去年9月15日讨论得轰轰烈烈的以太坊合并事件依然历历在目，以太坊的价格也从最低的800多U涨幅超过100%，达到将近2000U的小高峰。
短短三个月之后，新的上海升级又来了。
不得不说自从转PoS成功之后，以太坊升级的节奏快了很多，也给漫长沉闷的熊市带来了不少活力。
首先，为什么叫上海升级？
其实上次的以太坊合并就是一次大升级，名字叫巴黎升级，不过因为以太坊合并的名头盖过了巴黎升级，所以，巴黎升级不那么广为人知。
不管是上海升级还是巴黎升级，都是以太坊重大升级节点中的一个，都是以Devcon以太坊开发者大会每年举办的城市来命名，所以，上海升级由此而来。
2020年，上海区块链峰会上，以太坊创始人Vitalik说，公链的生态系统是其杀手锏。如果说，当时的以太坊生态是峥嵘初现的话，那么，如今的以太坊生态，毫无疑问已经成了加密行业中的巨无霸。
作为底层公链的龙头，以太坊生态的发展已经让其他生态难以望其项背。
自然，以太坊底层的每一次重大升级，都会成为行业焦点，不管对生态参与者还是投资者，都是值得关注的大事。
孙宇晨：今日相关资金流动的目的是增强流动性提供能力:6月21日消息，波场TRON创始人、火必Huobi全球顾问委员会成员孙宇晨发推表示，“今日的资金流动是我们日常安全程序和地址更新的一部分。我们正在通过从BUSD转向TUSD来增强我们的流动性提供能力。这一变化确保了我们社区的安全性和效率的提升。”
据悉，此前孙宇晨在BSC上赎回逾1000万美元稳定币流动性，并转入币安和火必Huobi。[2023/6/22 21:53:02]
?01?
上海升级会带来什么？
首先，对以太坊技术或相关参数设定的改进自然是每次升级都免不了的，比起比特币，以太坊所承担的功能复杂太多，在运行的过程中自然需要不断优化新出现的小问题。
除此之外，这次上海升级最受关注的改变是：开放以太坊主链上质押的ETH提款。
如果了解过以太坊之前发展历史的话，你一定知道：早在以太坊合并之前的2020年12月，就已经开放了ETH质押：
任何拥有32个ETH且想参与质押的人，都可以去以太坊信标链上质押ETH获得奖励。
世界经济论坛与埃森哲、微软共同推出元宇宙会议空间:金色财经报道，?世界经济论坛(WEF)在达沃斯年会上宣布与埃森哲和微软合作开发元宇宙的原型全球协作村。元宇宙目前有80个Village Partners支持该计划，包括摩根大通、毕马威、安永和麦肯锡，以及联合国和世界贸易组织等。
世界经济论坛创始人兼执行主席克劳斯·施瓦布表示，The Village 将利用元宇宙的前沿能力，以更加开放、包容和可持续的方式寻找解决我们时代重大问题的解决方案。[2023/1/17 11:16:56]
当然，后面随着提供质押服务机构的出现，任何数量的ETH也都可以通过机构去参与质押获得奖励。
以太坊官方质押数据显示，目前已经有超过1600万的ETH参与了质押，参与的验证者总数在50万以上，目前以太坊质押的APY在5.1%左右，如果是定期收益，这个APY可能不那么吸引人，要是变成活期呢？
5.1%的APY，和银行利率比起来，是不是香很多？
Sapdeutschland.eth以116 WETH价格成交，创该系列币本位第5高交易记录:金色财经报道，据最新 NFT 交易数据显示，Sapdeutschland.eth 已经以 116 WETH 的价格成交，约合 182,819.48 美元，创该系列迄今为止币本位第5高交易记录。本文撰写时，以太坊域名服务 ENS 的交易总额已达到 2.0544 亿美元，市值约为 9845 万美元。[2023/1/16 11:14:39]
来源：https://ethereum.org/en/staking/
所以，这也是上海升级被热炒的原因：上海升级一旦成功，以太坊主网上质押的ETH可以随存随取，相当于5%利率的活期存款！
当然，ETH质押利率是一个动态博弈的过程，当质押的ETH数量较少时，质押回报率非常高，从下图官方公布的ETH质押APR图中看到，当质押总量为79万个时，APR可以达到17.6%！
不过，当高APR吸引大量的ETH质押时，APR会慢慢下降，当ETH质押量达到1000万个时，APR将下降到5%左右，也就是现在的水平。
MakerDAO风险主管曾在2018年预言LUNA终会崩盘:金色财经报道，MakerDAO前智能合约负责人、以太坊开发人员Mariano Conti在社交媒体上分享了2018年Linda Xie引述MakerDAO风险主管Cyrus Younessi对LUNA的判断。2018年4月20日，Cyrus Younessi就指出Terra（LUNA）及其 TerraUSD（UST）稳定币架构存在问题，因为“单一资产”支持太存入，当两种加密货币（稳定币及其基础代币）竞相趋向于零时，投资者的恐慌很容易引发“死亡螺旋”机制。Cyrus Younessi当时解释说：“如果投资者恐慌，LUNA会倒下，然后，Terra会继续下跌，彼此灭亡，类似于2016年出现的算法稳定币NuBits（USNBT）。”[2022/7/24 2:33:46]
但不管怎样，随着ETH质押量的增加，APR并不会无限地下降，APR曲线的下降将无限趋近于4.9%。
想想银行0.3%的活期收益，熊市将近5%的APR是不是非常诱人？
Nexo联合创始人：预计比特币将迎来另一个牛市周期:6月18日消息，加密借贷平台Nexo联合创始人Antoni Trenchev表示，尽管比特币自2021年底以来下跌超过70%，但他不会放弃比特币。
在接受Bloomberg Technology采访时，Trenchev表示，比特币在两年前经历了残酷的价格波动，之后出现了大幅反弹，他预计比特币将迎来另一个牛市周期。由于加密货币市场自去年11月以来一直处于长期下跌趋势，Trenchev认为比特币可能会保持2万美元的支撑水平，但他也指出，任何更广泛的宏观经济不确定性也会影响BTC的价格。（The Daily Hodl）[2022/6/18 4:36:58]
所以，一旦放开质押提款，想必ETH的质押比率会大幅度提升，大量锁定参与PoS的ETH不仅有利于以太坊系统的安全性，而且，对于ETH未来的价格也是极大的利好。
目前ETH被质押了1600多万，仅占流通市值13.91%。通过下图数据我们不难发现，一般主流的PoS公链，质押率几乎都在60%以上，当然，刨除掉部分公链token比较集中、市值相对不高的原因，作为去中心化程度最高的公链，一旦完全开放质押，ETH的质押率在现有质押率的基础上增加50%、达到20%的总质押率应该不难。
来源：Stakingrewards一旦ETH质押率在目前的基础上增加50%，那么对所有的质押生态参与方都是很大的利好，同时，也会释放空间和机会给更多的新进入者，这也是目前以太坊质押赛道被炒得火热的原因。
?02?
开放质押提款=ETH砸盘？
不过，上海升级带来的质押ETH放开提款，1600多万的ETH被释放出来，会不会给市场造成巨大的抛压导致ETH暴跌？
其实这个问题不用太过担心。
首先，根据上海升级规定，在ETH开放提款的过程中，提款的ETH数量和速度是有一些限制的，这样保障ETH的解锁是缓慢释放的过程，不会一下子涌入市场增加抛压。
其次，在目前参与质押的ETH中，其中很大一部分是可流动的。比如，质押在Lido中的ETH可以获得stETH，在DEX或其他平台中可以自由交易，对于那些没有长期质押意愿的验证者，可能早已退出以太坊质押生态，对于剩下的这些质押ETH来说，预计抛压不会太大。
而且，上面提到的ETH质押开放提现带来的高确定性的、高利率活期质押，不仅会刺激新的ETH持有者参与质押，而且，对于正在质押的机构或巨鲸来说，继续质押也是更有利的选择。
?03?
以太坊质押赛道参与者
那么目前，以太坊质押这个赛道有哪些参与方？哪些是值得关注的？
从Dune数据来看，目前1600多万的ETH质押主要来自这五大类：流动性矿池33.2%、CEXs28.4%、巨鲸19.7%、矿池13.6%以及其他5.1%。
数据：Dune
这几个大类里面，流动性矿池最近行业关注的焦点，毕竟，CEXs、矿池、巨鲸以及其他质押节点，从短期机会来说意义不大，中长期是布局的好机会。
那么，目前流动性矿池的参与者又有哪些？下面这张图列出了目前ETH质押量排名Top9的流动性矿池项目。
其中排名前两个的Lido和RocketPool是最近热炒的项目。Lido是当之无愧的龙头了，质押ETH将近470万枚，占所有流动性质押ETH数量的87.42%，RocketPool虽然质押占比不高，但最近上了Binance平台，也受到极大的关注。
当然，目前流动性质押ETH总量才占ETH质押量的33%，从下图的ETH质押来源变化图不难发现，随着ETH质押总量的上升，流动性质押ETH的比例是不断增加的，中心化交易平台、矿池等其他几个来源变化却不太明显。
按照我们上面的预测，一旦上海升级成功之后，以太坊主链上质押的ETH开放提款，相当于年化4.9%以上的ETH活期利率，可能刺激ETH的质押量的大规模提升。
从上图趋势可见，ETH质押量的提升很可能带来流动性质押赛道的爆发性增长，除了目前列出来的这些项目之外，也会吸引更多的新进入者来掘金，值得持续关注。
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