一、衍生品赛道简述
与传统金融市场一致，加密市场衍生品交易的市场规模大于现货交易。其中，永续合约是加密领域独有的期货合约，也是目前交易量最高的衍生品之一，它允许投资者在合约中使用杠杆建立头寸，且产品没有到期日，往往采用定期资金结算使永续合约衍生品市场价格内涵价值回归。
目前已有15%的现货交易额通过DEX实现，而DEX交易的永续合约仅占2%，还有蛮大的市场空间。
现货交易中，头部DEXUniswap靠长尾资产提供流动性起家，目前稳居老大。衍生品交易比现货交易更复杂，主要是因为合约标的在短时间内波动巨大，交易者下单频率高，因而在报价、交易秩序和及时清算上都有更高的要求，因而大部分部署在L2和高速公链上。
独家 | OKEx CEO JayHao：比特币市场已不乐观 进入“技术性熊市”:今日，在针对“比特币的走势与该政策的相关性有哪些？波动上升后回吐涨幅，是否代表了比特币后市的“不乐观”？”的问题，OKEx CEO JayHao在金色财经独家采访时表示，从理论上讲，美联储的宽松货币政策会在中长期推动比特币价格的上涨，从目前看主要有两条传导路径：
第一条途径： 宽松的货币政策 → 银行信贷增加 → 流动性增加 → 部分增加的资金流入数字货币市场，推动价格上涨
第二条途径：宽松的货币政策 → 市场利率下降 → 美元计价的资产回报率下降 → 资金从美元市场流出、美元贬值 → 部分资金流入数字货币市场，价格上涨。需要注意的是，上述两条传导路径仅仅是从理论角度进行的分析，比特币的利率传导机制是否通畅还不确定；此外，由于比特币等数字资产尚未纳入全球投资机构的资产配置池中，因此利率传导的时效性较差。因此，以比特币为代表的加密数字货币市场在短期内很难受美联储宽松货币政策的影响，只有中长期才可能受此影响。现在的比特币市场已经“不乐观”了，目前已经是“技术性熊市”状态。[2020/3/16]
中心化衍生品交易所面对的挑战包括：流动性相对于中心化交易所较差;交易成本较高;产品使用体验和上手门槛较高;产品丰富度不足
分析 | coingape：熊市仍未结束 不宜过于乐观:据coingape分析，从长期趋势来看，比特币的底部可能得到了确认，但仍然没有理由说明比特币不会重新跌回其年度低点。目前熊市仍未结束，即使上涨至6000美元，比特币也很容易跌至年度新低。在这里什么都可能发生。不要过度悲观，也不宜过于乐观，需保持警觉，不要有偏见。[2019/4/8]
从交易量、用户数和平台收入等角度考量，dYdX仍是市场龙头。从TVL角度，最高的两大协议分别是GMX和dYdX，其中GMX在这几个月内尤其亮眼，目前总TVL是4.64亿美金；dYdX总TVL是4.37亿美金
大部分新入局者的核心机制在本质上仍旧逃不脱目前头部项目制定下的架构，即订单簿、多资产流动性池以及vAMM机制
现场 | BGL CIO Allan Guo ：熊市下应与监管者及规范公司合作:金色财经8月25日现场报道，由VFUND和创世资本联合举办的中澳区块链生态峰会8月25日在澳大利亚墨尔本举行，BGL CIO Allan Guo在大会上表示：“在熊市的环境下，人们不应只关注ICO项目，而应该与监管者、最规范的大公司进行合作。市场上有成百个项目，只有笑到最后的项目才是成功的。”[2018/8/25]
二、赛道龙头dYdX
发展历程
2021年4月，dYdXLayer2产品正式发布，允许在一个去中心化的平台交易永续合约。同年8月，dYdX基金会发行了$DYDX，用于作为平台激励，交易量随后大增。
现场丨未来资本CEO 魏捷：熊市是价值发现的好时机:金色财经现场报道，8月18日，未来资本CEO 魏捷在FTI（FansTime）国际盛典暨全球区块链精英峰会·韩国站的投资圆桌论坛上表示，未来半年到一年是非常好的机会，现在是价值发现的好时机。同时，他说未来一段时间也是项目真正落地以及公链之间或者跨国间的大整合时期。[2018/8/18]
dYdX背后的团队一直在推动协议的技术创新，从Ethereum开始，然后使用starkware作为扩容方案迁移到Layer2，现在计划在cosmos链上构建自己的区块链。团队计划到2022年底实现完全去中心化。
核心机制
目前的dYdX采用订单簿模式，吸引做市商提供流动性，但去中心化程度相较GMX更低。交易用户互为对手方，而协议本身只作为平台提供功能，但仅依赖于普通用户来提供流动性肯定是不足的，因而dYdX在启动直至现在，都有指定的数个机构做市商在协议中提供流动性。
订单簿模式降低了用户和做市商参与交易的壁垒，同时可以长期持续提供流动性，也是传统做市商熟悉的既定模式，dYdX也给这些指定的做市商预留了一定比例的$DYDX作为激励。
在产品设计方面，dYdX采用了一种链上链下结合的设计，即“链外撮合+链上结算”，充分利用了两者的优势，目前仍是一个中心化的实体，从dYdX交易者那里收取所有费用。不过，dYdX计划将于2022年年底前发布完全去中心化的V4版本，并在之后减少自己的影响，任何中心化的组织都无法在dYdXV4中收取交易费用。
代币经济学
2021年8月，dYdX铸造10亿代币，其中50%分配给社区，另外50%分配给过往投资者和团队。代币将在5年内逐步解锁，并于2022年1月首次解锁。
在撰写本文时，dYdX市值达到其完全稀释市值的13%左右，这表明在未来5年内将有大量代币加入流通中。待释放的大量代币需要大幅增加对代币的需求才能良好运转，并且这部分代币将稀释早期投资者的份额。也就是说，在未来5年内，代币的需求必须再增长87%才能维持当前币价。
目前dYdX的需求主要来自于大户购买代币质押，以获取手续费优惠，费用折扣是代币持有最重要的激励措施。dYdX目前协议收入排名第二，仅次于opensea。但协议收入不会累积到社区金库中，因而代币捕获的价值并不大。
三、dYdX的挑战者们：ApeX，Firefly和RabbitX
选取的三个协议都是订单簿机制的去中心化衍生品交易所。其中产品阶段不同，ApeX产品上线，目前在交易挖矿，主币已上所；Firefly主网上线，白名单试用，代币未上所；RabbitX在测试网阶段。
产品情况
代币经济学——目前APEX已出，Firefly和RabbitX未出
治理代币$APEX
总量10亿枚，团队和早期投资者共占27%，12个月后开始线性解锁，持续2年时间；另外77%分发给社区
激励代币$BANA
在最初的铸造活动中，将铸造2千5百万个APEX，以0.001的初始赎回率产生250亿个BANA的供应，锁仓期最少12个月；锁仓期后，BANA持有者可按比例将BANA兑换为APEX。BANA按照计算公式分发给交易挖矿参与者。
希望这篇文章对大家有一定的帮助。
对本文感兴趣的可以私我哦~欢迎志同道合的币圈人一起探讨~
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。