ChristianCatalini
Diem首席经济学家，原Libra创始人
今天非常高兴来到罗汉堂举办的前沿对话。我想简单地分享我们在创建Diem旅程中的一些想法。
2014年，我们在设计MIT数字货币实验的时候，听说过加密货币或区块链的人还不多。看看谷歌搜索的趋势图，就会看到，2014年这些关键词的搜索量还非常少。随着时间推移，虽然有波动起伏，人们对区块链和加密货币的关注几乎是同步快速增长的。同样，对央行数字货币的关注也与日俱增。特别是，我们在2020年7月发表创建Libra的第一份白皮书《关于区块链的简单经济学》，介绍Libra的雏形，此后市场对CBDC的搜索量反而大幅上涨。
注：Libra为代表的私营公司稳定币的发展，引发了人们对公有领域——出台央行数字货币的关注和讨论。
FINMA：欢迎国际社会审查其对Libra的监管方式:7月13日消息，瑞士最高金融监管机构（FINMA）表示，瑞士欢迎国际社会对其监管facebook领导的Libra加密货币项目的方式进行审查，并准备与其他国家合作，以确保无缝监管。全球最大的社交媒体网络Facebook在6月份宣布了推出新数字货币的计划，但总部位于日内瓦的Libra受到了监管机构的抨击，他们担心这可能会破坏全球金融体系的稳定。（newagebd）[2021/7/13 0:48:28]
如果后退一步，想想人们为何对区块链如此着迷，我想主要是因为区块链技术创造了一种新的的可能性来设计市场。这是由于区块链可以降低两种核心成本，第一种是降低信息认证的成本，顾名思义，就是验证数字信息是否准确、是否及时更新的成本。
第二个是降低跨系统兼容的成本，和网络规模化能力相关。简言之，可以理解为一个数字生态，在没有一个中央化的中介机构的控制下，自我发展、运营和规模化增长的能力。
跨系统成本取决于系统之间的互操作性。我们看到，今天一些新兴的技术系统具有高度互操作性。
比特币等数字货币难以和其他系统兼容，相比之下，Diem、蚂蚁链等加盟链系统强调不同系统之间的兼容性和互操作性。
并在此基础上，可进行编程，从而实现不同功能。我们看到，过去几十年互联网技术的互操作性，催生了创新创业的浪潮。类似的是，加密货币系统的可操作性，结合高度可编程性，将带来一系列新的垂直应用大爆发。
周小川：Libra第二版只盯住美元，很多新兴市场和发展中国家会担心美元化:在12月13日举办的“2020上海金融论坛”上，中国金融学会会长、中国人民银行原行长周小川演讲表示，Libra出台的时候，它有一些居高临下，它这个货币出来以后，将来很多其他国家的货币就有可能会取代掉，导致了大家关心货币主权的问题，也担心美元化或者被其他货币所取代的问题，也担心有些国家它自己宏观调控所需要的一些基本措施是否还能顺利执行的问题，总之产生了很多担心。它当然提出盯住一揽子货币，但是也没有给出一个非常明确的做法，所以经过一段时间，现在它修改的第二版是只盯住美元，因此很多新兴市场和发展中国家是会担心美元化的。[2020/12/13 15:04:44]
例如分布式金融的兴起，本质上是加强了各个金融市场的互操作性，并且用一种创新的形式来交易数字资产。创意和数字内容产业也是如此，例如近期大热的NFT——非同质化代币。
Defi通过智能合约，实现了去中心化的稳定币创建机制，然后通过自动做市实现去中心化的交易所，而超额抵押和自动清算机制实现抵押贷款的能力，建立起了一套独立于银行、证券、保险之外的链上金融体系。
区别于同质化代币如加密货币，NFT具有唯一性、不可拆分和不可替代性，它提供一种全新的标记数字资产所有权的方法，因此天然适用于数字资产、艺术品的收藏和交易。
Novi发言人：Calibra最初起名特意与Libra相似，更名旨在避免混淆:据此前报道，5月26日，Facebook宣布将Calibra钱包更名为Novi。Libra项目负责人David Marcus最近在Facebook发表的帖子中称，更名的主要原因是旧名字与Libra支付网络的名字有点太接近了，因此已经做了更新，以确保有明确的区别和清晰度。Novi将只是最终建立在Libra网络上的钱包之一。
Novi一位发言人表示，这仅仅是品牌重塑，钱包的功能不会有任何变化。最初Libra和Calibra的名称相似是有意的，但后来发现人们对此感到困惑，所以公司决定在两者之间进行区分。
不过一些分析人士认为，更名可能是为了让钱包与Facebook保持距离。OKCoin首席营销官Haider Rafique解释，将Libra项目以及Calibra与Facebook进行区分，可能对该网络和钱包的未来都很重要。Zcoin项目负责人Reuben Yap表示，“我真的相信官方的原因是为了防止数字货币Libra和Calibra混淆，而Calibra只是Facebook的钱包。”（Finance Magnates）[2020/5/29]
这幅名为《霓虹猫》的GIF图，其NFT最终拍出了300以太坊币，约52万美元。
这些应用的工作原理就是在金融服务或数字内容分发领域，去除中介，或者改变中介的性质。
声音 | 日本央行前高管：Libra可能会破坏货币政策:日本央行一位前高管周五警告称，如果Facebook的Libra加密货币在各国广泛使用，各国央行货币政策的影响可能会显著减弱。（路透）[2019/8/2]
现在挑战来了，那就是在人类社会中，中介机构往往扮演了非常重要的角色，甚至成为社会原则和价值观的载体。我在《宾大法学院监管评论》上发表的文章中强调，分布式金融需要调整技术能力与监管能力，防止内部人士滥用信息，操作市场为己牟利。类似的用户保护措施在传统金融系统中是必备的，然而在加密货币和区块链领域却还是空白。
在文章中Catalini表示，在传统金融中，监管者往往通过中介例如银行，对市场进行监管。然而分布式金融的崛起，让监管者和政策制定者进入一片“未知领域”。传统的金融风险在Defi的世界中依然存在，监管机构需要与时俱进，在这个全新的领域打击金融犯罪、保护消费者并维持金融系统稳定性。
有人认为区块链本质上是一种技术，一种软件的应用。然而，我们认为，需要将代码、软件和机构的力量结合起来，才能发挥这种技术的最大潜力。
区块链技术有很多长期优势，比如我刚才提到的互操作性，它往往可以降低市场进入门槛和转换成本，让不同市场的参与者都从中受益。在传统金融机构例如银行，产品和服务都是结合在一起的，而在Defi领域，区块链可以将产品和金融服务分离（Un-bundle)，这将带来一系列充满潜力的新领域，例如隐私保护。在产品设计阶段，我们就可以把隐私保护原则嵌入到协议中，此外还可以提高服务的透明度和可追溯性。当然这有可能成为一柄“双刃剑”，取决于我们如何应用技术。
声音 | 分析人士预测：部分国家或将接受用Libra进行缴税和开支:国际金融报今日发文称比特币已难现辉煌，Libra的光芒却有过之而无不及。具有与数字化法币不相上下的稳定性和信誉度，以及极强的便利性和渗透性，以至于多国央行如临大敌，纷纷发出监管预警。分析人士预测，一些弱小国家的货币可能会因此加速贬值或消失，甚至一些政府都有可能接受用Libra进行缴税和开支。[2019/6/24]
另外一个宏观的话题，是稳定币如何锚定它选择的资产，并且与其他无抵押加密稳定币脱钩。这个话题值得探讨。稳定币可能有点像央行数字货币的机制，我认为，这些工具的可靠性参差不齐，未来如何建立一个强健的支付和金融系统，我们还需要更多探索。
回到Diem的话题上，我们借鉴了传统金融中的一些最佳实践，我们的目标是建立一个高度可靠的支付工具，在面对特殊市场环境时，能经得起重压。其中重要的环节，是推出自己的Diem币。Diem的关键创新是与央行数字货币系统互为补充，因此本质上，Diem将成为公有数字货币体系之上的支付系统。
很多人对Diem的商业模式感兴趣。我们不会对Diem储备收取利息，因此没有必要长期持有。实际上Diem币可以交换公共领域中的资产。本质上它是一个交易网络，我们的商业模式，是向用户收取很低的交易费。
由于Diem的可编程性，我们可以提供一些高附加值的交易服务，从而收取更高的交易费。例如有条件支付，它有非常广阔的应用前景。在疫情恢复期，政府可以利用这种技术对个人进行有条件现金支付。
在共识机制上，我们不再采用工作量证明。
比特币的工作量证明机制中，提供网络的存储、运算、验证资源的“矿工”必须同时进行大量无意义的计算，通过比拼算力获得产生区块并获得代币奖励的机会，这种机制浪费了大量算力和能源。
最近很多新闻都在关注区块链共识机制对环境造成的巨大负面影响。除了环境方面的考量以外，我们认为工作量证明无法对参与者产生正确的激励，也无法改善服务的质量和可用性。
可以说，Diem是一种混合型网络。在某种程度上，我们要依赖创始会员线下的信誉，来运行和保证每个验证节点的准确性。Diem协会的创始会员有27家，包括万事达卡、VISA和Ubrer等，他们将发挥重大作用。我们并非要打造一个“带围墙的花园”。Diem采用开放技术协议，任何组织都可申请加入。Diem强制在不同电子钱包之间应用互操作性。“小钱包”的用户也可以通过Diem连接用户众多的“大钱包”，从而享受到更强的网络效应。
同样在商户端，商家可以在不同的支付服务之间自由切换，并且通过Diem享受所有支付功能。我们的想法是打通各个区块链网络，促进市场竞争，用竞争的力量来降低价格，刺激产品创新，并提升服务质量。
和现有的稳定币相比，我们的优势在于对支付功能的优化。这和我们在Libra第一版白皮书中的阐述已经发生了很大的改变。在此我不赘述细节，但可以讨论几个关键的问题。
第一个关键的问题是，稳定币有存在的必要吗？我认为建立稳定币是对现有的金融服务进行升级改造的过程。目前我们的支付系统速度慢、价格高，例如信用卡网络就会收取高昂的服务费。在短期，我们可以用更快、更高效数字系统改造原有的支付体系，在中期我们可以对可编程性进行探索。例如在Diem上进行条件性支付、专业服务和其他IT服务等。
此外，我们还在消费者保护方面进行创新，例如创建Diem储备金，并且设计一种机制，保证它不会影响宏观经济政策和金融稳定性。在这方面，我们希望与政府进行合作，找到一种与其他货币共存的方式，并降低关键的风险。
另外一个重大的创新领域是合规以及打击金融犯罪。Diem将是首个在底层协议中执行制裁条款的加密货币体系，并且我们将采取一系列其他举措来遏制金融犯罪。
我们认为，在各国发展央行货币的道路上，Diem将成为公共领域的有益补充。很多人将这种公私合作比作美国航天局和SpaceX之间的合作。英国央行最近发表论文，强调了私有领域在加密货币体系中的作用，如果没有私有领域的参与，央行数字货币很难实现设计的初衷。
英格兰银行认为，如果没有私有领域的参与，数字支付体系有几个问题：第一，缺乏竞争，以及创新的动力，因为没有其他各方参与的空间；第二：央行的优势不在于为大量零售客户提供服务。创造友好的用户体验是企业的优势；最后隐私风险，银行不得不储存所有交易数据和个人身份信息。
这些将促进政府领域与私营企业的协作，央行可以建立核心的基础设施，而私营企业则在此基础上推动创新，创造使用场景
那么公有领域和私营领域各自有哪些竞争优势呢？首先政府领域和货币政策可以提供稳定性和价值存储功能，提供核心的清算机制。在此基础上，私营企业可设置新的协议，并对编程性进行实验。
央行将发挥的另外一个重要角色，是在消费者保护、金融稳定性、竞争、市场合规等领域设置规则，保证基础设施承压时可正常运转，并强制推行各个网络之间的互操作性。
央行缺乏经验开发面向消费者和商家的产品，，而私有领域可以大显身手。此外央行数字货币不宜对可编程性进行实验，因为涉及的风险过高，而在私有领域产品部署到市场的时间可以加速。
大家可以对比互联网刚刚兴起之时，公共领域和私有企业紧密合作。
互联网的原型是美国高级研究计划署在几个大学校园之间建立的通讯网络。
以史为鉴，各国政府可以对多种公私合作模式进行探索实验，加快出台数字货币的节奏。毕竟公链加密货币网络正在以飞速发展，而它提供用户保护的能力还非常欠缺。
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