2021年至2024年或许又是加密行业一个界限分明的周期，它与上一个四年会有什么不同？
行业概况和趋势
如果看一下市值，我们会发现加密数字货币市场已经发展成为一个万亿级市场。但它到底有多大呢？让我们将它与其它宏观资产和金融市场进行一个比较。
图1：加密货币和宏观资产金融市场的比较，来源:Bloomberg
当我们从宏观角度看，加密数字货币市场仍然是一个小婴儿。上面的图片令我既沮丧又兴奋。是的，虽然它很小，但潜力巨大。作为数字货币行业的老炮，我觉得自己有义务支持和促进数字货币创新的发展。
趋势一：比特币的主导地位不断下降，并将进一步下降
ZK-RaaS提供商Opside完成400万美元种子轮融资:4月6日消息，ZK-RaaS（ZK-rollup-as-a-service）提供商 Opside 宣布完成 400 万美元种子轮融资，本轮融资由 Web3.com Ventures 领投。种子轮资金将用于加速 Opside 的发展，扩大其团队并扩大其运营规模。[2023/4/6 13:48:06]
图2：比特币和以太坊的主导趋势，来源:coinmarketcap.com
从2013到2016年，比特币的主导地位从近95%略降至80%。由于2017年代币发行泛滥，比特币的主导地位急剧下降至35%。与此同时，以太坊的主导地位跃升至30%。当时以太坊有翻盘的机会，但那是个动荡的「分叉比特币」时期。自2018年以来，我们从未见过比特币的主导地位稳稳地超过70%。如果你问我为什么，我会说这是因为公链生态系统的深度发展和DeFi应用的真正创新。我预测未来比特币的主导地位将进一步下降到20-30%的水平。较低的比特币主导地位将以多种方式使该行业受益。例如，我们可能会告别「注定」的4年牛熊市周期，这主要是由比特币的减半机制驱动的。具有独特基本面的可靠应用将独立崭露头角，并与「大饼」脱钩。如果这成真，加密风投将迎来黄金岁月。
趋势二：股票上市有望成为未来几年的投资主线
IDEX Global COO徐海根：经济转型升级过程中 需要对区块链进行有价值的认知:金色财经现场报道，9月20日，由金色财经主办，水桥区块链总冠名的“共为·创业者大会”在厦门举办。在主题为《区块链力量：创业、创新与创造》的圆桌环节，IDEX Global COO徐海根表示，在经济升级和转型中，我们遇到的重要的问题就是我们的认知在升级，企业、用户和管理的用户在新技术到来的时候，如果没有得到价值，就会失败告终。对于区块链，我们需要有价值的认知，IDEX GLOBAL交易所在赋能企业中吸取教训，与国家监管及各个公司进行合作，以政策落实，为企业提供赋能。[2020/9/20]
图3：比特币图表和Coinbase上市
4月14日，Coinbase在纳斯达克上市，比特币在同一天达到顶峰。Coinbase的上市表明，股权投资在加密货币市场是可行的。并非所有初创公司都需要发行代币来筹集资金。A16z筹集了一个22亿美元的基金，还有数十家加密货币风险投资公司筹集了数亿美元。阻止传统投资者投资加密货币市场的障碍已经一去不复返。我看到未来2年会有一大波传统风险投资人涌入。另一种模式也在出现，想象一下「股权+代币」的组合投资模式。Chia正在加速其IPO时间表，这可能是这种新模式的一个征兆。
CoinBene越南分站CEO Aiden: 行情变好，预计越南加密货币市场规模会快速扩大:近日，CoinBene越南分站CEO Aiden在接受媒体采访时表示：“虽然经济受疫情影响，出现了不同程度的下滑，但也因此更多的越南投资者开始关注加密货币。据CoinBene越南站数据显示，4月份交易日活跃数创历史新高，比3月份增长超60%。随着行情变好，比特币不断试探10000美元关口，越来越多的越南用户开始在CoinBene上用合约做多BTC来赚取更多的收益了。”
CoinBene满币在全球180多个国家和地区拥有500多万用户，2019年初，平台战略布局合约衍生品市场，主要为投资者提供以BTC、USDT进行结算，且安全、稳定的永续合约服务。CoinBene越南分站成立于2019年10月，辐射整个东南亚市场，目前日均交易额2亿美元左右，员工30余人。[2020/5/15]
趋势三：机构将继续成为牛市的发动机
动态 | Ping Identity任命Patrick Harding为首席产品架构师:智能身份解决方案公司Ping Identity宣布，已任命Patrick Harding为公司首席产品架构师。在区块链和身份空间进行了两年的咨询和咨询工作后，Harding回到Ping Identity。他还曾在Hedera Hashgraph工作，他就适用的去中心化身份用例提供建议。（Helpnetsecurity）[2020/2/24]
图4：TradFi机构的加密计划，来源:Bloomberg
上图发布2天后其实就已经过时了，因为花旗银行也开始提供数字货币资产服务。我也一直在跟进美国的ETF申请情况。
图5：美国的ETF申请情况，来源:openinformationcollected
TradFi机构和ETF将为大规模的应用提供更成熟的基础设施。2020年只是一个开始，更大的机构浪潮正在加速。
动态 | 区块链交易监管机构服务公司Identitii与汇丰银行签订第二份安全许可证:据fintechfutures 8月21日消息，区块链交易监管机构服务公司Identitii宣布与汇丰澳大利亚公司达成第二份许可协议，为银行提供Overlay +平台，期限为五年，最低合同价值为511,600美元，预计将在2020年第二季度后开启合作。据悉，Overlay +平台使用区块链技术联通银行和企业的处理，协调和报告付款所需的数据。[2019/8/21]
趋势四：我们将拥抱合规
图6：加密货币热点中的监管机构
如果我们希望加密行业以更大的规模增长，我们必须接受合规。最近的中国监管风暴对当地市场的加密生态系统产生了迅猛冲击。世界各地的监管机构已警告一些顶级的中心化交易所，并关闭了法币通道。如果市场发展到更大的规模，就不可避免地要直面监管。
趋势五：资产是市场的核心
图7：供参考的交易所孵化、发行、流通生态系统
顶级交易所们正在各自探索和构建覆盖优质资产全生命周期的独立生态系统。加密投资者需要考虑他们可以为优质资产提供什么。你的优势是什么？优质标的的孵化、上市还是流通？
投资策略
策略一：区块链基础设施
图8：一些供参考的基础设施
正如上面所提到的，股权投资在加密市场正在成为趋势。许多初创公司将在未来几年将成为蓝筹股。对于股票投资者来说，他们需要考虑加密市场的宏观布局。找到关键赛道，找到关键选手，找到最好的团队。
策略二：加密原生生态系统
图9：供参考的顶级生态系统
公链为创新提供了基础设施。像预言机这样的中间层也可能演变为链和应用程序的生态系统。上图圆圈表示的如DeFi、NFT和游戏也有它们自己的微生态系统。拓宽视野，形成一个行业拼图。寻找拥有「真实用户」的生态。
图10：我对UniswapV3生态系统的预测
我想提一下Uniswap。在我看来，Uniswap不仅是一个单一的DeFi应用。基于Uniswap有可能形成一个完整的交易生态系统。CurveV2依然遵循老路，即为用户/交易者提供一站式服务。但Uniswap纯专注于流动性建设和自驱动预言机，这对于去中心化交易生态系统来说非常重要。
策略三：关键创新
图11：一些供参考的关键创新
上图说明了我对加密市场关键创新的基本理解。如果您脑海中没有一个蓝图或路线图，则很难找到关键创新。蓝图可能不是100%准确，路线图可能会误导您。因此，您必须实时跟进最新的趋势，分析并形成新的范式。最后，对终将实现的事情充满信心并做好准备。
最后的想法
我想引用查尔斯·狄更斯的小说《双城记》中的著名段落：「那是最好的时代，那是最坏的时代；那是个智慧的时期，那是个愚昧的时期；那是信心百倍的时期，那是疑虑重重的时期；那是阳光普照的季节，那是黑暗笼罩的季节；那是充满希望的春天，那是让人绝望的冬天。」
悲观的人往往正确，但乐观的人往往成功。
撰文：KevinYang，IDEG合伙人、FundamentalLabs投资合伙人
编译：李科
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