大家都知道2017年和2018年初比特币突破2万美元、以太坊突破1300美元，CoinMarketCap上的数字货币的总市值超过8000亿美元，当时，每个人都想成为百万富翁。
但仅仅用了90天的时间，一切都崩溃了，不到一年的时间，市场就修正了几乎800%的历史高点。
到底是哪里出了错？是时间不对吗?
我认为时机没问题。任何成熟的市场都需要突破它的边界，从某种意义上说，在它足够强大、足够成熟、能够跨过这个边界并设定一个新的边界之前，它需要打破这个边界。我经常把这些疯狂的市场动力所引发的动荡比作一场由技术创新疯狂加速导致的战争所引发的动荡。
回顾过去，技术进步最有效的手段就是战争，尽管战争听起来很残酷。
上一次牛市中出现了很多东西，我们看到了ICO的起起落落，就像一个不受监管的IPO一样，之后过渡到STO，而最新的是IEO。
我们看到，政府机构和当局纷纷试图为加密货币提供清晰的监管，我们看到了一个不受监管和去中心化网络所引发的欺诈及风险，这是行业发展必须吸取的教训。
可以说，最近一轮牛市的最大好处是，现在所有人都知道加密货币是什么。
分析 | 减半行情还未结束，杠杆投资者正面临清洗:针对“近日行情震荡下跌”情况，98年的加密分析师郐冬表示：加密货币仍然是一个体量不大的市场，除了比特币以外的很多Alt Coin，其实流通性都很糟糕，10300美元是个非常大的压力位，如果我们回顾过去两波行情，就会发现每次比特币走势突破这个位置后，随之而来的就是巨大体量的卖单，因为对于绝大多数的投资者，在这个位置上方是盈利的，所以在没有场外资金持续注入的情况下，利用场内的杠杆资金来突破它是很难的。考虑到近期资金的流向情况，这一波我仍然看跌至8500美元，甚至是到8216美元都有可能，就像是我在2月15日所表达的观点一样，8500美元下方有很多初始的非杠杆投资者，他们才是这轮行情的前期主力，而后入场的杠杆投资者被洗下去是很正常的，有不少人正在买U来不断补仓。[2020/2/27]
接下来的12个月里，我们经历了一段低谷期，当时唯一能看到的就是区块链的开发，而企业也在悄悄地进行自己的研发。每个人几乎都羞于提及“加密货币”这个词，这是一个禁忌，只有冒险者或罪犯才会与之联系在一起。
至少这是世界上其他人认为正在发生的事情，而实际上，成千上万的开发者在这段安静的时间里夜以继日地为他们各自的项目工作，最终没有因为媒体、炒作、家人和朋友分心。
1.?目前的牛市
我们今天站在这里，经历过行业的动荡，比以前更优雅、更强大、更稳定。但许多人心里都在想，“这只是上次牛市和后来的崩盘的重演吗?”
我可以毫不含糊地说，没有，这与12-18个月前的情况完全不同。让我解释一下。
分析 | BTC链上活跃度连续保持高位，且大买单量比稳定:据TokenInsight数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间07月07日8时报882.87点，较昨日同期上涨14.0点，涨幅为1.61%。此外，在TokenInsight密切关注的28个细分行业中，24小时内涨幅最高的为医疗应用行业，涨幅为6.53%；24小时内跌幅最高的为其它技术或协议行业，跌幅为3.75%。
据监测显示，BTC 24h交易额为$207亿，活跃地址数较前日下降16.85%，转账数上升0.69%。BCtrend分析师Jeffrey认为，BTC链上活跃度连续保持高位，且大买单量比稳定，短期或将震荡上行。
注：以上内容仅供参考，不构成投资建议。[2019/7/7]
1.1.历史演绎
这个牛市之后的熊市的市场周期是有史以来金融市场中最容易辨认的周期之一。
首先，让我们看看之前的一个例子，它可以让我们大致了解世界对新市场的反应。让我们来看看纳斯达克的历史，它是所有人都知道的最大的股票交易所之一。现在，证券交易所和加密货币市场最大的区别是，一个受到监管，另一个不受监管。
我认为，监管实际上不会产生多大影响，无非是避免可能出现的一些模式。看一下下面所示的历史，然后看看我从加密货币市场的总市值中得出的比较。这些图片都是未经编辑的截图，但它们讲述的是同一个故事。
分析 | 过去12年约4％的门罗币由恶意软件挖掘:据btcmanager报道，马德里卡洛斯三世大学和伦敦国王学院的研究人员发现，从2007年到2018年，大约有5700万美元的门罗币（Monero）由恶意软件挖掘，约占总量的4％。[2019/1/23]
首先，我们需要一个牛市的开始和结束，在完全打破他们之前，我们先检查一下边界。因此，如果按照传统市场的发展脉络，那么我们将迎来一轮牛市，加密货币市场总值将达到1-2万亿美元。
1.2.传统全球市场的现状
现在每个人都知道，几乎所有有影响力的市场都受到美国金融市场的牵制，或者至少受到美国金融市场的影响。也许不像10年或20年前那么多，但毫无疑问，如果美国市场发生什么变化，我们将在全球范围内看到涟漪。但美国金融市场的状况如何?
分析 | TokenInsight：BTC全网新增地址数连续四日处于高位，短期反弹有望延续:据TokenInsight数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间01月07日8时报391.12点，较昨日同期上涨18.95点，涨幅为5.09%。此外，在TokenInsight密切关注的28个细分行业中，24小时内涨幅最高的为医疗应用行业，涨幅为12.59%；24小时内跌幅最高的为娱乐与游戏应用行业，跌幅为0.11%。
另据监测显示，BTC全网新增地址数连续四日处于高位，目前全球多空头占比1.36。BCtrend分析师Jeffrey认为，BTC新增地址数连续上升，短期反弹有望延续，但上方矿机开机价面临强压力，突破后或将快速回落。[2019/1/7]
不稳定是一个合适的表述。不用讲太多细节，我可以有把握地说，随着时间的推移，人们对美国和世界各地的传统金融市场正在失去信心。
人们对美国和中国之间爆发贸易战的担忧很多，全球经济的整体前景也远非乐观。
现在，想象一个新兴市场，它让人们完全控制自己的财务，而不受任何政府或公司的约束。就像传统市场变得不稳定并失去消费者信心一样，这个市场正进入另一轮牛市。你会把钱放在哪里?
1.3.企业及政府情绪
下一点可能与我之前的观点相悖。但这是至关重要的，并确实以非常有效的方式影响着当前的局势。
2017年底，如果你试图在区块链行业赚钱或投资，那么你要么是个子，要么就是被了。
许多企业都在谨慎地研究这项技术，但如果不冒“真正”的公关风险，它们绝不会让公众知道这项技术。而现在，很多大型企业都以某种方式宣布他们正在研究或已经实现了区块链解决方案。
金色财经独家分析 全球正在进入监管数字货币时刻 对数字货币而言反而是好事:日前，白俄罗斯采用加密货币会计准则，英国财政部长也表明英国政府正在寻找适当的监管规则，如今各个国家都在对数字货币进行相应的监管，这对于数字货币而言却是一个好消息。监管的存在可以让数字货币有着更安全的发展空间，并且淘汰掉大量的“空气币”，压缩数字货币市场的泡沫，让数字货币有着良性的发展之路。[2018/3/26]
两个月前，我为一篇文章做了调查，这篇文章调查哪些企业参与这个行业，结果显示企业数量将近1000家。人们不再认为它与一个不稳定、以犯罪为重点的行业“有关联”，而是认为它具有“前瞻性”和创新性，在未来竞争中处于领先地位。
即使是一直被视为这项新技术最大输家的银行，也无法在区块链的研发上投入足够的资源。在企业和全球范围内，最新和最重要的动向是Facebook的Libra区块链的宣布，它与Visa、PayPal、MasterCard、eBay、Stripe以及许多其他价值数十亿美元的科技巨头建立了合作关系。
让我来谈谈这对我们的新牛市有什么影响。简单地说，上一轮牛市只由冒险者和个人投资者组成，被视为一种粗线条的投资。此次牛市，得到了世界上几乎所有行业、大多数银行和政府的支持，被视为一项明智的投资。
看看现在有多少钱被投资到区块链行业。
1.4.我们更聪明
上一轮牛市充斥着局，任何想要获得一些免费资金的人，只要创建或复制一份白皮书，付给某人20美元制作一个网站，然后在从无辜和受的投资者那里得到足够多的钱后就消失了。
即使是合法的项目也不能幸免。在很多情况下，ICO的钱包地址被交换到子的钱包中，或者只是被外部第三方清除。
我经常把过去的12个月称为我们行业的阵痛期。它不仅为我们许多人提供了时间来了解和防范以前存在的许多局，而且还清除了许多垃圾项目。许多项目已经死亡，事实上，一些数据估计，2017年运营ICO的项目中，高达80%的项目已经倒闭。
许多投资加密货币的人没有多少投资企业的经验。有许多指标可以用来了解特定项目的潜力。回顾过去，有很多例子说明什么行得通，什么行不通，我们现在要向过去学习。
就我个人而言，我对投资对象要谨慎得多。2017年，我在很多项目上投入了少量资金，现在我只在几个项目上投入了大量资金。
如果一个项目想要运行ICO，他们不仅要受到更广泛的社区的监督，而且还会受到许多监管机构密切关注。在许多情况下，项目都被迫归还在ICO中筹集的所有资金。
人们在试图筹集资金之前会三思而后行，从而降低投资者和整个行业的潜在风险。
1.5.从情感社区到知识社区
在古代，收割完小麦后，农民会将谷物进行筛选，这样就把糠从谷粒中筛出来，把无价值的从有价值的中除去。我们在2018年经历的低谷时期基本上是在筛选加密货币社区，短中期投资几乎都赚不到钱，很多投资者都赔了钱。
那些为了快速赚钱而不相信技术的人已经离开了。这是非常重要的，因为这些投资者是由情绪主导的，不了解这个行业的基础。
当一个社区的很大一部分人被他们的情绪所主导时，许多负面的情况就会出现。波动性将增加，社区对次要目标将施加不适当的压力，导致对主要目标的妥协。
例如，由于来自社区的压力，一个项目可能过于专注于满足他们的主网发布日期，以至于他们可能会按时发布一个低质量的产品，而不是延迟发布一个高质量的产品。如果他们决定忽视社区的情感，那么这可能会损害他们的代币的价格，从而给项目带来不同的压力。
对这些情感主导的社区的另一个担忧是，这些投资者天生容易上当受。
他们不能正确地理解技术，因此不能很好地理解一份完整的白皮书。他们不会采用测试，他们就像羊被牵到宰杀之地。在传统的投资场景中，如果没有财务顾问或投资公司的建议，大多数人不会进行投资。
是什么让加密货币行业如此简单，以至于人们认为他们不需要做深入的研究?如果说有什么不同的话，那就是它更为复杂，因为这是一个几乎没有先例、波动性高、技术复杂且具有突破性的新兴行业。
所以现在我们有了一个更严肃、更基础、更有知识的投资者和开发者社区。
1.6.我甚至还没有谈到技术
最后，我想谈谈技术。每个人都同意，2017年该行业的技术已经发展到我们现在的水平，分布式账本技术的理论应用的实现让全世界兴奋不已，最终推动了2017年的牛市。
我们知道这将改变我们做生意的方式，但这一切都只是理论，都在白皮书中，而不是应用中。一旦我们了解了区块链如何应用于现实世界，我们就需要开发技术来迎头赶上。不可能三角困境、规则和前端应用程序开发之间，显然需要进行深入的开发，才能进行重大采用。
不可能三角困境指的是任何应用程序都不能提供去中心化、可扩展性和安全性的解决方案。要解决其中两个问题，另一个将很难兼顾。
2.?我们要去哪里?
如果我知道这个问题的答案，我就是上帝。事实上，没有人百分之百地知道未来会怎样，但我能说的是，目前这个发展迅速的市场中所面临的情况与18个月前完全不同。我不会去猜测比特币的价格，也不会去猜测加密货币市场将在哪里再次企稳，但我要说的是，我们正处于一个更好的基础地位，能够实现重大增长。从经济到社会，从科技到更广泛的行业情绪，所有方面都指向强劲的增长。
归根结底，这些市场是由供需驱动的，对于大多数项目来说，供给是固定的，但随着采用范围的扩大，需求将继续增长。
作者：Joshua
翻译：Bitker研究院
网址：Hackernoon
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