文：DanHeld?
来源：币信研究院
编者注：原标题为《货币信息理论》
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价格与市场错综复杂
01
价格反映信息
“在一个自由市场经济体系中，价格是知识，是传递信息的信号。价格不仅仅是一种让资本家获利的工具；它们是经济生产的信息系统，可以在全球范围内交流知识并协调复杂的生产过程。”
——SaifedeanAmmous
价格是一个自由市场体系的协调力量。每个个体决策者都可以依靠商品和服务的价格来帮助他们做出决策，因为价格本身就是将所有已知市场信息汇总为一个度量标准。换句话说，所有相关数据的压缩最终都表现为价格。
观点：随着BTC收于1.6万美元上方，多头应做好应对拐点的准备:Green Bridge Investment执行董事Marc Principato表示，随着BTC收于1.6万美元上方，比特币多头应该做好应对拐点的准备。Principato预计，这一水平是交易员锁定部分利润的机会。他还补充说，他们很可能会将这些资金以较低水平重新投入比特币市场，并警告看涨人士称不应在1.6万美元附近创建任何多头头寸。（Bitcoinist）[2020/11/16 20:57:57]
每个人的购买和出售决定反过来又进一步确定价格，这些价格会将这些更改后的信息带回市场。你们中的某些人可能已经从“有效市场假说”中听说过这一点，该假说是关于市场信息如何在股票之类的资产价格中反映出来的。
货币是量尺
货币是世界经济的中央信息工具。作为一种交换媒介、价值存储和记账单位，货币是有关市场状况的重要信息工具。
资本主义经济不是均衡系统，而是企业家实验的动态领域。货币应该成为衡量企业家实验结果的标准。”
——乔治·吉尔德
资本主义的本质在于，在稀缺的资源和时间的约束下，有效地配置资本。公司正在实验如何最好地配置资本，而货币是效率的标准尺度。赚钱代表对资本的有效分配，亏钱不是对资本的有效利用。竞争意味着由许多独立的公司和人员来进行分散的计划以解决市场中的问题。
观点：YAM兴衰提醒人们在投资方面没有免费的午餐:去中心化金融（DeFi）的发展十分迅速，与任何炒作周期一样，这也导致了混乱的发生。加密货币投资公司Blockforce Capital的首席执行官Eric Ervin 18日表示，YAM的兴衰提醒人们，在投资方面，没有免费的午餐。量子经济学创始人Mati Greenspan则表示，在当前的加密市场，要持有更稳定的储值加密货币。（Coindesk）[2020/8/19]
资本主义，就像自然界一样，是关于实验的。
信息是分散的
“一个中央计划经济永远无法与公开市场的效率相提并论，因为
单个主体所知道的只是社会所有成员所拥有知识总量的一小部分
。”——哈耶克。
因此，一个去中心化的经济补充了整个社会传播的信息的分散性。每个公司都试图利用其所拥有的局部知识，并创造一种最终是正确资本分配的商品或服务。
观点：加密货币相关推文数量减少，但情况有所好转:The TIE首席执行官Joshua Frank表示，从2018年1月至2020年4月，几乎所有加密货币的相关推文数量都有所下降。“2018年1月，比特币30天的平均推文量达到峰值，每天略高于80500条。自历史高点以来，该数据已下跌66%。也就是说，比特币相关推特数量的下降大部分发生在2018年，比特币相关推特数量目前徘徊在与2018年10月相同的水平。”他补充说，今年到目前为止，情况有所好转。“就对加密货币的兴趣而言，Q1实际上是一个积极的季度。”（Cointelegraph）[2020/4/17]
为了强调这些信息的分散程度，我将举一个米尔顿·弗里德曼的例子，他宣称：“世界上没有一个人会造铅笔：
????木头来自一棵树
????为了砍倒那棵树，需要锯子
????为了造锯子，需要钢铁。为了造钢铁，需要铁矿石
????石墨，来自南美的矿山
????橡皮是橡胶，可能来自热带地区
????还有黄色油漆
????还有将其粘合在一起的胶水
观点：现在判断加密货币是否属于避险资产还为时过早:总部位于西雅图的量化加密基金公司Strix Leviathan认为，考虑到上周近乎史无前例的股市抛售、标准普尔500指数遭受了自2008年金融危机以来最大下挫以及比特币暴跌15%，目前将比特币用来对冲经济不确定性的看法可能是错误的。Strix Leviathan表示，比特币最新下降趋势表明，在风险市场周期里，所谓“数字黄金”的表现并不比其他资产更好，波动性反而让其成为“不良货币”（以太坊在本轮全球抛售过程中暴跌了25％），因此现在判断加密货币是否属于避险资产还为时过早。（CryptoSlate）[2020/3/4]
这里没有中央计划办公室。这就是价格体系的魔力。
行动学。对人的行动的研究。
央行存在无法解决的数据问题
动态 | 有关欧洲央行战略评估内容的观点激增，主题包括数字货币:欧洲央行行长拉加德已致函央行的政策制定者，要求他们在1月23日正式宣布该机构即将进行的战略评估及其参数之前，不要进行公开讨论。最近几周，关于欧洲央行评估应研究什么的观点激增。主题包括通胀率保持低水平之谜，价格稳定目标可能发生的变化以及一些人眼中视为潜在分心之事的问题，例如气候变化和数字货币。（金十）[2020/1/14]
中央银行固有地存在数据问题。与任何电子信号处理系统一样，存在摄取、处理和决策的瓶颈。中央政府无法去计划经济，因为中央政府无法在任何单个时间点——更不用说所有时间点了——拥有所有必要的知识来做出最佳决策。
“这是一个知识的利用问题，任何人都无法得到全部的知识”——哈耶克
为了有效运作，中央银行将不得不每天摄取数万亿个数据点，并以一种不可能的完美方式摄取这些数据点。每坐一次uber，每买一个三明治，每次在app里买东西。
“我们必须相信我们生活在一个可预测、可控制的世界中，因此我们转向有权威的人，他们承诺会满足这一需求。”——PhilipTetlock
我们之所以创建中央银行，是因为我们希望世界变得合理，并且我们希望感觉有人在负责。即使我们能够获取完美的数据，也很难为这个涉及数十亿决策者的复杂、混乱的系统推断简单的因果关系。虽然确定天气与农作物之间的关系似乎很容易，但我们如何确定玉米煎饼需求的因果关系？经济学与科学不一样，样本量太小或样本量不全都使我们举步维艰。我们没办法用一个不同的中央银行或一位不同的总体来重来一次互联网泡沫。
这给我们带来了中央银行如何衡量影响并制定决策的问题。有部经典作品说：“如果你没办法衡量它，你就没办法管理它。”我们甚至很难以极高的精度去衡量千克，那么我们该如何才能正确地衡量通货膨胀呢？
“
由于大事件会突然出现，预测可能会弊大于利，即在一个无法预料的事件控制着大多数结果的世界里，给人一种可预见的幻觉”——卡尔·理查兹
他继续说：
“风险是当你认为自己已经想到一切时剩下的东西。”丹尼尔·卡尼曼也非常重视以历史为指导的危险：
“后见之明，即解释过去的能力，给我们一种幻觉，即世界是可以理解的。它给我们一种幻觉，也就是，世界是合理的，即便它并不合理。这在很多领域都产生了很大的错误。”
这是一个有用的类比：本质上，美联储是在只用有雾的后视镜，而前挡风玻璃不透明的情况下驾驶汽车。美联储如何才能精确地驾驶汽车？如果我们只是让汽车根据路况自动调整会怎么样？
没有想象和直觉，就无法解释历史。证据的绝对数量是如此的压倒性，以至于对其的挑选变得不可避免。
那么我们有什么选择呢？
02
健全货币
“健全货币等同于科学的完整性：在实验完成后，系统不得允许对数据进行处理。”
——AdamTaché
健全货币使标尺设置保持固定，因此无法通过中央计划机制来改变结果。
比特币是健全货币的完美迭代。比特币之所以有硬上限，有几个原因：成为精确的衡量标尺，减少攻击向量，以及鼓励投机性泡沫，这种泡沫会起到病循环的作用。
但为什么是2100万？为什么不是1亿？
秘密在于……这没关系！它的精确长度是不重要的。重要的是有固定的数量。随着经济活动告别原始规模，如果没有固定的记账单位来比较价值，个人就很难做出决定。
关于攻击向量，中本聪认为不可能设定一个“适当”的通胀率，因此他决定从流程中剔除人为的决策。中本聪有两条关于固定供应的语录支持这一结论：
“的确，没有人作为中央银行或联邦储备来随着用户数量的增长而调整货币供应。那将需要受信任的一方来确定价值，因为我不知道怎么让软件知道事物的真实世界价值。”
中本聪也说:
“如果有某种聪明的方法，或者我们想让某人积极管理货币供应以将其固定在某种东西上，那么就可以为此制定规则。”
最后，中本聪假设固定供应可能会造成投机泡沫。
“随着用户数量的增长，每个币的价值增加。它有可能产生正反馈循环；随着用户增长，价值上升，这可能会吸引更多用户来利用不断增长的价值。”
健全货币的涵义
比特币是终极的避险资产。随着越来越多的人买入比特币和这种叙事，它已成为事实上的规避风险资产。
超比特币化之后，当比特币成为交换媒介、价值存储和记账单位，比特币将反映我们有过的最准确的“无风险”收益率，这使得经济和市场参与者最有效地分配资源。每个市场参与者，无论是个人投资者还是公司，都做出追逐风险/规避风险的决策，然后以比特币的价格体现出来。
最后，当比特币是每个企业使用的记账单位时，市场参与者可以通过其公开披露的比特币地址实时查看其供应商和客户的资金流向。这种透明性通过对信息的最佳处理使市场变得极为高效。
比特币重构了如何在我们的经济中有效地配置资本，最终创建了一个有更丰富资源给所有人的世界。
DanHeld
2019年11月
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