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2021年1月8日，BTC价格突破4万美金，再创历史价格新高41969美元/枚，整个加密币行业兴奋了，甚至延申到了整个金融圈。“幸福来的太快就像龙卷风，吹完它就走！”时隔不足半月，BTC价格现已回到3万美金附近，单价下跌超1万美元，跌幅超23.83%。市场中的投资者逐渐暴露出恐慌、怀疑，“比特币的牛市结束了吗？”币圈恐慌指数从自95附近跌至40，仅1天时间就从75跌至40。
Upbit新增针对交易量、存款量激增等相关的警报类型:7月4日消息，加密交易所Upbit新增针对交易量激增、存款量激增、少量账户的重点提醒等三种警报类型，此外对于新上线支持不到24小时的加密货币则被排除在交易量[2023/7/4 22:16:37]
“这是不是比特币牛市终结的开始？”想找到答案，需要先了解这轮牛市的起源，并通过数据客观佐证支撑牛市的逻辑还在不在。下面我们通过3组数来了解本轮比特币牛市的起源。
一、牛市的起因
Curve原生稳定币crvUSD已部署UI并正式上线:5月18日消息，Curve原生稳定币crvUSD已部署UI并正式上线，目前支持Frax Finance旗下以太坊流动性质押产品sfrxETH进行抵押铸造，后续将进一步支持stETH。[2023/5/18 15:10:11]
图3：比特币持有机构名单
从“灰度BTC基金累计持仓”和“灰度BTC每日增减量”的图表中我们可以出BTC价格与灰度增持间明显的正相关性，灰度增持的BTC越多，比特币的价格越高。当然增持比特币的基金、机构不仅仅只有灰度一家。
分析：Coinbase Q4散户贡献14%的交易额但贡献收入占比达96%:金色财经报道，推特用户Sovereign Intern表示，根据其对Coinbase最新财报的分析，第四季度机构投资者贡献86%的交易额（1250亿美元）但只贡献4%的收入（1340万美元），散户贡献14%的交易额（200亿美元）但是贡献了96%的收入（3.088亿美元）。散户交易手续费约为0.75%，机构投资者手续费约为万分之0.5。
此外，Coinbase应该是直接把USDC收入的50%计入其收入报表Interest income，没有把USDC当作股权权益资产。USDC带来的收益已经占到Coinbase季度收益的25%。（Coinbase和Circle各自持有USDC发行公司Centre 50%股份，由Circle运营）。Coinbase的交易业务和USDC的业务是一组杠铃，在一定程度上降低了业绩的周期性。[2023/2/25 12:29:00]
据KingData数据统计，持有比特币的机构共计33个，上市公司约17家，非上市公司4家，基金12只。地域分布上，美国11，加拿大11，瑞士4，德国3，英国1，日本1，澳大利亚1。其中16家机构、基金是2020年开始购买比特币。因此，不排除本轮比特币牛市是传统机构、基金的热钱涌入造成。
企业级元宇宙软硬件服务提供商Varjo完成4000万美元D轮融资:金色财经报道，企业级元宇宙软硬件服务提供商Varjo宣布完成4000万美元D轮融资，EQT Ventures、Atomico、沃尔沃汽车技术基金、Lifeline Ventures 以及芬兰政府风险投资和私募股权基金 Tesi、以及瑞士金融和银行业巨头Mirabaud 和富士康参投，该公司首席执行官 Timo Toikkanen 在接受采访时透露目前富士康正在帮助制造其设备。Varjo为工业和其他企业应用程序的“专业级”虚拟和增强现实构建硬件和集成软件，今年年初推出了软件应用程序和工具平台Varjo Reality Cloud，其客户包括洛克希德马丁、波音、阿斯顿马丁、起亚等财富 100 强企业。（TechCrunch）[2022/9/6 13:12:18]
猫眼官方App上线数字藏品业务:金色财经报道，猫眼官方App已正式上线数字藏品专区，并推出猫眼首期数字藏品预售。据悉，首期数字藏品将以电影《扬名立万》中的经典人物形象作为创作元素，共十款人物形象，限量5200份。其中每款将会预留20个，一共预留200个数字盲盒用于赠送，其余均进行统一公开发售。[2022/5/19 3:28:45]
从“比特币持币地址数”走势图中我们可以看到，2020年2月BTC持币地址数创下历史新高，临近持币地址高点为2018年1月，恰是BTC上一轮牛市2万美金末端。如此来看，BTC持币地址数或是牛市开启的先行指标之一，有一定的预判作用。“BTC持币地址数”的不断增长，或表明长期持有者的持续增加，这其中不免有以上价投机构的身影。
二、牛市是否终结
如果支撑牛市的因还在，那么果就必然会出现。若机构、基金持续增持BTC是比特币牛市的因，那么这些机构的增持有变化吗？
以机构中持有BTC数量最多的灰度数据来看，在经过半个月的休整后，灰度1月中旬再度开启增持，从柱图的高度比较，增持力度并未削弱，其中最高单日增持1.62万枚BTC。
据新闻报道，多个新比特币基金正筹备入场中。以现有的数据趋势来看，机构、基金的购买仍在持续，未曾大幅削弱，我们可以初步判定牛市还未终结。那么BTC链上数据中会不会有更客观的数据佐证呢？
我们看到，BTC的链上活跃地址数、新增地址数均未伴随价格创出历史新高，且没有呈现牛市末端垂直爆发式的增长，这显然不符合牛市终结时的数据表现，或者说市场情绪表现。
在“链上交易笔数”趋势图中，当前BTC的交易量明显低于17年、19年两轮牛市末端的表现，这与对应BTC价格高点的位置分布呈现出截然不同的结果，数据与价格的背离或是牛市还未结束的有证明之一。
从“每日手续费”和“日平均手续费／笔”历史趋势图中可以明显看到，17年BTC牛市末端，链上交易活跃异常高，19年BTC小牛市末端时也出现了类似现象。而在当前BTC在创下历史新高背景下，这两组数据未能同步创下新高，且与19年数据接近。虽说17年的散户牛市结构和现在的机构牛市结构不同，但若为牛市末端，市场情绪催生出的数据变化理应超越19年，并形成17年末短的异样增长现象。
图9:各交易所每日独立IP访问量趋势
????整体来看，虽然BTC价格突破历史新高，但是行业活跃用户并没有明显都突破，整体回到2017年末都水平。
综上九组数据分析：并未看到BTC牛市终结信号，当前阶段的下跌，极大概率是阶段性的调整。看BTC数据，上KingData。https://ikingdata.com
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