持续了整个夏季的DeFi挖矿热潮已然退去，许多DeFi币不断缩水。相比之下，BTC行情喜人，币价创近两年新高，一度逼近16000美元，近一个月上涨超过50%，大踏步迈入牛市。本文从基本面和技术分析着手探讨了比特币上涨的原因，并对后市进行预测。
一、基本面分析
1、传统金融机构入场比特币
比特币本轮上涨的直接原因是大量传统机构的入场。一方面，比特币总量有限，为2100万枚，目前已挖出约1,800万枚；另一方面，比特币的持仓筹码高度集中，早期入场的矿工和投资者持有大量的比特币。因此，市场上比特币的实际流通数量并不多，传统机构带来的巨量资金及其带动的市场热情，很容易将比特币价格拉高，导致一个月内涨幅高达50%。下表整理了传统机构的入场信息，除了下表统计信息之外，不排除存在不少低调入场、尚未对外宣布的机构巨头。
OKEx DeFi播报：DeFi总市值137.3亿美元，OKEx平台PNK领涨:据OKEx统计，DeFi项目当前总市值为137.3亿美元，总锁仓量为156.4亿美元；
行情方面，今日DeFi代币普涨，OKEx平台DeFi币种涨幅前三位分别是PNK、WAVES、TRADE；
截至17:00，OKEx平台热门DeFi币种如下：[2020/11/19 21:22:03]
那么为什么越来越多的传统机构开始投资比特币了呢？今年宏观经济环境日益严峻，2020年全球黑天鹅事件频发，「大流行」引起全球经济衰退，各国央行货币超发造成低利率市场环境，传统的经济理论无法指导当前形势下的投资。例如根据美林时钟理论，在危机条件下投资债券是明智的选择。但实际情况是投资者对这些债券配置的权重过高，其名义收益率为零，实际收益率则为负数。并且在各国政府债务创造和债务货币化大量增加的背景下，还会产生更多的新债务和新资金，继续持有这些债券已经得不偿失。
OKEx CEO：Jumpstart即将支持“挖矿上币”:OKEx首席执行官Jay Hao此前曾发布微博称，近期会上线一个DeFi新功能产品。有用户在该条博文下留言：其他两家（火币和币安）已经支持平台币挖矿了，OKEx呢？对此，Jay今日回复称，您的意见已收到，Jumpstart很快就会支持“挖矿上币”了。[2020/9/7]
因此，以比特币为代表的新兴资产进入人们的视线。比特币诞生于2008年金融危机期间，其核心思想正是为了抵御一国大规模超发货币。比特币正受机构投资者追捧，热门程度甚至超过了黄金，据摩根大通(JPMorganChase)，比特币正在蚕食对黄金ETF的需求，家族理财室将比特币视为黄金的数字替代品。尽管人们普遍认为比特币具有高风险特征，但高风险背后往往是高收益——过去十年里，比特币价格上涨了数千倍。在全球宏观形势不明朗、未来市场利率长期负利率、“钱不值钱”的情况下，人们会更加偏好一些高风险高收益的另类资产，于是比特币这类新兴资产成为投资者配置的主要选择之一。
声音 | 中国区块链应用研究中心叶健：无币区块链是主流，token价值在研究:在今日举行的“上海区块链技术协会揭牌仪式暨首届长三角区块链技术应用论坛”上，中国区块链应用研究中心轮值秘书长叶健分享了区块链的中国监管与国际经验。叶健认为，监管可以影响趋势但本质上不能改变趋势。目前，全球监管共识尚未形成；但在中国，无币区块链是主流，token价值在研究。叶健分析，观察中国区块链监管有三个视角：中央集权，部门竞权与地方分权。从中央政策看，中央认可区块链是“新一代信息技术”，但去年“9?4”以来强化了ICO禁令。就部门而言，不同监管部门对区块链的态度存在微妙差异：产业积极发展行业应用，金融方面一行两会谨慎对待，网信部门开始关注。另外，北京、上海、杭州、广州、海南等各地方政府已在布局区块链。[2018/11/23]
2、DeFi热潮退去资金转战比特币
声音 | EOSToken 曾子涛：区块链实现的价值是让游戏的规则更加公平:据IMEOS消息，在 EOS 全球行深圳站中，EOSToken 曾子涛谈到了 EOS 目前用户量和活跃度超越以太坊的现状，他表示EOS钱包已经从一个单纯的私钥的管理工具变成了DAPP的平台，EOS的TPS已经基本上满足了我们的用户体验，而未来钱包能做的事情还有很多。
同时他也谈到了EOS生态DAPP的情况，说：为什么现在在EOS上面去中心化的交易所、的部分占据了大半壁江山？首先我们要搞懂区块链的核心价值和体验是什么，区块链实现的价值是让我们人类，我们所有的用户参与游戏的规则更加公平了。游戏是非常简单粗暴，验证了区块链这个公平公正的核心价值。而去中心化交易所也是如此。[2018/10/28]
此外，持续了整个夏季的DeFi挖矿热潮已然退去，不少资金开始退出DeFi，进入其他领域，如比特币。据CoinGecko显示，近一周内DeFi领域55种币均有下跌，由于比特币的上涨，以美元计的DeFi总锁仓量未显示出明显下降，而以BTC计的锁仓量下滑了2.36%，以ETH计的锁仓量下滑了7.23%。
以色列证券监管局：效用通证（utility token）不应被视为证券:以色列证券管理局建议对ICO实行宽松的规定，包括明确界定所谓的“效用通证（utility token）”与证券之间的区别。在上周发布的一份报告中，监管机构甚至提出了一个临时沙箱，监管机构将对企业在加密货币市场的发展过程中进行监管。一种特定企业在提供的产品或服务中授权使用权的效用通证不一定要被认为是一种证券。同样，所有专用于特定项目的清算、交换或支付的通证也不应该被视为证券。[2018/3/20]
正如MicroStrategy创始人兼CEOMichaelSaylor所言，「比特币的全球认可度、品牌知名度、生态系统活力、网络优势、架构韧性、技术实用性和社区精神是有说服力的证据，证明了比特币作为长期价值存储资产类别的优势」，因此，比特币也是圈内资金的投资首选。市场上不少DeFi领域资金转战比特币，最终比特币价格在近一个月来不断上涨，而不少DeFi币种却在不断下跌，这也是影响比特币价格的一个重要因素。
3、美国大选对比特币价格影响甚微
四年一度的美国大选引发了全球关注，一般选举结果会对金融市场产生较大影响。于是不少人讨论大选结果会对加密货币市场产生何种影响，但笔者认为影响甚微。目前加密货币市场并未纳入主流金融市场，大多数机构投资者尚未将加密货币纳入自己的资产配置池中，传统金融市场的决策并不会影响资金流入或流出加密货币市场；另一方面，加密货币市场目前仍然是一个小众市场，总市值不及苹果公司股票的总市值。因此，美国大选结果对传统金融市场的影响，并不会传递给加密货币市场。
即使选举结果对比特币价格影响不大，长期来看，选举结果是否会影响美国对待加密货币市场的政策呢？民主党属于左翼政党，强调大政府，因此主张加强金融监管；而共和党属于右翼政党，主张小政府，代表企业主的利益，主张去监管。本次竞选中两党涉及加密货币领域的代表性政策观点如下：
可以看到，民主党阵营更多的是强调对加密货币加强监管，而共和党阵营则开放的多。所以，如果民主党获胜，那么加密货币市场将承受一定的监管压力，中短期不利于加密货币市场的上涨，但从长期看，健康受监管的市场将推动加密货币市场进一步发展，并将被纳入主流金融市场中，这对加密货币市场是有利的。如果共和党在大选中获胜，那么加密货币市场在中短期内会迎来利好，但从长期看，想要让主流金融市场接纳加密货币，一定的监管是必不可少的。
二、技术分析
从技术分析角度看，比特币已进入牛市，近一个月涨幅超过50%，RSI指标超过80，属于典型的牛市超买状态。在日度线上，自10月初MACD线向上穿越信号线后，即发出买入信号，市场进入上涨通道；尽管11月3日左右MACD线有下穿信号线的试探，但最终反转，调头上扬，随后带来了近日的上涨；目前MACD线仍然位于信号线上方，然而距离零线上方的距离过远，显示市场处于超买状态。未来如果MACD线出现减弱势头，市场会发生回调。从RSI指标看，目前RSI已经超过80，显示市场处于超买状态，未来有回调的可能。
艾略特波浪理论认为每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成，而在本轮价格周期中，目前市场位置最有可能位于3浪，3浪是涨幅最强烈的浪，因此上述指标均处于超买状态，目前3浪尚未出现终结状态，如果该浪发育的好，在经过4浪回调，5浪上涨后，可能会达到本轮周期的顶峰；如果该浪发育不好，则可能会直接进入下跌趋势中。
三、结语
经过前文的分析，此次比特币步入牛市主要归结于圈外资金和圈内资金的共同作用：机构投资者的入局和DeFi领域资金的流入，同时热议的美国大选对比特币价格影响不大。在如今的宏观经济背景下，比特币被机构投资者青睐，甚至蚕食了对黄金的投资需求，成为新兴投资工具。技术分析显示比特币正处于艾略特波浪理论周期的3浪位置，后续如果发育较好，可能经历短暂的回调后再次上涨，直达本轮周期的顶峰；反之可能会直接进入下跌趋势。
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