现在在一些国家已经开始有公司申请成立数字资产交易所，譬如美国的波士顿证券型通证交易所BSTX和瑞士的瑞士数字价值交易所。这两个交易所都是在分布式记账技术的基础上，为通证化的资产提供全生命周期的服务，从数字资产的产生到流通，交易，结算和托管。
这两个交易所的发起人显然都是坚信区块链技术对证券行业带来的改变，因此希望率先把握这个机会，在证券行业中建立起自己的领先优势。但为了实现这个目的，这两个交易所在一些交易所基本要素方面采取了不同的策略。它们采用的不同的策略是可以为后来的数字资产交易所所借鉴的。本文对这些交易所的基本要素，技术底层，交易产品，交易媒介和组织形式，进行比较分析。对于计划成立的数字资产交易所来说，应该在这些基本的方面做出正确选择，以减少推进过程中遇到的阻力，提高成功的概率。
马斯克称推特将限制用户可阅读的推文数量:金色财经报道，马斯克当地时间7月1日表示，为了阻止“极端水平”的数据抓取和系统操纵，推特正在限制用户可阅读的推文数量：已验证的账户限制在每天阅读6000条推文，未验证的账户限制在每天600条推文，未验证的新账户限制在每天300条推文。随后，马斯克又提高了可浏览推文量：三种形式的账户分别可浏览1万条、1000条和500条推文。[2023/7/2 22:12:45]
第一、技术底层
新型的数字资产交易所肯定是建立在分布式记账技术的基础上的。在这个方面，SDX选择了Corda。Corda是一个开源的分布式记账技术底层框架。它支持数字金融产品的生命周期的全过程，并同时能够满足商业经营的需求和监管的要求。BSTX开始的时间比较早。它因此选择了以太坊作为它的底层技术基础。但是它在软件架构方面加了一层封装。数字资产交易所的具体业务系统直接通过这个封装层进行沟通，而不是直接同以太坊进行沟通。这样如果未来这个交易所选择其它的技术底层的时候，它就可以很方便的把目前的以太坊底层替换掉。我认为这样的一个架构设计是合理的，确实可以作为借鉴。
IMF：加密货币的广泛使用或会导致银行失去存款并减少贷款:金色财经报道，国际货币基金组织 (IMF) 已警告G20国家，加密资产的广泛使用可能导致银行失去存款并减少贷款。报告称：“加密资产的广泛使用给货币政策的有效性、汇率管理、资本流动管理措施以及财政可持续性带来了巨大风险。此外，央行储备和全球金融安全网可能需要改变，从而带来潜在的不稳定。最后，银行可能会失去存款，不得不减少放贷。”该报告还指出，“尽管具体风险的重要性和相关性因国家情况而异，但加密资产存在许多风险。”不过，尽管存在“显着风险，加密资产已经开发出公共部门可以利用的技术来实现其自身的政策目标”。[2023/3/13 13:00:35]
总的来说，数字资产交易所的技术底层应该是基于市场中的开源的区块链技术框架，这一方面是为了增强交易所的可信任性，另一方面也是在开发方面会节省很多的成本，能让这个交易所的业务系统具有很强的可扩展性。这种可扩展性既包括在技术底层的功能实现方面，也包括在开发人员的市场的可获得性方面。
Scott+Scott 律所对Yuga Labs 发起集体诉讼，或将确认NFT是否属于证券产品:金色财经报道，据decrypt消息，Scott+Scott 律师事务所目前正在组织针对 Yuga Labs 的集体诉讼。该诉讼将指控 Yuga 错误地将 Bored Ape NFT 和ApeCoin（该系列的原生以太坊代币）宣传为具有保证回报的证券产品，但在过去三个月中这些代币的价值出现暴跌。该案的原告尚未向联邦法院提出正式申诉。Scott+Scott 仍处于寻找在 4 月至 6 月期间因购买 Yuga 支持的 NFT 和代币而遭受损失的原告，该律所暂时没有立即回应对此事发表评论的请求。据悉，本案的关键是法院是否判定NFT属于证券，类似于可以升值的公司股份。如果法院认定 BAYC NFT及其原生代币 Apecoin 是证券，那么意味着Yuga Labs 可能没有履行与发行证券相关的必要披露和注册义务。[2022/7/25 2:35:30]
第二、交易产品
美联储主席鲍威尔听证会要点一览:6月23日消息，美联储主席鲍威尔听证会要点一览。
加息立场：持续加息是适当的；需加快加息步伐；不排除任何加息幅度（包括100BP）；
政策水平：政策利率仍处于相对较低的水平，希望其上升到更“中性”的水平；
经济衰退：当然存在经济衰退的可能性，但是美联储没有试图引发经济衰退；
通胀表态：美联储坚决承诺将通胀恢复到2%；美联储对解决油价问题无能为力；
经济前景：经济非常强劲，可以应对紧缩政策；旨在不造成衰退的情况下降低通胀；
供需平衡：相比其他国家，需求是引发美国通胀的更大因素；正试图降低需求增长；
政策方向：美联储的目标是实现经济软着陆，但这将是一个非常具有挑战性的目标；
加密货币：加密货币需要更好的监管，其大幅下跌迄今还没有产生明显的宏观影响；
住房市场：加息应能相当迅速地影响房价，房市正在放缓；希望让其回到更可持续的路上。（金十）[2022/6/23 1:25:22]
在交易产品方面，BSTX选择了交易权益类产品。这样的一个产品策略就让这个新型的数字资产交易所同现有的股票交易所形成了正面竞争的局面。而SDX选择了交易新型的产品。这样它就同它的母公司SIX交易的产品形成了差异化的竞争。我认为在交易产品策略方面，SDX的策略是正确的。新型的数字资产交易所应该充分发挥分布式记账技术给证券市场带来的优势，交易现有的并没有流通好的资产。这才能既扩大了可交易产品的范围，为现有的资产提供了流动性，同时也避免了同现有的股票交易所的直接的面对面的竞争。
第三、交易媒介
BSTX应该是继续采用法币的交易清算结算机制，因为它依然利用了现有的美国证券市场中的清算公司NSCC和结算功托管公司DTCC。所以它应该依然是用美元进行交易，并且利用现有的清算结算流程。而SDX是计划采用数字瑞士法郎进行交易。在这个数字资产交易所当中，用户采用数字瑞士法郎交易数字资产。这样的一个交易结算方式就能充分发挥区块技术的交易即结算的特征。也就是交易和结算在一个进程当中完成，而不是像现在证券市场当中的需要第三方的中心化的清算和结算公司采用T+1或T+2的方式完成。SDX在这种交易结算模式实际上就是我们现实生活中的一手交钱一手交货的模式。这样的一个交易结算效率和成本就优于目前证券市场中的效率和成本。因此，SDX在这方面的选择是正确的。
第四、交易所的组织形式
BSTX是由两家公司合作成立的。它的经营方式还是独家经营的模式。而SDX的母公司SIX是由122家金融机构共同持有的，所以SIX和SDX的本质上是一个为其会员提供交易服务的公司。交易所的主要目的并不是赚取利润，而是为其会员组织提供交易服务。这样的一个组织形式就优于独家经营的模式。事实上，交易所的独家经营的模式已经开始显示其在竞争方面的弱势。现在，一个国家级的证券交易所MEMX现在美国正在申请成立。这家交易所是由许多家金融机构共同发起成立的。这些金融机构不满三大交易所集团收取的高昂费用，因此发起成立这家会员性质的交易所。交易所的目的并不是以盈利为主，而是向会员机构的用户提供更加低成本的交易服务。由此可见，即使在目前的证券市场当中，交易所组织形式的发展也正在开始采用会员性质的交易所。
另外，区块链技术的发展也要求在其之上进行经营的社会组织是一个会员性质的组织。因为只有在平等的基础上组织起来的会员性的组织，才能充分发挥区块链技术支持的多节点合作的特点。我认为Libra协会就是这样的一个典型的应用。它是由全球100家会员在平等的基础上组成的，基于区块链技术支持，开展基于数字货币的支付服务。
因此，在交易所的组织方面，SDX优于BSTX。
以上是对两个交易所在一些交易所的基本要素方面的比较。对于计划成立的数字资产交易所来说，应该基于现有的条件和资源，在以上的几个方面做出正确的选择，以便在业务的推进过程中将阻力减少到最小。而最小阻力原则就是我认为的区块链应用的一个需要遵守的最基本的准则。我在我的区块链技术应用十讲中对此已经有专门的论述。对于区块链应用来说，由于区块链技术本身的特点，其遇到的应用落地阻力要远大于互联网的应用推进阻力。因此对于区块链应用推进者来说，就一定要在各个方面做出正确的选择，特别是做出正确的取舍。对于数字资产交易这个高度监管领域，此方面的战略和策略抉择和取舍就更加重要。
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