要点总结：
1.DeFi概念（DecentralizedFinance，去中心化金融)持续火热，DEFI中的生态锁定总资金从2020年年初的6.8亿美元至2021年8月增长至804.1亿美元，目前已增长17,700%。
2.随着DeFi现象级的大爆发，越来越多用户投入流动性挖矿的热潮。AMM机制造成的无常损失是投入挖矿时机的重要考虑因素。
3.根据具体计算，假设我们在以太坊价格2000u时投入流动性挖矿，当价格单边上涨至3048U时，流动性损失为2.18%；假设以太坊的流动性挖矿年化收益为30%，此时大概需要1个月的挖矿收益才能弥补流动性损失；
4.假设以太坊价格并非单边上涨而是震荡，当价格趋近于初始价格时，无常损失也会大大减少；
5.因此，假设预计未来几天价格波动剧烈，并且维持单边上涨，不妨等待价格略为平稳后，再将资产投入流动性挖矿。
Trader Joe 现已推出集中性 AMM Liquidity Book V2.1:4月7日消息，去中心化交易协议 Trader Joe 现已推出集中性 AMM Liquidity Book V2.1，具体包括：Autopools、Autopool Receipts、sJOE、Permissionless Pools、Fees now compound、迁移到新的 V2.1 流动性池 与 Maker 式限价订单。
此前报道，4 月 1 日，Trader Joe 宣布即将在 Avalanche、Arbitrum 和 BNBChain 上发布集中性 AMM Liquidity Book V2.1。[2023/4/7 13:50:14]
6.此外，由于AMM机制下做市商会自动与市场一般交易者做出相反的行为，越涨越卖，越跌越买；一定程度上AMM机制帮助散户做市商实现了定投：用户会发现随着价格单边上涨或下跌后，价格上涨的资产数量减少，而价格相对下跌的资产数量不断增加。
Aave已通过禁用xSUSHI、DPI借款及冻结UNI/BAL AMM交易市场的存款等功能的新提案:11月2日消息，借贷协议Aave的AIP-44号社区提案获得通过，已暂时禁用xSUSHI和DPI （DeFi Pulse Index）的借款，同时冻结UNI/BAL AMM交易市场的存款、借款和利率互换功能。[2021/11/2 6:26:57]
随着DeFi现象级的大爆发，越来越多用户投入流动性挖矿的热潮。笔者在参与流动性挖矿时，除了考虑挖矿的年化收益，协议的安全性外，AMM机制造成的无常损失也是重要的考虑因素，以此决定投入挖矿的时机。
AMM机制下流动性供应商有4个方面损益：
1.链上转账Gas费用
2.流动性挖矿收益
3.价格波动损益
Gelato提案建议Aave的AMM市场添加Gelato的G-UNI ERC20 Uniswap v3头寸作为抵押品:9月23日消息，Gelato在Aave社区发起提案，提议Aave的AMM市场添加Gelato的G-UNI ERC20 Uniswap v3头寸作为抵押品，G-UNI是Gelato为Uniswap v3 LP提供的自动化流动性供应解决方案。[2021/9/23 16:59:50]
4.AMM机制造成的无常损失
本文将着重从AMM机制下的无常损失部分展开，分析流动性挖矿投入的时机。
原理：
AMM自动做市商的核心做市公式为X*Y=K。
每当有流动性提供者存入资产，计算两种资产数量的乘积，并保持恒定；存入的比例就是某时刻该资产的价格。假设当前ETH的价格是2000USDT，做市商存入1个ETH和2000个USDT，乘积为2000；交易者此时可以2000USDT的单价加上手续费从流动性池中兑换ETH。
德国乐队Rammstein未经授权发布包含俄罗斯Hermitage博物馆图像的NFT系列:德国金属乐队Rammstein的主唱Till Lindemann因一项加密计划激怒了俄罗斯著名的Hermitage博物馆。据称，Lindemann在未经授权的情况下创建了包含该博物馆内拍摄镜头和图像的NFT作品并试图拍卖，一共有五款NFT，其中最贵的标价为10万欧元。据悉，该NFT系列包含了Lindemann在5月份拍摄的表演俄罗斯著名爱国民谣“Beloved Town”的视频剪辑。Hermitage博物馆允许其录制这段视频，作为2020年8月开始的俄罗斯联邦德国年的一部分。博物馆已向Lindemann发出警告，称他的NFT项目违反了博物馆的许可政策。目前还没有收到这位德国歌手的回应，而这些NFT代币已经在网上出售。（Bitcoin.com）[2021/8/15 22:15:19]
由于公式中的常数K恒定，做市商的交易行为被确定了：价格根据两种资产在池中的比例来决定，随着交易实时动态变化；做市商在市场中的交易行为与投资者相反，并且是自动的。
瑞士对经济部长Johann Schneider-Ammann提倡的区块链技术表示支持:在G20峰会前，瑞士对经济部长Johann Schneider-Ammann提倡的区块链技术表示支持。据报道，瑞士富裕的Zug地区已经成为众多区块链公司的所在地，其中包括以太坊基金会，且部长表示有意愿从这个区块链技术中心扩展到其他地区，还说瑞士应该成为加密国家。经济部长还赞扬金融科技创新，并称数字货币是第四次工业革命的一部分。同时因为瑞士不在欧盟里，这也避免了被欧盟其他国家的监管所影响。[2018/1/22]
产生无常损失的栗子：
假设池中一个资产X的不断上涨，做市商会自动与市场一般交易者做出相反的行为，越涨越卖，因此池子中价格上涨的资产X数量就会减少，而价格相对下跌的资产Y数量不断增加，一段时间后，做市商会发现自己手中持有的资产的价值低于初始资产的价值，这就是无常损失产生的过程。
举个具体栗子：
核心做市公式X*Y=K，这里笔者假设做市商们最初冲入了1枚ETH，2000枚USDT，常数K=2000；随着ETH价格的上行，在当前的单边行情中，一路上涨到了3048USDT，此时做市商手中持有的资产变化为：
初始资产：1ETH，2000USDT
价格变化后做市商持有的资产：0.81ETH，2469USDT
由于做市商会自动与市场做出相反的行为越涨越卖，变化后价格上涨的资产ETH减少了，而USDT增多了，此时减少的价值即为流动性损失，按比例为2.18%。
ETH价格单边上涨时的无常损失动态变化
由栗子中可看出，假设我们在ETH价格2000u时投入流动性挖矿，当价格单边上涨至3048U时，流动性损失为2.18%。在部分DeFi协议中，ETH的流动性挖矿年化收益可达30%，此时大概需要1个月的挖矿收益才能弥补流动性损失；
因此，假设我们预计未来几天价格波动剧烈，不妨等待价格略为平稳后，再将资产投入流动性挖矿。
此外，假设ETH价格继续单边上涨，无常损失还会继续扩大：当价格上涨至4181U时，流动性挖矿的无常损失将达到6.43%。
但关于无常损失的好消息是，假设价格并非单边上涨而是震荡，当价格趋近于初始价格时，无常损失也会大大减少：如下图，当ETH价格由2000U上涨至3063U时，无常损失达2.23%；但假设价格此后回落至2025U，无常损失将趋近于0。
ETH价格单边上行回落时的无常损失动态变化
此外，由图中我们还可以得出，由于AMM机制下做市商会自动与市场一般交易者做出相反的行为，越涨越卖，越跌越买；一定程度上AMM机制帮助散户做市商实现了定投：用户会发现随着价格单边上涨或下跌后，价格上涨的资产数量减少，而价格相对下跌的资产数量不断增加。
最后，附几张对价格放飞想象的无常损失动态变化图，读者可自取；笔者之后也可根据反馈针对其他币种进行无常损失动态变化的分析，以便读者参考投入流动性挖矿的时机，以及回溯流动性挖矿的成本。
ETH价格单边上涨至10000U时的无常损失
ETH价格震荡上涨时的无常损失动态变化
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