出人意料的DeFi2020成绩单：锁仓总额暴增2100%平均活跃地址仅427个
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2020年是DeFi元年。在这一年里，DeFi的市场规模急速扩大。根据ArcaneResearch的统计，年初时，DeFi的总锁仓量大约为6.7亿美元，此后半年，DeFi一直不温不火，总锁仓量稳定在7亿美元至10亿美元之间。直到6月16日，Compound推出治理代币COMP，新的激励模式为DeFi的发展带来了变局。随着越来越多的DeFi项目启动流动性挖矿，DeFi正式步入“农耕时代”，总锁仓量快速增长，截至年末已经达到了约145亿美元，年涨幅约2100%。
相辅相成的是，这一年，DeFi的用户规模也有了较大增长。截至12月，不仅独立地址总数突破100万个，较年初翻了近10倍，而且各DeFi平台的全年日均活跃地址也普遍增长97%以上。
除此之外，在DeFi元年里，这一领域的产品形态也日益丰富。在今年以前，DeFi产品主要以借贷平台和订单薄型的去中心化交易所为绝对主导，但随着市场规模和用户规模的双双扩大，自动化做市商、聚合理财、NFT、保险、合成资产等产品开始出现，DeFi协议的可组合性促成了“DeFi乐高”的诞生，这进一步丰富了DeFi的玩法。
为了全面展现过去一年中DeFi领域的发展现状和变化趋势，PAData将从资金、用户和安全三个维度对各主要DeFi产品的数据表现进行分析。
数据回顾：
AMMDEX的锁仓量平均增长了1167.62万美元，平均涨幅约为405.29%。日交易额平均增长了1008.37万美元，平均涨幅约为2415.79%。
借贷平台的借款规模从9320.97万美元上升至36.82亿美元，全年涨幅大约为3850.64%，相当于翻了40倍。
市值排名前30的DeFi概念币的币价平均上涨了191.33%。YFI和BAND是全年表现最好的两个DeFi概念资产。
DeFi概念币的估值高开低走，总体呈下降状态，年内平均下跌55.62%。
DeFi合约的全年日均链上活跃地址均值约为427个，年均增长97%。
全年共发生62起安全事件，其中45起造成实际经济损失，披露的损失金额约2.37亿美元。
AMMDEX兴起，日交易量平均上涨2415%
自动化做市商的兴起和订单薄型去中心化交易所的“退潮”是2020年DeFi领域的重要变化之一，这既与DeFi其他领域的发展密不可分，同时也体现了去中心化理念在区块链应用过程中的指引性。
风险投资机构们正在增加稳定币持有份额:金色财经报道，推特用户Cao Pham Chi发文表示，风险投资机构（VC）们不断提现稳定币到钱包，Alameda 将稳定币的份额增加到230万，持有自2022年11月以来最多的稳定币，Amber则增加了450万美元的稳定币。[2023/5/19 15:13:51]
在DeFi元年，多个主要AMMDEX的锁仓金额都有显著增长。根据DeBank的统计，Uniswap的锁仓金额全年增长了约21.34亿美元，是所有AMMDEX中锁仓金额增长最多的一个DEX，相较1月1日翻了约82倍。其次，Curve和Balancer的锁仓金额也有较大幅度增长，分别于年内实现了约15.52亿美元和5.90亿美元的增长，且两者由于刚上线时锁仓金额较小，因此年内涨幅较Uniswap更显著，都相当于年初翻出了900倍以上。
相反，上线即备受关注的SushiSwap是观察范围内锁仓量下降最多的一个DEX，年内锁仓总额下降了约2.84亿美元，跌幅约19.73%。另外一个锁仓量下跌的是CoFiX，大约下降了7914万美元，跌幅约96.69%。
如果以中位数作为平均水平的参考值，那么2020年全年，各DEX的锁仓量平均增长了1167.62万美元，平均涨幅约为405.29%。
年内最高锁仓额是AMMDEX全年繁荣发展的最佳印证，根据统计，Uniswap的年内最高锁仓额高达约32.76亿美元。另外，共同进入“十亿美元俱乐部”的DEX还包括Curve和SushiSwap，锁仓峰值分别约为17.01亿美元和14.37亿美元。
从锁仓量的分布来看，AMMDEX是一个两极分化较为明显的市场，Uniswap、SushiSwap、Curve和Balancer积蓄了市场中的主要资金，其他DEX则瓜分剩下的市场资金。
除了锁仓金额以外，2020年AMMDEX的日交易量也有明显的增长。根据统计，Uniswap的日交易额年内增长了约4.94亿美元，是观察范围内日交易金额增长最多的一个DEX，相较于1月1日大约上涨了42200.12%。高增长的背后除了与Uniswap启动流动性挖矿有关以外，还受到其他DeFi项目的活跃有关。Uniswap作为最大的AMMDEX，与其他DeFi协议进行乐高组合，这带动了Uniswap的交易量走高。
今日恐慌与贪婪指数为53:金色财经报道，今日恐慌与贪婪指数为53（昨日为56），贪婪程度下降，等级仍为贪婪。注：恐慌指数阈值为0-100，包含指标：波动性（25%）＋市场交易量（25%）＋社交媒体热度（15%）＋市场调查（15%）＋比特币在整个市场中的比例（10%）＋谷歌热词分析（10%）。[2023/4/24 14:23:01]
此外，Curve和1inch的日交易额在年内也分别实现了约1.17亿美元和8396万美元的高增长，年涨幅分别约为268.78%和26134.43%。
考虑到各DEX日交易量的分布较为分散，因此以中位数表示平均水平。根据统计，2020年，15个AMMDEX的日交易额平均增长了1008.37万美元，平均涨幅约为2415.79%。
从年内最高日交易量来看，Curve创下了单日约28.64亿美元的最高交易记录，其次还有5个DEX的日交易量也迈过了亿美元关口，分别是Uniswap、TokenIon、SushiSwap、Balancer和1inch。其他DEX在交易额上则要低一个量级，最高都不超过5000万美元。
借款总规模突破36亿美元，Compound、Maker和Aave“三分天下”
2020年，借贷市场也实现了跨越式发展。不仅借贷平台的数量从2个发展至近10个，用户不仅可以选择Maker和Compound这样的“老牌”平台，还可以选择Cream、ForTuBeBank这样的“新秀”平台。而且资金规模同样迎来爆发式增长。
从锁仓总额来看，Maker、Aave和Compound的锁仓金额于年内都增长了15亿美元以上，其中，增长额最多的Maker增长了约24.06亿美元，年涨幅达到550.53%。但Cream和bZx的锁仓总额增量则要低的多，分别只实现了约2.63亿美元和1614万美元的增长。
报告：自2018年以来，加密风险投资资金连续第二个季度下降:金色财经报道，根据The Block Research今天发布的一份新报告?，自2018年以来，加密风险投资资金连续第二个季度下降。?在第二季度下降 22%之后，本季度对加密初创公司的风险投资下降了约35%至62亿美元?。上一次出现这种下跌情况是在2018年下半年。[2022/10/13 10:33:00]
在2020年，Maker还创下了约28.92亿美元的年内最高锁仓记录，另外，Compound和Aave的最高锁仓金额也在20亿美元左右。
另一方面，根据DeBank的统计，2020年所有借贷平台的借款规模从1月1日的9320.97万美元上升至12月31日的36.82亿美元，整体涨幅大约为3850.64%，相当于翻了40倍。其中，Compound的借款规模年内增长约18.09亿美元，涨幅约8517.06%，相当于翻了86倍。另一个借款规模超过十亿关口的平台是Maker，其借款总额年内增长了11.25亿美元，涨幅约1563.21%。
从年内最高借款量来看，Compound年内创下了约19.91亿美元的最高日借款总额，Maker年内最高日借款总额也达到了约11.97亿美元。其次，Aave和Cream年内最高日借款总额则要低一个量级，分别达到了约5.96亿美元和1.67亿美元。
总体而言，无论从锁仓总额来看，还是从借款规模来看，Compound、Maker和Aave已经成为拉动借贷市场发展的“三驾马车”，其他借贷平台的市场份额和影响力都还相当小。
DeFi概念币普涨191%，估值平均下跌55%
流动性挖矿为解决DeFi的激励问题提供了新的思路，治理代币在二级市场上的疯狂表现为用户提供了超额收益。根据CoinMarketCap的统计，以中位数表示平均水平时，2020年市值排名前30的DeFi概念币的币价平均上涨了191.33%。其中，YFI和BAND是表现最好的两个DeFi概念资产，其币价于年内分别上涨了2407.76%和2166.55%。另外，RUNE、RSR和REN的币价涨幅也很高，都超过1000%或接近1000%。
纽约联邦储备银行总裁：流动资产支持的CBDC和稳定币具有创新潜力:金色财经报道，纽约联邦储备银行总裁兼首席执行官John Williams周三对来自世界各地的央行官员、学者和金融业领袖表示，准备好迎接货币和支付方式的根本变化。这位央行行长用一句话评论驳斥了大部分数字资产领域，即并非所有加密货币都由非加密资产支持。由安全、流动资产支持的中央银行数字货币（CBDC）和稳定币具有创新潜力。
Williams没有详细说明数字货币未来可能产生的影响。相反，他通过指出 2014 年引入隔夜逆回购 (ON RRP) 协议的影响来说明潜在变化。在维持 2 万亿美元的 ON RRP 协议的情况下，它们极大地改变了美联储资产负债表的结构。[2022/6/2 3:58:02]
值得注意的是，DeFi领域中的主流应用，比如Uniswap、Curve、Balancer，其治理代币却高开低走，全年涨幅均为负。其中，Curve的代币CRV下跌了90.95%，是观察范围内币价下跌最多的一个概念币，另两者的代币BAL和UNI也都下跌了20%以上。
2020年DeFi概念币的币价整体处于上涨形式中，其估值也处于高位区间。TokenTerminal通过代币完全稀释后的市值和DeFi平台的年化总收入来估算各DeFi概念币的市销率。作为一种估值方法，市销率是最近两年在国际资本市场新兴起来的市场比率，主要用于高科技企业。一般而言，市销率与投资价值成反比。
根据统计，AAVE、MKR、REN和ZRX的年内最高市销率都在4000倍以上，最高的ZRX达到了约4879倍。此外，BAL、BNT、COMP、CRV的年内最高市销率也在1000倍以上。可以说，2020年，观察范围内超过一半的DeFi概念币年内最高估值都处于异常高的状态。只有LON、SUSHI和UNI的年内最高估值水平不超过15倍，处于一般状态。
Circle产品副总裁：去年赎回了610亿美元的USDC稳定币:金色财经报道，Circle产品副总裁Joao Reginatto周三在Permissionless的小组讨论中表示，市场剧烈波动期间稳定币的抵押非常重要，这家总部位于波士顿的稳定币发行商去年赎回了610亿美元的USDC稳定币。而在上周，随着市场对Terra崩溃做出反应，Circle赎回了价值70亿美元的USDC，这意味着Circle在短短一周内处理了超过11%的全年赎回总额。Reginatto说：我们的模型非常无聊，也非常简单完全抵押。客户带来1美元，我们给他们1USDC，我们保留那1美元。他们带来USDC，我们还给他们1美元。[2022/5/19 3:26:37]
年内最高市销率通常出现在该DeFi产品刚刚上市时，到年末时，这些概念币的市值大多回落到正常范围内，比如估值最高的ZRX也只有266倍左右、CRV只有179倍左右、BAL只有101倍左右。
因此，从市销率的变化趋势来看，DeFi概念币的估值高开低走，总体呈下降状态，年内平均下跌55.62%。其中，AAVE、BAL、COMP、CRV、REN和ZRX的市销率都在年内下跌了90%以上，MKR和SNX的市销率也下跌超过80%。这表明DeFi投资市场正在回归理性。一轮普遍的“杀估值”为DeF概念币的未来发展留出了投资空间。
另外，主流DeFi概念币的市值在2020年也与币价同向发展，SUSHI和WBTC市值都翻了700倍以上，另外，FYI和AMPL的市值也翻了100倍以上。但是，另一方面，BAL、UMA、COMP的市值涨幅都低于15%，涨幅最小的BAL年内只上涨了6.40%。
考虑到不同概念币的市值涨幅差异较大，因此以中位数表示平均水平。根据统计，2020年，市值前30的DeFi概念币的市值平均上涨了623.77%。市值涨幅显著高于币价涨幅的原因之一或是受到流通数量的影响，比如WBTC，根据glassnode的统计，2020年其流通量增长了11.51万枚，涨幅约为19534.46%。对于其他流动性挖矿的代币而言，流通数量则与挖矿方案规定的释放量有关。
日均活跃地址427个，年均涨幅约97%
在DeFi发展元年，虽然从资金角度而言，其市场规模实现了跨越式发展，但从用户体量的交易来看，DeFi仍然属于小众市场。
根据DappRadar的统计，在21个DeFi合约中，Uniswap是单日链上活跃地址数量最多的一个合约，全年日均达到了13747个。但除此之外，其他DeFi合约的单日链上活跃地址数量则要少的多，即使是比较活跃的SushiSwap和Compound，其全年日均链上活跃地址数量也只有1621个和1121个。如果以中位数来表示平均水平，那么2020年，DeFi合约的全年日均链上活跃地址均值约为427个。
不过从各DeFi协议的年内最高单日链上活跃地址数量来看，都远远高于其平均水平，这意味着DeFi的用户规模表现出明显的时间波段性。从统计结果来看，年内单日链上活跃地址数量最多的是Uniswap，达到了约4.75万个。Compound年内最高单日链上活跃地址数量也突破了10000关口，约为1.18万个。另外，包括1inch、Aave、yearn、Curve等热门应用在内的13个协议的最高单日链上活跃地址数量也都超过了1000个。
虽然2020年整体的活跃用户并不多，但是流动性挖矿仍然极大地促进了用户规模的扩大，这对DeFi而言有着长期的积极影响。根据统计，年内单日链上活跃地址数增长幅度最大的是Balancer，涨幅达到约30250%，相当于翻了302倍。Compound和yearn的活跃地址涨幅也很大，分别达到了约7298.74%和6380.00%，相当于各翻了72倍和63倍左右。
如果以中位数表示平均水平的话，那么2020年这21个DeFi协议的链上活跃地址数平均上涨了97%。除了Maker、Harvest、dForce、CoFiX、SushiSwap和Kyber这6个协议以外，其余15个协议的用户规模都在扩大。
全年安全事件致损2.37亿美元，合约漏洞是主要安全隐患
2020年，DeFi的快速发展还吸引了黑客的目光。根据PeckShield的统计，全年共监测到安全事件62起。其中，8月、9月和11月是全年安全事件高发期，分别发生了9起、12起和13起。全年共有54个项目发生安全事件，包括Maker、Compound、Curve、Uniswap等主流项目。其中yearn和bZx是2020年遭受安全事件最多的两个项目，各自遭受了3次攻击。其次，Uniswap、Synthetix、SushiSwap和Curve也都各自遭受了2次攻击。
62起安全事件中，发生经济损失的45起，披露损失金额的有34起，总计损失金额约2.37亿美元。其中，Compound在11月26日因预言机攻击导致9000万美元资产遭清算，该事件的致损金额是全年单次安全事件中最高的。另外，Harvest、Lendf.Me、PickleFinance、Compounder和SharkTro这5个DeFi协议因安全事件遭受的损失金额也都高于1000万美元。如果以中位数表示平均水平的话，2020年单个协议的平均损失金额大约为90万美元。
纵观全年安全事件发生的原因，合约漏洞是主要成因，共有44起相关安全事件，总致损金额达到约1.08亿美元。其中，闪电贷和重入攻击两种主要的合约攻击手法，分别有9次和6次，致损金额分别约为4360万美元和3564万美元，累计损失金额占合约漏洞致损总额的约73.37%。另外值得关注的攻击手法还有预言机漏洞攻击，全年累计发生3起相关攻击，致损总额约为9607万美元。
全年安全事件频发与2020年“DeFiLego”玩法越来越多有关，项目组合导致系统性风险扩散，但这恰恰又是DeFi的潜力所在。2021年DeFi再进一步还需要更加安全的合约作为基础。
其他说明：
参考PAData早前文章《数说风口上的DEX：流动性暴涨300%，“寿司大厨”吃相难看》。
如果一起安全事件攻击两个或以上的DeFi协议，则按被攻击的DeFi协议的数量计算安全事件数量。
分析师|Carol?编辑|Tong?
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文章作者：Carol
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