今年以来，央行数字货币的利好消息不曾间断。4月初，央行提出要加强顶层设计，坚定不移推进法定数字货币研发工作。随后，人民银行、中农工建四大行、邮储银行、中信银行纷纷传出内测数字货币的消息。从8月28日建设银行的最新测试来看，其手机银行App公开上线的数字货币个人钱包可支持数字货币付款、收款、扫一扫和转款。目前，数字货币已经在深圳、苏州、雄安、成都以及未来的冬奥会场景进行内部封闭试点测试。
央行数字货币的进展带动了市场对数字货币概念股的关注。根据PAData早前统计，4月，数字货币概念股因央行表态和四大行内测的消息大涨，股价平均上涨15%，机构净流入2.7亿，估值平均上涨12%。那么，随着测试的持续深入，数字货币概念股是否仍然“疯狂”？本文将基于Wind的数据，对27只数字货币概念股的年中报进行回顾性分析，以展现上半年数字货币概念股的全貌。
根据统计，27家数字货币概念上市公司今年上半年营业总收入的中位数约为4.33亿元。板块内各家公司的营业总收入分化比较显著，其中，上半年营业总收入最高的是智度股份，实现收入约59.74亿元。其次，神州信息和奥马电器，上半年营业总收入均超过35亿元。
这三家公司都涉及了数字货币相关产业和业务，智度股份主要关注大型联盟链与央行数字货币融合发展的可能性，将为央行数字货币更广泛的应用落地提供区块链技术支持；神州信息参与了国有大行的数字货币测试，涉及加密数字货币的电子支付场景，并已完成基于区块链技术的数字钱包系统研发；奥马电器参与了央行数字货币的原型设计。
天津市委宣传部副部长：将抢占区块链等风口 推动新旧动能转换:在近日举行的第四届世界智能大会“构建数字经济产业生态体系”高峰论坛上，天津市委宣传部副部长、市委网信办主任，市大数据管理中心党委书记、主任王芸表示，未来将积极抢占5G、人工智能、区块链等风口，不断完善产业链、人才链、资金链、政策链，加快推动新旧动能转换，大力支持传统企业乘风向新蓝海进军。(光明网)[2020/6/27]
除此之外，广电运通、海联金汇、恒生电子、拉卡拉和新大陆这6家公司上半年的营业总收入也都超过了15亿元。另外，包括科蓝软件、数字认证、四方精创等在内的12家公司上半年的营业总收入都低于4.33亿元的平均线，其中，迪威迅、格尔软件、御银股份和众应互联这4家公司的营业总收入都仅略超过1亿元。
根据交易所问答记录，迪威迅于今年4月回答投资者问时表示公司暂无数字货币方面的技术研发业务，格尔软件于今年7月回答投资者问时也表示目前公司没有参与央行数字货币业务，众应互联于今年4月和7月分别回答投资者问时表示彩量科技没有参与央行数字货币的研发和内测。
共为2020?| 金色财经CEO安鑫鑫：我们正处于区块链风口迭代重塑期 产业应用脱虚向实:金色财经现场报道，2020年6月21日，由金色财经主办的共为2020·区块链创新应用论坛在深圳拉开帷幕。本次会议由币核科技冠名赞助、HBTC作为战略合作企业。金色财经CEO安鑫鑫现场进行《共为·2020》欢迎致辞指出，2020年区块链行业经历了太多波澜，312雪崩、比特币减半、DeFi崛起，以及即将迎来的以太坊2.0和IPFS发展浪潮，这些都让我们感受到了比往年更加深刻的艰难与更加渴望的期许，同时也让我们学会了如何与黑天鹅共舞，学会了如何在低谷中蓄势迸发。当前我们正处于区块链风口迭代的重塑期，产业应用脱虚向实，更多企业实践区块链技术，降低信任成本、提升协作效率，激发经济增长，抢滩未来业态，克服艰难，砥砺前行。此外，在本次大会期间，金色财经还发起了“区块链周”活动品牌，联动资源，合力共为。首期“深圳区块链周”从6月18日到23日为期6天，合计37 场活动，平均每天六场，活动总时长达148 小时。为行业贡献优质的学习、交流、合作、共赢的平台，接下来我们会和更多合作方全球落地打卡。[2020/6/21]
从净利润来看，27家数字货币概念公司上半年净利润的中位数约为0.27亿元，高于一季度区块链概念股平均0.11亿元的净利润。其中，19家公司实现盈利，净利润最高的是拉卡拉，达到了约4.39亿元，其次是广电运通和恒生电子，净利润都超过了3亿元。
现场 | 智慧城市联盟金融科技委员会主席陈家豪：区块链风口正从炒币转向踏实做事 ?:金色财经现场报道，2018年8月10日，在2018纷智金融科技峰会（香港）上，智慧城市联盟金融科技委员会主席陈家豪指出：在还没有互联网的年代，香港就已经是信任机制的中心了。随着中国的互联网、区块链产业变得更为成熟，香港还是信任的门户。现在阿里巴巴也来到香港，用区块链做汇款，区块链的风口在过去的一年时间里，先吹了炒币的风，现在再吹的是比较踏实的风。[2018/8/10]
另外还有8家公司亏损，其中亏损最严重的是卫士通和智度股份，分别亏损了约1.34亿元和1.14亿元。但此次统计的净利润包含非经常性损益，如果公司业务受到疫情或资本市场短期波动影响较大，那么可能净利润受到的影响也会比较大，比如智度股份在实现高营业总收入的同时，因为持续买入增持国光电器，净利润反而为负了。
如果同二季度净利润的同比变化来看，今年，数字货币概念股的业绩提振比较明显。根据统计，二季度数字货币概念股净利润同比涨幅的中位数约为31.9%，上涨显著。
独家 | 极豆资本创始合伙人张议云：分布式存储是下一个风口:区块链行业发展中，不同的投资机构之间投资逻辑不同。对此，极豆资本创始合伙人张议云对金色财经表示“极豆资本主要投赛道，真正的大钱不是赚来的，而是捡来的。区块链1.0的风口是比特币以及相关的山寨币，2.0的风口是围绕着以太坊的生态起来的，3.0下一个风口我们推测是分布式存储。现阶段的区块链技术跟1995年的互联网非常像，那时的操作系统只是个DOS命令行，还没有可视化界面，与现在的公链操作系统非常像。所以需要花时间去挖掘更好的公链操作系统以及分布式存储可落地的解决方案。”[2018/8/3]
其中，在18家二季度净利润同比增长的公司中，长亮科技和海联金汇二季度同比涨幅分别达到了855%和696%，涨幅最为显著。另外，同比涨幅超过100%的还有飞天诚信、卫士通、新开普和御银股份。剩余9家公司二季度净利润同比下跌的公司中，迪威迅、格尔软件、金冠股份和数字认证的跌幅都超过100%，跌幅最大的金冠股份同比下跌了217.10%。
4月数字货币频传利好时，数字货币概念股的股价半个月（4月1日-4月17日）平均上涨14.99%，大约是同期“区块链”概念个股平均涨幅的2倍。但是，如果将时间维度扩大至上半年的话，数字货币概念股股价涨幅的中位数只有0.63%。
欧链老狼：区块链下一个巨大的风口是应用，把自己提前放到风口上，能够获得巨大的行业红利:EOS超级节点竞选团队欧链的老狼在《欧链·宁话区块链》第二季的节目中称 “我们对这个行业的判断是， 智能合约是下一波浪潮，EOS带来的是一个企业级的智能合约平台。这个行业的成功故事将不再是谁买币赚钱，而是转为某一个团队做了一个智能合约应用获取到了大量的用户和收益。区块链下一个巨大的风口是应用，把自己提前放到风口上，能够获得巨大的行业红利。错过区块链之前的发展没有关系，现在恰是开发者allin区块链的最佳时间点。”[2018/6/2]
与4月板块普涨不同，上半年数字货币概念股虽然平均涨幅基本回落至年初水平，但板块内的分化十分显著。比如恒生电子、宇信科技和新开普，上半年股价涨幅都在50%以上，尤其是恒生电子，上涨了80.99%，表现抢眼。其次，长亮科技、高伟达、格尔软件、广电运通的股价涨幅也超过了30%，远好于板块内其他个股。
另一方面，金冠股份上半年股价下跌了37.14%，是跌幅最大的一只概念股。奥马电器、迪威迅、海联金汇、卫士通、新国都、赢时胜、御银股份上半年的跌幅也都超过了15%，是板块内跌幅较大的个股。其中，上半年跌幅达到17.24%的海联金汇经历了巨大的“潮起潮落”，他在4月的热潮中是涨幅最高的概念股，两周上涨40%以上，但上半年末已变为下跌较多的个股。
与同时期上证综指对比，数字货币概念股上半年相对上证综指涨幅的中位数是2.78%，略好于大盘表现。其中，14只概念股跑赢大盘，恒生电子跑赢同期上证综指83.14%，宇信科技和新开普也都跑赢大盘超50个百分点。另外13只概念股跑输大盘，尤其是金冠股份、御银股份、新国都、奥马电器，股价相对同期上证综指的跌幅都超过17%。
从数字货币概念股上半年的成交量来看，板块整体不缺乏流动性，日均交易量的中位数为2.54亿元。其中，恒生电子是流动性最好的个股，日均交易量达到了16.66亿元，广电运通的日均交易量达到了9.73亿，也属于流动性较好的概念股。其次，长亮科技和四方精创的日均成交量也都超过了5亿，与其百亿规模的市值匹配，基本为市场流动性的平均水平。
另一方面，迪威迅和新晨科技上半年的日均交易量都不足1亿元，御银股份和戈尔软件都不足1.5亿元，属于市场中比较缺乏流动性的个股。
上半年，机构资金从数字货币概念股共计流出123.7亿元，与4月热潮期间净流入2.7亿截然相反。27只概念股中只有5只个股上半年的机构资金流向为净流入状态，包括智度股份、格尔软件、迪威迅、御银股份和数字认证。但这些概念股的机构净流入资金都不超过1亿元，最多的智度股份也仅净流入了0.77亿元。
在其余22只机构资金净流出的概念股中，广电运通和恒生电子是上半年净流出最多的概念股，分别达到了26.37亿元和24.02亿元。其次，卫士通、长亮科技和新大陆也是机构资金流出较多的概念股，都超过了7亿元。
尽管机构资金整体呈现净流出状态，但是二季度，27只数字货币概念股的估值普遍有所上涨。
从市盈率（PE）来看，数字货币概念股6月30日的平均估值约为53.27倍，二季度估值涨幅的中位数约为24.48%，整体处于较高位置。其中，涨幅较高的有迪威迅，达到了286.43%，6月30日的PE约为254倍，处于高位。与之相似的还有恒宝股份、恒生电子，都属于估值较高，且涨幅较高的概念股。另外值得关注的是奥马电器和御银股份，二季度估值的跌幅都超过了200%。
从更能评估高风险企业的市净率（PB）估值来看，二季度数字货币概念股6月30日的平均估值为6.89倍，涨幅的中位数约为25.50%，整体来看也处于较高的位置。
其中，众应互联在6月30日的估值约为36.17倍，二季度涨幅达到了1948.16%。其次，长亮科技和海联金汇的涨幅也较高，均超过了90%，而且长亮科技6月30日的PB约为12.97倍，出板块内较高水平。另外值得关注的是恒生电子，6月30日的PB约为28.30倍，是板块内估值最高的概念股。
另外，对于科技属性较重的公司而言，研发投入也是衡量公司成长能力的重要维度。在27家数字货币概念公司中，恒生电子是上半年研发投入最多的公司，研发费用约5.93亿元，占营业总收入的36.6%。其次，研发费用超过1亿的还有奥马电器、广电运通、神州信息、新大陆和赢时胜这5家公司，但其中仅赢时胜的研发费用占比达到了近40%，其他4家公司的研发费用占比都不超过营业总收入的8%。另外，格尔软件、数字认证和四方精创虽然研发费用投入的绝对数值没有达到1亿元，但相较其营业总收入已经超过了30%，属于重视研发的公司。
总体而言，27家公司上半年研发费用的中位数约为0.74亿元，占营业总收入比重的中位数约为8.9%。
央行数字货币虽然没有明确的推出时间，但从不断更新的内测消息来看，预计正式推出并不会太遥远。受此利好消息影响，预计市场在未来一段时间仍将对数字货币概念股，尤其是其中的银行IT和支付场景等核心获益企业保持高度关注，但在概念板块内，不少公司其实与数字货币的关联并不大，投资者在投资时还应保持理性。
27分析师 | Carol
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