文|棘轮比萨
自3月12日的大跌之后，比特币已经连续两月上涨。
但这次币价上涨与以往有很大不同：比特币的上涨曲线，似乎出现了人为操控的情况。
很快，一个名为“灰度基金”的机构浮出了水面。正是它，在大举收购比特币。
数据显示，自2020年4月15日起的一个月里，灰度基金买走了3.7万个比特币，相当于全网挖矿产出的70%。
在灰度基金背后，是虎视眈眈的华尔街巨头。它们正在杀入币市，吸走散户手中的筹码。
灰度到底是什么来头？这个神秘的投资机构，将会如何改变币圈生态？
01?机构入场
从3月12日暴跌到3800美元之后，比特币的价格开始回升，近期一直在9000美元上方震荡。
但币圈玩家发现，这一次的币价上涨，与以往有许多不同。
首先，是USDT的溢价情况出现异常。
美国两名前众议员将领导新的比特币政策小组:金色财经报道，美国两名前国会议员正返回华盛顿，带头开展一场无党派的努力，宣传比特币的好处。俄亥俄州的前代表Tim Ryan和印第安纳州的David McIntosh将主持BPI Action，这是一项与比特币政策研究所相关的工作，旨在教育政策制定者和公众了解比特币和其他数字创新的经济和社会效益。该组织将于周三在华盛顿举行的比特币政策峰会上亮相。
BPI Action将加入已经在华盛顿的其他加密组织，包括刚刚签署其第107名成员的区块链协会和DeFi教育基金。比特币政策研究所支持比特币和其他“新兴货币网络”的学术研究。[2023/4/26 14:27:02]
在以往，每一次比特币上涨，USDT都会出现正溢价，即USDT的价格超过美元。但最近，USDT却一直维持着负溢价。比如说，在1美元等于7.1人民币时，USDT为7.04元。
“币价上涨，中国币圈玩家大量入场，USDT价格就会上涨，出现正溢价。”一位币圈从业者表示，“但是，这一次币价上涨，USDT却出现了负溢价，这说明中国玩家在出货，而国外投资者在接盘。”
此外，比特币的价格曲线在近期也出现了奇怪的规律：周一到周五，币价经常上涨，到了周末，则会下跌。
比如说，5月8日这个周五，比特币的价格突破1万美元大关，达到近期高点。但在接下来的周末，比特币开始下跌，两日跌幅高达19%。
BlockFi向SEC申请注册比特币信托:加密借贷平台BlockFi向美国证监会SEC申请注册的比特币信托“BlockFi比特币信托”在周五的文件中得到披露。目前，BlockFi还没有从投资者处筹集资金（还没有投资者购买该基金）。该基金根据规则506（c）可以获得豁免（投资品面向合格投资者）。
据悉，1月26日，Valkyrie也公开了其比特币信托基金，并且已出售金额达到230万美元。Osprey也在准备上线比特币信托产品。（Coindesk）[2021/1/30 14:24:48]
到了5月11日这个周一，比特币的价格再次出现上涨，直至周六，才开始回调。
这种不同寻常的币价走势，究竟意味着什么？
有人分析，这是海外投资机构杀入币市的证据之一。“因为这些机构的员工会在工作日买币，周末休息。”
那么，到底是哪些海外机构在不断购入比特币？
澳大利亚比特币基金公司ListedReserve做过一个统计，发现2020年第一季度，有两个美国“大户”购入了8.5万个比特币，相当于同期比特币产量的52%。
野村分析师：2018年Square股价已经因比特币上涨超过48%:野村证券分析师表示，自2018年1月份Square公司旗下的Square Cash引入比特币交易之后，Square股价今年以来已经上涨超过48%。Square通过提供比特币交易服务而赚取了大量利润。该公司平均能够从每位使用该公司比特币交易服务的用户那里赚取125美元，而预计使用这种服务的用户数量占其总用户群的6%，这将使Square调整后的收入增加3%。[2018/4/19]
这两个大户，一个是美国移动支付公司Square旗下的CashApp，而另一个是灰度基金。
而灰度基金定期公开的资产报告也显示，它确实在疯狂买入比特币。
报告显示，截至4月15日，灰度基金掌管的比特币信托资产总价值已经达到了20.9亿美元。按当时的比特币价格，相当于315779个比特币。
到5月15日，灰度的比特币信托资产达到了32.9亿美元，相当于353621个比特币。
这意味着，短短一个月时间，灰度基金就买入了37824个比特币，平均每天1261个。
在比特币产量减半前，每天有1800个比特币被挖出。这意味着，灰度基金每天买走的比特币，相当于比特币产出量的70%。
在5月12日比特币减半当日，灰度基金更是大手笔买入了3716个比特币，远超其当日产量。
俄罗斯外贸银行行长表示 比特币是伪货币:据了解，俄罗斯外贸银行行长Kostin发表言论称：比特币是伪货币，没有什么大前景。[2018/1/24]
这一轮比特币价格的上涨，有可能就是灰度基金等大户推动的结果。
02?灰度是谁？
买入如此之多比特币的灰度基金，究竟是何方神圣？
灰度基金成立于2013年，是数字货币投资集团(DCG)旗下的一只数字货币基金，投资标的覆盖BTC、ETH、BCH、ETC等币种。
通过灰度基金，个人、机构投资者都可以合规配置数字货币资产。比如说，只要在灰度基金上买入比特币信托基金产品“GBTC”，就相当于间接持有了比特币。
持有1份GBTC，就相当于持有了0.00096个BTC。目前，每份GBTC的净值为11.07美元。
而购买者的比特币私钥，会被托管在灰度的冷钱包里。
由此来看，灰度基金不过是一个普通的资管机构。它的成功来自何处？
在外界看来，灰度的成名，很大程度上是因为其营销实力。
比如说，每当有比特币ETF的消息传出，灰度基金都会趁机推销自己的信托产品。
2019年5月，灰度基金策划了一起成功的营销活动，将自己的名气推到了顶峰。
华尔街之狼原型称比特币为巨大的庞大的局:电影“华尔街之狼”现实中的原型，曾在90年代因市场操控和欺诈犯罪的股票经理人Jordan Belfort将比特币贬为“巨大的，庞大的”。他认为发起人向人们制造了一个最高级别的长久的局，可能有85%的人并没有不良意图，然而却有10%到15%的人在你。[2017/12/15]
当时，灰度基金录制了一段推荐比特币的广告片。广告片用荒诞的镜头，记录了西装革履的投资者们提着笨重的黄金走来走去的画面，并称：“投资黄金？你恐怕还活在过去。”
同时，灰度基金发起了“DropGold”运动，在华尔街引发轰动。
灰度基金投放的广告
但灰度基金真正的杀手锏，其实是合规。
早在2013年，灰度基金就被SEC批准，可以通过非公开手段，针对指定投资者进行募资。
2020年1月，灰度基金更是在SEC成功注册，成为了首个在SEC获批的数字货币投资平台。
通过灰度基金，华尔街大亨们有了投资比特币的合规渠道。灰度基金最新报告显示，目前，它一共管理着36亿美元资产，其中88%都来自于机构投资者。
而美国特殊的金融政策，也让灰度基金受到了个人投资者的欢迎——灰度基金还有12%的资金来自个人投资者，其中三分之一来自退休金账户。
在美国，许多人都没有现金存款，而是靠退休金账户进行投资、理财。个人投资者通过退休金账户投资，可以获得税收优惠，但只能投资合规的金融产品。
所以，一些美国人如果想投资比特币，也会选择灰度基金这样的合规平台。
不过，投资者们也要承受合规带来的溢价。
5月15日，每份GBTC的净值是11.07美元。按此计算，GBTC信托中一个比特币的价格为11448美元，与二级市场9700美元的比特币价格相比，GBTC有18%的溢价。
“华尔街不喜欢私钥。”美国币圈如此评论。和自己持有比特币相比，他们更愿意让灰度基金代为管理。
03?争议
在币圈，灰度基金被认为是多次币价上涨的直接推动者。
“灰度是机构中的‘死多头’，只买不卖，坚定看多。”一位币圈玩家评价。
与币圈常见的量化投资基金不同，灰度基金是一只信托基金，并不会在市场上进行频繁交易。它的盈利模式非常简单：每年向客户收取2%-3%的管理费。
灰度基金也不支持投资者赎回比特币资产。投资者只能去OTCMarket寻找买家，卖出GBC信托基金。
这意味着，在币圈的二级市场里，灰度基金是只买不卖的存在。它也因此被许多渴望币价上涨的玩家和散户，视作亲切的“战友”。
人们的想法，确实有一定依据。
灰度基金的母公司DCG，被视作数字货币、区块链行业的顶级投资机构。DCG的创始人BarrySilbert，也是一位坚定的“Holder”，曾经多次在Twitter上号召玩家拿住手里的比特币。
近年来，DCG在全球三十多个国家投资了一百多家区块链公司，覆盖了公链、交易所、钱包、媒体等多个领域。中国币圈玩家熟知的交易所Coinbase，以及区块链媒体Coindesk，都曾被其投资。
DCG投资版图
不难看出，无论是管理费的盈利模式，还是母公司在整个币市的产业地位，都决定了灰度基金可以通过币价上涨直接获利。
但在币圈，灰度基金还是存在一定争议。许多时候，它站在了散户们的对立面。
比如说，在比特币、ETH等主流币外，灰度基金还长期重仓了ETC。后者是以太坊的分叉币，市值常年维持在20名左右。按常理来说，这样的小币种并不值得灰度青睐。
但在币圈，ETC、灰度及其母公司DCG之间的亲密关系，从来都不是秘密：
DCG是ETC的投资方，DCG的老板BarrySilbert多次为ETC站台。
此外，灰度还坚持定期为ETC的一个开发团队捐款，并称四年来已为其捐款超过110万美元。
同样的故事，也发生在另一个币种ZEN身上。它在币市的市值排名常年在60名之外，但却被灰度看重——DCG也是ZEN的一个投资方。
对于ETC、ZEN这样的小币种而言，灰度基金不仅是大玩家，还是幕后的操盘手。在这些市场，散户的命运，往往都掌握在灰度这样的大庄手中。
2020年，疫情之下，全球金融形势扑朔迷离。而在比特币产量减半之后，币市的未来也不明朗。
此时，灰度基金却动作不断。或许，机构投资者正在跑步入场。
一场新的洗牌，已经开始。
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