2019年大约是2月，朋友L给我一份白皮书，VDS。非常激动地跟我说，大机会。我读完白皮书，说，看起来是一个赢面很大的游戏，现在参与共振，算是很早期。但我没有参与，我不敢参与纯博弈的一级市场。有二级市场的，都不是我的能力圈范围的。
一级市场的危险程度比二级市场大多了。有二级市场，有深度，最坏情况下，你还能剩点渣。但一级市场，是能原地归零的。
2019年，也有一些机会可以接触到一级市场。但我却劝我的朋友们要远离一级市场，从今年起，很长时间，可能是两年以上的时间，都是二级市场的机会大于一级市场。
报告：加密上市公司第二季度利润超过预期:金色财经报道，以加密货币为中心业务的上市公司在过去几周发布了季度收益报告。其中大多数受益于加密货币市场价格的上涨和看跌势头的不断下降，第二季度利润超过预期。
MicroStrategy的净利润为2220万美元，与2022年第二季度11亿美元的净亏损相比出现了巨大增长。
Jack Dorsey领导的比特币支付公司Block比特币收入同比增长了34%。在8月3日发布的财报中，Block报告比特币销售额为24亿美元，毛利润为4400万美元，较去年同期增长7%。
Coinbase二季度净收入达到6.63亿美元，净收入3.354亿美元来自订阅和服务。
欧洲数字资产管理公司Coinshares的收入较去年增长了33%。CoinShares本季度利润为530万英镑（676万美元），而2022年第二季度净亏损为60万英镑（77万美元）。
金融科技交易平台Robinhood自上市以来首次实现盈利。这家金融科技公司公布的净利润为2500万美元，即每股收益(EPS)为0.03美元，而今年第一季度的净亏损为5.11亿美元，即每股收益-0.57美元。[2023/8/7 21:29:34]
在2016年到2017年，币圈一级市场满地机会，那时候整个一级市场疯狂到了只要抢到份额，就一定能挣钱，压根就不需要去评项目本身。无论多垃圾的项目都是涨。
Sei 成立以来的短短8个月内获得了总计7000万美元的生态系统资金:金色财经报道，联合创始人 Jayendra Jog表示，当网络首次推出时，加入 Sei 的项目大多是看好核心技术的项目。但是，自从 Terra 内爆和 FTX 崩溃以来，Sei 开始看到来自不同生态系统的团队涌入。
在成立以来的短短8个月内获得了总计7000万美元的生态系统资金后，现在区块链上开发了 100 多个项目，Jog 希望将他的网络的存在扩展到亚洲市场，理由是该地区的技术进步和加密货币的高使用率，以及杰出开发人员的存在。
该公司已为实现这一目标采取了几项措施，包括与总部位于印度的 Web3 加速器 Graviton 合作，以及为加密社区发起全球巡回见面会。[2023/1/20 11:22:08]
到了2016年，比特币的扩容已经讨论了很久。币圈从比特币扩容这一事情，对区块链现状提出了一些大的问题，比如tps瓶颈；可扩展性问题；更好的共识算法；提高用户体验；功能能不能越来越丰富；跨链；隐私；等等。我们不用管这些问题的具体是什么。
美股三大指数集体高开，标普500指数涨0.28%:金色财经报道，美股三大指数集体高开，道指涨0.12%，纳指涨0.4%，标普500指数涨0.28%。[2022/9/14 13:31:42]
当时所有的一级市场项目，都围绕这些来写白皮书。围绕这些问题，聚集了一批非常牛逼的人，提出了非常好的解决方案，并且成立项目，成功融资。
2016年到2017年一级市场的大爆发，是整个币圈认为区块链技术存在巨大的改善空间，就是这些改善空间成就了一大批一级市场项目。但到了今年，币圈的问题还是这些，还是tps，可扩展性，性能，等等这些。这些问题还在解决的路上。币圈到现在，已经没有什么新的，实质性的，大的问题，提出来了。而这些新问题才是成就一级市场的关键。
乌克兰文化和信息政策部：NFT 销售所得将用于修复乌克兰文化机构:7月23日消息，乌克兰文化和信息政策部表示，乌克兰政府推出的 Meta History Museum of War 通过 NFT 销售筹集了 803.28 枚以太坊，价值约 130 万美元。该资金将用于修复在俄乌战争中被摧毁的乌克兰文化机构，包括博物馆、剧院等。乌克兰文化和信息政策部部长 Oleksandr Tkachenko 表示，俄乌战争已经导致乌克兰文化和国家遗产受到了近 60 亿欧元的损失。（Cointelegraph）[2022/7/23 2:33:09]
既然还在完善原来的问题，而原来的问题已经有项目占了坑，人家都是成功融到钱，有人，有历史，有共识，那你想新成立一些项目，就很难了。
2017年的大牛市，给币圈带来了巨额的资金和人才。这些资金和人才，沉淀在了一级市场项目。虽然有很多在2016年到17年成立的一级市场项目，资金、人才、名誉都消耗的差不多了。但还是留下了很多有钱，有人，有共识的项目。这些项目都着眼于解决区块链的一些问题。你现在去看市值排行榜的前30名，很多就是在16到17年成立的。这些成功留下来的项目现在是有钱、有人、有资源。
而市场在2018年到2019年的熊市，让这些有人、有钱、有资源的项目也跌成了渣。2019年年初，比特币跌到了3000美元时，市场上那些好项目都快跌的渣都不剩了。然后在3月到5月，大部分币迎来了一波强势上涨。而到了5月，BTC强势上涨，将所有这些项目都比下去了。
现在的结局就是，这些有人、有钱、有资源、有共识，着眼于解决区块链那些大问题的项目，在二级市场估值已经很低了。那凭什么，大家要去一级市场买一些重新包装原来问题的，没钱，不一定有人，更没资源，呢？
2016年迎来的一级市场大爆发，得益于以太坊ERC20代币协议的成熟。以太坊作为一个完善的融资平台，这是币圈一级市场的基础设施。一个完善的融资基础设施给整个币圈带来了巨大的活力，虽然绝大多数都是人的项目。但到现在，币圈的融资基础设施没有新的变化，还是ERC20。交易所的IEO这样的中间工具，并没有带来基础设施的更完善。
更完善的基础设施，有两个评价标准：交易摩擦低；信息透明度高。
虽然以太坊的ICO，会带来很多子项目方，但可能这是市场活力必须付出的代价吧。这个我们先不管了。但IEO，这样的平台，实质上是提高了交易摩擦。交易所毕竟是要挣钱的，无论现在的交易所把IEO说成是天使，给用户好处，始终都是要大成本的。以太坊的智能合约这样的ICO，在信息透明度上做的非常好的，融了多少资金，发了多少代币，完全清楚。
到现在，还没有出现更完善的融资基础设施，这也是我认为一级市场机会偏小的原因之一。
那币圈下一波一级市场高潮的前提条件是什么呢？很可能是真实有用户需求发生的时候，就解决区块链的大问题这种容易变成纯炒概念，讲故事的机会，可能会越来越没机会了。
另外一个，当发链的基础设计完善时，比如cosmossdk，Polkadot的Substrate等都变得真正亲民了，就相当于有了一个全新的融资基础设施了。
还有一个是去中心化交易所。如果去中心化交易所在未来在可用性和易用性都非常完善了，那就是一个非常完美的融资基础设施，一级市场秒变二级市场。
那时候，可能一级市场又会迎来一波大的炒作吧。这需要多少年呢？
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