5日与CoinDesk的视频连线里，SashaIvanov表示，Neutrino按照上述步骤革新之后，将不会再出现脱锚情况。
内卷时代的算法稳定币，以后怎么稳？
套利机制在可控范围内非常聪明且自动化，但在大规模抛售的情况下依旧存有很大的风险。前有Terra崩盘之鉴，后有多个算法货币的脱锚。Neutrino的脱锚只是算法稳定币的一个点，尽管它有着NSBT这样的系统，依旧在短期抛售的情况下短暂地失去了稳定，好在它也的确因为自己强大的稳定系统和储备不至于崩盘。
除此之外，其他的稳定币也在过去一年内多次出现过脱锚。譬如，火币的稳定币HUSD在8月19日脱锚至$0.82，其原因据公司解释，是其因为合规关闭了几个大市场制造商的账户，由于有时差问题，所以脱锚了。
在市场抛售某稳定币的情况下，无管控或者弱管控都会让稳定币的抛售愈发严重，从而掉入一个负面的漩涡。随着Terra的崩溃，加密货币寒冬的来临，大小算法稳定币更是在漩涡之中，脱锚此起彼伏。为了加固算法稳定币的稳定性，除了充足的抵押储备，一些稳定币也提出了新的方法，在黑天鹅事件来临时更好地「稳定」住稳定币。譬如，theBalanceEcosystem提出其稳定币USDB的供给会被严格「控制」，具体细节还有待发布。同时协议也在测试一些抗压测试，一种传统银行常见的风控测试。协议也指出，USDB不会仅和一种抵押物对接，从而规避其他稳定币脱锚的问题。
通过此可以看出，算法稳定币作为一种高度依赖金融工程的复杂稳定币，其核心逻辑一定要坚如磐石。在大量抛售的情况下，协议们不妨参照传统银行对黑天鹅事件的演算进行稳定币基础设施的加固，并且保证储备的数量、质量，还有多样化。尽管对供给量的控制似乎在暗含协议「中心化」的管控，但是在去中心化的放任自由从而有可能遇到黑天鹅事件崩盘，和中心化管控中，如何找到一个合理的平衡，设计出可行且能应对极端事件的系统，将对算法稳定币未来的发展至关重要。
Reference:http://neutrino.athttps://coinmarketcap.com/currencies/neutrino-usd/https://cointelegraph.com/news/waves-backed-stablecoin-usdn-breaks-peg-again-amid-protocol-upgradehttps://www.coindesk.com/video/first-mover-on-cdtv-clips/waves-founder-on-algorithmic-stablecoin-outlook-after-neutrino-usdn-depeg/https://cointelegraph.com/news/neutrino-dollar-breaks-peg-falls-to-0-82-amid-waves-price-manipulation-accusationshttps://finance.yahoo.com/news/russia-ethereum-loses-stablecoin-peg-081857369.htmlhttps://www.businesswire.com/news/home/20220527005421/en/Waves-Reveals-its-Master-Plan-to-Address-the-Latest-Ecosystem-Upheavalhttps://medium.com/wavesprotocol/the-waves-defi-revival-plan-c21d9bfabc7ehttps://www.bloomberg.com/news/articles/2022-04-04/crypto-algorithmic-stablecoin-neutrino-loses-peg-as-token-slumpshttps://wavesenterprise.comhttps://www.defidaonews.com/article/6739588https://chaindebrief.com/why-liquity-usd-may-save-us-all/https://coinmarketcap.com/currencies/liquity-usd/https://coinmarketcap.com/currencies/usdd/https://cointelegraph.com/news/algorithmic-stablecoin-unveils-new-ways-to-preserve-its-peg-to-us-dollarhttps://www.coindesk.com/learn/algorithmic-stablecoins-what-they-are-and-how-they-can-go-terribly-wrong/https://cointelegraph.com/news/alfa-bank-launches-bank-as-a-service-platform-on-waves-blockchainhttps://www.kraken.com/learn/what-is-waveshttps://www.coindesk.com/video/first-mover-on-cdtv-clips/waves-founder-on-algorithmic-stablecoin-outlook-after-neutrino-usdn-depeg/https://thedefiant.io/coinbase-wallet-metamask-tutorial来源：金色财经
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