作者?|?GREG?CIPOLARO
编译?|?GaryMa吴说区块链
注：NYDIG文章发布于8月6日，当下部分数据已与6日出现变化
摘要
ETH领涨，市场交易活动的活跃，“ETH市值超越BTC”的话题讨论再现。
ETH期权交易增加，特别是上涨Call期权。
然而，对期权交易数据的进一步观察使这一看涨故事变得更加复杂。
“ETH市值超越BTC”即将发生？
过去几周，随着以太坊期权交易量激增以及以太坊合并在即，“ETH市值超越BTC”的口号愈发热烈。然而，对交易数据的仔细检查表明，虽然交易员似乎在表达看涨的观点，但并不像草率分析数据所显示的那样肆无忌惮。
以太坊Layer 2上总锁仓量突破58亿美元:金色财经报道，L2BEAT数据显示，截至目前，以太坊Layer 2上总锁仓量为58.1亿美元，近7日涨幅8.91%。其中锁仓量最高的为扩容方案Arbitrum One，约28.7亿美元，占比49.43%，其次是Optimism，锁仓量19.2亿美元，占比33.04%。[2023/2/4 11:47:30]
期权交易员交易合并预期
7月14日以太坊开发者电话会议公布了更准确的合并时间线，这引发了以太坊现货价格的反弹。在现货价格上涨的同时，期权交易活动也有所增加，尤其是与BTC相关的期权交易，这表明交易员们开始对这一重大事件有所预期。ETH期权交易量通常约占BTC日均名义交易量的60%，开始超过BTC。交易活动的增加导致未平仓合约的增加，未平仓合约的价值也超过了7月23日的BTC。
以太坊L2网络总锁仓量为62.7亿美元:金色财经消息，L2BEAT数据显示，截至4月30日，以太坊Layer2总锁仓量为62.7亿美元，7天减少3.26%。其中锁仓量最高的为Arbitrum，约35.6亿美元，占比56.76%；其次是dYdX，锁仓量为9.97亿美元，占比15.9%；第三为Optimism，锁仓量为6.61亿美元，占比10.54%。[2022/4/30 2:42:28]
Put/Call比显示Call期权交易增长
随着最近ETH期权交易的上升，我们认为探寻本质，确定交易者在做什么是有指导意义的。一个流行的期权指标是Put/Call期权交易量比率。鉴于看涨期权允许交易者表达杠杆式的多头观点，Put/Call比率下降有时被视为一个看涨信号。事实上，自今年年中以来，Put/Call比率一直在稳步下降，并在7月份出现了一个大的跌幅。如果交易者认为合并是对以太坊有利的事件，这是有道理的，但是，正如我们在后面讨论的那样，单看看涨期权量并不能说明全部情况。
ConsenSys首席工程师：以太坊主网影子分叉 2 非常顺利:金色财经报道，以太坊基础设施开发公司ConsenSys首席工程师发推称，今天以太坊主网影子分叉 2 非常顺利，在合并之前，Prysm 和 Nimbus 在处理正在处理的大量存款时都遇到了一些问题。只是表明所有最好的客户都有存款问题，不知道为什么 Lighthouse 和 Lodestar 还没有抓住这一点。Prysm生成区块的时间很晚，导致很多人错过了投票，同步委员会的参与度很低。
Nimbus产生的区块是无效的，这两个问题都与合并无关，并且都已被修复。尽管存在这些问题并且有很多延迟块，但实际的合并还是顺利进行。现在这两个问题都已得到解决，我们看到认证和同步委员会的参与度非常高。这是一个非常健康的链条。[2022/4/24 14:44:44]
声音 | 洪蜀宁：2020年比特币价格将创新高而以太坊持续走低:金丘区块链研究院院长洪蜀宁刚刚发微博，对区块链2020年发展作出十大预测称：1.bakkt交易量爆发，成为比特币第一大期货交易所。2.比特币价格创历史新高，以太坊价格持续下跌。3.usdt发生挤提事件，稳定币概念退潮。4.闪电网络被广泛接收，比特币再次面临扩容硬分叉。5.出现比特币链上去中心化借贷项目，以及相关的衍生品项目。6.大量的DAO项目涌现，区块链众筹融资诞生新的模式。7.资本驱动下越来越多的联盟链项目拥抱开源，联盟链的节点数量迅速增加。8.联盟链与公链的界限渐渐模糊，主流金融机构开始尝试公链应用。9.PoS试验宣告失败，PoW重新成为主流共识算法。10.匿名性和隐私保护日渐被关注，零知识证明成为区块链标配。[2019/12/31]
到期日期可能蕴含着事情路径的线索
大多数期权合约将在2022年9月底、2022年12月和2023年3月到期，其中大多数将在12月到期。考虑到合并暂定在9月中旬，12月到期的看涨合约的增加值得注意。这可能意味着交易员预计合并后会出现长期上涨，或者他们认为合并可能会推迟。作为比较，12月BTC期权的未平仓量与9月和12月的大致相同，但在2023年3月的未平仓量要小得多。
动态 | 过去2年 比特币和以太坊的谷歌搜索量均有所下降:据CCN报道，GoogleTrends图表显示，以太坊和比特币的谷歌搜索量都有所下降，以太坊的搜索量下降幅度比比特币略大。在过去的2年中，谷歌用户对比特币的搜索兴趣下降了94％，对以太坊的谷歌搜索兴趣已经下降了96%。[2019/12/12]
价外看涨期权显示重要的价格水平
ETH期权的未平仓合约显示，$2500、$3000、$3500和$4000行权价的看涨合约明显增加。更具体地说，12月到期的$3000行权价看涨合约占了12月到期合约的很大一部分。这些价格水平很重要，因为它们说明了交易商和做市商在未来几个月内所关注的关键价格水平。
公众分析没有抓住要点
公众媒体已经迅速捕捉到ETH不断增长的期权活动，并得出结论，交易员在合并之前疯狂地看涨，ETH在期权活动方面已经超过了BTC。话虽如此，这里忽略了对交易活动分析的一个重要细微差别，那就是交易者可以卖出看涨期权，也可以买入。?看涨期权代表了在特定时间内以特定价格购买相关资产的权利。买入看涨期权是交易者表达方向性观点的一种方式，而不需要花费资金购买相同的现货风险。当交易在像Deribit这样的交易所执行时，每笔交易都被标记为"买"或"卖"。这可能看起来很奇怪，因为所有的交易都同时涉及到买入和卖出。然而，根据交易执行的价格和订单簿，可以推断出交易的发起人是想买入还是卖出期权。以报价执行的交易意味着活跃的交易者通过从做市商那里购买来表达市场意见，而做市商只是想通过提供流动性来赚钱。因此，当交易在市场的要价或叫价方执行时，被标记为"买入"，而在市场的买价方执行时被标记为"卖出"。
如果我们在交易活动中看到的都是"买入"，我们就会得出与媒体类似的结论，即交易者疯狂地看涨合并。然而，在现实中，数据显示除了买入之外，还有大量的卖出看涨期权，这仍然导致交易量和未平仓合约的增长，但这是一个非常不同的交易。根据Deribit的数据，总的看来，市场正在大致上执行所谓的"蝴蝶"期权策略。这意味着交易者在$2500附近买入看涨期权，在$3000附近卖出双倍数量的看涨期权，并在$3500附近再次买入。这意味着，如果ETH价格上涨，他们就会获利，但只有在价格上涨到$3500以下时才会获利，否则他们什么也得不到。这是一个比纯粹购买上涨的交易更便宜的交易，因为这种期权结构是仅仅购买$2500看涨期权价格的1/3。由于这个$3500的行权价格是今天现货价格$1591的两倍多，交易商明显看到了上涨空间，但不是无限的上涨。
总结
公众媒体一致认为，在合并之前，交易面上似乎非常利好ETH，这确实是，交易员们在购买上行看涨期权，以利用潜在的价格飙升。然而，看涨的程度可能被夸大了。许多未平仓合约与更大的期权组合相关，这些期权组合对价格表现出更微妙的看法。随着合并日期逐渐逼近，我们将继续密切关注未来几周的仓位变化。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。