在过去的十年中，我们见证了各类Web3项目的爆炸式增长。Compound?正在构建Web3版本的美国银行，Uniswap?就像纽约证券交易所，YearnFinance是去中心化的贝莱德等。
对比同类的Web2公司，我们该怎样评定上述三家细分赛道龙头的业绩与基本面，进一步判断其代币是否在合理的价格区间内呢？
总的来说，衡量Web3项目是否成功主要通过两个指标来判断：价格和市值。下文中我们还汇集了一些更细致的Web3原生指标，适用于三个主要类别：DeFi、Layer1/Layer2和P2E游戏。
DeFi：通过资金流入、整合实现价值增长
DeFi应用包括Uniswap等去中心化交易所和Compound等借贷平台。大多数DeFi项目是由一个开发团队开发的，然后该团队寻求将其运营管理分配给一个去中心化的代币持有者社区。关键增长指标为以下三点：
Moonpay与二维码及NFC技术公司Flowcode达成合作并推出联合产品:金色财经报道，加密支付服务提供商Moonpay宣布与二维码及NFC技术公司Flowcode达成合作，旨在将实体支付体验连接到MoonPay的Web3基础设施上，帮助客户以实时、隐私合规的方式进行线上和线下支付，据悉Flowcode的产品套件和MoonPay的产品套件将会被整合到双方共同推出的联合产品中。（prnewswire）[2023/6/18 21:44:17]
总锁定值——代表存储在DeFi协议中的资产总价值的TVL。虽然TVL非常适合衡量??Aave?和Compound等借贷协议，但对于Uniswap等主要通过交易量衡量增长的去中心化交易所来说，TVL用处不大。使用TVL来衡量长期增长有一个缺点，即用户和交易者经常从不同DeFi应用之间跳动，以寻求更高的收益率，这让一些巨鲸可以产生链上活动的假象，这使得TVL不是一个粘性很高的使用指标。然而，这是信心的一个重要指标。
Nansen：以太坊Unstaking提款请求需等待17天以上:4月19日消息，据Nansen数据显示，上海升级后，提出提款请求的以太坊验证者将不得不等待17天以上才能取回他们抵押的ETH。上周Unstaking大约需要14天，但随着来自区块链上验证者的越来越多的退出请求涌入，退出等待时间已经延长。（CoinDesk）[2023/4/19 14:12:24]
活跃钱包——传统市场衡量的是日活用户和月活用户，而在DeFi中，日活用户和月活用户的模拟指标是日活钱包和月活钱包。
集成数量——DeFi应用程序是可组合和可交互的。另一个增长指标是应用程序在其他钱包、交易所和DeFi产品中使用的集成数量和质量。开发人员活动是实现DeFi项目增长和市场领先地位的关键。
观点：自UST崩盘以来，USDT已通过市场压力测试并证明其赎回能力:7月26日消息，在5月份，Terra算法稳定币UST崩盘，引发其他美元挂钩加密货币的恐慌性抛售。在一些交易所，Tether（USDT）的价格一度跌至0.92美元，6月份的均价约为0.99美元。自5月份第二周以来，市值最大的稳定币USDT于7月20日恢复与美元挂钩，并自那时起保持稳定。
USDT市值在两个月内下降160亿美元至650亿美元，这表明大量持有者赎回。Tether Ltd长期以来一直因支撑其稳定币的资产性质缺乏透明度而受到批评。换句话说，USDT已经通过市场的压力测试，在动荡的情况下经受住赎回压力，并最终恢复锚定。
Kaiko研究总监Clara Medalie表示，“在UST崩盘和USDT市值急剧收缩之后，过去两个月无疑是对稳定币的压力测试。Tether证明其有处理数十亿美元赎回的能力，尽管有人对其储备构成仍存在质疑。”（CoinDesk）[2022/7/26 2:38:40]
Layer1和Layer?2：通过开发人员活动实现增长
欧洲央行：欧盟当局可能对PoW加密资产交易征收碳税或禁止挖矿:7月14日消息，欧洲央行的一份新报告质疑气候风险是否计入了比特币等加密资产。该报告评估了与加密资产相关的气候风险，严厉批评了使用PoW共识算法的区块链（尤其是比特币），并将能源密集型的PoW算法与化石燃料汽车进行了比较， 并将PoS比作电动汽车。欧洲央行认为，截至2022年5月，比特币和以太坊目前的碳足迹抵消了大多数欧元区国家的温室气体减排目标。
文章认为，由于欧盟现有的碳减排目标，欧盟当局很可能采取干预措施来监管比特币等PoW加密资产，如要求披露碳足迹信息、对持有或交易加密货币的行为征收碳税，或者彻底禁止挖矿。该报告的结论是，如果不对PoW加密货币采取行动，欧盟当局可能不会在2035年计划日期之前实施限制化石燃料汽车使用的计划。 根据欧洲议会目前正在审议的《加密资产市场（MiCA）条例》，2025年现在是针对PoW加密资产采取惩罚性措施的目标日期。
报道称，尽管欧洲央行的研究文章是推测性的，并且不包括立法者的直接意见，但它表明了欧盟当局目前对不同类型的区块链技术的看法。诸如此类的报告也可能影响欧盟议会未来的决策。（Cryptobriefing）[2022/7/14 2:12:51]
Layer1，如以太坊、Solana、Near、Avalanche?和?Flow?等；Layer?2，如?Polygon，位于现有的Layer1之上，具有扩展功能。
L1和L2的增长主要来自构建在这些协议之上的应用程序。关键指标为以下三点：
开发人员和应用程序的数量——L1和L2项目是开源的，可构建并集成。开发人员的数量和基于给定协议构建的应用程序的数量可能是L1/L2项目最重要的增长指标。量化项目开发人员数量的一个好方法是查看开发人员环境和库中的活跃用户数量。衍生应用从用户和投资者那里获得的吸引力越大，基础项目的增长就越快。例如，Flow区块链在其网络上的应用程序从2020年12月的50个增加到2021年底的650个。基于Flow的项目去年筹集了超过7亿美元的资金，促进了交易的增长和用户对Flow区块链的采用。
活跃钱包数量——大多数L1/L2项目都有自己的加密钱包，并与基于基础设施的去中心化应用程序交互。与DeFi的情况一样，日活跃钱包数量和月活跃钱包数量是一个关键的增长指标。像Metamask、Blocto?和Phantom这样的第三方钱包经常成为协议生态系统内用户资产的主要中心。
交易总数和规模——在给定协议上的交易数量、大型交易数量和交易额，是衡量网络交易使用情况的的良好指标。总交易额中的美元份额也可以用来衡量相对于竞争对手的市场份额。
P2E游戏：通过合作关系、玩家激励实现增长
在Playto?Earn游戏中，玩家可以在其中获得具有真实价值的奖励。一旦玩家拥有游戏内资产NFT，可以在创建该资产的平台之外自由出售。玩家在游戏本身的管理方面也有发言权。以下是评估P2E项目的三个关键指标：
活跃玩家数量——日活跃用户数量是衡量游戏发展和受欢迎程度的关键指标。游戏内容丰富是成功的关键，内容丰富而用户少的游戏毫无价值。重要的是，项目能否留住活跃玩家的数量。例如，在基于Ronin链的?AxieInfinity中，在过去6个月里，日均用户数量从12万下降到2万左右，同时游戏内部货币SLP收益也在下降。
用户平均交易额——这一指标指的是每个玩家的平均转账金额，它反映了用户参与度和Token设计的可靠性。用户平均交易额的增长也是营收增长的关键。在评估项目时，要注意每个用户的平均交易量的稳定性和增长。
游戏公会合作伙伴的数量和质量——在Web3游戏中，发展和分销通常是通过玩家推荐和游戏公会合作来实现的。加密游戏公会是一群一起玩游戏、共享数据和游戏内资产并支持其他玩家的玩家团体。像YieldGuildGames、Ancient8、GoodGamesGuild和MeritCircle?这样的公会允许新玩家通过租借他们负担不起的游戏资产开始玩游戏。他们还通过奖学金、在线营销和直接投资帮助P2E游戏获得更多的每日活跃用户。公会会根据三个因素来选择支持哪些游戏：游戏质量、社区实力和游戏经济的稳健性。
总结
随着Web3的成熟，了解客户、收入驱动因素和实际增长指标的需求也将随之成熟。虽然本文中提到的度量标准带有不同的注意事项和限制，但它们确实很好地指示了Web3项目的发展方向。理解它们将有助于指导业务和产品决策以及社区激励措施。我希望看到Web3中出现各种新的增长模式，并期待项目和伴随它们的指标的进步。
本文来自?Decrypt，原文作者：AlexTopchishvili，由Odaily星球日报译者Katie辜编译。
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