现在市场对比特币的价值有了更多的了解。这直接体现在比特币的市值方面。比特币只用了12年就达到1万亿美元的市值，而且是在没有一分钱的推广经费的前提下。12年的时间远小于微软，苹果，谷歌和亚马逊达到一万亿美元市场的时间。但即使市场对比特币的理解比以前深刻很多，现在依然有很多的理解偏差。这样的理解偏差也同样包括对比特币的支持者在内，当然也包括用自有资金购买并持有比特币的人。这样的理解偏差直接决定了投资者在其投资组合中的比特币的比例。
比特币不只是数字黄金
现在一个对比特币的理解偏差就是把比特币比喻成数字黄金。把比特币作为一个价值储存工具来理解。这种理解在比特币的发展初期或许有助于人们理解比特币的价值。但是时至今日，如果依然把比特币只认为是一个价值储存工具或者一个新的资产类型，就无法真正理解比特币的价值。作为一个价值储存工具，比特币同黄金相比，在各个基本属性方面都优于黄金。在总量有限，公平获得，永久保存，可以细小切割，便于流通和交易以及安全性方面，比特币比黄金都有数倍的优越性。更为关键的是，比特币是以公平的方式面向所有个人。现在任何个人用户都可以通过挖矿获得比特币。而且比特币是在全球范围内进行交易。全球范围内的用户以不间断的方式对其进行市场定价。因此任何一个地方的用户都可以以在全球范围内公平的价格买卖比特币。所以比特币在全球范围内的用户的接受范围方面要远远的优于黄金。而且最重要的是，比特币是21世纪的数字产品，而不是已经使用了5000多年的自然界产生的矿物质。因此它是符合时代的发展所应该具有的价值储存工具。
谷燕西：比特币交易最终需要满足所有合规条件，机构投资者才能直接持有:12月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，目前同比特币交易相关的一些合规交易溢价表明依然有很大的资金量有待于直接进入比特币。他表示，比特币现在还没有成为一个主流金融交易产品。所以它依然没有在所有的合规的交易场所中进行交易。而机构的大部分资金只能在这些合规的交易场所中进行交易。它们为了在自己的持仓中持有比特币，只能通过间接的方式购买比特币。这就形成了比特币交易的一个间接的合规溢价。这样的一个溢价的形成，是因为很多机构投资者无法直接持有比特币，因此它们宁愿支付高度溢价来购买比特币信托份额，从而间接持有比特币。由此可见这些投资者对比特币未来走势的判断。谷燕西在最后指出，目前比特币的交易无法满足机构投资者所需的所有的合规条件，但机构投资者显然有非常迫切的需要现在就持有比特币，因此才产生了以上的合规溢价。这样的溢价显然是不会持久的。比特币的交易最终需要满足所有合规的条件，机构投资者才能开始持有。到那个时候，市场中就不会存在着这样的溢价。这也表明比特币价格会进一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]
比特币同样是一个支付网络
谷燕西：BTC矿工可利用期权作为交易工具对冲市场风险，获得稳定收益:12月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在应对比特币的市场风险方面，目前比较普遍采用的金融工具是期货。矿工可以采用期货来保证其在一个合适的价格将其能够生产的比特币卖出。他指出，期货作为一个对冲工具，有其优势。这些优势包括杠杆的特性，底层价格连续变化，能够支持的交易的数量巨大等等。但期货也有其局限性，包括功能比较单一和单边风险非常大。他在文中表示，同期货相比，期权对个体比特币矿工来说更加适合用来作为交易工具来对冲市场风险和获得稳定的收益。利用期权做多的交易方的下限风险只是为此支付的权利金。只有做空的一方才有巨大的风险。而且可以利用期权制定各种交易策略，以实现套利或保值的目的。对于比特币矿工来说，了解市场提供的比特币期权的特点，就有可能找到对自己更适合的交易工具。他们可以利用自己的比特币赚取稳定的收益，或防范下行风险。[2020/12/15 15:13:08]
在结算方面，比特币是在自有网络之上运行，也就是在区块链技术支持的网络上自动运行。而这个网络正在逐渐被采用成为价值转移工具以及支付工具。换句话说，比特币的网络就是一个全球范围内的支付网络。而且这个网络是自动运行，不是由SWIFT，Visa或Mastercard这样的公司来控制。全球范围内的任何一个用户,只要他能加入比特币的网络,他就能使用这个网络同全球范围内的任何一个用户进行基于比特币的直接交易。所以对于比特币的理解，不能只是理解它是一种资产类型。而且应该是将其理解为同样是一个网络。而且这个网络正在不断增长。随着网络节点和用户数量的增长，网络的价值会以平方级的方式增长。
谷燕西：区块链技术及DeFi的应用会取代目前多数金融中介服务:9月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从比特币到CBDC，浅析数字资产的全球流动与金融市场基础设施建设的关系》称，金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币，之后更多的合规数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度， 它的出现直接推动了全球主要央行的CBDC开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是极有可能是分布式记账技术。目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。他在文章中还表示，在金融业务流程方面， DeFi的应用探索也在持续的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。[2020/9/15]
比特币会成为一种货币
谷燕西：未来区块链上的数字资产交易应该是免费的:7月24日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表文章《未来区块链上的数字资产交易应该是免费的》称，基于互联网时期的发展，目前证券行业的发展，以及从区块链技术应用能产生的收益，未来的数字资产交易都应该是免费的。他称，首先未来的数字资产交易所一定是基于分布式记账技术的。分布式记账技术会从根本上改变证券行业，在证券交易中采用区块链技术和数字货币，就会采用交易即结算的方式。所以就不需要现在证券市场中的清算结算公司以及登记公司，证券交易的整体成本因此就会大幅下降。交易佣金因此就一定会大幅下降。其次，在未来的证券市场中，DeFi应用会进一步降低证券市场的成本。最后，由于区块链技术直接支持点对点之间的交易的，未来的很多数字资产的交易实际上是可以在资产的产生方和资产的购买方之间直接完成的。就不需要券商这个金融中介，资产交易的成本因此就会进一步降低。[2020/7/24]
另外一个对比特币的误解是认为比特币没有内在价值。它不像股票或债券一样有未来的收益。但是比特币是作为一种货币被设计出来的，所以不能用股票或债券这样的金融产品来衡量比特币。而是应该以货币的标准来看待比特币。如果我们以货币的三种基本属性来分析，比特币现在已经被接受作为一个价值储存工具。它现在也已经开始被用在交易当中。当然这样的交易并不是日常支付咖啡一类的交易，而是出现在国际贸易，购买特斯拉的电动汽车，购买美国职业棒球队贵宾室季票这样的高价值产品。作为一个历史仅12年的货币，它现在已经在全球范围内的一些局部区域开始应用于支付。这样的应用发展已经是非常快速了。现在美国的一些第三方金融终端当中，譬如Square和Strike，已经可以实现用户之间的比特币的小额转账。所以比特币作为一个支付工具正在应用进行当中。在作为记账单位方面，比特币实现这个目标还为时尚早。但是我认为，比特币作为记账单位的落地应用会远远早于普遍的预期。鉴于美元这样的增发的速度，比特币作为计价单位的发展会快于正常情况下的发展。
比特币的波动性
现在对比特币的一个普遍的批评，就是认为它波动太大，因此不适合于作为支付工具。这个观点对于比特币早期是适用的。但是当比特币发展到一定程度之后，比特币的波动性并不是它本身的特点决定的。而是由同它进行交易的法定来确定的。比特币的总量一定，因此每个比特币的价值应该是恒定的，而不确定的是同它进行交易的各类法币。此外，比特币的波动性实际上已经开始下降。今年第一个季度以来，比特币的波动性已经出现下降的趋势。随着流动性的增加，特别是机构现在已经开始的买入和美国市场中基于比特币的ETF的即将推出，预计比特币的波动性会进一步下降。
对于比特币的投资者来说，对于比特币的价值了解多少直接决定他对比特币的投资和持有策略。为了保证自己的投资组合获得长期的风险调整之后的最大收益，就需要对比特币的本质有正确的认识。
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