1月5日，Skew数据显示，灰度ETH信托（ETHE）溢价率快速下跌，从两周前的250%左右跌至不到25%，创2个月以来的新低。
吊诡的是，在ETH信托溢价暴跌的同时，ETH的价格却再度涨上了1100美元大关。
一涨一跌，令人匪夷所思。
ETHE溢价最高曾到1800%
我们都知道本轮牛市被称为“灰度牛”，无论是灰度的比特币信托还是ETH信托，其价格对于相应的代币价格始终是存在溢价的。也正因为长期存在的正向溢价，促使机构们不断入场进行套利，继续推动助长这轮牛市。
2020年10月12日，灰度ETH信托正式通过美国证券交易委员会（SEC）批准，成为受SEC监管的公司，并成为其旗下第二个获得申报许可的数字货币投资工具。
与灰度BTC信托GBTC一样，灰度ETH信托ETHE也是一支私募基金，购买ETHE相当于买入灰度持仓的ETH对应份额。
以太坊信标链质押量超过1587万枚ETH:金色财经报道，Dune数据显示，当前以太坊信标链质押量为15,871,447枚ETH，占ETH流通总量的13.16%，验证者数量达495,983个。
此外，以太坊信标链存款认证实体存入的ETH数量中，Lido市场占有率最高，达到29.25%，其次为Coinbase（12.99%）、Kraken（7.56%）、Binance（6.35%）、Staked.us（2.88%）、Bitcoin Suisse（2.48%）、Figment（2.43%）和Rocket Pool（2.11%）。[2023/1/3 9:49:54]
ETHE推出的目的，是给投资人降低资产的管理成本。直接在美股市场购买ETHE，投资人能够以简化、安全的方式购买和持有ETH，无学习门槛。在享有ETH价格高波动性带来的投资机会的同时，无需承担自行交易ETH可能存在的若干风险。
值得注意的是，投资者购买灰度的ETH信托基金 (ETHE）时，其实并没有实际购买ETH资产本身，而是买入ETHE，且ETHE不能用于赎回其标的资产ETH。并且灰度规定，参与的投资者需要等待6个月，才能将手中的份额在美股的二级市场出售，换言之，投资者的ETHE将会有长达半年的锁定期。
AMC CEO：AMC计划接受ETH、LTC和BCH支付:9月16日消息，AMC公司首席执行官AdamAron发推称，AMC院线此前已经宣布，到2021年年底将接受比特币在线购票和优惠支付。“我今天可以确认，当我们这样做时，我们也希望我们同样会接受以太坊、莱特币和比特币现金。”
此前报道，影院运营商AMCEntertainment首席执行官在电话会议上表示，该公司将拥有适当的技术，使其可以在今年年底前接受比特币支付作为电影票和优惠的付款。[2021/9/16 23:28:28]
数据显示，自从ETHE可以在二级市场交易以来，其份额价格相对于ETH本身长期存在溢价。溢价则是资产净值（也称为每股持有量）与其实际市场价格之间的差额。
产生溢价的原因主要有：
1. ETHE是目前少数几个合法合规的加密货币投资方式，因此价格需求弹性小，几乎没有替代品；
2. ETHE定期发售、不可赎回、6个月不可转售的锁定机制；
Tether联合创始人：不再持有任何USDT:金色财经报道，前比特币基金会主管、Tether联合创始人Brock Pierce最近在接受采访时表示，他不再持有任何USDT，并怀疑Tether能否应对监管冲击。据称，早在2015年，Pierce就与这家备受争议的稳定币发行公司拉开了距离。该公司被认为与加密交易所Bitfinex存在可疑关系。据此报道，Bitfinex正面临纽约总检察长办公室（NYAG）关于8.5亿美元资金损失的调查。[2020/7/11]
3. 随着去年下半年整个加密货币行情的好转，再加上ETH2.0质押的推动，使得市场上ETH看涨情绪的出现，投资者对于持有ETH的热情提高；
4. 灰度ETH信托接受了SEC的批准。合法性能够吸引更多的资金入场 ，让更多看好加密市场的投资者可利用平台进行投资理财，而不用担心监管。
多方面因素导致ETHE供不应求 ，造成ETHE相对ETH的价格长期存在溢价。
ETHE的溢价是一种长期现象，但自2020年初以来一直在加速增长。自2019年6月ETHE经FINRA批准开始交易，其溢价水平一度高达1800%，在整个2020年期间，ETHE价格对于ETH价格的溢价率维持在相当高的一个水平线上。我们可以看到，在2020年的最后一天，溢价率达到103.2%。
动态 | EOS、TRON和ETH平台春节期间DApp数据下降严重:今日，TokenInsight发布第6周DApp影响力排行榜，榜单包含ETH、EOS和TRON三大开发平台，根据客观数据综合评选出每个平台影响力排行前20的DApp。
本周EOS榜单前3名分别为Newdex、BetDice和鲸交所；本周ETH榜单前3名分别为IDEX、加密英雄和质押借 Dai；本周TRON榜单前3名分别为TRONbet、WINToken Games和钓鱼高手。
其中，EOS平台交易额出现大幅下滑，同比减少52%，且长期上榜的EOS POKER因官方“跑路”而退出榜单；ETH的新增DApp也依然越来越少；TRON活跃用户基本与上期持平，但交易额同比下降60%。[2019/2/13]
2020年，ETHE对于ETH价格的溢价率
然而，贯穿整个2020年的ETH高溢价，却在2021年开年遭遇滑铁卢。
分析 | 金色盘面：ETH反弹加速，挑战上轨压力:金色盘面独家分析：ETH在日线形成底背离后持续反弹，目前日线压力在275没有附近，截至发稿收盘245美元，多头在成功实现4小时变轨后，并没有回撤，而是继续维持高位震荡，说明短期强势，不排除先完成上轨攻击后再调整的可能，短线没有大级别的顶部信号，不宜看空，从期货合约持仓看，主力多头账户升至45%，多空仓差进一步减小。请投资者理性看待市场波动，做好风险控制。[2018/9/22]
截至发稿时，ETHE最新净值（NAV）为10.85美元，同期每份额对应的ETH的价格约为13.79美元，溢价率为27.1%。而在1月4日当天，溢价率跌至近10%。
ETHE溢价突然跳水
那么，溢价率长期维持在100%以上的ETH信托ETHE为什么会突然“跳水”呢？数据告诉我们，可能有以下几个原因。
首先是ETHE禁售期解除。
我们在上文提到，投资者在灰度购买ETHE时，还要经历长达6个月的不可转售锁定期（Lockup Period），只有当禁售期到期之后，投资者才能自由的交易自己的ETHE。
从数据上我们可以看到，在2020年“312”暴跌过后，许多大型机构或“卡特尔”（企业间共谋、垄断）选择豪ETH“疯牛”，他们以现金或借入ETH为出资方式，大量购入灰度ETH信托ETHE份额。
自灰度成立以来，旗下各类产品的资金流入
根据SEC提供的报告显示，灰度的ETH信托从2020年第三季度开始，吸引了近17%的新机构，流入ETHE的资金也出现了快速上涨。
2020第三季度，流入灰度旗下产品的资金占比
2021年1月4日，这一天是新年以来ETHE的第一次6个月禁售期的到期日，同时也是去年第三季度大规模购买的ETHE解锁的日子。
禁售期解除的当天发生了什么？显然，第三季度疯狂购入ETHE的机构或卡特尔在OTC市场大量抛售了ETHE的到期份额。
1月4日，ETHE交易量高达2700万股，但在此之前，灰度的ETHE每日交易量从未超过600万股。以往ETHE的流通股很少，这也是溢价率居高不下的原因之一。
1月4日，出现ETHE的大量抛售
之所以会在1月4日出现大量的抛售，是因为但封闭期解除后，借入ETH出资购买ETHE的机构不得不从现货市场大量回购ETH来偿还贷方。因此，流入ETH现货市场的巨额资金远远超过了空头力量。
Coinbase的ETH现货价格走势图
除此之外，便是ETH币价的逐渐上涨和加密货币的出圈，使得越来越多的投资者选择了直接购买ETH，而不是忍受着高溢价去购买ETHE，与此同时，对于刚刚解除ETHE锁定期的投资者而言，选择直接购买ETH现货而不是继续持有信托，意味着会得到更为丰富的回报。
加密货币数据聚合商TheTie的首席执行官Joshua Frank也曾表示，目前机构套利者正在推动ETH的价格走势，也使得投资者们会选择购买ETH并且出售ETHE。
仅仅是这样，就可以迫使溢价率从过去5年的均值709%、中位数379%骤降到只有10%，而ETH价格的持续上涨也导致持有ETHE的投资回报率降为-47.35%。
随着ETH的价格上涨，持有ETHE的的回报率
ETHE溢价的快速下降，肉眼可见。
未来可见的是，还将有很多ETHE将要到期解禁，届时，ETHE的溢价可能会进一步下降，换言之，支撑本轮牛市的关键性因素“正向溢价”将面临巨大挑战。
但失之东隅收之桑榆，当正向溢价率崩溃时，也可能是以低于ETH资产净值购买ETHE的好机会。
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