1 月 22 日，灰度比特币信托产品 GBTC 二级市场相较一级市场溢价创下了自 2016 年来新低 2.77%，换言之，GBTC 价格相较 BTC 的溢价只剩 2.77%。而 GBTC 此前溢价最高曾一度高达 132%，就在去年下半年，平均溢价也约近 17%。
本轮比特币牛市是公认由机构主导的牛市，其中 GBTC 又是机构的重要入口。当然，购买 GBTC 的机构并非都一致看好比特币，因为灰度信托设计的机制，部分机构入场只为套利。
律动 BlockBeats 本文将解释 GBTC 的溢价为什么只剩 2.77%、机构如何进行简单套利以及溢价走低后可能产生的影响。
和许多投资者理解的不同，灰度本身并不直接购买比特币也不持有比特币。灰度设立的比特币信托支持用户通过 BTC 或现金的方式兑换信托份额 GBTC，每份 GBTC 对应着相应的 BTC，BTC 托管于 Coinbase Custody。
SBF要求法院将保释条款协商期限延长至3月3日:金色财经报道，SBF的律师周五提交了一封信，要求联邦法官将协商保释条款的最后期限延长至3月3日。SBF还要求有更多的时间来寻找一名技术专家来为法院提供建议。检察官敦促法官Lewis Kaplan收紧SBF的保释条件，并严重限制他的互联网接入，此前他使用加密应用程序给一名前雇员发消息，并使用VPN观看超级碗。Kaplan要求SBF聘请一名技术专家讨论他使用VPN的情况。SBF已经同意支付聘请专家的费用，他的律师表示，仍在寻找合适人选。法官还要求检察官和SBF的律师向法院提出新的保释令。据此前消息，本周SBF又受到四项新的刑事指控，包括银行欺诈。[2023/2/25 12:28:24]
这意味着，灰度目前持有的 BTC 是归其背后大大小小持有 GBTC 的机构或个人所有，而非灰度所有。
万维网之父：Web3根本不是Web:金色财经报道，发明万维网的计算机科学家蒂姆·伯纳斯-李（Tim Berners-Lee）在里斯本举行的网络峰会技术会议上表示，他并不认为区块链是构建下一代互联网的可行解决方案，并称人们经常将Web3与“Web 3.0”混为一谈，后者其实是他关于重塑互联网的提议。蒂姆·伯纳斯-李解释说：“除了流行语之外，您必须了解术语的实际含义，真正的耻辱是，以太坊那些人用了Web3这个词，但事实上，Web3根本不是Web。” 蒂姆·伯纳斯-李并不是唯一一个对Web3持怀疑态度的科技巨擘，此外Twitter联合创始人Jack Dorsey和特斯拉CEO Elon Musk都对此概念提出过质疑。（CNBC）[2022/11/5 12:18:29]
2014 年，灰度比特币信托因赎回方式遭到 SEC 审查，随后被判罚 5 万美元并于 2016 年关闭 GBTC 赎回 BTC 的方式。
波卡周报：Polkadot即将上线集体平行链，Parity更新管理层:10月23日消息，根据PolkaWorld发布的波卡周报，Gavin发布声明宣布辞去Parity CEO的管理一职，专注在他喜欢的创造性的事情上，继续为Polkadot的成功和Web3的愿景做出贡献。而Parity联合创始人Bj?rn Wagner将担任这一重要职位。
Polkadot第30次插槽Auction将在10月24日凌晨4点左右结束，目前Crust领先整个蜡烛期。
Polkadot的Staking率最近下降为51.1%。
Polkadot理事会通过Motion 279，将集体平行链作为公益平行链进行启动。第一个成立的集体可能是Polkadot联盟，但这个平行链也将支持为Polkadot网络服务的其他集体。
Polkadot在第三季度的开发活动创下历史新高，一直保持到9月底。平行链也一直在探索互操作性。
Kusama的第57次插槽Auction将在10月24日12点左右结束，目前Crust领先整个蜡烛期。
Kusama理事会投票通过Motion 558，批准了对OnFinality公共基础设施服务的资助。
Kusama理事会投票通过Motion 559，批准了Parity提出的Infrastructure Bounty的充值，以继续支付资助为Kusama生态系统运行提供可靠的公共基础设施：包括区块浏览器、治理论坛和应用程序、快照和验证人服务提供商、社区钱包服务和其他寻求用国库资金支付维护成本的项目。[2022/10/23 16:35:52]
目前，想要获得 GBTC 的方式有三种：
数据库提供商 Kwil 完成960万美元融资，FTX Ventures和DCG领投:9月23日消息，去中心化数据库基础设施提供商 Kwil 完成 960 万美元融资，FTX Ventures 和 Digital Currency Group (DCG)领投，Blockchange、AlleyCorp 和 Amplify Partners 参投。这轮融资已于 5 月结束。Kwil 是第一个用于构建高级 dApp 和协议的去中心化、社区拥有的 SQL 数据库解决方案。社区拥有的平台可以使 Web2 开发人员更容易进入 Web3。[2022/9/24 7:17:45]
第一种是直接在 OTC 市场购入 GBTC，通过该方式获得的 GBTC 无锁仓时间，可随意买卖；
第二种为使用手中的 BTC 向灰度进行申购，该方式获得的 GBTC 需要锁仓半年，半年后可通过 OTC 市场卖出；
第三种为使用现金向灰度进行申购（灰度会使用现金购入 BTC），该方式获得的 GBTC 也需要锁仓半年，半年后可通过 OTC 市场卖出。
灰度每日新增的持仓代币主要都来自于第二种和第三种申购方式。
根据灰度 2020 年第四季度报告数据显示，2020 年第四季度流入灰度的资金中，机构占比为 93%，约 30 亿美元。
大量机构的入场并不意味着其看好比特币，也有可能是有利可图，因为灰度比特币信托的 GBTC 一级市场和二级市场之间存在着套利空间。
作为上线了目前全球最大流动性最好的美股市场的 GBTC，其享受到了一定的流动性溢价。同时，除了流动性溢价之外，因为灰度比特币信托是合规金融机构能够投资比特币的少数渠道之一，这也为 GBTC 在二级市场产生溢价打下了基础。
一二级市场存在价差，投资者便有利益驱动进行套利以抹平价差。
套利者借入比特币实物的同时开等量价值空单，然后提取比特币现货至灰度处进行 GBTC 申购。待 6 个月之后，将 GBTC 卖出获得现金，并使用现金买入一开始借入的比特币，归还比特币的同时进行平空单。在这一整套操作中，套利者赚取了比特币期货和现货的价差以及 GBTC 一级市场和二级市场的价差。
2020 年 1 月 22 日，GBTC 二级市场溢价降低 2016 年以来最低 2.77%。
GBTC 二级市场溢价，图源：Bloomberg
为什么 GBTC 溢价只剩 2.77% 了？造成这一原因主要有两个因素，其中之一为近期比特币一级市场的下跌，恐慌情绪加剧，本次下跌导致价值 13.4 亿美元加密资产爆仓清算。
比特币近期行情走势
另一个更为重要导致 GBTC 溢价降低的因素，巨额灰度信托的 GBTC 到期解锁。灰度官方 1 月 15 日公告，发行（解锁）37,036,200 股 GBTC，合计约 3.5 万枚比特币，价值超 12 亿美元，本次解锁 GBTC 数量占总量 5.47%。
根据 dcresearch 数据，GBTC 从创立至今，最低溢价为 -0.3%，出现于 2015 年。
GBTC 溢价历史数据，图源：dcresearch
然而，2015 年比特币总市值也不过十几亿，与如今的六千亿市值无法相比较。并且，在众多投资者中形成共识的是，本轮行情是由机构引导的机构牛。这表明，机构是市场参与的重要组成部分。
参与 GBTC 的机构中，又有着极度关心溢价的套利机构。
一旦长期负溢价或负溢价过高，那么对于套利机构的运营将会是毁灭性的打击。正如上文所描述的，套利机构赚取主要利润来源于 GBTC 一二级市场之间的溢价。一旦溢价消失，那么后续入场的套利机构将会减少。如果负溢价，使用高杠杆套利的机构可能将面临被清仓的风险，从而导致比特币一级市场价格持续走弱，形成死亡螺旋。
当然，一旦形成负溢价，灰度投资可以在监管允许的情况下放开比特币现货赎回，这就避免了高杠杆套利机构被清算的可能。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。