来源：OKEx
编译：头等仓
本文将分享三种技术分析法，对BTC市场周期进行分析，最后找寻答案：当前是否是入场的最佳时机？
目前市场上对“比特币将带来一轮牛市”的预期主要是基于前两次的经历。从下图中我们可以看出，比特币已经两次减半。在第一次减半的367天后，BTC历史高点被打破，市场价格飙升了9260%。第二次减半的526天后，新的ATH达到了，BTC价格上涨了2976%。
因此，尽管与前两个减半周期相比，比特币市值增大、衍生品市场繁荣等因素的出现削弱了比特币的波动性，但仍有不少人认为，第三次减半必将使比特币价格上涨10倍以上。
Blur公布代币经济模型：51%分配给社区，核心贡献者、投资者和顾问分别获得29%、19%和1%:金色财经报道，Blur公布代币经济模型：BLUR代币用于社区治理，有权控制协议的价值累计和分配，治理权力还包括设置半年后的协议费用（最高2.5%），发放社区补助金。BLUR总供应量30亿枚，51%分配给社区，29%给过去和未来的核心贡献者（为期4年分配，在前4个月有转移额度释放），19%给投资者（为期4年分配，在前4个月有转移额度释放），1%给顾问（在4-5年分配，并有4-16个月的线性释放）。其中，分配给社区的51%中，3.6亿枚（12%）用于本次空投，剩余11.7亿枚（39%）可通过贡献者补助、社区倡议和激励计划分配给社区。这39%中的10%（1.17亿）已被确认用于下一次激励的发放。根据计划，这11.7亿枚将在第一年分配40%，第二年分配30%，第三年分配20%，第四年分配10%。[2023/2/15 12:07:37]
图1：比特币价格的历史波动
本文将使用移动平均线和储备风险模型，与读者一同探寻是否存在一个购买比特币的最佳时点。
移动平均线法（MA)
安全团队：Synapse Protocol钓鱼网站在谷歌搜索中作为广告优先出现，提醒用户点击正确链接:金色财经报道，CertiK监测显示，跨链流动性协议Synapse Protocol的钓鱼网站www-app-synapseprotocol.com/connect/ 在谷歌搜索中作为广告优先出现，提醒用户点击正确的链接。[2023/1/12 11:08:15]
移动平均线是对比特币价格趋势的平均，这个模型更倾向于相信历史价格对未来趋势有更强的影响。MA常有短期、中期、长期的指标，分别为5天/10天、30天/60天、120天/240天。本文将使用比特币两年的MA和MA*5指标作为分析工具，要得出的结论主要是：在哪些时期买卖比特币可以产生更大的利润。
元宇宙基础设施公司Futureverse宣布合并8家Web3公司:12月16日消息，元宇宙基础设施公司Futureverse宣布将8家Web3公司合并成一个协作生态系统，其共同目标是改善Web3和“开放元宇宙”体验。
8家Web3公司分别是AI驱动的元宇宙游戏角色和内容协议Altered State Machine、创意工作室Non-Fungible Labs、元宇宙去中心化通信协议Sylo、数字资产支付软件开发包Centrapay、多链支付协议Immersve、去中心化数字身份协议Centrapass、洛杉矶动画工作室Shadows Interactive和游戏工作室Altered Phoenix。（PRNewswire）[2022/12/16 21:49:16]
下图显示，当价格跌至MA730均线以下时，购买比特币将产生超额收益；当价格突破MA730*5均线时，表示卖空比特币将产生超额收益。随着比特币减半，将带来明显的市场周期波动：价格飙升、修正、横盘。从图2可以看出，第一、第二个都绿色区域发生在减半前的约一年半里。同样适用，在2018年12月至2019年4月之间也是一个绿色区域，那时可能是购入比特币享受第三次减半带来的超额收益的最佳时期。
Core Scientific将追究被Celsius Mining拖欠的540万美元款项:金色财经报道，加密矿企Core Scientific表示，它打算追究被加密贷款机构Celsius Mining拖欠的540万美元托管服务费用。该公司在周三提交的一份美国证券交易委员会(SEC)文件中表示，已经聘请了法律顾问来协助它处理与Celsius Mining的关系。
上个月，Celsius指控Core公司违反了第11章破产保护规定的自动中止条款，该条款防止债权人采取任何强制行动或开始或继续其他法律程序。Core Scientific不同意所提出的指控，并将继续寻求 \"破产法院的解决方案和支付任何未付的款项\"。（coindesk）[2022/10/12 10:32:31]
Web3音乐投资平台anotherblock完成250万美元新一轮融资，Inventure 领投:金色财经报道，Web3音乐投资平台anotherblock宣布完成了一笔 250 万美元的新一轮融资，Inventure 领投，Centrifuge.io 创始人 Maex Ament、Dune.xyz 的 Fredrik Haga 和区块链研究与投资公司 StableNode 跟投，此外一批制作人和艺术家也参与了本轮融资，包括格莱美获奖制作人 DannyBoyStyles和一些出版商及唱片公司。Anotherblock 旗下拥有一个让粉丝通过购买 NFT 来投资音乐的 web3 平台，旨在让“投资音乐更轻松更容易”，该公司通过将音乐版权与 NFT 联系起来，创造了一种顺畅且安全的音乐版权交易方式。（musicbusinessworldwide）[2022/6/9 4:12:35]
图2：用两年的MA和MA*5指标对BTC进行分析
阿特曼模型
阿特曼模型更精准地指出市场价格的顶点。该指标更倾向于通过C2C交易发现比特币的公允价值。计算公式如下：
上述公式中，市值为当前比特币价格乘以流通中的比特币数量；公允价值是指每一个比特币最后一次被移动的价格，然后它把所有这些单独的价格加起来，取平均值，再用这个平均价格乘以流通中的比特币总数。
公允价值通常代表大型场外交易的价格。根据BTC.com的数据，截至2020年1月3日，0.000349%的顶级地址持有15.14%的比特币。比特币市场仍然是一个高度集中的市场，在一定程度上，较大的场外交易价格可以更好地代表比特币的公允价格。
Z-Score的计算是市场价值与公允价值之差，除以两者的标准差。Z-Score可以用来识别比特币相对于其“公允价值”过高或过低的时期。从图3可以看出，当比特币的市场价值异常、高于公允价值时，Z-Score将进入红色区域，表示已经达到当前市场周期的顶部。反之，当公允价值异常高于市场价值时，z分数进入绿色区域，说明当前市场周期已经触底。当前，一个新的绿色区域正在形成。
图3：对BTC进行Z-Score模型分析
持有风险
持有风险模型通过衡量风险和回报来给出买入/卖出的建议，该模型的指标倾向于将比特币的价值归因于长期持有者，其中的风险主要来自币天销毁的情况。币天=比特币数量*在一个地址放置的天数，一旦这笔比特币发生交易，则发生币天销毁。
例如，Alice购买1个比特币并将其保存在钱包中7天，随后卖出，当这个比特币从Alice的钱包转移到新的买家钱包时，就销毁7个币天。币天销毁的数值越大，说明该时期比特币长期持有者的数量在下降，而持有比特币的风险在增加。
下图为不同持有期限的币天销毁情况，较低的持有1天、7天，较高的则持有3年、5年不等。在此，短期持有代表需求，长期持有代表供应，从图中可以看出，比特币每一轮的价格增长都由新的持币需求激发的。
图4：不同期限持有者的比天销毁情况
我们将币天销毁数据转化为不同期限持有的资产，转化结果如下图所示。可以更直接地反映出，每一轮币价增长，囤币数量也在增长。其中，1d数据可以近似看成每日链上交易量。
图5：不同期限的持有者的BTC市值
在不同时期持有的资产被定义为HODLBank。持有风险与HODLBank成反比，与BTC价格成正比。也就是说，BTC被存储的越多，持有风险就越低，反之亦然。公式如下：
图6显示，每次持有风险值进入红色区域，即为市场峰值。当它进入绿色区域时，就是购入BTC的好时机。当前，2020年1月初的市场位于绿色区域。
图6：持有风险分析
本文通过移动平均法、阿特曼模型和持有风险三个技术指标，分析了当前比特币的市场周期。尽管分析显示当前时间似乎是另一个进入机会，但值得注意的是，比特币价格在减半后的上涨趋势每一次都在延长。对于追求回报最大化的投资者来说，应该注意到，这个市场周期预计要到2022年才会结束。
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