今年来，国内海上风电送出海缆高压化及柔直化的趋势渐显，而本次路演大家对国内海缆技术研究比较深度，但对欧洲相关情况不了解。因此，我们通过对欧洲送出海缆复盘，以此透视我国海风后续220kV以上的高压交流海缆及柔直海缆的渗透情况以及由此对竞争格局产生的影响。
一、直流与交流海缆的技术对比
直流海缆在输电容量、损耗、长度及稳定性方面均优于交流海缆：
输电容量：在相同的电缆类型、导体截面和敷设安装条件下，直流比交流电缆具有大得多的载流量和输电容量。
损耗对比：直流海底电缆无任何交变电磁场引起导体、金属套和铠装损耗，亦不存在绝缘的介质损耗，运行损耗远低于交流海缆。
长度对比：1）交流海底电缆由于电容电流按电缆长度正比增大，在电缆允许载流量限制下电缆线路长度受限；2）实际交流海缆系统为提高传输电流和减少线路的无功功率，抑制线路中间和末端电压过分升高，在线路末端和中间需装置并联电抗器补偿。而直流海底电缆没有如交流海缆这样的限制。
稳定性：直流方案与交流电网相互独立，风电场故障对电网无影响。在电网故障期间还能提供动态无功支撑，具有很强的故障恢复能力。
二、欧洲送出海缆的实际应用
1、直流海缆渗透率：NKT作为欧洲高压海缆厂商龙头，21年末海上风电项目在手订单中直流海缆占比超过交流海缆。
体现出欧洲风场的特点：以风电场群为单位的集中并网模式为主。输电距离增加，所需海缆长度要求更高，使用高压直流海缆的经济性更强。NKT认为高压交流的市场份额逐步被直流海缆替代，但还会有其他新兴市场对传统交流电技术产生需求。
2、直流海缆电压等级：目前，国外已经投运的项目普遍选用的直流电压为±320kV。多家厂商已具备±525kV直流海缆的技术，陆续投入使用。
3、直流海缆价值量方面：Nexans预计海缆单GW价值量在250-400m，国内目前送出海缆单GW价值量10-20亿元。海缆单GW价值量与离岸距离直接相关，离岸距离增大后，海缆所需长度增加，单GW价值量增加。
外媒：2024年欧洲加密货币市场规模将达到0.27万亿美元:数据显示，目前欧洲在加密货币全球市场规模中的份额约为30％。鉴于法规的逐步实施，预计欧洲在全球加密货币市场中的份额将在2020年和2021年获得增长，并上升至35％左右，从2021年起它将保持在恒定水平。此外，预计未来几年加密货币市场的复合年增长率约为26％，2024年欧洲市场规模将达到约为0.27万亿美元。（Dailyhodl）[2020/3/6]
4、分区域看直流海缆的应用：目前欧洲高压直流海缆主要用于德国北海区域。普睿司曼2022Q1生产了160km±525kV直流海缆，120km用于德国。
欧洲直流海缆渗透率高的原因：
我们认为欧洲直流海缆渗透率高的原因系：
1）欧洲海风发展战略倾向于先开发风力资源更好的远海地区。
欧洲一般选择从风力资源最好的场址开始开发，逐步过渡到风力资源较差的区域，这样有利于技术成熟和成本的快速下降。而远海项目的风力资源一般会优于近海，因此欧洲海上风电项目对直流海缆需求更高。
2）跨海输电的需求使其直流海缆技术更为成熟。
欧洲各国发电量结构不均衡，且海洋覆盖面积较大，各国电网为实现电能结构优化配置，通过海缆联网的需求较大。而海上电网输电距离大，使得直流输电优势明显，从而驱动欧洲整体直流海缆技术的快速发展。
基于直流海缆的成熟技术，欧洲的海上风电项目送出海缆在达到220kV交流技术后，会在长度及输送容量的限制下，转向直流海缆的技术方向，而并非继续提高交流海缆的电压等级。
因此，欧洲海上风电项目的送出海缆方案集中在220kV交流海缆或高压直流海缆，目前电压等级220kV以上的交流海缆几乎没有应用。
三、国内高压直流海缆应用情况
与欧洲对比，目前我国应用高压直流海缆的需求较少，主要系：1）目前我国开发海上风电项目发展战略为先选择建设条件相对简单的近海，后开发远海资源；2）我国由于地理条件因素，陆地面积大，不同区域间多使用陆缆输电，应用高压直流海缆较少，高压直流海缆技术尚未成熟。
声音 | 欧洲央行管委魏德曼：稳定币只有解决自身存在的所有问题后才能继续推进:据金十消息，欧洲央行管委魏德曼在讨论稳定币的时候，认为将为繁荣提供愿景。但他表示，稳定币用户必须要留意风险，难以预料稳定币所带来的影响。只有稳定币在解决自身存在的所有问题后，才能继续推进。[2019/7/18]
目前我国头部海缆厂商均已具备高压直流海缆相关的技术储备，2020年中天科技、东方电缆与Prysmian、Nexans、NKT等成为欧洲领先的电力供应商TenneT±525kV柔性直流海底电缆系统研发项目合作商，逐步缩小与欧洲海缆厂商的技术差距。
我们认为我国海上风电项目送出海缆方案之所以采用330、500kV的交流海缆而并未直接转向直流海缆的应用主要原因可能系：
1）我国直流海技术应用较晚，而高压交流系统相对更为成熟；
2）在政策的驱动下，我国海风项目基地化的速度加快，在近海的区域已有1GW的风场，近海大风场使用330、500kV的交流海缆更具经济性；而直流海缆在远海化情况下经济性优势更为明显。
“十四五”期间，各省规划仍倾向于先开发并网近海项目，送出海缆用高压交流海缆更多。预计“十五五”期间，远海项目有望实现规模化，推动高压直流海缆有望逐步取代高压交流海缆的市场份额，成为海上风电项目并网的主要方式。
高压直流海缆利好竞争格局及头部企业出海：
1）国内市场：目前我国海缆厂商有高压直流海缆技术储备的仅有中天科技、东方电缆、亨通光电，而有相关运行业绩的仅有中天科技与东方电缆，远海化下高压直流海缆的应用将利好头部企业。
2）企业出海：目前我国头部企业已参与欧洲高压柔直海缆的技术攻关合作，说明其技术已经达到国际领先水平。随着欧洲高压直流海缆渗透率逐步提高，国内企业凭借先进技术出海优势明显。
目前国内海缆厂商中标欧洲市场均为交流海缆，海外营收占比较小。中天科技与东方电缆均通过与欧洲电力供应商进行技术研发合作以进入欧洲高端市场。
动态 | 直布罗陀官员将在欧洲议会发表区块链演讲:据openaccessgovernment报道，直布罗陀财务部宣布，12月4日星期二，高级金融中心执行官Paul Astengo将出席欧洲议会。作为区块链欧洲组织小组讨论的一部分，他将就区块链和治理发表演讲。[2018/11/28]
订单情况：
中天科技：2019年完成中国首个欧洲风电总承包项目——德电155kV海缆总包项目共1.85亿。
东方电缆：2022年中标荷兰HollandseKustWestBeta海上风电项目，中标金额量级提升达5.3亿，2020年英国岛屿输电项目中标金额为8000万。预计十四五末海外营收占比超10%。
我们认为后续国内厂商有望在海外设立生产基地，具备本土化优势后更有利于海外海风项目的中标。
晶澳科技纪要
1、众多光伏企业都在积极布局储能板块，晶澳对储能有没有布局？会不会生产储能系统设备？
公司和领先储能供应商---海博思创签署战略合作协议，未来结合晶澳在提供光伏+应用解决方案的发展方向上，双方会就储能业务进行深度合作。
2、请问公司对销售毛利率有怎么样的要求？
一是行业随着供求关系的变化毛利率会有所波动，我们一般会参照同业友商的盈利情况进行对标，以提升弱项，加强强项；
二是公司一直至力于新技术的研发，争取走在技术前沿，来保持较好的盈利能力；三是持续加强管理，降低耗费，提高效率，通过加强管理成本来维持、提升毛利率水平。
3、公司关于美国针对中国光伏行业制裁有哪些准备措施？公司会受到很大影响吗？
公司业务海外产业链和供应链较为完善，目前公司对美国市场的组件出货正常，暂未受相关制裁，公司经营销售尚无重大影响；
声音 | 欧洲央行报告：发行法定数字货币可能破坏现有金融体系:欧洲央行近日发布的一篇报告中指出，发行法定数字货币（CBDC）或将对现有金融体系带来破坏性影响，人们会选择将资产兑换成数字货币而不是将其存入银行，“央行发行的数字货币可能替代银行存款作为主要的货币持有形式”。报告指出，此举将使现有金融体系发生重大变化。但另一方面，也可能迫使银行改革创新，提出能够替代现行准备金制度的办法，或用更可靠的资金来源来取代存款。[2018/7/5]
未来，公司也会积极关注相关风险，继续完善海外产业链。
4、硅料继续走高，一季度中标的国内地面电站组件会亏损吗？
一季度中标的国内地面电站组件，是根据一季度及交货时的预期成本签订的组件订单，成本在公司预计范围内。
5、目前欧洲订单有大量增加么？
欧洲自主能源的需求有上升，订单有增加，公司多年来重视欧洲市场，当前局面下，会争取更多发货量，目前已看到成效。
6、晶澳的其他竞争对手都在积极部署n型组件的推进，晶澳对于n型组件有什么具体部署吗？
晶澳多年来在研发上坚持量产一代、储备一代、研发一代的策略，多种新型产品均有研究和自主判断，考虑到装备、材料、良率、转换效率、质量和成本的综合因素，需要掌握合适的时机进行投产。今年年末将形成包括N型在内的
6.5GW新型技术的产能，明年预计新增15GW以上的新型技术产能。
7、请问公司新型电池片的研发及进展情况。
公司在新型电池研发上坚持量产一代、储备一代、研发一代的策略，多种新型产品均有研究和自主判断，考虑到装备、材料、良率、转换效率、质量和成本的综合因素，需要掌握合适的时机进行投产，对于主流的技术方向，公司均有量产化的储备，会根据不同市场的特点，推出差异化产品。
8、硅料持续走高是否影响2022年的业绩预期？
硅料价格走高预计不会对公司2022年经营业绩产生重大影响：
政策 | 欧洲议会经济和货币事务委员会：央行数字货币可创造更稳定的金融体系:据fstech消息，欧洲议会经济和货币事务委员会表示，虽然加密货币由于可扩展性的限制无法取代传统货币，但央行数字货币（CBDCs）可以创造一个更稳定的金融体系。一份由德国基尔世界经济研究所（Kiel Institute for the World Economy）成员撰写的论文也得出结论：CBDCs前景中可以作为目前部分储备银行体系的替代品。[2018/6/26]
一是硅料持续走高自2021年中开始，公司已制定了相应的应对预案，通过与硅料生产企业参股、签署长单等方式来保障供应并获取较为优惠的价格；
二是公司持续加强研发，采取提升光电转化率，电池大尺寸化，提升自动化水平等措施，来提升产品的性价比，并摊薄成本；
三是公司持续完善全球化市场布局，并建立了定价快速反应机制，在符合市场原则基础上使材料价格波动与售价及时联动。
9、请问公司的单瓦净利润能否保持2022年一季度的水平？下半年预计硅料价格是否会如期下降？硅料下降后，预计组件利润是否可以继续提高？
一是光伏行业与产品具有波动性是这个行业很明显的历史特征，但在当前世界很多国家已对控制碳排放达成共识的大背景下，以及目前石油、煤炭等能源价格持续走高的市场环境下，光伏产品需求旺盛，因此我们对全年的利润水平具有信心；
二是随着光伏产品需求的增长，对上游主要原材料硅料的需求也会增大需求，而硅料产能的建设周期较长，因此我们认为下半年硅料的价格会有所缓和，但出现剧烈波动的概率较小；
三是如果硅料价格下降，在手已签的组件合同必然会提升利润水平，且价格传递也会需要一个过程，因此组件的利润会有所提高。
10、6.5GW新技术产能具体是什么技术？
6.5GW的新技术是依托晶澳多年的研究做出的选择，为N型技术，具体实现的工艺和设备方面会融入公司的研发成果，因涉及公司技术机密，暂不宜公开。
11、晶澳的各位领导好，看到公司下午有新品的发布会，请问一下公司发布的新品相比之前的产品有哪些优势？
5月18日，晶澳2022年全球新品发布会隆重举行。发布会上，晶澳发布了旗下首款n型组件产品DeepBlue4.0X，正式宣布进军n型产品市场。
晶澳储备n型技术多年，经过持续的投入研发和生产实验，当前已具备量产条件，此次推出的DeepBlue4.0X融合了最新Bycium+n型高效电池、GFI等多项高效技术，电池效率可达24.8%以上，最高组件效率可达22.4%，最高组件功率可达625W，具备优异的单瓦发电能力，在可靠性、温度系数、双面增益、弱光性能等方面都具有显著优势，可以为客户带来更多发电收益。以迪拜100MW地面电站项目为例，经过测算，DeepBlue4.0X组件相比于市场上主流的超大电流p型PERC组件，BOS和LCOE分别下降2.1%和4.6%，系统端收益显著提升。
DeepBlue4.0X是基于当前在市场最受认可、产业链最成熟的182尺寸硅片，包含54、72、78三种版型，其中54版型适用于户用分销市场，72、78版型适用于大型工商业及地面电站，覆盖全球市场各类应用场景需求。目前该产品已经通过第三方检测认证机构TVSD认证测试，获得IEC61215及IEC61730产品认证证书，并已通过第三方盐雾、氨气、沙尘等测试，适用于各种应用环境。
“当前低碳发展、绿色转型已成全球共识，光伏作为应用灵活、极具成本优势的清洁能源，成为推动碳中和目标实现的重要力量。晶澳始终秉持‘以客户价值为核心’的产品设计理念。我们持续提升光伏组件的发电表现，以期为客户创造更多价值，推动光伏在全球进一步推广和应用，在全球碳中和实现的过程中发挥更大作用。”
12、请问公司今年的定增认购情况如何？
4月下旬公司启动定增发行获得了投资者踊跃认购，簿记当天共有24家投资机构申购，金额79亿元，认购倍数1.6倍；保荐机构和主承销商按照价格优先、金额优先、时间优先的原则，最终确定21家机构获得配售，发行价格67.22元/股，具体认购对象和认购金额公司已在5月12日公告的《非公开发行A股股票之发行情况报告书暨上市公告书》中进行了相关披露，欢迎查阅。
13、请问公司最近增发股票，主要用于哪些方面的扩大生产？
本次定增募集资金主要用于公司发展的三个方面，
曲靖20GW的拉晶切片项目，目前该项目已经投产，在产能爬坡过程中；
公司研发中心的高效电池中试项目，目前该项目第一条中试线已经安装调试，本月开始试生产；
还有一部分募集资金用于补充公司流动资金。
14、能否提供贵司截至3月底的产能和产能利用率？
3月底公司的组件年化产能为40GW，受上海疫情影响，公司位于上海奉贤区的工厂开机率下降，其它工厂均保持满产状态，公司整体产能利用率在90%以上，公司上游的电池、切片和拉晶产能保持满产状态。
15、您好，想了解一下公司“一体两翼”的战略规划具体指什么？
今年初公司制订了“一体两翼”的发展战略，以光伏制造主产业链为体，以光伏+应用解决方案和光伏辅材与设备两个发展方向为两翼。
一体业务主要包括公司多年来积累的硅片、电池和组件的垂直一体化业务研发、生产和销售，通过技术创新提高产品转换效率，高效管理降低成本和费用，提高主产业链的盈利水平，打造坚强的销售团队持续提升全球光伏市场份额。
在光伏发电业务的基础上，逐步建立完善下游光伏发电应用，研究光伏发电新的应用场景，结合储能、BIPV、节能、智能多维度推进智慧能源板块的发展。
在做好主产业链业务的同时，发挥公司供应链管理的优势，突出重点辅材和设备方面的技术积累和创新优势，打造“专精特新”的优势辅材业务，同时，做少量的加工类辅材业务，保障主产业链的供给，和行业头部供应商建立长期战略合作关系，保障供应优势互补。
以上光伏+应用解决方案和光伏辅材与设备两翼将和主产业链业务协同发展，成为助力公司未来业务发展腾飞的强有力翅膀。
16、公司领导好，能否谈谈对行业未来发展的看法？
我们对光伏行业的未来发展非常有信心：
一是在全球气候变暖、各国纷纷出台碳减排目标的大环境下，光伏是当今公认的最有效的清洁、绿色能源措施之一，且控制碳排放是世界各国的一个长期行为和规划；
二是目前光伏发电在世界能源结构中占比很小，未来发展空间和市场巨大，以我国为例，2020年光伏发电在全社会用电中占比为3.5%，2021年光伏发电占比为3.9%，全球其他国家的光伏市场空间同样巨大；
三是光伏发电技术进步仍有很大空间，今年随着新型电池技术陆续规模话量产，预计到明年转换效率还有1~2个百分点的提升，多种新型电池技术的叠加，可以进一步提升光电转换效率到更高水平，很高兴看到光伏行业一直在保持不断的技术进步。
四是在过去十年，光伏发电度电成本下降超过90%，目前光伏发电的已经在绝大部分国家和地区实现了平价上网，随着技术的进步，未来光伏发电将低于传统化石能源，经济上的可行性与潜力也会越来越凸显。
17、请问新发布的N型182组件目前量产规模有多少GW？在建有多少GW？
目前处于小规模量产阶段，在建有6.5GW产能，会陆续投产，预计年底前可全部投产，待建的有15GW以上。
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