从历史数据来看，目前正处于这种从长期持有者主导供给到短期持有者主导供给的过渡中。这种过渡虽然比2017年更快，但这是一个强烈的信号，表明现在已经离开了比特币最初的积累阶段。
据比推数据，市值最高的加密货币比特币周二一度上涨突破5万美元，再次刷新历史高点。
加密博客Uncharted在最新的文章中分析了比特币市场目前的走势，并将其同2017年的牛市进行了比较。
马斯克带来了什么？
埃隆·马斯克的特斯拉购入15亿美元比特币是上周的热点，这给加密行业带来了巨大的冲击，来自个人投资者的兴趣强烈复苏， CoinMarketCap、Coinbase和币安三大网站的日均活跃用户从二月初的2-3M增加到4-5M。
加密货币的布道者（如Pomp）或分析师（如Willy Woo）的推特关注人数也取得了不可思议的增长，这进一步表明了过去几周个人投资者的加速流入。
Web3浏览器Opera推出奖励计划Opera Points:5月29日消息，Web3 浏览器 Opera 发文称，已推出奖励计划Opera Points，首先会在西班牙、巴西和墨西哥启动，用户购物时可以赚取Opera Points并存储在其原生钱包 Opera Wallet 中。该积分奖励计划现阶段支持美元、欧元等货币兑换，很快将支持 Opera 生态系统内的其他产品。此外，Opera 下一步计划将推出基于区块链的积分系统，为用户提供基于 Web3 的线上购物方式，并且能将Opera Points兑换成加密资产。[2023/5/29 9:48:20]
反映最近个人投资者兴趣提高的另一个指标是跟踪前250个代币的山寨币指数的快速增长。
徐明星：OKB Chain定位为以太坊Layer 2:金色财经报道，徐明星在推特上表示，OKT Chain是Layer 1区块链，最近将发布支持Rust或C++语言开发DApp的OKTC WASM。而OKB Chain定位为以太坊Layer 2区块链，将从侧链技术开始，未来会向ZK技术发展。[2023/3/20 13:15:03]
衡量比特币与山寨币资产相对表现的山寨币/比特币周期指数则进一步证实了资本周期性流入山寨币市场。
根据该指标，比特币年初在3-3.5万之间盘整，这让很多山寨币反弹。随着马斯克给比特币带来的高度关注，这种情况在一夜之间发生了改变，在特斯拉披露买入比特币的几个小时内，比特币价格被推到了4万以上。自那以后，比特币和山寨币都在反弹，这说明新的机构和散户资金都流入了这个领域。
谁在积累比特币？
加密货币交易所Zipmex获得债权人保护延期:金色财经报道，根据网站更新信息，今年早些时候因缺乏流动性而冻结提款的南亚加密货币交易所Zipmex，已经为其所有实体获得了债权人保护，直到明年4月。新加坡高等法院批准了这项延期，同时还发布了一项指令，规定Zipmex的任何收购交易必须在12月21日前完成。据一位熟悉此事的人士称，11月18日，Zipmex仍在就救援交易进行 \"高级谈判\"。
此前报道，希望购买Zipmex的实体是风险投资基金V Ventures，它是泰国最大和服务时间最长的投资公司之一Thoresen Thai Agencies的子公司。（coindesk）[2022/12/2 21:18:41]
自去年年初以来，比特币的积累是分阶段进行的。从3月到12月初，我们看到从法币交易所向机构持有者的资金流出加剧，表明现货需求强劲。在2021年，这些流出量已经开始减少。
数据隐私平台Aleo将分三个阶段推出测试网3，已启动面向开发人员的第1阶段:8月3日消息，数据隐私平台Aleo宣布分三个阶段推出Aleo测试网3，Aleo测试网3分为3个阶段，第1阶段已启动，面向开发人员；第2阶段于9月推出，面向证明者；第3阶段于10月推出，面向证验证者。Aleo将在测试网3的3个阶段将2500万个Aleo积分（ALEO）分发给开发者、证明者和验证者社区。同时鼓励Aleo的开发者和爱好者参与即将推出的漏洞赏金计划。
Aleo测试网3的新功能包括：在Aleo虚拟机 (AVM) 上部署和执行程序、证明Coinbase谜题 (PoSW) 以产生新的学分、Marlin + Plookup证明系统上进行批量证明和验证、支持使用FROST阈值签名的多签名钱包等。
此前消息，今年2月份，Aleo Systems Inc曾完成2亿美元B轮融资，a16z等参投。[2022/8/3 2:54:55]
今年1月份，机构的现货需求似乎已经趋于平缓，然而从交易所流出的总量仍在加速，上周甚至出现了2017年牛市后期以来的最高单日流出量。这说明其他市场参与者也正在积累比特币。
NBA Topshot NFT销售总额突破10亿美元:5月19日消息，据 Cryptoslam 数据显示，NBA Topshot NFT 销售总额已突破 10 亿美元，截止目前为 1,000,191,007 美元，交易量也突破了 2000 万笔，当前为 20,001,271 笔。NBA Topshot 也成为第六个销售额突破 10 亿美元的 NFT 项目，排名前五的分别是 Axie Infinity（40.7 亿美元）、CryptoPunks（22.4 亿美元）、无聊猿BAYC（21.2 亿美元）、MAYC（15.2 亿美元）和 Art Blocks（12.5 亿美元）。[2022/5/19 3:28:46]
在过去几周中新增市场参与者总数的持续增加也进一步佐证了这一点。
机构在整个12月减少了现货购买量，进入1月之后，他们通过期货进行杠杆交易的需求增加，这是风险偏好增加的迹象。
从衍生产品交易量的急剧增加来看，这种对期货需求的增加变得更加明显，尤其是对比2020年12月和2021年1月。该期货指数衡量了自去年年初以来交易量增加的幅度。
这种现象似乎在各个领域中都存在。在2020年10月开始本轮牛市至今，期货与现货的成交量比值呈上升趋势，这表明投资者正在冒着更大的杠杆风险，投机行为正在增加。
目前，未平仓合约处于历史高位，总价值刚刚超过160亿美元。自1月1日以来增加了60%。
由于永续掉期交易量短期下降至600亿，交易者正在等待市场的反应，然后再决定增加或减少风险偏好。
这种交易量的减少，从比特币年初至今的波动率曲线也可以看出，这表明比特币处于低波动率环境。市场似乎在等待进一步确认5万美元的阻力位以及4万美元的支撑位。
资金利率正在随着每一个新的历史高点而变得更加过热，但只要现货需求仍然强劲，这应该不会改变游戏规则。一个主要的担忧是高资金利率与高期货/现货量比的结合，因为这将会带来更大的价格回调。
比特币到顶了么？
为了分析比特币是否已经达到顶部，需要分析比特币的整体牛市周期中的表现。宏观牛市周期是从交易所的供给减少开始的，这导致了供给紧张。
这种由长线持有者积累造成的供应紧张导致了价格上涨，进而又吸引了散户和其他类型的短线持有者开始买入。
一旦短线持有者积累了一定的资产，他们就开始成为市场的重要推动力，影响价格的短期周期。与长期持有者对价格变化不敏感（因为他们积累时的价格比当前价格低得多）不同，短期持有者对价格要更加敏感，因此对比特币价格的变化反应更快。
因此，跟踪处于获利状态的短线供应非常重要，因为任何超过一定幅度的价格变化都会引起大规模的短线抛售。这种效应在牛市后期会变得极端，因为短线持有者对价格变动越来越敏感。
一旦价格上涨到一定程度，新老玩家就开始向交易所增资以获取利润。对比目前的周期和2017年的上一轮牛市就会发现，目前仍然处于价格曲线的早期加速阶段。请注意，重要的是要将比特币地址数量与总地址数量进行归一化，自2017年以来，比特币地址数量增加了约3倍。因此应该将下图中当前地址数除以3，才能与之前的牛市进行有效的比较。
直到存入交易所的地址数量呈指数级增长，一轮牛市才算到了终点。
这种流入交易所的比特币数量的加速增加，恰好是很多短线持有者获利的时候，因为他们更加迫切的向交易所发送加密货币，这也提高了区块链网络上的交易费用。
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