最近关于FIL+DeFi的概念比较火，我们来聊聊应该关注的点，通过思考的方式寻找适合自己的去中心化产品。
9月22日，Filecoin项目负责人Colin在SpaceRace1庆典上提及DeFil的想法，希望借助以太坊上的生态来实现Filecoind的DeFi。目前而言，DeFil市场比较急切的应用是矿工对FIL借贷的需求。
DeFi+FIL=DeFil，来源：Filecoin官方，2020-09-22
之前在《Filecoin抵押背后的“借贷潮”》一文已经提及过中心化借贷，这次我们来聊聊去中心化借贷。
1）去中心化借贷是什么？
针对去中心化借贷，?户需要提供一些抵押品来进行借贷。随着身份验证逐步成熟，有可能会发展为信用借贷，这时不需要超额抵押的借贷形式。如果大行情波动出现资不抵债的情况，会出现资产清算的风险。
俄罗斯立法者向俄议会提交了关于NFT的法律草案:金色财经消息，俄罗斯立法者向俄罗斯议会提交了一项法律草案，旨在将NFT引入俄罗斯立法。该草案的作者表示，拥有NFT的人的权利需要得到保护，因为俄罗斯人目前正在自担风险持有NFT。(news.bitcoin)[2022/5/22 3:33:32]
DeFil的设计和使用是：1、以智能合约来保障所有行为是可被信任的；2、为了促进FIL的借贷，加强流动性。因为以太坊的去中心化借贷产品比较成熟，同时官方会结合以太坊生态作为拓展，所以本文会借鉴以太坊上的应用来探索的DeFil的发展路径。
2）借贷主要类型
去中心化撮合借贷：Dharma
Dharma是去中心化撮合借贷的项目，该种形式即是需要双方一对一的贷款和借款数量是相等的，即是需要对手盘。这种借贷方式可理解为一个去中心化的借贷平台，然后双方通过确认信息以及保证金后，展开的借贷协议，所有行为都是在链上。
只贷不借模式：MakerDAO
MakerDAO相当于有一个很大的资金池，然后资金池就里面有ETH和DAI。借贷人通过抵押ETH借出MakerDAO平台发行的稳定币DAI，MakerDAO只有贷款方没有借出方。
流动池借贷：Compound
CoinDesk：关于以太坊EIP 1559升级存在4个常见误解:CoinDesk今日发文“关于以太坊EIP 1559升级的4个常见误解”。其中包括误解一：EIP 1559旨在降低以太坊的高额费用。文章表示，EIP 1559 的目标是通过创建算法模型来自动调整成本，从而降低交易费用的波动性和可预测性。然而，对以太坊费用模型内部运作的变化预计不会降低以太坊的交易费用；误解二：EIP 1559将使以太坊的货币政策更具可预测性。文章认为，鉴于基本费用根据网络活动和区块空间需求动态调整，很难准确预测随着时间的推移会燃烧多少以太坊；误解三：EIP 1559很可能会导致以太坊矿工退出并攻击网络。文章认为，大多数矿工不太可能因为激活EIP 1559而背叛或试图破坏以太坊。主要原因之一是矿工将不得不放弃他们本可以通过升级机器和继续运营而获得的奖励；误解四：EIP 1559将解决以太坊上的矿工可提取价值（MEV）问题。文章表示，EIP 1559降低了矿工依靠交易费用从用户那里提取MEV的能力，但矿工通过其他方式要求交易并赚取MEV的能力在EIP 1559之下保持不变。[2021/6/19 23:49:10]
Compound比Dharma优化了很多，即使不以绑定某个交易的对手盘获得利息为前提，而是把借方和贷方分别看作两个整体流动池，在流动性交易池进行借贷，即是总贷方和总借方的需求总数量之间达成的借贷交易。借款人支付的利息，会根据借贷的比例分配给所有放贷人，所以不会出现一对一借贷的低流动性情况。
Fixed-rate protocol发布关于团队和投资人解锁方式调整公告:Fixed-rate protocol（FIX）发布根据社区意见和行业环境影响，对团队和投资人解锁方式进行调整的公告：
FIX总量1000万个，核心社区开发团队占10%，天使投资人占8%，共计占比18%的FIX由随时间（24个月）解锁调整为随业务发展(800万个FIX的挖矿进度)等比解锁。即挖出1个FIX，团队和投资人共解锁0.225个FIX。
此次调整后，会使得团队和投资人解锁大幅减少，作为规划长期稳定的项目，经协商投资人愿意与市场为伴随产品共同成长。
团队和投资人持币地址链上透明可查。
同时，Fixed将对存款挖矿产出速度进行调整，届时存款挖矿效率会大幅提升。DAO治理模式开启后，挖矿速度调整将交由DAO投票决定。[2021/3/15 18:45:34]
对于DeFil借鉴来说，其功能肯定属于有借有贷的形式，因为被借出的FIL需要被用作抵押，同时流通池的形式会大大提高借出资产的利用率，也适合多样性的借贷者。
3）DeFil的关键点
根据以上项目分析，我们可以得出一些关于去中心化借贷的关键点：流动池形式、超额抵押、抵押资产追加、交易价格、利息设定。
1、流动池形式。因为点对点的借贷效率过低，很难顺利撮合交易，导致闲置FIL难以使用。如借出方A有100个FIL可出借，但是借贷方Z需要200个FIL，A和Z达成不了借贷交易。此时，就需要为Z找一个刚好可借出200个FIL的出借方。而流动池的概念就是涵盖所有出借方和借贷方池子，出借方池子可能会包含A、B、C、D、E、F.......所有金额，对于Z借贷200个FIL的需求，就可以从出借方池子中满足，利息收益则均摊。
Coinnest发布关于QTUM与POS钱包关联的公告:Coinnest在官网公告中称，为强化POS钱包网络安全将暂时中断服务，并将POS供给周期从2周一次改为4周一次。[2018/6/18]
流动池借贷交易，来源：IPFS原力区，2020-12-22
2、超额抵押。目前阶段，无论是中心化借贷还是去中心化借贷，都需要其他加密资产进行抵押，而在DeFi中较常见的是超额抵押，不同协议超额比例不同，市场上主要为100-150%。如，假如A需要借价值100元的FIL，可能需要进行抵押150元的ETH、BTC或者其他支持资产等。
3、质押资产追加。所有抵押债仓位都有统一的超额抵押率要求，如果抵押品下跌，平台就需要补充抵押品或清算，以维护借贷人的资产安全。如果抵押率低于清算率，就会触发抵押债仓清算，平台直接通过智能合约拍卖或出售，类似于股权质押融资中的平仓机制。
日本加密货币交易所Money Partners发布关于CFD-Metals交易时间的公告:据Money Partners官网，因5月28日是亡灵纪念日美国市场休市，该交易所将缩短28日CFD-Metals的交易时间。28日CFD-Metals交易具体时间变更为：日本时间8：10~24：00。29日将和往常一样于日本时间早上8：10开始交易。另外，由于当日参加者的减少，流动性降低，汇率的变动幅度可能会更大。用户可据此提前对此作出准备和应对方案。[2018/5/23]
4、交易价格。交易价格包含借贷价格和清算价格，即操作借贷行为/清算行为产时的定价问题，有中心化和去中心化决策。中心化决策惯常做法参考一些中心化机构价格或持币者投票价格，去中心化决策即是通过一些参数设定或者预言机做决策。
5、利息设定。借贷利息的设定也分中心化或者去中心化，有些固定利率中心化做法，但流动性较低；有些则是通过设定一些参与作为参考依据。
以上五点，其中借贷价格和利息设定最为关键，因为一旦操作不好，可能会给流动池造成很大的损失。
4）借贷价格解析
随着今年DeFi火热起来，闪电贷被报道遭遇了多起攻击，损失了数百万美元。随后我们发现，多次遭受攻击的原因都是基于价格设定的漏洞，那么我们该如何正面价格？
关于借贷价格有两种来源：链上和链下。
链下即是通过行情软件或交易所价格API获取现有的链下价格数据，有可能会展开一些价格加权，并将其带到链上。该方式反应较慢，存在有一定的滞后性，容易受中心化机构的价格变化而被操作交易；
链上即是通过查询链上去中心化交易所，计算而得出。目前该方式比较主流，但是也因有些算法不够精密而导致被操控市场。
以最经典的Uniswap为例，展开一下价格的核算，希望可带来一些思考：
Uniswap数量的乘积固定和价值对等
在A-ETH的流动池里，X*Y=k。X、Y分别是流动池里A和ETH的数量，该资金一般由流动性提供者LP提供，可理解为他们提供这些通证作为市场借贷。
来源：Uniswap，2020-12-22
那么X、Y的数量如何设定，Uniswap设定了PriceA*X=PriceETH*Y①。那么如何求某个时刻的借贷价格？
交易前后数量，来源：Uniswap和IPFS原力区，2020-12-22
已知买入A代币数量为：X’-X，那么需要支付Y-Y’个ETH。那么当代入①，得出PriceA/PriceETH=/，即可理解为中心化交易所的交易对，而这块是去中心化的交易汇率。
因为A-ETH交易池PriceA*X=PriceETH*Y，随着购买A代币数量越多，X会越来越少，ETH的Y的数量会越来越多，直接提高了A对ETH的兑换价格，即是滑点过大。
部分投机者会利用A-ETH交易池“滑点”与中心化交易所的差别进行套利。所以有些DeFil的去中心化借贷可能会参考Uniswap的一些参数来设定价格或者利率，该行为可能需要继续完善，例如：加大DeFil的流动池，增加深度，避免大玩家出现导致滑点过快；加入一些中心化参考因素；以及后来UniswapV2中引进的时间加权平均价格，而不是某一时刻价格；如Banlance增加了一个W资产权重参数，拓展到三维的角度来核算价格，使兑换价格更加稳定。
5）利息设定解析
一般而言，在去中心化借贷利率中，利息模型主要为了符合项目的供需设定的，主要有三种：线性利率、多项式利率和指数利率。
来源：8btc.com，2020-08-21
以上三个利率函数都会以资金利用率作为一个横坐标，即借贷金额占总资金池的占比。
三者的设定主要是为了在不同阶段来进行激励市场或者实现平滑。线性利率则可以在不同阶段实现快速变化资金利用率；多项式利率和指数利率可实现在整个阶段平缓上涨的过程，不过可能上涨的缓慢程度不同，指数利率增长可能会相对较后。
6）DeFil现状
对于DeFil而言，主要需要实现的是激励市场上的出借方和平衡借贷双方的利率关系。利率在不同阶段参数有利于促进借出方的参与和借贷方的借入，需要根据市场行为来调整；同时也有些商家会发行的新型通证来作为激励，但其能否作为一个长期的稳定媒介需要值得深思，否则只会昙花一现。
以上仅仅是基于目前以太坊网络上的借贷项目做DeFil的研究参考，目前来说DeFil的直接实现可能需要跨链的实现，可能需要较长时间实现；间接的实现则是映射资产到ETH上，通过以太坊上的底层的协议来实现借贷功能。
总的来说，我们如果使用一个去中心化的FIL借贷产品，核心是需要考虑价格和利率的设定。价格方面主要是保障FIL价格是被合理评估；而利率则是保障我们的收益最大化。
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