目前，MicroStrategy背负的债务有以下几项：
2025年12月15日到期价值6.5亿美元的可转换优先票据，包含5.5亿美元可转债和1亿美元期权。其中，可转债票面利率为0.750%，每半年付息，转换价格为每股397.99美元。
2027年12月15日到期价值10.5亿美元的可转换优先票据，包含9亿美元可转债和1.5亿美元期权。其中，可转债不计息，转换价格为每股1432.46美元。
特斯拉官网付款页面源代码出现“BITCOIN”字眼，暂无法确认是否为新增:7月20日消息，据特斯拉官网页面显示，其支付页面源代码中出现“BITCOIN”字眼，暂无法确认是否为新增。此外，特斯拉此前曾在支付页面源代码中加入“doge”相关字眼，但最终仅支持用于购买周边商城产品。
此前消息，特斯拉曾于2021年3月24日宣布支持比特币支付购车，此后于同年5月13日表示取消支持该支付手段。[2023/7/20 11:06:57]
2028年到期价值5亿美元的垃圾债，票面利率为6.125%，每半年付息，因此每年6月15日与12月15日须支付利息1,531.25万美元。
由Cairo语言社区和贡献者创作的The Cairo Book文档现已发布:4月18日消息，由 Cairo 语言社区和贡献者创作的The Cairo Programming Language Book 文档现已发布，阐述了 Cairo 的概念、常见的编程概念、Cairo 的所有权系统、Cairo 函数测试等内容。[2023/4/18 14:11:42]
2025年3月到期价值2.05亿美元的抵押贷款，抵押品为BTC，维持保证金率为200%。
Coinbase与红杉支持的DeFi应用Flint宣布终止旗舰收益服务:1月27日消息，获得红杉资本和Coinbase支持的DeFi应用Flint在内部邮件中表示，由于存在监管不确定性，决定终止其旗舰收益服务。Flint曾于2022年11月份告知其客户已从加密货币交易平台FTX撤出了资金。（MoneyControl）[2023/1/28 11:32:57]
除此以外，MicroStrategy大部分购买BTC的现金是通过股权融资的方式获得的，这部分融资不存在债务关系，因此不存在违约的情况。而可能造成MicroStrategy债务违约进而导致破产清算的只有三种情况：无法支付贷款/票据利息，无法偿还贷款/票据本金以及保证金率低于200%。
通过上述四笔债务可以估算，MicroStrategy从2022年起每年须支付利息至少3475万美元。过去两年，MicroStrategy每季度的EBIT基本维持在1,000万美元左右，即每年4,000万美元。
由此可见，MicroStrategy的经营性利润基本可以覆盖债务利息。今年一季度财报显示，剔除比特币减值损失后的EBIT仅4万美元，原因在于营业收入下降，同比下降了3%，这值得警惕。不过截止一季度公司还有约9268万美元的现金，至少可以支付今年的利息。
至于偿还贷款/票据本金，最早的也要到2025年3月。我们无法预测三年以后的市场情况，但至少可以肯定当下不会受到影响。
最后就是保证金率的问题。根据CEOMichaelSaylor的发言，MicroStrategy目前有115,109比特币可以用作抵押，以当前价格计算，保证金率超过1300%。如果要触发清算条件，BTC的价格需跌破3,562美元。
综上所述，MicroStrategy只需保证每年利润能够支付利息，就不会发生因债务危机而被迫出售比特币的情况。
吴说作者?|?吴卓铖
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