作者：Hasu
翻译：Olivia
DeFi重塑了现有的金融体系，但是解决方法还是与之前类似。这实际比听起来更加有用，因为它向我们展示了哪些系统在工作，以及它们以当前方式工作的原因。但在DeFi与区块链中也有一些真正的创新，允许在传统金融中根本无法实现的交易和互动。
其中包括原子交易、闪电贷和Token化凭证。
DeFi的Token化
观点：自UST崩盘以来，USDT已通过市场压力测试并证明其赎回能力:7月26日消息，在5月份，Terra算法稳定币UST崩盘，引发其他美元挂钩加密货币的恐慌性抛售。在一些交易所，Tether（USDT）的价格一度跌至0.92美元，6月份的均价约为0.99美元。自5月份第二周以来，市值最大的稳定币USDT于7月20日恢复与美元挂钩，并自那时起保持稳定。
USDT市值在两个月内下降160亿美元至650亿美元，这表明大量持有者赎回。Tether Ltd长期以来一直因支撑其稳定币的资产性质缺乏透明度而受到批评。换句话说，USDT已经通过市场的压力测试，在动荡的情况下经受住赎回压力，并最终恢复锚定。
Kaiko研究总监Clara Medalie表示，“在UST崩盘和USDT市值急剧收缩之后，过去两个月无疑是对稳定币的压力测试。Tether证明其有处理数十亿美元赎回的能力，尽管有人对其储备构成仍存在质疑。”（CoinDesk）[2022/7/26 2:38:40]
其中我最喜欢的是凭证的Token化。当你的银行资金充足时，你可以用股票、共同基金的股票、汽车等资产来抵押以参与其他金融交易。DeFi不仅将这一逻辑去中心化，还将其向前推进了几步。
观点：巨鲸结束HODLING模式，比特币或到近期高点:链上数据分析公司CryptoQuant首席执行官Ki-Young Ju表示，数据显示巨鲸正在结束HODLING模式，比特币或到近期高点。Ki-Young Ju进一步表示，从四个数据上可以看到短期顶部的迹象。1. 交易所流入指标曾升至2.5 BTC，为3月20日以来的8个月高点；2. 交易所流入指标显示巨鲸不再将其比特币转出交易所；3. 矿工头寸指数（MPI）显示矿工正在大量出售比特币；4. 所有交易所的比特币储备均不再下降。其认为，比特币2万美元的价格战将是巨鲸和散户投资者的对决，比特币短期或出现回调，预计将在今年年底突破2万美元。[2020/12/3 23:01:42]
以Yearn的yUSD为例，这是一种收益率高、风险高的美元稳定币。接下来出现的现象是：
你将稳定币存入Yearn，由其提供给Compound和Aave。作为回报，你会得到一张名为yUSDT的“收据”。不论任何时间，你都可以拿着“收据”去Yearn，从Yearn提取你的原始USDT+利息。
观点：卖方减少和对交易所信任度降低导致交易所比特币外汇储备持续下跌:比特币（BTC）外汇储备持续暴跌，自3月份以来，外汇储备迅速从295万比特币降至270万比特币。在短短7个月内，外汇储备减少25万比特币，意味着减少了28.5亿美元。分析人士将比特币外汇储备持续下降的主要原因归结为市场卖方的整体短缺。一位名为“Oddgems”的匿名交易员表示，数据显示比特币很可能正从交易所转向无托管的钱包。如果是这样的话，这表明投资者正在更长时间持有他们的资金。阿姆斯特丹证券交易所交易员Michael van de Poppe赞同这一立场。他强调，随着金融机构的现金储备流入比特币，比特币从交易所流出的资金正在增加。宏观投资者Dan Tapiero也表示，由于机构兴趣的激增，可能会出现“比特币短缺”。而近期一系列交易所事件也导致外汇储备急剧下降，这可能令交易员感到恐慌。监管方面的不确定性足以导致外汇储备下滑。（Cointelegraph）[2020/10/18]
你的yUSDT会被放到CurveY池中，这是一个只交易yToken的稳定币流动性池。但从用户的角度来看，他们可以用普通稳定币与资金池交易。作为yUSDT的回报，Curve会给你发行yCRV，代表你在该池中的份额。
观点：区块链可成为整治形式主义官僚主义的“大杀器”:复旦大学管理学院刘杰教授日前在人民日报社《国家治理》周刊上发文称，区块链技术减少了非对称信息导致的机会主义行为，并加强了公共部门与百姓之间的相互信任。因此，区块链技术可以应用于任何需要防止并克服形式主义官僚主义的领域。
他认为，公共部门采纳这项技术可能存在阻力，加之目前区块链技术尚在成熟和完善过程中，政府部门应该更好地了解、参与、监管和应用这项技术，建立创新系统，为公众提供更好的服务。[2020/7/11]
最后，你可以将yCRV存入yUSD资金池，资金池用它们自动认领和出售CRV，以获得更多的yCRV。其发行的yUSD作为yCRV+期间累积的任何利润的“收据”。
所以用户的原生USDT存款同时用于三个不同的协议，并且为他们赚取了三个收益来源。虽然这也放大了风险，包括经济和智能合约的风险，但这仍然是一个重大创新。
观点：美国人正在通过购买比特币将政府刺激支票发挥作用:Coinbase首席执行官Brian Armstrong提供的数据显示，本周1200美元的存款数量增长了三倍多。在高峰时，它们占所有流入量的0.4％。这或是美国人正在通过购买比特币(BTC)将他们的刺激支票发挥作用。据悉，美国国税局最近开始向近8000万人发送刺激支票。年总收入不超过7.5万美元的个人有资格获得1200美元的支票。（U.today）[2020/4/17]
Token化的隐性税收问题
由于Token化既容易实现并且非常实用，所以它已经成为所有DeFi项目的实施标准。例如用户在Compound上得到cToken，在Aave上得到aTokens，在Uniswap上得到UNI-LPToken，等等。
到目前为止，还没有受到同等关注的问题是这些交易如何受到税收的影响。我最近完成了2019年的加密税报告，并利用这个机会展望2020年的趋势。在这个过程中，我与许多不同的DeFi系统进行了互动。其中我问了我的会计师关于Token化事件等交易的问题，他给出的建议是：这些交易很可能需要纳税。
举个例子，当您将ETH存入Compound并获得cTokens作为回报时，这可能构成以cETH出售ETH，从而实现ETH的资本收益。当你决定将cETH兑换回ETH时也是如此。Token?税的这个逻辑也可以适用于美国公民。
现在我想披露几件事情。我既不是税务律师，也不是会计师，我不认为发行一个Token应该构成一种交换。毕竟，这和你将现金存入银行有什么不同？在税收方面，我一直是保持非常保守的态度。因此，我认为每个人都应该意识到，在所有DeFi中，税收对交易产生了负面影响。
Token合约VS.非Token合约
这其中的核心的一个问题是，什么才是真正的交易所。为什么ETH在某些交易中显示由Token转账，而在其他一些交易中却没有？
当人们开始进入加密领域时，他们天真地认为自己的账户有一个Token。但实际上，他的账户和余额都是Token。Token是部署在以太坊上的Token合约数据库中的一个条目。这个合约是由一个账户+余额的图谱和一组用于更新这个图谱的函数组成。当你想交易一个Token时，你不是向收件人发送消息，而是向Token合约发送消息，要求借记你的余额，贷记别人的余额。
从会计师的角度思考：
你将TokenA转移到智能合约上，然后将其从你的账户中移除。
你会收到一个“收据”Token，将它添加到你的账户中
我想这很容易被理解成是一个销售的过程，特别是考虑到这两者是都发生的情况！但如果我们在步骤1之后停止呢？这就是无Token合约的情况。例如，当你在UniswapDAO中押注UNI-LP代币时，你不会得到任何“收据”Token。
其实他们追踪你对基础抵押品的索赔权的方式，与追踪Token合约的方式是一样的。在合约存储的某个地方有一个数据库，里面有同样的账户和Token余额图谱。你也可以给这个合约发个信息，让它把抵押品还给你。
那么，我们是否应该相信，税收问题是否完全取决于所讨论的合约是ERC-20象征性合约还是其他合约?
回顾一下:
我认为，至少在缺乏更好指导的情况下，“收据”Token确实有可能构成应税事件。
我们不知道这是否意味着无Token合约也需要纳税，但事实似乎并非如此。
如果你从事这些交易，请与你的会计师讨论这个问题。当涉及到税收时，安全总比后悔好。
但如果Token合约是应税的，而无Token合约不是，那么合约可以通过将交易的链上记录以改善用户和税务机关的UX。
提高定制程度
首先，像Compound和Aave这样的合约可以增加一个复选框，让用户决定是否要领取“收据”Token。这将允许他们做出符合他们自己当地法规的选择。
与其手动更新所有合约，增加更多的选项，还可以有一个更高级别的网关，它本身是无Token的，并持有“收据”Token，而不会将它们传递给用户。例如，你可以通过网关在Aave中存入和提取ETH，而无需接触过aETH本身。
事实上，在无Token合约内部发生的任何事情似乎都不会产生应税事件，这也大大有利于Uniswap或Balancer等交易所及其LP。如果你在这些资金池里有流动性，当价格在随机走动时，市场会不断地给你重新平衡。如果这些交易发生在CEX上，所有这些交易都会构成销售。但由于一个Token代表了你在资金池里的份额，所以与类似之前的LPs
卖出他们的一对Token，例如ETH+USDC，换取LPToken，从而建立成本基础；
之后以更多的ETH和USDC卖出LPToken，从而实现一次销售，而不是中间可能发生的数百万次。
我知道这篇文章提出的问题比回答的问题多，但我希望你同意，对待存储在ERC-20Token合约中的凭证与存储在非Token合约中的凭证并没有任何真正的逻辑理由。我也希望，如果你经常与Token化的凭证进行交易，你可以与当地的会计师或税务律师一起寻求自己的答案。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。