作者：JeffDorman?
简介：?Arca首席投资官，领导投资委员会，并负责投资组合的资产规模和风险管理。他曾在美林证券和全球最大的对冲基金之一的Citadel?Securities等公司工作，拥有超过?17年的交易和资产管理经验。
编译：Demo麦克斯韦妖
去中心化的货币很重要，但是像今天这样，代币化所有权可能是一个更大，更重要的概念。所谓的代币化所有权，就是将一种资产的所有权代币化，使之既具有实用性，又可以用来投资。
这一概念可能会改变投资的进程以及公司组建方式。根据政府和企业最近的采取的措施，我们可能比以往更接近实现这一目标。
在资本主义社会中，私有产权和自由市场，是贸易、商品分配和发展的基础，私有制和生产是以盈利为目的的。但现在社会开始认识到，"股东资本主义"也充满了负外部性。
观点：中国的法律环境中基于公链的数字藏品有四大潜在风险:3月26日消息，数字藏品的全球趋势与中国创新的直播中，星图比特创始人张炯在《国产公链数字藏品的合规发展》主题分享中称，基于公链的数字藏品有三个优势，用户对数字藏品的真实处置权、真实可交割及透明真实感。而基于联盟链的数字藏品有两大优势，包括容易获得政府监管部门的理解，更容易形成企业与企业之间合作的信任。目前，中国的法律合规环境中公链数字藏品有一些潜在风险。第一，如何让国内用户在没有数字货币的前提下，通过人民币购买数字藏品NFT。第二，用户用人民币购买数字藏品后，可能再卖成数字货币，因而数字藏品需要完成与数字货币的切割，否则可能沦为OTC渠道。第三，人为操作会造成数字藏品市场波动带给普通用户的经济风险。第四，数字资产的托管问题。此外，张炯认为，基于联盟链的数字藏品存在停止运营的风险等。（8btc）[2022/3/26 14:19:31]
您可以从各公司承担到的压力中看到一点。为了抬高股价，很多公司花费数十亿美元的闲置资金进行股票回购，以至于在疫情爆发的三个月中没有应急资金。
观点：稳定币面临金融危机重演的风险:CoinDesk专栏作家、中央银行律师和研究员Marcelo M. Prates发文称，稳定币面临金融危机重演的风险。美联储副主席Randal K. Quarles此前对稳定币的积极评论忽略了此类加密货币可能带来的系统性风险。[2021/7/2 0:21:53]
于是，这导致了数万亿美元的紧急救助金，为此付出代价的是社会公众，这种负面的外部性将影响数十代人。
乔·拜登最近说：、
"现在是结束股东资本主义时代的时候了--认为公司唯一的责任就是对股东负责的想法。这一概念是不对的，完全是谬论。公司应该对他们的员工，对他们的国家负有责任。这不是一个新的或激进的概念。"
无论倾向如何，公司比以往任何时候都更能感受到这种压力。不仅仅是来自华盛顿，还有来自社会的压力。有没有一种方法可以在迎合股东的同时，还能迎合社会和客户？像往常一样，我们以亚马逊为例。
观点：交易所头部效应将会进一步加剧:1月28日消息，TokenInsight指出：目前市面上的期货交易所主要可分为：大型综合交易所、大型期货交易所、合规交易所和新兴交易所。其中新兴交易所如Bitcoinwin为增长迅速和具备创新特色的新生力量。数字资产期货交易量不断攀升，其中大型综合交易所市场份额发生较大变化。未来交易所之间的竞争将会围绕三类交易所之间进行：现有大型数字资产交易所，传统机构在获得牌照之后成立的交易所，以及去中心化交易所。[2021/1/28 14:13:44]
超过1.5亿人拥有亚马逊Prime会员资格，而且每个人都为此支付同样的价格。然而，拥有亚马逊股票的人比例要小得多。你可能会争辩说，大多数亚马逊股东可能都有Prime会员资格，但肯定的是大多数Prime会员都未持有亚马逊股票。维恩图如下所示：
观点：加密货币业务将使PayPal在电子商务市场获得竞争优势:12月14日消息，全球独立投资银行咨询公司Evercore高级董事总经理David Togut表示，由于其强大的移动钱包，以及点对点支付和加密货币的业务发展，PayPal在电子商务中市场上获得竞争优势。(U.Today ）[2020/12/15 15:11:19]
▲该图表是说明性的，并非基于实际数据。来源：杰夫·多曼
当你购买亚马逊股票时，你很清楚自己得到的是什么--公司利润的一部分和"未来现金流的折现"。然而，当你购买Prime会员时，你却不知道自己得到了什么。
起初，购买亚马逊Prime会员只给你带来更快、更便宜的送货服务。但在10多年以来，Prime会员新增了额外的好处，比如音乐、电影，现在还可以在全食超市享受折扣。
作为Prime会员，你已经享受到了良好的管理和网络发展的好处，但你是第一个加入的Prime会员还是最后一个加入的会员并没有区别，因为你支付的价格和其他人完全一样，获得的奖励也是一样的。
声音 | 观点：行情长期看涨，牛市一定会到来:2月19日蚂蚁矿池联合创始人田鑫携手蚂蚁矿机销售负责人范晓俊，挖币网联合创始人张媛，比特蓝鲸创始人陈雷，虎符交易所王瑞锡四位大咖进行主题为“减半X牛市X黑马”的蚂蚁矿池第一期线上联播活动。
针对“怎么看待今年的比特币行情”问题，四位嘉宾均发表了个人看法。蚂蚁矿机范晓俊表示：长期看涨，建议大家守住币，守住矿机。比特蓝鲸陈雷及挖币网张媛持理性看法：币价大涨可能性不高，很难向上突破历史高值。虎符交易所王瑞锡表示：对比特币今年的行情充满期待，努力，HODL，牛市一定会到来。[2020/2/20]
对于亚马逊的股票持有者来说，情况就不一样了，你购买股票支付的价格取决于当时的股价。
“这是资本主义和社会主义能够融合的唯一途径，目前我们正在亲眼目睹这一趋势。”
如果Prime会员资格被代币化，这个所有权的维恩图重叠速度会得更快。作为早期采用者，您将从日益增长的Prime会员需求中获得经济利益，同时还能随着Prime会员权益的增强而获得实用性。
此外，您将成为该品牌的有力宣传者，因为您将受到经济上的激励来促使其他人更快地加入Prime。亚马逊股东和亚马逊Prime会员均获得了奖励，但是有人会辩称，如果通过代币化调整激励结构，两者都将做得更好。
▲来源:FactSet,Statista和Arca的估计
正如Arca所认为的那样，这是资本主义和社会主义能够融合的唯一路径，目前我们正在亲眼目睹这一趋势。债务、股票和代币化数字资产都将在投资者的投资组合中占有一席之地。随着投资者成为他们所喜爱的公司的引导性增长的积极参与者，这些界限可能会变得更加模糊。
迄今为止，最好的例子就是币安及其发行的BNB代币。起初，拥有BNB代币只是让你在使用币安的服务时获得折扣。如今，BNB的使用案例已经扩展到：
■?1.质押推荐计划--如果一个人持有500个BNB或更多，他们就会获得双倍的推荐奖金，以及部分的交易额;
■?2.IEO投注--您可以申请的票数取决于您持有的BNB数量;
■?3.?折扣交易费--每当用BNB支付交易费时，币安将交易费折扣25%。
■4.?在BinanceDEX上使用BNB协助网络事务。
■?5.?投票权--你拥有的BNB越多，你对哪个币应该在币安交易所上市的投票权就越大。
和亚马逊一样，币安的业务线和收入也呈爆炸式增长。与亚马逊不同的是，币安的客户除了受益于增强的服务外，还在经济上受益。因此，Binance的维恩图可能看起来更接近于下图：
▲该图是说明性的，并非基于实际数据。来源：JeffDormanJeffDorman
在不清楚自己的投资到底获得了什么权益的情况下，投资于数字资产这样的东西，听起来可能很可怕。引入代币化设计可以改变这一点，而且可以增加或减少功能，这样一来，你就会认真思考，自己作为持币者所享有的权益是什么。
但是，当您对此进行深入剖析时，你会发现持币者和股东没有什么不同。那些在亚马逊成立初期就购买了亚马逊股票的人，原以为他们在投资一家在线书店。
当你投资优秀的管理团队时，你享有的是股东还是持币者的权益无关紧要，真正重要的是你和管理团队先于其他人看到了这家公司的潜力。代币使用案例的灵活性既令人兴奋又令人恐惧。
因此，最佳的代币设计应该激励客户在某个新平台尚未发挥潜力的情况下冒险采用该平台，并通过日益上涨的代币价格获得收益。随着社区围绕这些网络效应形成，在“所有权”权益和社区参与感的进一步激励下，持币者可能会加大对平台的宣传力度。
代币化所有权可能是减少垄断的有效途径，同时是推动发展和创新的有效方法。在公司和家们斗智斗勇时的时候，解决方案可能已经出现了。
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