对加密领域持悲观态度的人有时会听到这样一句话：区块链技术有光明的未来，但加密货币却没有。这种观点忽视了密码货币代币和区块链是同一枚硬币的两面。虽然有些区块链的应用不需要通证经济，例如去中心化私有链或联盟链，但大多数应用依赖于以某种形式的价值交换。在无许可区块链的情况下，如果不通过令牌调整其用户的激励机制，就不可能构建它们。
此外，单一的通证经济模型往往不足以反映围绕区块链网络的整个激励体系。因此，项目通常将其区块链的经济和功能属性拆分为两个或多个通证。让我们来看看已经实现了双通证策略的项目，以及它们在通证组设置背后的基本原理。
此前多次买入DYDX和BLUR的地址再次买入:6月12日消息，据推特用户余烬监测，此前多次买入DYDX和BLUR的地址今日再次转出81.8万枚USDC并收到30万枚DYDX和100万枚BLUR。该地址从今年3月8日至今已累计买入390万枚DYDX和1350万枚BLUR，按照转入时代币价格计算，该地址持有的DYDX和BLUR目前分别浮亏37%和47%。[2023/6/12 21:32:27]
理论背景
在大多数情况下，双通证经济旨在创建一个令牌作为价值存储，而另一个令牌用于网络上的支付。 这些代币背后的项目通常认为，将两个代币同时用于两个目的会给代币持有者带来一些尴尬的激励。当令牌所有者感觉到他们将通过持有令牌获得高额回报时，便不愿将其花费在网络上。结果，令牌倾向于留在其所有者的钱包中，而不是在整个网络中流通。
Life DeFi宣布集成1inch:金色财经报道，去中心化金融生态系统Life DeFi宣布与去中心化交易所聚合器1inch集成。该项合作为用户提供了增强的流动性、无缝的多链交换。Life DeFi 用户现在可以访问 1inch 的流动性聚合器，确保在交换数字资产时将滑点降到最低并降低费用。该集成扩展了多链功能，实现了跨不同区块链网络的资产交换。[2023/5/19 15:14:08]
当然，活跃的网络用户可能仍然愿意为网络提供的服务花费一些令牌。但是，由于许多代币所有者不愿将自己与代币分开，因此供应方开始大量消耗。尽管这在短期内似乎是一件好事，但随着代币价格的上涨，它会造成虚幻的繁荣。
毕竟，实用令牌的价值来自于它在网络中的可用性，当令牌价格以及网络服务的价格上涨时，它会受到影响。当价格达到足够高时，投资者将大量出售其代币，打破他们制造的泡沫，并将代币价格推向螺旋式下跌。通过分离代币的投资和支出功能，区块链网络可以变得更具抵御价格剧烈波动的能力。
Truflation CEO：加密货币威胁美元霸权地位，引起美国政府打击:3月28日消息，通胀数据聚合商Truflation首席执行官Stefan Rust表示，美国看起来一心想“杀死”加密货币。根据他的说法，主要是加密货币对美国在全球舞台上的主导地位构成威胁，挑战了美元的霸权地位，这就是推动美国打击加密货币的核心原因，FTX、Celcius或其他加密事件只是一个幌子。[2023/3/29 13:31:51]
采用双通证模型的另一个原因是，SEC对令牌是否被视为不受监管的公用事业令牌或受SEC监管的证券的看法不明确，从而造成了监管上的不确定性。迄今为止，STO主要用于为核心加密经济以外的公司出售股票或投资债券之后，区块链项目越来越地寻求发行安全代币，因为它们改善了监管确定性和投资者保护。
加密数据公司Kaiko完成5300万美元B轮融资，Eight Roads领投:6月28日消息，加密数据公司Kaiko宣布完成5300万美元B轮融资，此轮融资由Eight Roads（斯道资本，曾于1999年投资阿里巴巴）领投，法国风险投资公司Revaia以及原有投资者Alven、PointNine、Anthemis和Underscore参投。Kaiko总部位于巴黎，于2017年开始为市场上最大的参与者提供加密数据，目前CoinShares、Paxos和Messari等均是其客户。
此前报道，2021年6月23日，Kaiko完成了由Anthemis和UnderscoreVC领投的2400万美元的A轮融资。Kaiko在本轮融资中的公司估值较上一轮融资增长了三倍。（彭博社）[2022/6/28 1:36:20]
尽管SEC明确表示，安全令牌可以成为实用令牌，但一旦底层网络得到充分的开发和分散，就没有固定的规则可用于确定特定令牌实际上就是这种情况。由于非合格投资者仍然很难获得，证券代币不适合作为支付代币。因此，一些项目正在创建投资令牌以进行安全令牌产品（STO），同时创建一个额外的支付实用令牌。
Terra：用户可在Terra Station浏览器查看其LUNA空投数量:官方消息，Terra表示，Terra新链已上线开始生产区块，有资格获得LUNA空投的用户，可在Terra Station浏览器扩展中选择“Phoenix-1”网络来查看他们在新链上的钱包余额。 用户可以用他们的流动性LUNA做多种事情，包括将其在Terra Station上质押给他们首选的验证者以获得奖励并参与治理决策，在dApps启动时使用，或者在交易所进行交易。[2022/5/28 3:47:35]
下面就让我们看看目前都有哪些区块链项目采用了双通证模型的设计。
Ontology
Ontology是一个高性能的智能合约平台，它使用ONT令牌进行抵押和治理，而使用ONG作为处理交易费用（gas）的实用令牌。他们的目标是将ONT代币的价格波动与交易成本分离。这背后的理由是，获得ONG作为奖励的Staker必须在市场上出售其奖励，以便支付其节点的维护费用。这样可以保持长时间的流通，而不是把它们锁在锁紧的钱包里。
此外，ONT使用一条激励曲线，在该曲线中，对于涉及大量ONT的节点，奖励会减少。这将防止在几个节点内集中治理权力。
Gnosis
Gnosis是一个新的市场机制平台，特别是以其预测市场的软件解决方案而闻名。Gnosis使用通过荷兰拍卖出售的GNO代币进行下注，而下注奖励则以OWL代币支付，OWL代币是Gnosis网络上服务的首选支付代币。OWL的发射率经过算法调整，以确保OWL的总供应量大约等于其月使用量的20倍。
此外，网络服务和费用的价格是固定的，这样一个OWL可以购买价值1美元的服务。这使得服务的定价是可预测的，并且表明OWL实际上将被用作主要支付方法，尽管可以使用GNO或已建立的加密货币作为替代方法。Gnosis预计，它的许多用户将持有GNO的股份，并利用他们的回报，例如，支付交易费用，补贴预测市场交易者的交易费用，或资助做市商。
Terra
Terra是一个基于韩国的支付网络，在整个亚洲各地都有合作伙伴。在他们的代币模型下，他们操作一个稳定币（Terra），并由未固定的抵押代币（Luna）支持和保护。为了让Luna受益并保护网络，投资者可以从Terra付款中收取一定比例的交易费用。这为投资者提供了如何评估Luna代币的指示。
这是一个非常特殊的项目，该项目巧妙地使用了循环双令牌经济，因为Terra 稳定币完全由Luna的市值抵押。当支付网络吸引更多用户时，Terra需要更多的担保。但是，由于不断增长的用户基础意味着向Luna持有人分配的总交易费用增加，投资者将对Luna给予更高的估值，市值也会相应增加。
CERES
CERES是一家总部位于美国的初创公司，旨在为合法大麻行业提供金融基础设施服务。CERES当前正在通过STO遵守SEC法规，以证明其CERES令牌的发行。一旦通过，CERES代币将是美元支持的稳定币，而在支付网络上收取的交易费用将分配给CERES代币持有者。
在这方面，CERES的代币模型类似于Terra。两种模型之间的区别在于，Terra的Luna令牌是实用程序令牌，因为它们在网络上具有有形的功能，作为Terra稳定币的支持方法。相反，CERES试图根据SEC法规将其代币和代币注册为证券。
严格地说，没有必要将稳定币注册为证券，但是CERES采取了这一额外步骤，以进行更多的监管。这留下了一些悬而未决的问题：首先，不清楚SEC是否会考虑监管未能通过Howey测试的代币。其次，根据对证券的豁免，转售证券可能受到限制，这对支付硬币起反作用。
结论
使用双通证模型比仅使用单一通证覆盖所有网络功能具有一些通证经济上的好处。主要的好处是投资和实用功能可以分离。这意味着投资者可以使用区块链网络生成的消费令牌，而不必出售他们的投资令牌。
这既促进了令牌的持有和消费，同时又提高了投资令牌的价格波动并不会影响网络服务的价格。同时，如果网络使用率增加，则会增加投资令牌的价值。双通证的另一个好处是，它们使新颖的应用成为可能。例如用投资令牌支持稳定币，或为STO提交投资令牌，而辅助令牌也就是第二令牌作为实用令牌运行。
文 | 内参君
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