从传统市场经济学派的无摩擦市场假设，到哈耶克的货币非国家化，在币圈的生态系统里或许都变的不一样了。
传统的估值模型所呈现的价值锚定，在“币圈”这一名词化的体系里，都需要进行修改。
一致认为的“高收益伴随着高风险”需要得到新的界定，风险是来源于稳定性的收益还是不确定性的损失？
币圈的价值来源是其高波动率，对待币圈的估值应当从思考科技型企业的角度出发。
同样的，DEX的估值还是来源于其所包含的高流动性，这需要从理解流动性的来源出发。
杠杆式流动性Mining
“把流动性作为金融产品的第一性原则，所有的事情都在围绕如何提高流动性而展开。这是广义的流动性，衍生出来包括资金效率高、交易体验好、摩擦力小、流动性成本低等表现。”
Kyle Davies：AI是DAO治理和加密项目管理中缺失的部分:金色财经报道，三箭资本联合创始人Kyle Davies在社交媒体上称，长期以来，人工智能与加密货币一直被认为是机器人的最佳货币。也许是这样，但我看到治理方面的协同作用更强。更广泛地说，人工智能是 DAO 治理和加密项目管理中缺失的部分。[2023/5/29 9:47:36]
杠杆式流动性Mining，就是杠杆借贷在流动性Mining的延伸，其背后的概念并不复杂，杠杆式流动性Mining有两个关键参与者：
1.LP：将Token存入贷款池以获得流动性的贷款人。
2.Miner：从这些贷款池借入Token以利用杠杆式流动性Mining的Mining者。
杠杆式流动性Mining也是为数不多的允许抵押贷款的平台类型之一。它可以通过在协议范围内限制贷款资金用于综合交易所的流动性Mining来安全地实现这一目标。
动态 | 加密项目社群数据：比特币社群最为庞大 社群成员近一百七十万人:昨日，DeFi. NYC的发起人Cole Kennelly在Twitter上发布了主流加密项目社群情况分析，数据显示比特币社群遥遥领先于其他加密项目。数据显示，作为加密货币的领军代表，比特币现有4708个社群，共计1,695,193名社群成员；以太坊现有3298个社群，1,229,309名社群成员；相比之下莱特币社群仅有104 个，社群成员37,483人。（注：上述数据或不包括国内微信等社群。）[2019/8/19]
虽然这个用例乍一看可能很狭窄，但在实践中，它占了如今DeFi活动的大多数。
今后贷款申请还可能会继续扩大。它没有技术限制，因此一旦出现新的收益来源，LYF协议就将会通过向用户提供链上杠杆来抓住这些机会。
声音 | 赵长鹏：其他加密项目需要快速追赶BTC的脚步，应该在这个月进行AMA:赵长鹏发推称，仅BTC现在的市值就达到2000亿美元。我记得几天前，整个加密市场的市值大约是1000亿美元。比特币正在发挥它的作用，我们需要紧随其后，各位！每一个仍然活着的加密项目都应该在这个月进行AMA，如果你还没有的话，是的，6月。是时候开始了。[2019/6/25]
与传统贷款平台不同，杠杆式流动性Mining允许低抵押贷款。
这种更高的资本效率不仅意味着Miner的APY更高了，也意味着贷款人的APY变得更高了。因为这种低抵押模式创造了更高的利用率，这是大多数贷款平台贷款APY的一个主要因素。
其好处一目了然，即更高的APY。
这也是为什么AlpacaFinance等杠杆式流动性Mining平台在TVL上聚集了数十亿美元，成为了常用的DeFi平台。
动态 | 特拉维夫运行加密项目 鼓励利用加密技术进行日常支付:据Live Bitcoin News 5月18日消息，以色列城市特拉维夫于5月5日开始进行持续一个月加密项目试点工作。所有使用加密技术通过Colu应用程序进行购物的用户都将获得积分奖励。一旦用户花费约30美元，将获得约25个该城市的数字货币。这些钱可以通过Colu的支付系统在任何一家营业网点消费。[2019/5/20]
目前，杠杆式流动性Mining平台的用户基础是多样化的，不局限于寻求风险的人。
杠杆式流动性Mining还有另一个亮点，它是如何让用户能够通过做空和对冲来创建高级策略的？
换句话说，通过巧妙使用杠杆和头寸定制，用户可以在持有空头甚至市场中性头寸时产生高收益。
这意味着，杠杆式流动性Mining可以让你在熊市中盈利。
TOP10DEX中杠杆流动性Mining在同样的交易次数下，LP可以获得更高的收益率
在熊市来到时，杠杆流动性Mining依然可以帮助LP获得相对不错的流动性回报。
因此这就解决了币圈在各种市场条件下缺乏可持续性的问题。
杠杆式流动性Mining平台是解决这一问题的一种方法，也可能会成为少数几个在熊市期间仍能盈利的DeFi避风港。
抵押借贷加大相关性
抵押借贷是迅速提高币圈的流动性的方法，也是造成币圈暴涨暴跌的元凶之一。
当前抵押借贷是以超额抵押为基础的。例如，要借贷3000USDC的时候会需要10个ETH，而在借贷平台中则需要抵押12.5ETH。
dYdX中超额抵押借贷
抵押借贷多是以某一种或者某几种币种做为抵押基础的，这样当其中任意一种币出现下跌后，其他币种也可能因为其中的抵押借贷关系而跟着下跌。
因此，基于抵押借贷的高相关性便加剧了加密货币的同涨同跌现象。
同时在DeFi中，协议的运转需要依赖于矿工的可赚取收益，就比如说对AaveProtocol、Compound的清算。
在DeFi抵押借贷协议中，当抵押物价值下降时，如果没有补足或者出售抵押资产，就会触发清算程序。
清算人能够以低于市场价格3%-5%的折扣，获得如ETH这样的抵押资产，而这3%-5%的折扣价值就是执行协议的矿工可提取的收益。
基于此机制便会出现诸如：三明治攻击，抢跑交易等不合理的利用流动性漏洞的攻击手段。而严重的流动性套利行为甚至摧毁了共存的加密共识。
总体来看，当前以DEX为基础的加密项目，大多是通过引入LP的方式来进行原始流动性启动的。
流动性提供者的主要收入来自于价差、资金费用支付、交易费用和其它收入。
AMM通过上述信息，跟随指数价格调整定价、共享流动性、流动性聚集，以及调整价差、资金费用、交易费用等参数，以此来降低流动性提供者的风险，增加收益。
此外，创新多来自于特殊的参数设计，在满足获取更高的收益时承担更低的风险敞口。
但总归来看，其更高流动性是这类加密项目的估值第一性。
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