序言：
自去年年底Serum协议推出后，Serum生态系发展至今已逐渐完善，生态系包括Serum前端Bonfida、整合AMM流动性的Raydium、离线地图App的Maps.me、主经纪商协议Oxygen。
本文将逐一概略介绍Serum生态系中各个DeFi协议的功用，最后再将统整各协议在Serum生态所扮演的角色，拼出完整的FTX创办人SBF(SamBankman-Fried)所打造的「Serum宇宙」现况。
以下为本文会出现的Serum生态系成员：
Serum–去中心化交易所
Raydium–AMM协议
Bonfida–前端平台
Maps.me2.0–应用场景
Oxygen–主经纪商协议
去中心化交易所Serum
Serum宇宙的第一个宝石是去中心化交易所是Serum协议，而这是FTX交易所暨做市商AlamedaResearch创办人SamBankman-Fried所推出的DeFi协议。
一般来说，多数的DEX都是使用「自动做市商」机制，这个机制仰赖数学模型运作，例如「x*y=k」。好处是不需仰赖传统做市商提供流动性，当然劣势也很明显，即在流动性不足时，会产生较大的「滑价」，另外用户也无法像在CEX一样，预先挂单买进、卖出，保护资产，甚至会有无常损失的出现。
AMM之所以会出现，除了去中心化外，更多的是为底层架构的扩展性不足，若使用传统「订单簿机制」，会造成手续费过高，交易速度延迟。
芝商所CEO：不会因为SBF而停止加密期货交易:11月19日消息，即便FTX倒闭，但期货交易所并没有放弃加密货币。芝加哥商品交易所（CME Group）首席执行官Terry Duffy一直是SBF的批评者，但在FTX倒闭后，他强调芝商所不会仅仅因为一个坏演员而停止加密期货交易。此外，芝加哥期权交易所（Cboe Global Markets）和软件供应商Trading Technologies也都表示会继续支持数字资产。(彭博社)[2022/11/20 22:07:42]
Serum则是透过Solana区块链的可扩展性解决这个问题，它让用户可以基于「订单簿」机制交易。除实现预先挂单外，高交易速度和低廉的手续费也让高频交易成为可能。
从白皮书描述看来，Serum不但有跨链交易协议，也会发行由一篮子稳定币背书的SerumUSD，避免单点故障，所以长远来看，Serum未来的对标模型应该是「去中心化版本」的FTX交易所，成为Solana上的现货、衍生品交易平台。
但只有Serum是远远不足，完整的DeFi生态的组成必须要有优化的前端、借贷协议、合成资产协议等所共同组成，于是就有了社群所说的Serum宇宙。
RaydiumAMM协议
Raydim协议虽然也是交易协议，但和Serum成为衍生品交易平台的方向不同，Raydium更多的是利用「AMM」机制，为整个生态系统创造流动性。
Raydium当前使用的数学模型是「K=Y/X」，并会根据该数学模型在Serum订单簿下单，以此达到流动性共享的目的。对于指定的任两个代币，在不提供其相对价格或价值的任何信息即可为交易者提供「无限」的流动性。
SBF：加密监管中黑名单比白名单更重要:9月27日消息，FTX 联合创始人 SBF 发布推特讨论加密监管中的黑白名单机制。他认为，在加密监管中，黑名单比白名单更好也更重要。例如，美国处理银行付款的主要系统 ACH 使用白名单系统，只能从一个被美联储列入白名单的银行账户白名单的人转账给另一个人。但即使白名单提供了很多安全性，也使转账、创新和商业变得非常困难。
加密应当使用黑名单系统，通过将一些不良行为者列入黑名单，用户可以获得大部分保护；通过其他方式（如现金交易）允许自由贸易，来获得大部分自由。对 Tornado Cash 的制裁仍属于黑名单体系，而没有强制执行转移白名单，“最重要的是不要从黑名单滑坡向白名单”。[2022/9/27 22:31:58]
关键的流动池将会通过RAY代币作为流动性激励。想要奖励用户提供流动性的项目也可以添加其他奖励代币。新项目在启动初始交易时，也可以利用Raydium创建新的交易市场，为交易市场提供即时流动性。
DeFi最可贵的就是「可组合性」，让不同协议之间可以互相串连，整合并加大了链上的资产流动性。
不过目前的AMM协议的流动性是分割的，也就是说锁定在特定DeFi协议中的资金流动性是很有限的，而Raydium协议则是可以向中央限价订单簿提供链上流动性，代表Raydium可向整个Serum生态的订单流和流动性。
Bonfida前端平台
据Bonfida官网，Bonfida也是DEX，不过从白皮书介绍看来，Bonfida并非DEX，它比较类似Serum的前端平台。白皮书写道：
SBF：加密货币会改变支付和金融结构:7月18日消息，FTX首席执行官Sam Bankman-Fried（SBF）近日在推特分享加密货币的潜在应用场景，包括支付、市场结构（指金融交易市场的结构）、社群媒体。SBF指的是，透过区块链清算和“证券代币化”，改变现在传统经纪商运作方式，让交易过程简单化，而不是架屋迭床。目前散户购买股票的流程也相当复杂。SBF认为目前社群媒体的最大问题就是“没有互操作性”。SBF指出，如果我们将文章/贴文发布在区块链上，假设是区块链推特（Blockchain-Twitter，BT），那么你在BT发文的时候，使用区块链脸书（Blockchain-Facebook，BF）的朋友也可以看到这则消息，因为BF可以自动整合区块链的数据。这还有另外一个好处，就是实现真正的竞争。[2022/7/18 2:20:14]
Bonfida平台的功能完整性加强并优化了Serum、Solana、用户三者之间的连接。Bonfida是Serum最完善的『旗舰前端』，同时也是首家为用户提供Solana链上SerumDEX交易数据分析的前端。
目前Bonfida有五种功能：
1.?BonfidaSerum网页前端：BonfidaDEX主要是Serum的前端，为用户提供良好的交易体验，并搭载了内建钱包。
2.?SerumAPI：为所有Serum交易数据提供数据存储，目前SerumAPI已被CoinGecko、CoinMarketCap等数据平台，以及众多去中心化头部交易所做市商所使用。
SBF：基于区块链的社交媒体可能是一个巨大的机会:11月9日消息，在里斯本举办的Breakpoint会议上，FTX首席执行官Sam Bankman-Fried （SBF）认为将区块链技术应用于社交媒体可能是一个巨大的机会，他表示：“我认为区块链上的社交媒体——我仍然认为机会绝对是巨大的。我认为它解决了许多现有的痛点，这些痛点现在真正走到了社会的最前沿”。SBF补充道，目前需要一种以安全和私密的方式交换消息的方式，一种可以被多个用户界面访问的方式，基于该功能的协议需要是可组合且跨平台的，SBF提到Solana能够处理这样的任务，因为它可以处理大量交易（目前每秒处理大约2,300笔交易）。[2021/11/9 6:40:39]
3.?Serum集成端：Bonfida集成Serum生态的所有组件，包括Serum前端、交易协议、借贷、质押，为用户提供一站式交易。
4.?Bonfida程式交易：用户可以使用技术指标建构交易策略，实现程式交易，这些交易策略还可对外开放，提供给其他用户订阅。
5.?Solible：SolanaNFT交易平台。
Maps.me2.0
Maps.me是离线地图应用程式，上线至今，已经累积了1.4亿用户。用户在旅游前可以事先下载地图，这样一来，即使在当地网路流量耗尽时，也可以在应用程式内查询地图，当地旅店、餐厅，并规划行程，是登山、旅游爱好者相当倚重的应用程式。
Maps.me除了规划行程外，用户还可以在应用程式中完成预约住宿、餐厅。不过，由于是和第三方支付平台合作，需要付出高昂的手续费。统计指出，旅客在国际旅行中，平均每花费100美元，就必须承受17美元的汇损，包括汇款手续费、第三方平台的手续费。
FTX创始人SBF：FTX已完全实现碳中和:7月27日，FTX创始人SamBankman-Fried（SBF）在推特上表示，FTX已完全实现碳中和。SBF称，FTX花费100万美元购买了10万吨碳排放额度以抵消交易平台的碳排放。此外，SBF承诺还将投入至少100万美元用于永久性碳捕捉与封存，并为其他旨在缓解气候变化的研究提供50万美元的资金。[2021/7/27 1:18:56]
看重DeFi生态发展的潜力，Maps.me将在应用程式中内建钱包，让用户不需透过任何中介平台就可在钱包中直接完成预约住宿、预订餐厅、支付餐费，而过程几乎「零汇损」。
由于用户众多，加上用户遍及世界各国，因此，Maps.me选择了加入Serum生态系，Solana的高效、低手续费可以满足交易频繁的需求；另一方面，各国稳定币之间的转换需要大量的流动性和交易对，法币和稳定币也需要交换管道。
更重要的是，Maps.me还会和不久后将推出的Oxygen协议整合，让用户可以自己交易代币，或是将资产抵押进Oxygen的资金池中，获得「被动收益」，又或是借出其他资产，将资金效率极大化。
Oxygen协议
Oxygen协议是去中心化的主经纪商协议，其仿效传统金融专为「机构投资人」设计的主经纪商服务。这个服务主要是连接了各种市场参与者，包括对冲基金、养老基金、保险公司、资产管理者、流动性提供者。用户可在之中直接交易，撮合用户的资产抵押、借贷的需求，借此让用户的资金使用效率最大化。
Oxygen协议是基于「资金池结构」的借贷协议。资金池内是众人的资产，通过无需许可、交际成本低廉，且可扩展的主经纪商服务协议，Oxygen使借贷大众化，对DeFi用户而言，Oxygen让资金运用变得更有效率。
Oxygen的应用场境包括：
1.?产生收益：用户存入资金，从中赚取收益。
2.?借贷：用户可从资金池中借用资产，并向资金池支付利息。
3.?交易：用户可在资金池中，和去中心化交易所Serum交易。
4.?合成产品：抵押在资金池的资产，借此交易更复杂的结构化合成产品。
从上述应用场景看来，Oxygen更像是一站式DeFi，相当于是Compound+Synthetix+Uniswap。用户资金只需放在Oxygen平台，就可以满足借贷、抵押资产、合成资产、交易的需求。
值得注意的是，Oxygen协议还解决了现阶段DeFi协议资金运用效率低落的问题。这是因为，虽然DeFi协议具可组性，但抵押在单一平台的资金，并不能流通至另外的平台；另一方面，用户以借出的稳定币去购买或是合成其它资产，需要承受汇率耗损的风险外，在多个协议中管理资产，也耗费大量的管理成本。
在Oxygen协议中，用户可以重复抵押资产，借出的资产可收取收益外，同时也可使用借入的资产增加收益；延续FTX交易所的一贯作风，用户想借入其它资产时，可将帐户内的「所有资产」总值作为抵押保证金，代表用户遭到清算或是追加保证金的风险会降低，达成「同帐户跨资产抵押」。
Avengers,Assemble!
在逐一列出Serum生态系中的DeFi协议后，不难发现Serum几乎已经完成建构一个完整DeFi生态系的重要拼图。
满足扩展性
首先，Serum因为建构在Solana区块链上，这满足了SerumDEX的「订单簿」机制，这让交易者可以使用如CEX的挂单机制，交易时也可避免滑价；而订单簿的特性，也让SerumDEX未来可交易衍生性产品。
另一方面，发行由一篮子稳定币背书的SerumUSD也可满足Serum生态系原生稳定币，除帮助资产定价外，也避免的单点故障。
优化交易体验
Bonfida作为SerumDEX的前端，优化了介面、API串接了数据、集成了Serum生态的所有组件，达成一站式服务，而程式交易也可容纳更多交易者，优化交易体验，使得SerumDEX作为衍生品交易所有极大的优势。
整合链上流动性
在优化交易体验的同时，RaydiumAMM协议透过「改良版的AMM协议」，整合了各DeFi协议的流动性，并向中央限价订单簿提供链上流动性，向整个Serum生态提供流动性。
不只是整合Solana区块链上的流动性，先前，SamBankman-Fried已向SushiSwap社群提案，复制SushiSwap至Solana上的提案如果通过，透过Solana的跨链机制，就可以通过与SushiSwap的合作以及流动性挖矿的奖励，吸引其它区块链的外部流动性，从而壮大Serum生态。
导入真实用户
Maps.me加入Serum生态系，一方面是将DeFi的优势介绍给Map.me的用户，从另外一个角度看来，则是导入的大量用户至Serum生态系。目前DeFi中活跃的钱包地址约是120万个，扣掉重复的地址，真实的活跃用户可能不到100万，甚至更少。
而Maps.me的用户高达1.4亿，透过「零汇损」的方式吸引真实用户使用Maps.me的DeFi钱包，再透过集成Maps.me的钱包至Oxygen协议中，让用户抵押资产，获得「被动收益」，又或是借出其他资产，将资金效率极大化。
只要导入1%以上的用户，Serum生态系就能获得广大的用户基数。这代表有更好的流动性、更广大的生态，而Solana的可扩展性，完全有办法容纳这么多的用户。
资金效率极大化
另一方面，Oxygen协议的「Compound+Synthetix+Uniswap」一站式DeFi，让用户只需在单一平台，就可以满足借贷、抵押资产、合成资产、交易的需求。在这一点，Oxygen补足了Serum生态系「可组合性」。借贷、抵押资产让用户资金效率大增，再加上「同帐户跨资产抵押」的优势，减低了被清算的风险，让用户更好的管理资产。
而后期推出的「合成资产」功能，则是可以让开发人员为自己或客户量身打造结构化产品，而Oxygen协议则会使用链上风险管理引擎评估用户的资金池。
长期来看，SerumDEX更像是衍生品交易所，而Oxygen所创造的合成资产可以上架到SerumDEX，创造二级市场和流动性。
底层架构Solana的扩展性，Bonfida前端的优化交易体验、RaydiumAMM协议的整合流动性、Maps.me的导入用户基数，Oxygen协议的借贷协议、合成资产，目前Serum生态系的雏型已经形成，在SamBankman-Fried的带领下，势必会创造各式话题。
但现阶段，Serum生态系的还是处于初期，Solana开发智能合约的语言Rust并非过去以太坊dApp开发者习惯的程式语言，前端钱包也还在改善，上述两点，确实增加了Serum或是Solana的使用和开发门槛，而Serum生态系能否突破限制，运行成为自转宇宙，则有赖时间证明了。
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