注：本文来自@ramahluwalia推特，其是@lumidawealth的首席执行官，推特文中探讨了DCG和Grayscale。
DCG发布了一封致投资者的信。它澄清了几个误解。它还对期票提出了新的问题。
我仔细研究了这个和Grayscale10-Q以连接一些点。我们将介绍发生的事情和我们学到的东西。
让我们来分析一下。
OmniBOLT已开放OBWallet测试网公开测试:4月5日消息，Omni BOLT开放OBWallet测试网进行公开测试。OmniBOLT和Connect2Evolve(C2E)基于此次公开测试达成战略合作，共同推出OBWallet测试网挑战赛。OBWallet测试网挑战赛奖金池为3000美元，活动时间：4月5日至5月4日。期间用户通过参与挑战并分享产品反馈，不仅可以帮助改善用户体验，还有机会瓜分奖金池。反馈奖励最高可达150美元。
此次活动旨在培养一个由消息灵通的区块链爱好者、开发者和投资者组成的全球社区。通过将OmniBOLT的创新技术融入C2E平台，用户可以探索、评估和讨论Omni BOLT对比特币生态系统和更广泛的加密货币行业的潜在影响。此外，Omni BOLT还推出了BugBounty计划，为发现漏洞的开发者提供高达15万美元的奖金池[2023/4/5 13:45:24]
我们学到了什么？
Coinbase、Chainlink等多个项目今晨发布神秘表情，或暗示新消息释出:2月23日消息，Coinbase、Chainlink、Nansen等多个知名公司/项目今晨通过社交账号发布神秘“蓝色圆球图标”表情，并配有疑似时间节点“2023年2月23日”，或暗示即将有新消息释出。
对此，加密KOL Autism Capital发文回复称，“听到消息通知后，这些球就是我们的了。”[2023/2/23 12:24:38]
DCG杠杆做多GBTC。3AC爆炸了。这种减记减少了GenesisLending的股本。
这增加了DCG对GBTC的杠杆敞口。
而且，GBTC价格下滑得越多，DCG的杠杆率就越高。
以太坊总供应量较合并时增加3123.27枚ETH:金色财经报道，据ultrasound.money数据显示，目前以太坊总供应量较合并时已增加约3123.27枚ETH。[2022/12/25 22:05:49]
究竟如何？
DCG欠两个债权人约20亿美元：子公司GenesisLending和Eldridge
-GenesisLending。有两笔贷款，一笔5.75亿美元的贷款和一笔11亿美元的“本票”贷款
-由Eldridge领导的小组发行了3.5亿美元的信贷额度
我们将重点关注贷款#1-(“GBTC贷款”)-DCG质押其持有的GBTC向子公司GenesisLending借款5.75亿美元。我们不知道时间。
Michael Saylor：比特币行业将在未来十年内增长100倍:金色财经报道，MicroStrategy（微策略）创始人MichaelSaylor：随着主流机构的采用，比特币行业将在未来十年内增长100倍。(Bitcoin Magazine)[2022/12/10 21:35:29]
DCG从2021年3月到2022年6月购买了7.78亿美元的GBTC。DCG在3AC爆炸后停止购买，来源：10Q
DCG押注NAV的折价将结束——3AC也在做同样的交易。GenesisLending在同一笔交易中为DCG和3AC提供了融资。
他们有相同的看法。3AC购买GBTC有助于缩小差距。
在此期间，GBTC的NAV折价7%至30%
但DCG面临着双重打击。GBTC的价值下降是由于：i)比特币价值下降，ii)NAV折扣扩大至45%
3AC曾经是GBTC的最大持有者。DCG在追加保证金时承担了部分或全部GBTC。
折扣不断扩大导致3AC崩溃。3AC的抵押品缺口为4.62亿美元。
这使GenesisLending陷入资不抵债的境地，DCG出手相助。
截至6月底，DCG持有的GBTC股份现在几乎翻了一番，达到67股MM股份
顺便说一句，一只封闭式基金在这么长的时间内交易价格较资产净值折价超过25%是很不寻常的。我尊重长篇论文。
然而，双方的注太大了。他们也没有对冲比特币价格的下跌。(有人对冲了吗?)
差距的扩大是第一张多米诺骨牌……
在3AC崩溃之后，DCG停止购买GBTC直到9月底。
DCG已经杠杆化做多GBTC，而GBTC的折扣和价格对他们不利。自3AC以来，DCG就专注于资产负债表的去杠杆化。
我们不知道DCG是否在9月之后出售了GBTC。我认为是这样的——这可以解释折扣扩大到创纪录的水平——近50%。市场知道DCG正试图去杠杆化，并且持有最多的GBTC。
DCG正在通过盈利和潜在的GBTC资产出售来去杠杆化。DCG的GBTC加权平均购买价约为24美元。如果DCG确实出售GBTC，他们将蒙受重大的已实现损失。仅在第三季度，DCG的*未实现*损失总计2.68亿美元
未实现的损失与Grayscale目前每年2.73亿美元的营业额收入相当。
注1：我们只能衡量Grayscale的收入
注2：Grayscale第三季度的收入同比下降6800万美元，同比下降约50%
Grayscale有足够的盈利能力来偿还贷款#1。但还有贷款#2的业务——10年到期的11亿美元本票。这笔贷款让DCG更头疼，也让潜在投资者有些犹豫。
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