DAppTotal最新出品的《2019年度DeFi行业报告》中，重点就MakerDAO过去一年的数据成绩进行了全盘梳理。
从报告中我们可以看出，过去一年，MakerDAO在DeFi借贷平台中始终牢牢占据龙头地位，但其还远未到高枕无忧的时候，仍然面临来自其他DeFi产品的竞争威胁。2019年，除MakerDAO之外，整个行业已然呈现出了多元化的延伸发展，出现了Compound、dYdX、Uniswap、Synthetix、instaDApp等一系列金融创新模式产品。
众所周知，由于区块链技术开放、透明的特性，使得DeFi产品具有较强的可组合特性，从MakerDAO借入的DAI可以存储于Compound再贷出去dYdX交易。如图1所示，我们通过分析多个DeFi产品的用户画像也发现，不同平台之间用户存在较大程度的重叠。
Shapeshift CEO敦促MakerDAO社区移除USDC抵押品:金色财经报道，加密货币交易所Shapeshift首席执行官Erik Voorhees发推称，建议MakerDAO社区的用户移除他们USDC抵押品，转换为另一种更具抗审查性的稳定币。但他没有说明是哪一种。此前消息，美国财政部将以太坊混币平台TornadoCash列入黑名单，禁止美国公民使用。Circle冻结了TornadoCash价值超过75,000美元的资金。[2022/8/9 12:12:58]
Celsius再次偿还4120万枚DAI，已还清Maker借款:金色财经报道，链上数据显示，加密借贷平台Celsius Network再次向去中心化借贷协议 Maker 偿还其余 4120 万枚 DAI 借款，已取出全部抵押品 21,962 枚 WBTC。[2022/7/7 1:58:24]
这意味着，众DeFi平台之间功能上看似会互相补位，实际上竞争态势却很胶着。
比如：在去年Maker借款利率保持在20.5%的高位时，就一度出现用户把Dai存进Compound、dYdX等产品吃息的情况，那段时间，Maker的存贷需求均有所下滑，而Compound和dYdX的平台用户量和锁仓量均出现大幅攀升。
应该讲，Maker处于中央银行的中心角色，每一次调息都会对Compound、dYdX等其他商业银行的市场环境产生直接影响。但有一点肯定的，当前DeFi行业整体受众规模还较小，Maker一定发不希望肥水流入外人田局面的出现。
现场 | Maker基金会中国区主管潘超：中国现在是世界的DeFi工厂:金色财经现场报道，10月28日，第六届区块链全球峰会的数字金融主题论坛于上海开幕，论坛上Maker基金会中国区主管潘超演讲表示，任何金融系统有阶层性，是由产品属性决定，在更靠近用户的地方出现了聚合层产品，最靠近用户的是应用层产品。DeFi资产方面，我们需要把更多的实体资产带到链上，只有把传统资产带到链上，DeFi才能突破小圈子。中国现在是世界的DeFi工厂，也是DAI的最大供应市场之一。中国市场如果想占据主动，需要在应用层、需求端进行更多的建设，从世界工厂进展到内循环。[2020/10/28]
为此，去年11月18日，MakerDAO推出多抵押Dai，以期改变此种局面，表现在：
1、Maker新增了存款利率，有意抢回原先流向Compound、dYdX的市场的Dai；
动态 | MakerDAO发起新的行政投票 欲将稳定费率下调至18.5%:MakerDAO官方宣布，基金会临时风险团队将一项新的行政投票纳入投票系统，投票内容为将DAI的稳定费率下调2%至18.5%。截至发文，该投票尚未通过，目前稳定费率仍为20.5%[2019/7/28]
2、Maker上线了多抵押资产、去中心化交易所OasisTrade等，进一步完善自身产品衍生业态，以封堵Dai的流出。
据DAppTotal02月10日数据显示，截至目前Dai的总供应量为1.15亿枚，Sai的总供应量为2,259万枚，自多抵押Dai上线以来，Sai向Dai共计转移了1.03亿枚。
从数据来看，Maker自多抵押Dai上线以来一直尝试做的Sai像Dai的迁移工作，已经接近尾声。在此期间，多次用上调Dai的存款利率和借款利率的经济调节方式来引导用户进行转移。目前来看，Sai向Dai的转移基本上已经宣告完成。
动态 | MakerDAO 开启第四次 DAI 稳定费提高至 4％ 的治理调查:据vote.makerdao消息，MakerDAO 开启第四次 DAI 稳定费提高 4％的治理调查，3 月 22 日进行投票表决。今年 2 月以来，稳定币 DAI 在多个交易平台上的价格一直低于 1 美元，出现与美元脱离的迹象。3 月 8 日，MakerDAO 投票通过了将 DAI 的稳定费从 1.5％上调至 3.5％的提案，希望以此解决日益严峻的流动性和供需不平衡的问题，但效果持续减弱，做市商和自营交易存货量较高，因此需要继续提高稳定费。[2019/3/19]
那么，Sai的迁移完成，会对整体DeFI市场产生怎样的影响呢？尤其是Compound、dYdX等产品。
如图2所示，自去年11月初，Maker正式推出多抵押Dai之前，原本锁在Compound、dYdX平台中的Sai的数量就开始锐减。以Compound为例，11月05日，Sai锁仓量为2,206万枚，而3个月后的02月04日，Sai锁仓量仅剩207万枚，缩减幅度达90.61%。dYdX就更明显了，最高427万枚Sai几乎被清零。
不过，Compound、dYdX等平台是拥有众多抵押资产的资产池，比如ETH、USDC、REC、ZRX等。以Compound数据为例，11月01日总锁仓1.25亿美元中，Sai占1,657万美元，锁仓大头主要还是ETH。如下图3所示，Sai的大幅撤离，短期会对其平台锁仓产生一定影响，但从实际锁仓数据趋势来看，影响并不会太大。
那么，真正的影响在何处呢？
1）DeFi?市场的自由流通性短期受阻
之前DAppTotal写过一篇分析文章称，《需求量远超发行总量，Dai?成?DeFi?借贷平台流通之王》，当中就提到了Dai最大的价值是促进了DeFi平台间的互通性。此前，Maker没有上线存款利率，用户在Maker抵押资产生成的Dai，会选择放到Compound、dYdX等平台吃利息，现在Maker也上线了存款利率，Dai流出去的必要性就不大了。
2）DeFi?理财会成未来竞争主战场
原先，Maker的用户受众群体，主要为满足矿工不卖币前提下的兑现需求，应用场景比较窄。Maker上线DSR存款利率后，会引导市场滋生更庞大的理财需求。要知道，作为主要竞争对手，Compound主打的经营方向一直是存款赚利息，这一点，Maker算是慢了一拍。但Maker的加入会让DeFi理财市场变得更有看点。在可预见的未来，不同DeFi平台间围绕理财需求展开的存款利率竞争也一定少不了。如下图4所示，Maker和Compound、dYdX等平台间的存款利率，会在市场调节作用下互相影响。
原先，DeFi平台只是一个小众市场，应用场景非常有限，在DeFi理财需求的搅动下，想必会直接带动整体市场存贷需求的增长。事实上，近3个月以来，各大平台ETH的锁仓量均呈现增长的趋势。
整体而言，Maker多抵押Dai存在显然将彻底改写DeFi市场的竞争格局。短期看，其会对?Compound、dYdX等平台带来一些竞争压力，但从长期看，则会加剧?DeFi市场的竞争业态，而?DeFi理财市场的日趋成熟会将把DeFi行业带入下一个增长快车道。
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