目前的以比特币和以太坊为代表的加密数字货币本质上都是虚拟数字资产。它们的价值完全是市场通过交易共识的结果。这些加密数字货币本身没有任何底层资产做支持。尽管它们在全球范围内交易量非常高，并且也通过交易形成了非常高的市值，但是这些虚拟数字资产并没有对实体经济产生任何影响。
另外一个发展迅速的数字金融产品是数字货币。目前市场中流通的数字货币都是基于单一法币产生的数字稳定币。目前市场中这种类型的数字货币所基于的法币都是美元，譬如USDT, USDC，PAX， GUSD，TUSD以及即将推出的Libra数字美元稳定币。所以从数字金融产品的角度来看，目前市场中已经出现了没有同任何实体资产挂钩的加密数字货币以及基于现有法币的数字稳定币。在金融产品的数字化方面，目前尚未出现的是基于实体资产的数字化形式，或者说是通证化的资产。在目前的所有的各种资产类型当中，我认为最有可能首先通证化的实体资产是不动产。而在此方面首先实现的地区一定是美国的不动产。
谷燕西：美国新政府金融监管立场会更加认可比特币，更有利于机构资金流入比特币:1月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在过去的两年中，投资比特币的用户已经开始从零售用户发展到机构用户。但即使是在今天，参与买卖和持有比特币的机构用户也是非常少数。市场中的绝大部分资金都是掌握在机构手中。所以在可流入资金方面，谷燕西认为比特币依然有着非常大的长期的增长空间。他还表示，在目前阶段，在主流金融机构眼中，比特币依然或者是一个无用的投机工具，或者是一个具有高度投机性的资产，因此这些机构不会将其掌握的资产投入到比特币当中。谷燕西在文中指出，投机力量在任何交易产品都起着主要的作用，而投机力量的方向变化就会导致价格的方向变化。对比特币来说，其中的投机资金数量比例远高于常规证券的投机比例。另外，由于目前比特币衍生品交易中的高杠杆率的存在，这同样会导致比特币价格的大幅浮动。所以比特币在未来波动高是非常可能的。他在文章最后表示，美国新一届政府的金融监管立场会更加认可比特币，因而会更加促进比特币成为一种主流的资产类型。因此会更加有利于机构的资金流入比特币。所以比特币未来依然有非常大的上涨空间。[2021/1/25 13:24:45]
首先，在市场需求方面，美国的房地产同全球其它任何地方的房地产一样，其交易流通是非常不方便的。对于普通的投资者来说，他们无法直接参与拥有一个商业地产的部分所有权，也无法直接参与商业地产的交易。即使一个不动产交易流通时，其交易流程也是非常繁琐，交易流程的完成需要几天或者数周的时间。由于交易流通不方便，因此大量的资金锁定在不动产当中，此方面的资金的使用效率非常低。不动产这个资产类型的情况同公司股权这个资产类型形成鲜明的对比。公司股权有非常强的流动性，而且普通投资者都能参与到公司股权的交易当中。
谷燕西：Diem推出将大幅增加稳定币市场流动量，促进基于稳定币金融业务开展:12月8日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，互联网技术和区块链技术的应用发展正在使得未来的银行服务能够以更广泛的方式，由不同类型的提供者提供。他表示，目前市场中的数字稳定币如PAX，USDC和即将推出的Diem美元稳定币都是在不同的区块链支持的基础上运行流通的。这些数字美元稳定币都是按照同美元1:1的方式来产生。其所依据的美元储备托管在有托管机制机构当中。链上依据这些数字稳定币提供各种金融服务的实体，也就不再局限于银行。非银行机构，个人用户，甚至是互联网上的硬件都可以提供某一种银行服务。谷燕西在文中还指出，预期的Diem数字美元稳定币在2021年中的推出会大幅增加数字稳定币在市场中的流动量。基于这些数字稳定币的金融业务因此也会更多地开展起来。更为重要的是，这些新产生的数字稳定币都是在合规的前提下运作的，因此基于这些稳定币的各种应用就可以没有合规方面的顾虑。[2020/12/8 14:32:29]
房地产中的资金之无法进行便捷流通的一个主要的原因是目前技术手段的支持的薄弱性。基于中心化计算系统的证券交易市场只能支持股票这样的资产类型。而不动产的特点是单个体量小，能够细分的资产单元的数量少，因此能够持有这个资产的投资者的数量少，二级市场中对单个体量的交易资产的需求就小。而这样的特点是中心化的交易系统所不善于支持的，提供此方面的交易服务功能的成本过高。
声音 | 谷燕西：Libra将会对货币、清算网络等等行业产生重大冲击:CBX研究院院长谷燕西今日发表专栏文章《Libra 对全球金融行业的冲击》，在文章中，谷燕西提出了对Libra的三个基本判断：Libra实际上是区块链技术的一个发展应用；Libra依然在不断地演变发展过程中；以及Libra最终一定会推向市场。在此判断之上，谷燕西表示Libra项目的本质是在区块链技术的基础上，让价值在全球范围内自由地流通，首先基于Libra获得金融服务的不是全球范围内目前没有得到金融服务的17亿的用户，而是在跨境之间开展经济活动的用户。Libra将会对货币、清算网络、商业银行、中央银行、证券行业产生重大冲击。而由Libra产生的启示是，区块链项目一定要合法合规，金融行业需要把握区块链技术带来的机遇，区块链项目的成功与失败受到区块链技术以外的因素决定。[2019/12/21]
区块链技术的出现正在从根本上改变现有的证券市场（见我的相关文章）。此方面一个重要的改变是能够将资产做成细小的交易单元。由于数字资产生命周期中的很多工作都可以通过区块链技术来完成，因此此方面的成本大幅降低。更多的资产类型就能通过这种方式进行交易流通。对于不动产来说，一个体量在数百万美元的单体不动产的权益就可以通过这种方式，做成标准的小的交易单元在二级市场中进行交易流通。
声音 | DAEX创始人谷燕西：区块链对证券市场将造成较大冲击:当地时间9月9日 ，在CoinTime联合主办的“2018聚焦区块链展讯全球行硅谷站峰会”上，DAEX创始人谷燕西在“区块链对证券业的影响”中提出，区块链将对股票市场二级市场冲击较明显，因股权一级市场就可以完成个人之见的股权转换，股权参与者可以在区块链上直接投票，股东大会的效率显著提升。参与者从仅有机构和高净值人士参与者转为小投资者也能参与其中并享受早期进入市场的红利；融资过程、地理界限、上市时间等也将有较大改变。同时，区块链将对资产托管和清算这一基础结构产生冲击，多中心化的资产托管和清算，将变得更加有效率，成本更低，也将减少市场风险敞口。[2018/9/10]
区块链技术为不动产的交易流通提供了技术上的可能性。2018年以来，世界上的一些地区开始采用这种方式将不动产通证化进行交易流通。此方面努力面临的最大障碍是监管条例的限制以及相应的市场基础设施的不够完善。所以迄今为止，在全球各地此方面的进展都非常缓慢。但是在这个领域，美国市场正在处在领先的发展阶段，所以很有可能美国房地产的通证化会远远领先于全球其它地区。
在合规方面，美国市场中房地产的流通需要按照另类资产的方式进行。这就是我们通常所知的Reg D和Reg S的方式。按照这个条例，美国市场中的房地产可以进行通证化，然后向美国的合格投资者和海外的投资者进行资金募集。美国市场中的ATS系统可以为这些通证提供交易服务。美国市场中的transfer agent可以提供实体资产同数字通证化资产之间的一一对应。最近SEC新颁布的一个no action letter同意 ATS进一步简化数字资产的结算方式,因此这会进一步有利于这个方面的市场基础设施服务的发展。
在技术系统支持方面，在2018年时，市场中就开始出现提供相应服务的技术平台，譬如用于资产通证生成的通证产生平台以及向投资者进行资金募集的众筹平台，当然还有提供交易服务的通证交易平台。但是在2018年时，由于刚刚开始，所以相关服务成本高，提供的服务也并不完备，再加上商业经营方面的流程不完善以及市场认知度低，所以在2018年时，此方面的发展并没有发展起来。
经过两年的发展，底层的技术基础设施的服务已经有了非常大的改善，同时市场认知度也有了很大的改善。尽管相应的监管条例没有改变，但是市场中此方面的发展又开始出现强劲的发展势头。房地产通证化的产品提供方和市场需求方又开始更多的努力来开展这个业务。
在房地产的数字化产品生成方面，市场中更多的房地产以这种方式在合规的前提下进行融资。其中的一些资产能够产生10%以上的年度回报，而且投资的门槛大幅降低，譬如几万美元就可以参与这样的产品的购买。这样的一个资产类型，对很多投资者来说就具有吸引力，而且更关键的是他们能够参与。
在这个资产类型的购买方方面，其主要的购买者不会是美国的投资者，而会是美国海外的投资者。因为按照Reg D，美国的投资者必须是合格投资者。这样美国的投资者群体非常小。但是按照Reg S, 美国海外投资者就没有此方面的限制。而对于美国海外投资者来说，拥有美国的房地产，并能获得持续稳定的收益，这是非常具有吸引力的。美国房地产的数字通证化项目的发行方对此有着非常清楚的认识，他们也将正在将营销的重点侧重于美国海外用户。
在此之前，美国海外用户投资美国房地产，除了常规的交易方式之外，还有一种方式就是投资移民项目，就是通过EB5来投资美国房地产。但是参与的最低门槛是50万美元。再加上其它方面的成本，投资的门槛依然较高。现在采用通证化的方式，美国的海外投资者参与这项业务的门槛只是几万美元。另外由于ATS系统提供这类通证的二级市场交易，因此这种资产类型的流动性也比以前大幅改进。这些因素都是对海外用户非常具有吸引力的。
总之，从技术发展，合规要求和市场需求这些维度来看，美国的房地产会是首先进行通证化，并且在全球范围内发展起来的数字金融产品。同世界上其它地区相比，美国市场显然正在处在发展的领先状态。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。