UNI:OKEx Research:万人空巷的UNI到底值多少钱

本文作者:OKExResearch

自从9月16日UniSwap宣布上线UNI,头部交易所第一时间上线了UNI相关产品,UniSwap流动性也从9月16日的9.16亿美元4天内上涨至21.6亿美元,受欢迎程度可谓万人空巷。本文收集了可行的估值方法对UNI进行估值,试图探讨UNI到底值多少钱。

UNI简介

1.UniSwap和UNI

UniSwap是DeFi领域当之无愧的龙头,允许ETH和ERC20代币的自由兑换,不需要KYC,并开创性地引入了极简的数学模型自动做市。但UniSwap前期一直没有发币,同样采取了自动做市商制度的Curve早在8月份发行了代币CRV,甚至借鉴了UniSwap大量代码的SushiSwap推出代币SUSHI,吸引了不少UniSwap的流动性。顺应市场需求,同时反击吸血项目,UniSwap决定发行自己的代币UNI。

2.UNI分配

UniSwap前4年将发行10亿UNI,其中6亿属于社区,2.15亿属于团队,由于UniSwap在去年4月和今年8月分别融资180万美元和1100万美元,1.8亿UNI将分给投资者,剩下的UNI分给咨询顾问。4年之后UNI将以2%的通胀率永续增长。截止目前,UNI已发行1.2亿。

OKEx:网传UNI空投系谣言:据OKEx官方微博消息,根据用户反馈,近期有不法分子造谣UNI即将与OKEx进行空投,对此OKEx郑重声明,OKEx未与该项目方有任何接触,请广大用户谨慎鉴别,避免造成个人损失,OKEx空投信息请以公告为准。 ????[2020/11/29 22:28:04]

图:UNI代币分配

3.UNI现状

OKEx最先开启UNI-USDT交易,根据OKEx交易数据,UNI上线后价格一路攀升,在9月19日达到最高随后价格有所调整,但是9月22日UNI几乎直线下跌。UNI上线时间不长,且价格可谓大起大落,反映出市场尚未对UNI形成稳定的价值认知。

UNI究竟值多少钱

1.加密数字货币的价值基础

OKEx开通DOT杠杆交易和余币宝:据OKEx官方公告显示,OKEx将于香港时间2020年7月20日15:00 开通余币宝和DOT/USDT杠杆交易服务。余币宝额度、杠杆梯度档位设计请移至官网查看。

据了解,OKEx现已支持 DOT 认领功能,未完成波卡 DOT 映射的持币者可以通OKEx平台一键完成 DOT 主网代币认领。[2020/7/20]

比特币诞生之后,加密数字货币层出不穷,经历了山寨币大爆发后,有的加密数字货币朝生夕死、旋起旋灭,也有的存活至今。加密数字货币背后的价值依赖可划分为两方面:

技术层面:新加密数字货币背后的项目存在技术创新,或者是对已有项目参数、性能等的改进,这类币有莱特币LTC、Filecoin的FIL等。

非技术层面:有的币可能技术层面的亮点不多,但是其社区价值以及宣传上的故事性较强。2013年末的狗狗币就是一个典型的案例,其形象来源于网络上流行的日本柴犬神烦狗,赞助过美国纳斯卡车赛车手,资助过牙买加国家雪橇队2014年冬奥会,让许多人知道了狗狗币。但是非技术层面的价值依靠是不可持续的,项目风头正盛时币价较高,但是缺乏长期价值支撑币价会逐渐下滑。

值得注意的是,由于市场的不理性,短期存在代币和平台价值割裂的现象,如前文提到的宣传炒作短期内哄抬币价的例子。

动态 | TrustToken开始使用Armanino LLP的区块链审计应用程序:会计和商业咨询公司之一Armanino LLP今天宣布,TrustToken已开始使用该公司的实时审计应用程序。实时审计程序利用区块链技术将链上数据与链下数据连接起来,为所有网站访问者提供可下载的认证报告。(GlobeNewswire)[2019/12/11]

按照前文的分类,UniSwap技术上的创新点在于简洁数学模型引入的自动做市商AMM,从UniSwap到UniSwapV2,引入了更多智能合约、修复Bug、加入预言机和闪电互换功能,逐渐坐上DeFi第一把交椅,显示出市场的认可度。非技术层面的亮点在于去中心化、不需要KYC等制度设计,同时,长期积累的口碑和SushiSwap等事件也给UniSwap增加了传播上的故事性。

2.可比项目法

UNI目前的价格波动较大,尚未稳定,市场上存在上币较早的DEX项目价格已经趋于稳定。假设长期来看平台越好,代币价值越高,用总锁仓量TVL衡量DEX平台的规模,则代币市值与平台TVL成正比。

Funcoin将很快启动EOS主网Token迁移:EOS将于2018.06.02上线。Funcoin已经完成了EOS主网钱包的迁移注册,将全力支持EOS主网的发布和升级,为用户执行自动和安全的资产转移。[2018/5/28]

如上表所示,分别以SushiSwap、Curve、Balancer作为可比项目,对应UNI估值分别为4.14、0.59、3.55,去掉极端值Curve的情形,则UNI按照可比项目估值的范围约为3.55-4.14美元。

3.成本法

现在获得UNI的途径有UniSwap的4个流动性池,ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI和ETH/WBTC,每个池子每天分得83333.33UNI,假设参与UNI挖矿的投资者的收入和机会成本一致,即UNI收入+交易费收入=机会成本。机会成本以Curve平台的最高收益率52.06%衡量,换算为日收益率约0.14%。

市场警示:填写以太坊钱包地址赠送DAC tokens是局:据金色财经合作媒体IMEOS了解在http://referral.dacc.co/cJB0L0sl有个局,填写以太坊钱包地址即在三周内赠送tokens。此链接非官方链接,在eosDAC官网明确提醒切勿在此期间泄露任何钱包地址。另外网址提供的telegram也不是官方telegram。IMEOS将会持续跟进。[2018/4/12]

则根据机会成本计算得到的平均UNI估值应为3.87美元。

4.QTM法

货币数量论最早来源于16世纪NicolausCopernicus和JeanBodin,后经18世纪的DavidHume和RichardCantillon发展,20世纪的AlfredMarshall?和大名鼎鼎的艾文·费雪将其变成现在我们熟知的数学公式形式:

QTM应用的前提是货币可以被交易,并且计算得到的是货币的长期价值。目前放出的UNI多提供给了社区,长期持有UNI的人并不多,UNI主要被用来交易,因此QTM适用于UNI现在的条件。下表阐述了公式的符号含义和选取的指标。

考虑到部分地址持币并不流通,所以假设实际流通的UNI货币供给M=M**f,f为货币流通率,即f=1-留存率,那么f取值范围为0-1。

根据9月22日CoinGecko的数据估算V为1.89,根据9月23日数据估算V为1.47,9月24日为1.75,所以货币速度V近期的变化较大。

将公式变形得到UNI价格p的计算方法:

用CoinGecko最新数据估计UNI速度,约为1.75,假设所有人都不打算长期持有UNI,都用作交易,即f=1,则对应的UNI估值为4.15美元,下表列举了UNI估值随着f和V的变化情况:

当f越小,即更多的人长期持有UNI但不流通,市场上流通的UNI变少则UNI估值越高,按照前文的分析,UNI上线不久且大多给了社区,投资者交易热情较高,所以现阶段的f十分接近1。当V越大,即UNI交易的频率越高,对应UNI的估值越小。

结语

UNI上线以来其价格像过山车一样大起大落,市场尚未形成一致的预期。本文总结了常用的加密数字货币估值方法并应用到UNI,提供了UNI估值方式和UNI价值的参照。估值结果均显示,根据当下市场的信息,UNI价格应在3.6-8.5美元左右变动,同时由于市场瞬息万变,估值结果对后续市场不具有参考意义。

风险提示:本报告采用的数据、信息根据撰稿时的公开信息,估值结果仅对获取数据时的市场状态有效,并且不构成投资建议。

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