区块链上的去中心化金融正变得越来越流行。随着这种流行，出现了新形式的资产，以满足更广泛的用户群的需求。这些新资产中最重要的一个类别就是合成资产。
合成资产并不是区块链领域全新的发明，在传统金融中也有不少应用案例，接下来我们首先从传统金融出发来探讨合成资产的定义，然后来研究合成资产如何在区块链行业中繁荣发展。
根据Investopedia的定义，合成是金融工具的术语，旨在模拟其他金融工具，同时改变关键特征，比如周期和现金流，而各种金融工具得到的资产就是各种金融衍生品。所以合成资产是由一种或多种金融衍生品组成，可以用于模拟其他金融衍生品的资产类别。换句话说，任何金融工具的风险或收益都可以用其他金融工具的组合来模拟。
什么是合成资产
通常，合成资产会为投资者提供量身定制的模式、期限、风险状况等，其高度的结构化可以适合投资者的各种需求。创建合成头寸背后有许多不同的原因：
声音 | 郎咸平发文：没搞清楚比特币，有什么资格活埋李笑来？:郎咸平于5日在微信公众号“功夫财经”上发布标题为《没搞清楚就瞎投，有什么资格“活埋”李笑来?》的原创文章，评论日前发生的李笑来录音泄露事件。
日前，一段疑似“中国比特币首富”李笑来内部讲话的录音在社交媒体上广泛传播。在这段长达50分钟的录音中，李笑来对以太坊、瑞波、小蚁等多个区块链项目和老猫、罗振宇、赵长鹏等多位区块链领域名人进行了吐槽和评价，全程脏话连篇，不断自曝，引起轩然大波。
郎咸平在文中评论此事件，称自己很早之前就揭露过比特币真相，比特币有“三宗罪”：操纵价格，沦为，区块链没有解决问题。由于这三宗罪的存在，郎咸平十分不建议老百姓当下投资比特币，他在文中谈到：“现在的比特币或者各种区块链Token就是中世纪时期的银行业，放长远来看，可能二十年后这里面谁特别牛，谁从里面捞了第一桶金，毕竟这么多聪明人，群雄逐鹿，你方唱罢我登场，肯定有枭雄。但是，你一个老百姓，我非常不建议你参与这个可能99%都注定肉包子打狗有去无回的游戏。”[2018/7/5]
例如，可以进行合成头寸以创造与使用其他金融工具的金融工具相同的收益。
IT记者刘韧：区块链和互联网一样是创业公司机会，没BAT什么事:知名IT记者刘韧今日发表朋友圈说：“1996年到2004年，我对互联网的错误认识。1.1998年完成《知识英雄》，可以去做门户，但我选择写作《企业方法》，我当时的想法和现在很多人对区块链的认识相同，互联网还处在早期，我先将中国IT史写完，互联网机会有的是，等技术成熟了，我再介入不迟。结果到2000年我只有做Donews的机会了。2.《中国.com》很多篇幅写联想怎样转型互联网。我提问《杨元庆会不会掉队？》但依然看好杨元庆。区块链和互联网一样是创业公司机会，没BAT什么事，更不必去看京东的白皮书。3.以传统企业为本，传统企业崇拜，但传统企业使用互联网或互联网化，和互联网公司是两码事。今天传统企业Tokenize，肯定也不是区块链公司，别跟。”[2018/3/22]
交易者可能会选择使用期权创建合成空头头寸，因为这比借入股票并卖空更容易。或者交易者可以使用期权模拟股票的多头头寸，而无需投入资金来实际购买股票。
薛蛮子：什么是区块链企业家精神？: 今日知名投资人薛蛮子在三点钟区块链社群回应问题“您经常提到的区块链企业家精神具体是指的什么”时表示：我这次在京都附近的天桥立看了一个奇景是屁眼看天。原本是海中有了一个长几公里的沙堤，和西湖的苏堤白堤一样，仅是一个美景而已。可是到了上顶上有个地方，叫裤裆看天。每个游客必须把头伸到裤裆底下看景。这时候，这个沙堤就不是一个普通的沙堤，而是宛如一条巨龙，直飞天际。我之所以句这个例子，就是因为区块链颠覆了以往的商业逻辑。因此，颠覆是第一条。第二个精神是有抡开膀子 时不我待的精神。第三个精神是要有超强的学习能力，才能与时具进。眼界，胸怀，识人之能和容人之量是前所未有的重要。[2018/2/25]
例如，您可以通过购买看涨期权并同时卖出同一股票的看跌期权来创建合成期权头寸。如果两个期权的行权价相同，假设为45美元，则该策略与在期权到期行权时以45美元购买标的证券的结果相同。看涨期权赋予买方在行权时购买标的资产的权利，而看跌期权则使卖方有义务从看跌买方购买标的资产。
莱特币首次突破320美元 其大幅上涨的原因是什么:
莱特币（LTC）按市值计算的第四大数字货币今年已经走高，周二莱特币的价格首次突破320美元，大涨了91％。
莱特币为什么上升？似乎没有一个事件发生——尽管最近围绕加密货币的兴趣激增，可能已经促使一些投资者变得更有冒险精神。一些投资者可能还认为比特币价格过高，正在寻求其他投资机会。与此同时，莱特币今年早些时候才变得更容易购买，Coinbase在其上市中加入了莱特币。[2017/12/13]
如果标的资产的市场价格高于行权价，看涨期权买方将行使他们的期权，以45美元的价格购买标的资产，从而实现利润。另一方面，如果价格低于行权价，看跌期权买方可以以45美元购买标的资产。因此，合成期权头寸的命运与真正的股票投资相同，但没有资本支出。当然，这是一个看涨的交易。看跌交易是通过反转两个选项来完成的。
合成资产在区块链行业中的应用
当前的大多数DeFi应用看起来跟传统金融产品没什么不同，用户可以把一种代币兑换成另一种。但DeFi的潜力远不止于此。区块链是一个开放的全球平台，其核心价值在于可编程性。合成资产就特别适合用通证化来改造。如果说衍生品是为标的资产或者金融持仓状况定制风险敞口的金融合约，那么区块链合成资产就是类似持仓的代币化表示。?
如此一来，区块链合成资产有着独特的优势：
扩展资产
目前DeFi所面临的最大挑战之一就是如何以一种去信任的方式将现实世界的资产上链。法定货币就是一个很好的例子。虽然可以像Tether一样在链上创建一种法币背书的稳定币，但还有另一种方法：通过直接获取对美元的合成资产价格，在无需将实际资产交由一个中心化交易对手持有的情况下，达到相同的效果。对于大多数用户而言，有价格已经足够了。合成资产为在链上交易真实世界中的资产提供了一种可行机制。
提升流动性
DeFi领域目前最主要的问题是缺乏流动性。做市商能够很大程度地影响长尾与已发布区块链资产的流动性，但用于风险管理的金融工具又很有限。更笼统地讲，合成资产及其衍生品可以通过对冲组合与保护利润来扩大其业务规模。
扩展技术
DeFi面临的另一个问题是当前智能合约平台的技术限制。目前还没有解决跨链通信问题，这就使得很多资产都不能进入去中心化交易所。但是，有了合成资产后，交易参与方就不需要直接拥有资产了。
扩大用户
虽然传统合成资产仅对大型且经验丰富的投资者开放，但在像以太坊这样的无准入门槛的智能合约平台上，较小的投资者也可以通过合成资产获利。合成资产通过增加风险管理工具集，让更传统的投资经理能够进入DeFi领域。
区块链合成资产的类型?
UMA协议创始人HartLambur把区块链合成资产分为四种类型。首先，合成资产可以归结为：抵押品与支出函数结合创建一个合成资产。
第一类：稳定币或与稳定币相关的合成资产。Maker的DAI是一项旨在锚定1美元的合成资产，所有非法币作为支撑的稳定币都属于这个类型，包括最近的算法稳定币。这些类型的合成稳定币有明显的效用，市场也对它们有需求。
第二类：与加密货币相关的合成资产。“与加密货币相关的合成资产”定义为帮助用户交易、对冲和杠杆化加密资产的产品。比如，竞争币看涨期权。
第三类：现实世界合成资产。合成资产通常会与现实世界的资产联系在一起：即合成黄金、合成原油或合成标准普尔500指数。
第四类：未知合成资产。合成资产将使构建者有能力发明传统金融中不存在的新资产。?
尽管合成资产已在加密领域中普及，但鉴于合成资产的复杂性和高昂的费用，它们的采用率并不高。正因如此，Injective建立了一个真正新颖的去中心化衍生品交易协议，该协议能够规避许多现存问题。我们不仅提供直观的用户界面，还能提供一个0gas费的交易协议。Injective与许多优秀的合成资产协议，比如UMA和Mirror建立了合作关系，正在共同努力将诸如uGas和ETH/BTC的新型合成资产带给大众。
小结
合成工具是一种复杂的金融工具，曾多次让全球经济陷入困境。同样，它们也可能以我们尚不了解的方式对DeFi协议安全带来风险：比如智能合约风险，预言机风险，治理风险等等。该行业还处于初级阶段，我们需要开发者开展更多的试验，才能真正将新型金融产品推向市场。总之，找到风险与潜力间的平衡，才能最终促使行业的成熟。
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