2019年见证了比特币衍生品大年。合规交易所如Bakkt除了进军比特币期货合约市场，它们和头部交易所陆续又集体将目光转向比特币期权市场。
CME、Bakkt、OKEx等是典型代表。纽交所母公司洲际交易所旗下的Bakkt于2019年12月9日推出全球首个基于比特币期货受监管的期权合约。头部交易所OKEx于2020年1月9日全面开放比特币期权交易。芝加哥商品交易所（CME）2020年1月13日推出比特币期权交易。
尽管CME、Bakkt、LedgerX作为受监管交易所的代表进军了比特币期货市场，但据加密货币衍生品数据服务提供商Skew（注：Skew为期权术语）数据显示，比特币期权市场绝大部分交易量却不是来自它们，而是来自Deribit和OKEx。
数据同时显示，Bakkt最近一周的比特币期权交易量为0，而CME除了1月17日有540万美元的期权交易量，其余大多数日交易量平均低于200万美元。
金色相对论 | 巨建华：BTC有可能在12月底会迎来2020年比特币最高价时刻:在今日举行的《危机向左，信仰向右》的比特币减半特辑直播中，针对“2020减半后的比特币走势会呈现什么趋势”的问题，HBTC霍比特创始人巨建华表示，比特币减半在过去两个月其实一直都是利好，币价从最低4000 USDT左右涨到了1万 USDT，随着减半的到来，多数投资者会看到利好出尽，形成的获利盘出逃的现象，多空双方的争夺变得更加的激烈，也让行情有了更大的不确定性，但是通过对过去两轮减办行情的分析不难发行，减半后的利好出尽后的下跌，其实会形成一个币价筑底的过程，筑底的时间，估值不会超过一个季度，因此我认为今年的减半不会是比特币价格的最高点，如果没有大的监管方面的变化，随着传统经济的低迷，大量投资品流动性的枯竭，有可能在今年12月底会迎来2020年比特币最高价的时刻。更多详情见原文链接。[2020/5/11]
比特币期权市场为何如此格局？比特币期权市场数据还透露出什么信号？正是本文目的。
因为比特币期权比较复杂，我们先从一个小科普开始。
比特币期权小科普
要理解期权需要先了解几个概念。
金色晨讯 | 前CFTC主席：大多数ICO销售是证券 姚前出任中证登党委副书记:1.肖磊：USDT信用风险不亚于其他币种的价格风险。
2.索尼将区块链技术应用于音乐领域。
3.巴布亚新几内亚发布主权数字货币研发计划。
4.姚前正式出任中证登党委副书记、总经理。
5.前CFTC主席：大多数ICO销售是证券。
6.赞比亚央行调查Heritagecoin Resources Ltd.加密货币相关业务。
7.韩国KB Financial集团获得区块链专利。
8.互金会汇报上半年代币发行融资等活动监测情况。
9.币安乌干达法币交易所正式上线并开通充值业务。[2018/10/16]
期权（Option），顾名思义，是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种商品的权利。它给予买方或期权持有者购买或出售标的资产(underlying asset)的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。
按期权的权利划分，有认购期权（Call Options，也叫看涨期权）和认沽期权（Put Options，也叫看跌期权）两种类型。为便于理解，人们一般都称之为看涨期权和看跌期权。
金色财经现场报道 富兰克林：DPoS就是封建制:金色财经现场报道，在火讯琅琊榜观火“第2期线下见面会”上，进行以《EOS？EOS！EOS……》为题的圆桌论坛，富兰克林指出：我理解DPoS就是封建制，但运行一段时间之后，就会篡位。BTC之所以不怕分叉就是因为创始人不在，利益已经瓜分完毕。Token想要真值钱是需要考验的，如果权力都分出去了，那么谁都想分一杯羹，最后可能就会分裂。[2018/6/2]
看涨期权（Call Options）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。
看跌期权（Put Options）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。
金色财经独家分析 沃尔玛、家乐福等大型零售集团争先发力扩大区块链技术的应用范围:金色财经独家分析，美国专利和商标局于上周四发布了沃尔玛此前提交的一项专利申请，文件概述了一个区块链账簿，可以跟踪商店出售给特定客户的物品。此前，就有消息称沃尔玛计划在配送方面以及食品业务中使用区块链技术。除此之外，另一大型零售商家乐福也在积极布局区块链，利用区块链提高食品的安全性。金色财经分析，区块链以其信息公开透明、可溯源等特性，未来或将被广泛用于零售业。区块链技术的大规模使用，能够缩短产品追踪时间，提高管理透明度，减少浪费进而改善污染状况。并且在食品溯源，保证食品安全方面也有着广泛的应用前景。[2018/5/22]
按期权的交割时间划分，有美式期权、欧式期权和百慕大期权三种类型。美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约则自动作废。百慕大期权是一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权，百慕大期权可以被视为美式期权与欧式期权的混合体。
按照定义，期权合约则包含五大基本要素：(1)行权价格（strike price）。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。(2)权利金（premium）。期权买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。(3)履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。(4)看涨期权和看跌期权。(5)到期日。期权合约必须履行的最后日期。
金色财经独家分析 区块链能扎扎实实溯源，已经是对防伪最大的诚意:一直以来，区块链溯源与防伪的概念广受议论，有人觉得溯源一个标签不等于溯源一件商品，而有人则说区块链根本就不能防伪。客观的说，区块链能够做到确定某一标签或二维码来源，已经在防伪上做了十分大的贡献，再多要求未免有些极端。要知道，在你需要鉴别一个需要防伪的商品时，区块链技术下的标签的价值就已经可以和商品价值划等号了。假设你要买一个包包，但是包包上并没有你想要的区块链标签，你完全可以认为这个包包不是真的。一个区块链标签就像一个比特币一样，是不能更改的，数量固定的，与商品一一对应的。这与一般的鉴定证书不同，鉴定证书可以伪造，区块链的标签不可伪造。日前京东商城已经将区块链技术用于海淘消费防伪，并有自信为可能的利益受损者赔偿。金色财经认为，区块链在防伪上已经实现了重大的提升，我们的当务之急应该是让更多的人了解并随之相信区块链的工作原理和实际作用，让技术得到应有认可。[2018/4/16]
按期权行权方向划分，又可以分为四种，1、买进看涨期权（call bid） ；2、卖出看涨期权（call ask ） ；3、买进看跌期权（Put bid ）；4卖出看跌期权（Put ask ）。
四个例子看懂比特币期权
上面的小科普还不够直接，可以拿交易量最大的Deribit交易所的比特币期权为例来说明。
例子1：你以0.05 BTC的价格购买了某个日期行权价10000美元的看涨期权。如果到期日比特币价格为12500美元。现在，此期权价值为2500美元，即0.2 BTC（2500/12500 = 0.2）。因此在该期权行权时，你的帐户将被记入0.2 BTC，初始购买价格为0.05 BTC，利润为0.15 BTC。如果你是该期权的“卖方”，则你的账户将在到期时被借记0.2 BTC。如果你购买的是行权价高于12500美元的看涨期权，则它将一文不值，到期时自动执行期权，损失0.05个BTC。
例子2：你以0.05 BTC的价格购买了某个日期行权价10000美元的看跌期权。如果到期日比特币价格为5000美元。现在此期权的价值为5000美元，即1个BTC（5000/5000 =1）。因此在该期权行权时，你的帐户将被记入1 BTC，初始购买价格为0.05 BTC，利润为0.95 BTC。
例子3：您以0.05 BTC的价格卖出了行权价为10000美元的看跌期权。到期日交货价格高于10000美元如10001美元，则你盈利0.05 BTC，买方损失0.05 BTC。
例子4：您以0.05 BTC的价格卖出了行权价为10000美元的看涨期权。到期日交货价格低于10000美元如9999美元，则你盈利0.05 BTC，买方损失0.05 BTC。
比特币期权合约主要玩家 机构投资者兴趣堪忧
比特币期权合约市场的主要玩家有Deribit、LedgerX、Bakkt、OKEx、CME、币安（注：收购的JEX，Skew暂未收录其数据）。比特币期货巨头BitMEX也曾推出过比特币期权，但因流动性和交易量太差后来下线。目前交易量中Deribit占据绝对优势，Skew数据显示，前一日未平仓期货中，Deribit占比超过86%。
Deribit是一家荷兰公司，注册于2015年，2016年在全球率先发行以比特币计价和交割的欧式期权。
其余几家中，Bakkt、OKEx、CME众所周知。LedgerX也是一家值得关注的合规的衍生品交易平台，LedgerX早在2017年就已经注册了DCO（Derivatives Clearing Organization，衍生品清算组织认证）牌照；2018年，LedgerX又向CFTC提出的合约市场DCM（Designated Contract Markets，指定合约市场）申请，并于2019年6月24日取得了DCM牌照。之前专注于为机构用户和高净值的人投资者服务。LedgerX 2019年8月2日宣布在其旗下消费级交易平台Omni上向所有人开放比特币现货和期权交易，但比特币期货产品被CFTC叫停。
Deribit 2月3日发布的数据显示，2020年1月美元期权交易额环比增长70％，其中，比特币期权合约数量在2020年1月达到峰值，交易量超过18 万份。
与此同时，面向机构投资者的Bakkt和CME比特币期权交易则颓势尽显，Bakkt最近一周的比特币期权交易量为0，而CME除了1月17日有540万美元的期权交易量，其余大多数日交易量平均低于200万美元。
有分析认为，Bakkt期权交易枯萎背后最大的原因就是没有做市商，没有做市商就意味着这个交易所的期权交易不具备流动性。但归根到底，是机构投资者对比特币期权的兴趣堪忧，比特币期权市场还是一个散户主导的市场。
期权数据透露了比特币未来价格的哪些信号
除了风险对冲，比特币期权还有很大部分功能是投机，期权价格可以反映人们对未来比特币价格的期许。如果一个人很看好未来比特币价格，就可以以买入周期较长的比特币看涨期权，用少量的资金买入期权，锁定减半后以较低价格购买比特币的权力。
这些数据能透露比特币未来价格的哪些信号？还是来看Skew数据。
上图为按到期日统计的比特币未开仓期权合约数量，比特币未开仓期权避开了比特币减半的5月份，为未开场期权合约量在3月27日最大，达到2.87万份，一是规避当时比特币价格的大幅波动，二是反映比特币减半利好提前兑现的普遍规律。
上图为比特币未开仓期权行权价分布图，低于10000美元的行权价占主导地位，也能反映出人们对未来比特币价格升高的预期。
上图为高于某个比特币价格的概率图，投资者较为看好2020年比特币的价格，对2020年9月、6月、3月的比特币价格升高的预期越来越大。
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