原文作者：CapitalismLab
上海升级在即，流动性质押赛道火热。上海升级后由于开启了unstake，也会大大降低stETH等de-peg的幅度和风险，适合更多用户参与。
本文将为您详细比对各家流动性质押的优劣势，帮您找到适合自己的ETH质押生息方案。
如上图，总体来看：
收益率方面各家差异不大，纯Staking约4%?-5%，做AMM约7%?，Frax目前有一定早期红利；
自上海升级以来，ETH质押量净增长超100万枚:金色财经报道，Token.Unlock数据显示，自4月13日以太坊主网完成上海升级以来，已有约272万枚ETH解除质押，约378万枚ETH新存入质押，总质押量净增长约106万枚ETH。此外，当前约4.9万枚ETH处于待提款状态。[2023/5/18 15:10:23]
流动性方面差异巨大，对于0.2%的滑点，stETH可以卖40000?个，而bETH仅可以卖?10?个；
去中心化和透明度方面，DeFi显著好于CeFi。
此外除开挖矿收益外，折价也是影响收益率的一个重要来源，需要特别注意观察。
以太坊上海升级两周后，期权市场对ETH看跌情绪有所上升:4月26日消息，在以太坊完成上海升级两周后，加密期权市场显示，ETH的下行波动风险高于BTC。周二，与ETH和BTC挂钩的期权表明，投资者倾向于看跌押注，这为买家提供了抵御价格下跌的保护。然而，ETH市场对看跌期权的需求强于BTC市场。
根据加密衍生品分析公司Block Scholes跟踪的期权25-delta风险逆转数据，ETH的一个月out-of-the-money（OTM）看跌期权的波动率比OTM看涨期权溢价5个点，而BTC的OTM看跌期权的波动率比看涨期权溢价3个点。[2023/4/26 14:28:36]
Lido
?流动性好，玩法多，是最普适的，对于大资金用户更是不二之选。
由于wstETH已经跨链到Op/Arbi大幅降低了GasFee，对于小资金量用户和想尝试的入门用户都是比较友好的。
Max Williams：以太坊的上海升级将有助于Layer2网络:金色财经报道，数字资产管理公司 Runa Digital Assets 首席运营官 Max Williams 表示，基于以太坊的 Layer2 区块链可能会受益于该网络即将推出的 Shapella 升级。Layer2 子行业已经趋势良好，升级将使开发人员有时间将注意力转移到改善 Layer2 的用户体验上。[2023/4/7 13:48:58]
当前stETH有1%的折价，推荐通过1inch.io购买。如上所述，入门用户建议先在L2上玩玩。
stETH底层节点运营商为目前DAO审批制，完全透明但需要许可，去中心化程度有提高空间。协议也会抽成10%以支付节点运营商的费用和作为国库收入，这个抽成比例是相对较低的。
更多关于Lido的信息可以参考这篇文章，你也可以加入Lido中文社区交流提问。
福布斯：以太坊上海升级后将有价值290亿美元的ETH被解锁:2月13日消息，据福布斯报道，根据数据提供商Staking Rewards的数据，目前约有14%的ETH被质押，市值约为290亿美元。而在上海升级后，用户将可以提取这些资产。鉴于资产已被长期锁定以及加密市场悬而未决的不确定性，人们担心许多验证者会撤回并出售他们抵押的以太坊，这可能会给以太坊的价值带来压力。
据Galaxy Digital称，以太坊上至少75%的质押ETH由中介机构控制，例如 Coinbase或Kraken等交易所，或Lido或Rocketpool等特殊平台，这意味着绝大多数抵押者不会能够直接发起自己的取款。预计大部分提款将来自以太坊最大的质押平台Lido，该平台允许用户质押任意数量的以太币，而不是32 ETH的门槛。而Staking Rewards研究主管Allan Wojnowski表示：“排队过程和Lido的大量提款份额将大大减缓提款过程中的任何抛售压力，因为在提现功能存在之前就需要有信心押注以太坊，早期的质押者不太可能寻求退出，而且尽管有报道预测会出现大量提现，但平均每天仍有20,800枚ETH继续质押。”质押中介机构可能会获得巨大收益，摩根大通(JPMorgan)估计，在上海升级后，Coinbase 95%的散户投资者可能会参与质押以太坊，按当前价格计算，这可能会给交易所带来2.25亿至5.45亿美元的年收入。
此前金色财经报道，2月7日以太坊首个公共提款测试网Zhejiang已成功模拟上海升级，公共测试网Sepolia计划于2月28日升级，之后计划在2月底或3月初在以太坊Goerli测试网上发布上海升级，过渡成功后，将转向主网。[2023/2/13 12:03:10]
?wstETHArbitrum生态的介绍
以太坊开发者：上海升级将在3月进行:金色财经报道，以太坊核心开发人员表示，他们正在稳步实现在上海推出并在 3 月份之前在网络上实现质押 ETH 提款的目标。
金色财经此前报道，以太坊开发人员发布新开发者网络devnet2，以帮助客户端团队为即将到来的上海升级做准备。[2023/1/14 11:11:38]
gas费用更少，收益更高。
AMM：
Balancer:https://arbitrum.balancer.fi
Kyberswap:https://kyberswap.com/pools
Curve(ToLaunch):https://arbitrum.curve.fi
Lend：
Radiant(ToLaunch):https://radiant.capital
Option：
Premia:https://premia.finance
Dopex(ToLaunch):https://app.dopex.io/ssov
Perp:
Mycelium(ToLaunch):https://mycelium.xyz
RocketPool
特色为“无需许可”，人人都可以成为节点运营商，用户使用16?ETH即可在服务器上搭建节点，另一半16?ETH就由非节点运营用户提供。
rETH适合有廉价服务器资源的人，收益高达?9%?，因为其可以享受到RPL奖励并且分享其他用户的抽成。
对于非节点运营用户，协议抽成为15%?，收益率和流动性上没有什么优势，不过去中心化程度是略高的。
Frax
22?年底才发布，处于早期红利期，当前收益较高，ARP上sfrxETH超7%?，Convex/Curve做LP更是超过?10%。
不过frxETH几乎没有折价，吃不到折价收窄的收益。
frxETH协议抽成为10%?，目前并未支付任何费用给节点运营商，疑似自运营，中心化程度略高于前两家。
总体而言比较适合熟悉Frax/Curve生态的用户和较专业的DeFi用户。
frxETH?具体设计逻辑
frxETH=没有质押奖励的stETH
sfrxETH=wstETH，加上frxETH的那部分的质押奖励。
frxETH的设计很新颖。当你把SETH存入Frax时，你会得到1?比1frxETH，与?1?个ETH=?1个WETH相同。
为了获得质押收益，你必须将frxETH质押为?sfrxETH。如果只有一半的人将frxETH变成?sfrxETH，那么sfrxETH质拥者将获得两倍的收益。
让我看一下Convex，你会发现stETH-ETH的basevPAR比frxETH-ETHpool高很多，为什么呢？
这是因为LP也可以获得stETH质押奖励，这使得Lido可以分配更少的LDO奖励来达到目标的apr和流动性。
Frax拥有大量CVX，可用于贿赂crv奖励，随着算法稳定币叙事退潮，他们可能想将CVX用于其他用途。他们可以使用Crv奖励来代替Curve中的质押奖励，可能就是frxETH设计成获得质押奖励的原因。
Coinbase
源于Coinbase的ETH?2.0服务，抽成25%?。
各方面都较为平庸，可能比较适合有美国合规需求的机构？
在较大折价时也有一定Alpha，可以保持关注。
Binance
存入Binance的ETH?2.0服务质押即可获取bETH，目前其二级市场有～?3%?折价。
币安在费用和底层运营商方面均不透明，在界面上文字游戏误导用户「本人实测目前约4%?，预估其抽成?20%?左右」，底层也有不小概率委托给了自家投资的有监守自盗黑历史的Ankr等节点运营商。
流动性匮乏，?10?bETH就要卖到0.2%?，DeFiLego也较少，只有大幅折价买入才比较划算，切记不要直接存入，要现货买bETH。
此外，实际上用户存到CeFi机构的?ETH大部分也参与了质押或者流动性质押，其中包括Celsius这种吸收ETH存款然后去随意操作的，
也包括Matrixport这种提供透明化产品的，总而言之其实你不自己做质押或者流动性质押的话，存到机构实际上也会或暗或明的去做这个。
总结
收益率，流动性，折价，风险是参与流动性质押的四要素，合理比对各家的四点即可找到适合自己的方案。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。