比特币是数字资产世界发展的大爆炸起源。比特币是作为一种电子现金设计出来的，但是它并没有同任何法币或实体资产相挂钩，完全是一个技术产品。支持比特币流通的底层的网络是全球性的。任何人都可以加入比特币网络，或者提供记账来获得比特币奖励，或者直接在网络上流通使用比特币。当市场中开始交易比特币时，比特币就成为用法币定价的资产，它因此就具有了价值。
以太坊的出现是数字资产世界发展的一个里程碑。人们可以基于智能合约来定制各种数字产品。只要这些数字产品被市场交易，有市场定价，这些数字产品就成为资产。以太坊成为支持这些数字资产流通的底层网络。
在2017年和2018年出现的采用通证进行融资的方式进一步促进了市场的发展。随着比特币，以太和市场中越来越多的通证的出现，相应的支持这些加密数字货币流通的底层基础设施就开始建立起来。这其中就包括交易平台。同时市场上开始出现提供法币和加密数字货币之间的兑换服务。为了满足市场中此方面的需求，USDT应运而生。USDT成为全球加密数字货币交易的基本的交易媒介，起到了数字货币的作用。
谷燕西：BTC需求导致USDT增加，大部分Diem USD将流入BTC:2月13日消息，美国力研咨询公司创始人谷燕西发推表示，BTC的需求导致USDT的增加，而不是相反，从2021年开始，合规的美元稳定币将快速增长。如果USDT发生任何变化，这将继续维持BTC的增长，另外，Diem USD的很大一部分将流入BTC。[2021/2/13 19:40:37]
随着2018年和2019年全球各地监管辖区对通证融资的监管措施执行，资产的通证化开始在一些辖区以合规的方式开展。譬如在美国市场，通证被用来代表像不动产和私募基金这样的另类资产。为了满足通证化的资产的流通交易，在合规的前提下，美国市场中出现了提供相关服务的平台，譬如通证生成平台，交易平台和营销平台。在过去的两年中，甚至开始有公司直接申请成立美国的证券型通证交易所。因此在美国的市场中，提供数字资产全生命周期管理的金融市场基础服务正在形成。
谷燕西：Diem推出将大幅增加稳定币市场流动量，促进基于稳定币金融业务开展:12月8日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，互联网技术和区块链技术的应用发展正在使得未来的银行服务能够以更广泛的方式，由不同类型的提供者提供。他表示，目前市场中的数字稳定币如PAX，USDC和即将推出的Diem美元稳定币都是在不同的区块链支持的基础上运行流通的。这些数字美元稳定币都是按照同美元1:1的方式来产生。其所依据的美元储备托管在有托管机制机构当中。链上依据这些数字稳定币提供各种金融服务的实体，也就不再局限于银行。非银行机构，个人用户，甚至是互联网上的硬件都可以提供某一种银行服务。谷燕西在文中还指出，预期的Diem数字美元稳定币在2021年中的推出会大幅增加数字稳定币在市场中的流动量。基于这些数字稳定币的金融业务因此也会更多地开展起来。更为重要的是，这些新产生的数字稳定币都是在合规的前提下运作的，因此基于这些稳定币的各种应用就可以没有合规方面的顾虑。[2020/12/8 14:32:29]
当市场认识到区块链技术的潜在价值之后，开始出现更多的努力来对它进行改进，以使它成为真正的金融市场基础设施的底层技术。在其之上的改进的技术，现在称之为分布式记账技术。分布式记账技术保留了区块链技术的一些重要的特点，譬如通过共识记账和交易记录不可篡改。但同时在共识机制和隐私方面有了更好的改进。分布式记账技术因此适合于作为金融市场的基础设施。通过过去几年的发展，市场中已经出现了一些能够作为金融市场基础设施的分布式技术底层，譬如Corda。
谷燕西：美国货币监理署加密政策表态有助于商业银行进入加密数字货币领域:针对“美国货币监理署（OCC）表示国家储蓄银行和联邦储蓄协会可以为客户提供加密货币托管服务”一事，中美证券市场长期从业者，区块链和加密数字资产研究者谷燕西在接受币世界采访时表示，美国的零售客户在保存他们的加密数字货币资产方面有了更多的选择，保管的成本因此也会降低。这也有助于商业银行进入加密数字货币领域。因此这对商业银行和零售客户来说都是一件好事。[2020/7/23]
金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币。在它之后，更多的合规的数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度。在Libra的最初设计中，它的稳定币的目标是一个在全球范围内流动的，甚至是超越了现有法币的一个数字稳定币。但是在全球主要金融监管地区的反对情况下，它采取了一个折中的，但是更加可行的策略，也就是基于现有法币发行一系列的数字稳定币。现在看来，Libra会向市场中推出它的稳定币。鉴于Facebook以及Libra协会其它成员在全球范围内的影响力，预计Libra稳定币会在全球范围内流通使用。
声音 | 谷燕西：比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产:CBX研究院创始人谷燕西表示，自2017年3月以来，比特币重新占据加密数字资产总量70%。对此的一些相关思考。
1, 比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产。
2, 在可预计的未来，不可能有更多新类型的数字资产进入市场。比特币不可能因为同样的原因产生增长。
3, 在可预见的未来，比特币的价格主要是市场投机所决定。在CME和Bakkt交易的机构投资者将会是决定比特币价格的主要力量。
4, 投机者只关心导致价格变动的各种因素，不管其底层是大豆还是黄金。鉴于比特币的总量有限，而且产出越来越少，其交易价格变化应该更加类似于黄金。[2019/9/6]
对于新的金融市场基础设施建设最重要的是，Libra的出现直接推动了全球主要央行的CBDC的开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介。CBDC在彼此之间的互操作性以及支持交易方面会有非常好的改进。同时更为重要的是，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是有非常大的可能性是分布式记账技术。从技术发展的角度来看，目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。
在金融业务流程方面，DeFi的应用探索也在持续的发展。在过去的两个月中。DeFi的应用出现了爆炸性的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。
在实现数字资产的全球流通和金融市场基础设施建设方面，瑞士数字资产交易所的模式值得参考。首先，它采用分布式记账技术作为其金融市场的基础设施。所以从技术角度上来看，在其之上生成的数字资产就有可能在全球范围内流通交易。在数字货币方面，它很有可能采用其瑞士法郎数字稳定币，或者是瑞士中央银行发行的CBDC。所以在交易媒介方面，它也比现有的法币流通形式更加优越，实际上可以在全球范围内便捷地流通使用。在数字金融产品方面，它会依靠其交易所成员生成的各种新型的数字金融产品，而不是传统的股权产品。所以在交易产品方面，它也会满足市场的需求。实现了交易市场的增量，而不是在现有的市场中进行竞争。
瑞士数字资产交易所的经营目的是提供数字资产的生成，流通，交易和结算的全周期服务。它为了实现这个目标，带动了瑞士金融市场的金融市场基础设施的发展。现在瑞士中央银行的CBDC都在瑞士数字资产交易所的同样的金融市场基础设施之上来测试发行流通。相信在未来，瑞士数字资产交易所也一定会把DeFi的各种应用逐步落实到它的业务流程当中，包括借贷和做市等流程。瑞士数字资产交易所的目标是向全球提供金融市场基础设施服务。它为实现这个目标，在技术和产品的选择方面都采用了正确的执行策略。在未来的金融市场，瑞士因此会有更大的影响力。
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