在十月的FTX月报中，Z?/img/202281204637/0.jpg">
EDC宣布与加密资本、Blocknode Capital等多家机构达成战略合作:12月11日消息，全球性聚合跨链智能合约平台EarnDefi宣布与加密资本、Blocknode Capital、灯火资本、TimestampVC等多家机构达成战略合作。
EDC（EarnDeFiCoin）是一个充满想象力的社会实验，致力于打造成聚合性跨链智能合约平台，最终将多个智能合约平台聚合在EarnDeFi平台中，使用户方便快捷地链接各个不同智能合约平台上的去中心化金融系统，其中包括不限于ETH、EOS、TRX、PiNetwork、Filecoin等平台，它可以参与到去中心化的借贷、保险、流动性、稳定币、非同质化代币(NFT)等诸多部分。[2020/12/11 14:54:23]
某些比特币利益相关者被要求定期出售比特币，而很少考虑价格，因为二阶因素会促使他们做出卖出的决定。最好的例子是比特币的主要自然卖家矿工。矿工必须出售比特币，才能用法定货币为其采矿业务提供资金。当然，比特币还有其他自然卖家，但他们并不一定总是卖家的角色，也很容易成为自然买家。做市商就属于这一类，因为他们采用大量策略以价差和/或溢价形式获利。详细来说，总控波动率的做市商可能需要买卖现货比特币，以对冲其账簿的delta敞口，而以套利为重点的策略则可能倾向于买入期货，并卖出现货从低效的市场中获利。判断做市商的仓位绝非易事，但是，如果您能够收集到必要的信息，就会发现自己在理解资产的近期方向性走势方面能明显胜人一筹。
动态 | 火币正为机构推出数字资产经纪业务:金色财经报道，火币在达沃斯世界经济论坛上宣布，正在启动其首个获得许可的数字资产经纪业务Huobi Brokerage，以为其机构客户提供经纪服务。Huobi Brokerage是火币于2019年11月成立的以机构服务为重点的全球机构业务（GIB）之下推出的首个产品。火币发言人表示，Huobi Brokerage的一个独特功能是该平台可以与其他交易所和OTC柜台连接。具体来说，Huobi Brokerage通过智能订单路由技术与其他加密交易所和OTC平台集成在一起，以改善价格执行力并提高流动性。[2020/1/22]
还有一点，随着获利的持有者/交易者获得的利润越来越多，他们就会成为自然卖家（一般认为落袋为安，没有多少人能拿得住尚未落袋的巨额利润）。 希望到了此时，当卖家（矿工，做市商和持有者/交易者）的总和超过买家时，就能明显看见，价格下跌，那么我们就能据此将市场定性为边际卖家市场。因此，如果能够识别出边际卖家，可能会有助于从中获利。
如果您在这篇文章中想有所获取，我真心希望是来自这一小节中。与支配价格与卖家之间关系的规则相反，价格与买家之间的关系是：买家在价格上涨时会更有胆量和信心，从而会加大买入量。为了便于讨论，我们可以将比特币卖家的数量与当前持有比特币的人数视为是有限的，但是，比特币买家的数量几乎是全球能够购买数字货币的合格买家的总数（且这一总数远未达到饱和状态）。这点非常重点，因为这是比特币即便卖出量一直在增加，价格却不断攀升背后的驱动力。那么，谁是这些将比特币价格推高的边际买家呢？答案是现货市场中的机构买家，而且我认为这种趋势才刚刚开始。
动态 | VanEck比特币ETF提案已纳入监管机构和市场参与者反馈:据coingape报道，VanEck的比特币ETF提案已于1月31日再次提交修改建议。VanEck首席执行官Gabor Gubacs在CNBC的节目中表示，已根据监管机构和市场参与者的反馈纳入了对提案的更改。Gubacs表示，此次提交的提案增加了30页的内容，描述了自去年6月（首次提交ETF提案的时间）以来进行的“广泛磋商”，包含与监管机构和营销人员间会议的学习和发现，是对于为什么比特币已为ETF做好准备的核心分析。[2019/2/9]
机构买家与加密货币出身的基金会的不同之处在于，它们必须遵守更严格的法规和制度。因此，他们在这一领域的选择也颇受限制。他们目前涉足的基本都是LMAX和CME等专注于为机构客户提供服务且接受监管的机构。
更大的机构购买压力来自于灰度（Grayscale）的比特币信托产品（GBTC），该信托为无法或不愿直接购买和持有比特币的传统机构和投资者提供了比特币敞口。GBTC的性质是，当对产品的需求增加时，其份额价值相对于资产净值的溢价就会增加。这导致做市商和加密货币本金通过购买现货比特币并将其贡献给信托来套利溢价。锁定期过后，若还有溢价的话，现货供应商就可以兑现这些相对资产净值的溢价。随着GBTC相对资产净值的溢价增加，那些希望抓住价差的人对现货比特币的买入需求也随之增加。目前，灰度的莱特币产品就是这个现象的一个极端例子。
显然，对GBTC的需求也使得比特币现货买入量增加。但是，值得注意的是，套取GBTC的溢价可能会导致后期比特币现货卖出增加，因为随着交易的结束和溢价到手，套利者可能会卖出比特币（是否会真正卖出取决于交易者所需的基础货币和承担方向性风险的意愿）。
尝试将边际买家和边际卖家划分到他们所参与的体制结构内也大有裨益。我们可以查看较高的时间框架的链上指标，以帮助我们了解相对于先前价格周期而言，目前比特币在其价格周期中的位置。例如，长期持有者（HODL Waves）和储备风险（Reserve Risk）的数值都可以提供证据，表明我们确实处于市场积累的后期，处于波动性震荡牛市的相对初期。
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虽然并非一个最合适的衡量标准，但在比特币区块链上进行交易的活跃实体的数量也表明了存在大量的机构性买入。2020年新实体的数量稳步增长，但是活跃实体总数的指标仍低于2017年的历史新高。价格与活跃实体数量之间的差异表明，与之前市场上大量小型零散交易者为主不同，更大型的机构性交易者正在推动市场。
市场转向其实很简单，只要有边际现货买家，比特币的价格就会上涨，衍生品和技术分析的作用就将会继续减弱。成功的玩家们会自我调整适应，学习如何跟踪市场流向，并在此过程中学会识别边际买家和边际卖家。
由于更关注资产的长期前景，机构性买家对价格相对没那么敏感，他们为了分得比特币现有供应量的一杯羹而相互竞争，以期望比特币能跑赢黄金。这一轮由机构主导的垂直积累之后，比特币这个过去不名一文的逆向资产正在进入一个阶段趋势。当我们转换视角，去了解是哪些宏观因素吸引了传统的财富分配者（金融机构）进入比特币这一领域，我们就能得到一个合理结论，即除非对当前的全球货币和财政政策方面产生大的冲击，否则至少在接下来的六个月中，机构性买家会加大对比特币的买入。而不适应比特币这一新的市场结构的玩家则大概率会落后于人。要么适应市场，要么就等着被淘汰出局。
本文摘自《FTX 11月报》，由 Matt Kaye 撰写。
Matt Kaye是Blockhead Capital的执行合伙人，Blockhead Capital是一家成立于2017年的多空加密货币对冲基金。
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