每天精选5篇加密货币最新优质文章。
今天内容包括：1)LongHash：如何看待比特币的价格波动？2)MulticoinCapital：论DeFi协议的分叉3)治理、责任和竞争4)OurNetwork：解析稳定币链上数据5)SuZhu：概述期权产品
1）LongHash：如何看待比特币的价格波动？
长期以来有相当一部分人认为比特币价格的波动性不利于支付结算，影响了它被大规模采用，而现在我们看到稳定币层出不穷并且市值持续增长。LongHash的这篇文章带来了不一样的视角，它指出「有很多指标足以佐证比特币的高波动会是一个吸引力」。以下为文章的部分摘录：
根据区块链分析公司Chainalysis?，约90%的比特币链上活跃度与交易所相关——从这一点就可以看出价格波动对投机行为的影响。
其次，现在通过谷歌趋势数据，能够相对轻松地分析出人们对比特币的感兴趣程度。如上图所示，在比特币几次大幅波动期间，搜索量都出现激增。注意，这可不是什么西方特有现象，百度上的比特币搜索情况也出现了类似的趋势。
精选 | 肖磊：USDT信用风险不亚于其他币种的价格风险:金色财经独家采访数字货币分析师肖磊，针对今日USDT事件，肖磊表示，USDT背后是有美元资产的，目前我们不能确定的是比例关系，所以完全崩盘的可能性也不大，如果公布出来资产只有10亿美金，那么USDT的价格可能要跌去二分之一，因为目前的市值是20亿美金。USDT虽然是稳定币，但存在信用风险和系统风险，这种风险不亚于其他币种的价格风险，因此虽然USDT不会归零，但如果出现巨大的挤兑风险，信用机制丧失，可能价格会出现一个明显的下跌。稳定币跟法币的兑换并没有建立起来一个顺畅的机制，因此USDT一旦出现信用危机，首先投资者会将其兑换成比特币、以太坊等数字货币，而不是美元，从而导致比特币等价格的大幅上涨。市面上的稳定币规模都比较小，要给市场带来信用层面的冲击，还不足够，这就像一个人，想让病感染，首先病的浓度得足够，目前除了USDT，其他的稳定币还谈不上系统性影响。目前我更看好资产比较透明的稳定币，非透明的稳定币确实存在很大的信任问题，就是一颗定时炸弹。[2018/10/15]
普罗大众并不关心什么Schnorr签名、分片技术等。大部分人都只是简单地盯盘。
最后一个指标就是，比特币价格波动与交易所新增用户之间的最直接联系。无论是价格涨上天，还是历史性暴跌，你都可以确定，在媒体对价格变动的报道下，交易所的注册用户量会暴增。
精选 | 京东与区块链和AI合作开设首个“智慧城市”建设研究院:据《人民日报》报道，中国电商巨头京东旗下的京东金融在南京总部设立了智慧城市研究院。京东商城的目标是通过人工智能(AI)、大数据和区块链技术，促进“智慧城市”建设和发展。京东将区块链技术应用于其业务的各个方面，从物流和供应链，到发行区块链资产支持证券。[2018/9/29]
真本聪点评：在另外一篇文章?《比特币的神话会破灭吗》中，作者指出「BTC已经逐步变成了一个风险资产，而不是避险资产….当我们开始翘首企盼比特币ETF的时候，我们就已经输了。BTC失败了，中本聪失败了」。
他质疑道：「梦想这件事既不能买卖，也不需对冲」「今天的从业者有多少投机分子？」。
比特币的易波动性吸引了关注度和投机分子，这是一个用户漏斗，有一部分人会留下来成为建设者，比特币仍然是一个实验。
全文链接：https://www.longhash.com/cn/news/3320
延伸阅读：「比特币的神话会破灭吗」
2）MulticoinCapital：论DeFi协议的分叉
分叉是区块链领域内经常出现的一个词，Cdot的刘毅老师曾指出「加密协议治理的本质特征不是去中心化，而是可分叉」，即分叉最大程度地保证了加密协议社区的治理底线，是约束和协调协议参与方的方式。
精选 | 日本投资加密货币的散户占比达历史最高:据crypto watch报道，日本Monex证券公司于9月20日，公布了针对散户市场环境的调查问卷《Monex个人投资者调查 2018年9月》的结果。Monex证券公司于9月7日至10日，对拥有Monex证券账户的个人投资者进行了问卷调查。回答投资加密货币的散户投资者占比达11%，而上次（5月~6月）的调查结果为10.2%，达到迄今为止最高的比例。对加密货币感兴趣但还没有投资的人数占比从上次调查的29.3%降到28.1%，对加密货币不感兴趣或不知道什么是加密货币的回答比例均有减少，可见散户投资者对加密货币越来越关心。[2018/9/28]
而在这篇文章中，奶王MulticoinCapital则探讨了「当分叉变成可能，开源协议的护城河是什么」。以下为文章的部分摘录：
大概一年前，我写了一篇文章阐述二层资产怎样在无需许可、开放的环境下捕获价值。在那篇文章中，我特别强调了价值捕获的关键是“不可复制的状态”。就?Maker?而言，最明显的、不可复制的状态就是支撑着DAI的抵押品。
然而现在看来这个框架太片面了。我们可以这样想一下，假设Maker唯一的网络效应是抵押品。这样的话，某个资金充足的第三方可以复制Maker的所有合约，创造一个山寨版Maker系统，然后存入价值数亿美元提供流动性。接着会怎么演变呢？如果没用用户购买或生成山寨版DAI的话，这个山寨版Maker系统将毫无用处。
精选 | 姚前：区块链系统是新一代通用开放平台的首选技术架构:央行数字货币研究所所长姚前公开发文称，区块链系统天生就适合做成多方协作的平台，是新一代通用开放平台的首选技术架构。区块链技术可为贸易金融平台提供一个更为灵活、开放的系统架构，具有独特的优势。[2018/9/27]
Maker最主要的护城河不在于MKR，也不是支撑DAI的质押品，而是DAI提供的流动性和可用性。为了保证Maker系统的运转，DAI必须具备流动性。某个用户质押ETH，产生DAI债务，如果此时缺乏流动性，这些DAI就毫无用处。但可用性是流动性的一个超集。DAI的可用性在以下场景非常明显：商家接受DAI支付、在其他协议中的使用以及作为借贷协议的质押品。DAI接入的所有第三方app、服务和基础设施都使得它更有用和高效。
DAI的流动性和可用性是一个强力的护城河。融资充足的山寨版Maker团队可以提供更高的Dai存款利率、花钱让第三方接入山寨版DAI，但它能否吸引大范围的使用是不确定的。
全文链接：https://multicoin.capital/zh/2020/04/16/on-forking-defi-protocols/
延伸阅读：「加密协议的本质已不是「去中心化」，而是区块链的可分叉」
3）治理、责任和竞争
精选 | 浦发银行携手微软等公司发起成立包含区块链合作的“科技合作共同体”:据东方财富网消息，浦发银行近日发起成立“科技合作共同体”，并与首批包括微软和IBM在内的十六家国内外科技公司签署科技合作共同体备忘录。本次合作的方向有区块链、智能交互、云技术、开源平台等，成员间可实现优势互补、场景对接。[2018/9/23]
这是DeFiWeekly作者KermanKohli写的一篇文章，对MakerDAO和Compound近期的动态发表评论。
在过去的几周中，我们看到了MakerDAO的一系列公告，内容涉及该协议将如何走向去中心化并由代币持有者控制。对我来说，这反映出两个危险的点：
他们越来越担心法律责任，并试图摆脱任何可能出现的麻烦
委员会、投票和程序的数量太多了，以至于相比竞争者而言，该协议没有取得任何实际进展
有消息称，一群交易员因3月12日市场大跌导致的资产损失共同向MakerDAO索赔2000万美元。基于此，现在就可以理解为什么他们急于推出这些。我很好奇，为什么即使MakerDAO通过治理投票赔偿这些交易员，他们还是选择这么做。无论如何，Maker基金会现在可能无法控制这个协议，但是在他们的储备库中仍然有大量的MKR。我相信这个数字接近1亿美元。
看起来2017年这样的模式——设立基金会似乎是一个越来越糟糕的主意，因为它将责任归集到一组共同管理资金的人群中。MakerDAO也许能够洗净自己的手，并说这不在他们的控制范围内，而交易员们知道这一点，但这不是重点。在这些事件中有一条清晰的盈利之路。如果MakerDAO没有从事铸造合成美元的业务，还有有效的用例吗?
令我担心的第二点是，这标志着MakerDAO因治理而死。就个人而言，我曾多次创业，并曾在不同阶段的公司呆过。MakerDAO现在正在变得只能够以1000人公司的速度发展，而不是10人创业公司。DAI拥有良好的流动性，并且是关键护城河，但需要明确指出的是：DAI没有完成其扩展完全去中心化稳定币的使命。相比于Tether和USDC，1亿美元是非常小的。
我们将会看到越来越多的团队开始攻击MakerDAO，直到找到一个可以快速运行并扩展的模型。此外，Maker还有其他一些不是法律问题的问题需要解决:
创造更多的合成资产
改进MKR的经济模型
创造更多的借贷需求来推动存款利率DSR(目前为0%)
全文链接：
https://defiweekly.substack.com/p/governance-liability-and-competition
4）OurNetwork：解析稳定币链上数据
本期OurNetwork的推送回顾了稳定币的发展史和链上数据，去中心化的保险替代方案NexusMutual近况，主流DeFi协议的利率，Chainlink的链上数据。
在整个2019年的大部分时间里，以太坊上的Tether就链上交易量而言超过了其他所有稳定币。Tether的平均每日链上交易量约为8.35亿美元，而USDC约为1.45亿美元，拥有约9500万美元每日链上交易量的DAI排名第三。
Tether主要用于在交易所之间转移价值以及在加密资产交易对之间进行交易。这一点可以从「交易所钱包上拥有的的Tether约有13美元」中得到证明。对这一现象的解释包括：
在交易所设置限价单，等待买入的完美时机
为了应对美元的全球短缺，稳定币正在被用于更普遍的用途
此外，Binance上交易量前十的交易对都是USDT交易对。
一个稳定币健康的良好指标是链上交易数量。更多的链上交易意味着更多的使用。从我们的分析中去掉Tether后发现DAI是转账最活跃的稳定币。DAI平均每天有1.5万笔交易。需要注意的是Paxos(PAX)。Pax年初的日交易量约为4000笔，但过去30天内其平均日交易量超过了1万笔。
全文链接：https://ournetwork.substack.com/p/our-network-issue-17
5）SuZhu：概述期权产品
衍生品市场持续增长，期权是其中的一个重要角色。对冲基金三箭资本CEO对过去和现在的期权产品进行了概述，他从以下几个方面分析这些产品：
I–两面性：买卖相同期权的能力
II–中央限价订单簿：将买价和卖价放置在公开显示的订单簿中的功能，所有人都可以通过相似的方式访问该订单簿
III–?投资组合保证金/基于风险的清算：用其他期权和线性产品进行增量对冲的投资组合的保证金补偿（较低的保证金要求)。
期权市场本质上是每个期权系列有数百个不同的订单，比如与永续合约相比，每个期权订单簿的流动性要更差。在速动市场中，由于清算而出售期权可能是不明智的，因此也可以使用流动性更强的期货或期权来对冲投资组合的风险。
IV–?能够报告大宗交易。机构倾向于交易更大的规模，并经常通过聊天或其他方式协商条款。需要将这些场外交易报告给交易所以进行处理和保证金管理。
全文链接：https://insights.deribit.com/market-research/scanning-the-crypto-options-landscape/
本期真本聪手记到此结束，下次再见。
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