通过为用户提供开放的、无审查的金融服务，DeFi协议管理的资产（也称总价值锁定（TVL））飙升。
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Uniswap是一个通过自动做市商（AMM）工作的去中心化交易所，是所有DeFi协议中通过TVL最成功的。
在Uniswap这样的去中心化交易所("DEXes")，流动性提供者或LP向特定的流动性池提供资金。作为向特定池子提供流动性的交换条件，Uniswap LPs将获得通过这些池子执行的每笔交易所产生的0.3%的交易费的奖励。这些费用由LP按其对流动性池的贡献比例分配。以下是Uniswap上流动性最高的10个池子。
数据：2个鲸鱼钱包在Aave上使用循环贷款做多ETH:金色财经报道，据Lookonchain监测，6小时前，2个鲸鱼钱包（可能是同一个人）在Aave上使用循环贷款做多ETH 。总共存入了14771美元的ETH，并借入了1450万美元的稳定币。[2023/6/27 22:02:21]
最大的Uniswap流动资金池
在上图中，您还可以看到每个流动资金池在过去24小时内赚取的费用。将这24小时的费用乘以365，就得到了一个年化费用估计。而把这个年化费用估计值，除以总流动性，就得到了通过费用的估计年化收益率（最后一行绿色）。
然而，年化收益率并不能说明全部问题。事实上，只告诉投资者年化收益率，往往就像告诉人们那个晚上林肯去福特剧院看了《我们的美国表哥》，却没有提到他被暗杀的事实。
CME“美联储观察”：美联储5月加息25个基点的概率为66.8%:金色财经报道，据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为33.2%，加息25个基点的概率为66.8%；到6月维持利率在当前水平的概率为29.6%，累计加息25个基点的概率为63.1%，累计加息50个基点的概率为7.3%。[2023/4/13 14:00:13]
当LP向Uniswap池提供流动性时，他们必须在两个代币池（如WBTC和ETH）中投入同等金额的代币。然而，当其中一个代币的涨跌幅度超过另一个代币时，当池子恢复到50/50平衡时，就会产生 "无常损失"（"IL"）。一般来说，移动幅度越大，IL越大。有时，IL是如此之大，以至于当减去通过费用赚取的收益率时，净收益率变成负数。
也难怪，IL是每个AMM的祸根。因此，每个AMM都试图通过算法解决或减轻IL。迄今为止，这些尝试都只取得了有限的成功。
Ripple CEO：美国需要接受加密监管:金色财经报道，Ripple CEO Brad Garlinghouse 在 Bloomberg TV 采访中称，美国需要接受加密监管，加密公司转移到海外对美国的创新没有好处。[2023/3/3 12:41:10]
现在，AMM的教父Bancor推出了Bancor v2.1，以一种新颖、简单、可能改变游戏规则的 "解决方案 "来解决无常损失。
在v2.1中，Bancor在v1的基础上做了三个非常简单的改变，这可能会对AMM产生深远的影响。
第一个变化是LP只需要将一个代币（我在这篇文章中使用一个通用的 "TKN "符号）放入流动性池。流动性池的另一半由Bancor协议提供，并以新发行的BNT（Bancor协议代币）的形式存在。
数据：BAYC巨鲸n0b0dy.eth APE质押量位居第一:金色财经报道，据欧科云链OKLink 多链浏览器数据显示，从12月5日22:48开始各地址开始陆续质押APE，截至目前 BAYC巨鲸n0b0dy.eth (0x7eb开头的地址)质押量位居榜首，质押 APE 共计 169975.7 个，价值 67 万美元。
此前消息，APE质押池已质押290万枚APE，价值约1150万美元。[2022/12/6 21:25:32]
第二个变化是，费用并不是全部给LP们。由于LP们只在流动性池中投入了一半的价值，所以他们只收到一半的交易费。另一半归Bancor协议。这些费用最终会在解押时被烧掉。
第三个，也是最深刻的变化是，Bancor通过铸造新的BNT来补偿LPs的任何IL，以弥补损失。
新加坡高等法院：Su Zhu和Kyle Davies需在一周时间内提供提供关键财务文件:金色财经报道，已倒闭的加密货币对冲基金三箭资本联合创始人Su Zhu和Kyle Davies最近在推特和媒体采访中重新露面，对 Sam Bankman-Fried的FTX倒闭发表看法，但其新加坡法律团队并没有合作处理与三箭清算有关的文件请求，新加坡共和国高等法院已命令三箭资本及其联合创始人需要在一周时间内提交宣誓书，概述他们与该公司的交易，同时也正式承认在英属维尔京群岛提交的清算令，这意味着法院指定的清算人 Teneo 可以要求公司及其联合创始人提供新加坡财务记录。
Solitaire 是代表三箭资本 (Three Arrows Capital)（也称为 3AC）的新加坡律师事务所之一，该律所试图获取文件但未得到答复。[2022/12/2 21:17:03]
因此，Bancor LPs能够在费用和奖励上获得更可靠的收益率，鉴于回报的稳定性，这使得LPs资金回报的波动降低。
鉴于收益率的确定性更高，Bancor的无常损失解决方案对流动性提供者来说是一个更好的方案。LP们有效地赚取了代币的交易费，而IL却没有减少他们的收益，和本金。
也就是说，自v2.1公布后的第一个小时BNT最初上涨16%以来，BNT已经下跌超过48%。因此，人们显然对v2.1的成功感到担忧。未知的是，还有多少BNT将被铸造来弥补所有不稳定的损失，以及有多少BNT将通过赚取费用被烧掉。
核心开发团队委托撰写了一份38页的报告，题为 "Bancor v2.1--经济和量化金融分析"，对Bancor新模式的收费潜力进行了分析。" 基于Uniswap的数据，研究发现 "在足够长的时间范围内，费用有望主导期权价值"。(作者将IL保险称为 "期权"--在LP提取流动性时支付给他们）。如果研究的分析是正确的，该协议将为BNT供应创造一个通货膨胀的环境，同时为流动性池提供较高的总净收益率与其他AMMs（如Uniswap和Balancer），因为IL不再是费用或流动性挖掘奖励对收益率的拖累。
我在2018年2月第一次写了关于Bancor的文章，标题是 "The Pundits Were Wrong, Bancor Solves A Big Problem, and is Scaling Rapidly"。虽然我说的没错，Bancor确实解决了一个大问题，但Uniswap最终以一种对LP更容易的方式解决了这个问题，仅仅是允许LP在流动性池中使用ETH，而非BNT。以给LINK代币提供流动性为例，Uniswap上的LP提供等值的LINK+ETH，而不是在Bancor上提供等值的LINK+BNT。而且因为以太坊上的大部分LP都持有ETH，所以这是一个更好的产品。
对此，Bancor的v2.1更进一步，取消了LP除了风险资产外还需要提供ETH或BNT的要求。现在LP只需自己提供一种ERC20资产（即只提供LINK或只提供YFI），就可以收取掉期费和流动性挖掘奖励。
所以，虽然Bancor在历史上使用LPs提供的BNT为其每个交易对提供的BNT相对于Uniswap使用ETH是一种负担，但现在，由于是协议提供的，使用BNT可以实现单一资产的风险暴露和无常损失保险等创新功能，这似乎为LPs提供了更高的收益率。
这可能预示着AMMs将迎来新的一天——在这里，LP们的摩擦更少，风险更小，利润也会持续提高。你可以按照这些方向自己尝试一下。
关键的未知数如下：
1）Bancor池的回报率是否足够高，能否吸引LP们加入协议；
2）协议的共同投资所产生的费用是否足以抵消保险成本。
原标题：AMM的新一天--无常损失已被 "解决"?
作者:Lou Kerner? ??翻译:区块链Robin
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