上周，由于市场对埃隆·马斯克发布的一系列推文做出了反应，比特币价格下跌了26.1％。马斯克的推文表达了对比特币工作量证明挖矿能耗的担忧，而随着其推文的传播，比特币从上周一的59463美元下跌至43,963美元。
此外，马斯克还声称狗狗币的速度可提升10倍，并且更大的区块是一种可行选择。不幸的是，这导致了市场的混乱。
在链上，我们可以观察到明显的反应分歧，新市场参与者恐慌性抛售了他们的币并因此遭遇了亏损，而长期持币者似乎相对不受该消息的影响。有很多供求动态看起来类似于2017年的宏观最高点，但具有独特的差异，这将挑战多头与空头的信念。
评估回调
首先，我们将评估2017年和2021年牛市的回调规模。目前比特币的价格相比4月13日的6.36万美元高点下跌了28%以上，这是当前这轮牛市最大的一次回调，但与2017年牛市期间的5次重大回调幅度相一致。
就牛市持续时间而言，2021年的主牛阶段已持续了大约200天，与2017年的牛市相比，这个时间段还相对较短。
链上数据显示Arbitrum巨鲸正持续增持ARB:金色财经报道，链上数据分析表明，Arbitrum巨鲸继续增持其治理代币ARB。
其中，Mechanism Capital联合创始人Andrew Kang以1.23美元的价格又购买了151万枚ARB，其中包括大约185万美元的USDC。链上分析师Lookonchain指出，Kang也是PleasrDAO的成员，他总共购买了230万枚ARB，平均买入单价为1.24美元。
另一个Arbitrum巨鲸——该项目治理代币的最大个人持有者——从中心化交易所Gate提取了585万枚ARB（715万美元）。该实体目前持有1762万枚ARB，按当前价格计算价值约2150万美元。
第三只鲸鱼以大约100万美元的USDC购买了795,381枚ARB，单价为1.26美元。目前其持有1060万枚ARB，价值1294万美元。
最后，第四个鲸鱼地址收到了532012枚ARB转账，价值约661000美元，使其总持仓达到458万枚ARB，价值约559万美元。[2023/4/6 13:48:09]
Nansen分析师：链上数据显示Binance的财务状况是个“黑匣子”:金色财经报道，数据分析公司Nansen的一位分析师说，按交易量计算的顶级加密货币交易所Binance可能 \"资本雄厚\"，但其财务状况在很大程度上仍是一个“黑匣子”。尽管该交易所已经公布它在链上持有550亿美元的客户存款，“除此之外，我们对他们的实体没有太多的链上或任何形式的财务访问或透明度。”根据Nansen的分析，交易公司Jump Trading是将资金从Binance转移出去的最大实体之一。（coindesk）[2022/12/21 21:57:22]
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当前盈利的实体数量提供了对水下市场横截面的洞察。我们可以观察到，这次回调导致超过23%的链上实体处于亏损状态，而自2016年以来，可比较的有三个上升趋势期。请注意，所有这些比较性回调都与相对极端的事件有关：
在经历了两年的熊市之后，2016年第一次重大反弹出现。
2019年，在经历了1.5年的熊市后，首次重大反弹出现，主要是因为杠杆卖空者遭到挤压。
2020年3月12日新冠疫情恐慌造成的大抛售之后。
链上数据显示，新的比特币地址数量正在下降:金色财经报道，链上数据显示，新的比特币地址数量正在下降，链上交易活动交投清淡，投资者仍处于观望状态。加密货币分析师 Ali Martinez表示，过去几天 BTC 网络创建的新地址数量有所下降，截至 5 月 24 日的7天移动平均数为 376,488 个，而截至 5 月 20 日的 7 天移动平均线指标显示，当时的新地址数量约为 425,000个，这意味着新地址数量最近下降了约 11.41%。
与此同时，比特币鲸鱼的数量（至少持有 1,000 枚比特币的地址）也在减少。 Ali Martinez发布的另一张图表显示，自5月12日以来，余额大于1,000 BTC 的地址数量下降了1.87%。
根据 Martinez 的说法，在过去的十天里，有 23 个比特币鲸鱼离开了网络或抛售了部分持仓。目前，比特币鲸鱼的数量为 2,203 个，与 4 月份相比大幅下降，当时比特币鲸鱼的数量约为 2,280 个。[2022/5/27 3:44:45]
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新进入者恐慌性抛售
较新的市场进入者已经恐慌性抛售，并意识到他们的代币损失惨重，aSOPR和STH-SOPR指标均再次跌至1.0以下。这两个指标都表示在链上移动币时所实现的利润程度，较高的值表示盈利的币在移动，而低于1.0的值表示大多数近期以高价买入的币在移动。
ABIT交易所全面接入链上数据分析系统:据ABIT平台官方消息，ABIT近日发布了全新功能，平台内交易页面全面接入了主流币种的链上数据分析系统，通过对各币种链上网络的例如多空热度、地址增长、大户仓位变化、大额交易数量等诸多量化信号的实时监测，为用户的交易决策提供可视化的客观数据参考。据悉该功能是由国际链上数据挖掘机构IntoTheBlock提供技术支持，并且是本季度ABIT平台升级计划之内的新增功能之一，近期还将有更多版块完成升级。
ABIT是创立于澳大利亚的交易平台，致力于为全球用户提供安全、稳定、高效的数字资产交易服务。[2020/5/2]
aSOPR指标考虑了整个市场，同时也过滤掉了所有币龄小于1小时的币。STH-SOPR只过滤155天以下的币，因此代表了在当前牛市周期购买币的实体。
这两项指标均已降至1.0以下，这表明在链上移动的币总体是亏损的，这在STH-SOPR指标中最为明显。这是STH-SOPR指标在本次调整期间第二次跌破1.0，这表明新持币者普遍恐慌性抛售。
分析 | BTC链上数据稳步上升，期货多空比上升至1.19:据TokenInsight数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间02月22日8时报376.07点，较昨日同期下跌7.38点，跌幅为1.92%。此外，在TokenInsight密切关注的28个细分行业中，24小时内涨幅最高的为娱乐与游戏平台行业，涨幅为13.29%；24小时内跌幅最高的为其它技术或协议行业，跌幅为3.93%。
据监测显示，BTC活跃地址数较前日下降8.67%至53.7万，转账数较前日上升2.99%至32.1万。目前，期货多空比上升至1.19，BCtrend分析师Jefffrey认为，BTC链上数据稳步上升，同时市场总体流量复苏，短期延续上升。[2019/2/22]
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拥有非零BTC余额的地址总数也从最近3870万个地址的历史高点下降了2.8%，共有110万个地址在这次回调期间出掉了他们持有的所有币，这再次提供了目前正在经历的恐慌性抛售的证据。
Non-ZeroAddressesLiveChart
如果我们观察短期持币者持有的总供给的周期性模式，我们还可以看到一种恐慌性抛售的模式正在上演，这类似于2017年宏观峰值时观察到的情况。这张图表显示的是，比特币市场往往会在新持有者拥有总供应量相对较大比例的时候出现局部或宏观峰值。然而，值得注意的是，从币数量以及流通供应量的百分比来看，短期持币者拥有的币的峰值大大低于2017年。新持币者的币最近达到了流通供应量的28%，相比2017年的最高水平低9%。
鉴于比特币的交易市值要大得多，这可能反映了要获得市值规模所需要的大量资本流入。这也表明，这可能是牛市周期中一个更大时间范围的一次回调，在这期间，弱手会投降，而强手则重新开始积累更便宜的币。
SupplyHeldbyShortTermHoldersLiveChart
交易所流动情况
同样支持我们的恐慌性抛售结论的证据是，近期流入交易所的BTC量创下了新高，在最近一次回调开始前，我们观察到交易所净流入了2.75万BTC。这样的流入规模，历史上仅在2020年3月的抛售潮以及2019年PlusToken的庞氏局抛售潮时出现过。
AllexchangesNetFlowsLiveChart
然而，如果我们把这一观察细化到两家最大的交易所——币安和Coinbase，那么我们就可以看到两种不同的情况。
币安在很大程度上抓住了非美国实体，这里是散户投机者和投资者的首选场所，而它也是这次BTC净流入潮的最大接受者。还可以看出，流入和流出的数量在过去几个月中都有所增加，这表明币安用户宏观情绪的波动。这进一步表明，最近的资金流入可能是由新市场进入者推动的，也可能是由于资本转向了其他的加密资产。
BinanceNet-flowsLiveChart
相反，自从比特币突破上一个周期的2万美元高点以来，Coinbase一直处于BTC净流出的情况，这一趋势在本周仍在继续。Coinbase是美国机构积累BTC的首选场所，并且鉴于典型的每日提币规模，这表明较大的买家在这次回调期间仍在积极积累BTC。
CoinbaseNet-flowsLiveChart
长期持币者正在抄底
相对于新进入者的恐慌性抛售，长期持币者似乎在逢低抄底以累计更便宜的币。虽然非零地址数在这次回调期间有所下降，但正在累积的地址数量自最近的低点以来已增加了1.1%。而累积地址被定义为那些至少有两笔输入交易，但从未花费任何币的地址。
AccumulationAddressesLiveChart
类似的，长期持币者持有的供应已返回到累积模式，该模式再次类似于2017年的宏观顶部。该图表在很大程度上反映了在2020年末/2021年1月购买币但没有消费过币的买家。随着长期持币者的供应开始增加，这表明休眠期超过5个月的到期币数量超过了用于实现利润的旧币数量。
目前LTH持有的比特币供应量超过了240万BTC，这一数字超过了2017年的峰值。这表明大量的币已转移到非流动性的冷存储钱包中，并且这种趋势仍在继续。
Long-TermHolderSupplyLiveChart
总体而言，目前比特币市场正处于历史性的重大回调中。有强烈的信号表明，短期持币者的恐慌性抛售目前占据了主导作用，而长期持币者则选择逢低抄底，他们的信心基本上没有动摇。至少可以说，PoW能源消耗的叙述是微妙的，而接下来将是对整个比特币市场信念的考验。
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