黄金与比特币
黄金与比特币
对于加密货币爱好者来说，比特币作为一种全球货币，没有中央组织来控制供应，这使得它很有价值。金融投资者面临的问题是，它有多大价值?目前，比特币的主要估值方法是存量流量模型，由B计划推广。其理念是，稀缺资产具有价值。资产越少，就越有价值。为了尝试和模拟稀缺性，B计划着眼于贵金属。
图一部分金属流量存量表
华尔街日报：美国仍未做好放行比特币ETF的准备:《华尔街日报》撰文称，美国证券交易委员会（SEC）在能像监管股票和债券一样监管加密货币之前，恐怕仍不会放行比特币ETF。资产管理公司试图推出比特币ETF已有8年时间，但目前来看，它们的ETF产品获批上市的几率似乎并不比8年前更高。加上本月的WisdomTree，SEC已针对至少5家公司的ETF上市意向征求公众意见，另外4家是天桥资本、VanEck、Valkyrie Digital Assets和Kryptoin Investment Advisors。但目前为止，该行业仍未能说服SEC比特币ETF不会受制于操纵、欺诈和等非法活动的影响。
SEC主席Gary Gensler今年春天曾在国会表示，加密ETF获批前，必须先让加密货币交易行业得到监管。目前还没有一家加密货币交易所在SEC完成注册，因此与传统证券市场相比，此类市场对投资者的保护太少，从而增加了欺诈和操纵的机会。
加拿大已于2月批准首只比特币ETF上市，短短两个月就积累了逾10亿美元资金，比特币下跌后，该数字降至7.12亿美元。灰度已经推出比特币信托，该公司称等ETF获准上市后，他们会将该信托转换为ETF。（华尔街日报）[2021/7/19 1:03:07]
每四年，比特币的供应量就会减少一半，这自然会提升比特币在存量流量模型中的价值。用上面提到的贵金属术语来说，开始时比特币像铂金，流量大、存量小，结束时像黄金，存量大、流量小。在视觉上，方案B在下方图表中展示了这一点。需要记住的关键是，现在只有2100万比特币被生产出来，这意味着比特币流量将趋向于0，因此比特币将趋向无穷。很少有人知道这一点。
专家：过高的比特币交易费可能会导致交易费竞价战:6月29日消息，今年年初比特币价格上涨期间，比特币交易费也同时上涨，导致用户承担较大交易压力。比特币安全专家Andreas Antonopoulos表示，过高的比特币交易费可能会导致交易费竞价战。他称，用户可能需要面临两种情况：一是坚持支付较低的交易费，这会使得交易被滞留数小时甚至好几天也得不到确认；二是出更高的交易费。（AMBCrypto）[2020/6/29]
比特币出现极端行情，币安交易平台暂停ERC20 提现:今晚极端行情下，币安交易平台出现暂停出金情况。根据币安官方App显示，目前 ERC20 出金暂停，TRC20以及Omni出金暂无问题。据币安客服在社群内表示，出金暂停是由于出现短时极端行情，因为暂停了提现。目前币安尚未发出官方声明，提现仍未开放。（区块律动）[2020/3/12]
图二比特币高价值的原因——稀缺性
虽然B计划的存量流量模型是简练和有趣的，存量流量模型确实有失败的历史。随着时间的推移，黄金的存量/流量倍数与其市值之间的关系似乎是站不住脚的。从1980年到2000年，尽管其股票流量是50倍，其市值仍然保持在1万亿美元。
声音 | 摩根溪CEO MarkYusko：比特币是个比股票更好的注:据CNBC's Fast Money报道，摩根溪CEO MarkYusko表示比特币是个比股票更好的注。[2019/5/23]
图三黄金流量/存量的倍数和市值
黄金的另一种估价模型倾向于将黄金与流通中的美元数量直接联系起来。美元在流通中呈指数级增长的现象不言而喻，这解释了为什么你很少遇到一个看跌的黄金投资者。
图四流通中的美元
直到1972年，美元一直与黄金价格挂钩。当我们比较美国黄金储备的价值(储备量乘以黄金价格)时，与流通中的美元相比，我们看到黄金储备涵盖了1952年以及1970年代末和1980年代的所有流通中的货币。这导致许多黄金多头将金价作为目标，从而再次使黄金储备等于流通中的货币。这造成目前的价格目标约为每盎司7000美元。以上为原始的存量流量模型。由下图可以看出，这种分析在40年来一直是错误的。
图五美国黄金储备与流通中的货币之比
存量流量模型是棘手的，不足的供应经常被当作将资产价格推至非常高水平的原因之一。当我研究比特币时，我发现最近市场行为的一些变化表明，流动性更大程度上成为价格变动的驱动因素。在最大的比特币基金公司(Grayscale比特币信托基金)中，流通股与比特币一样直线飙升。
图六在Grayscale比特币信托基金中的流通股和比特币价格
与此同时，流通股有所增加，灰度比特币信托基金首次从溢价交易转向折价交易。
图七GBTC溢价与资产净值之比
根据定义，比特币是一种稀缺资产，但它也是一种非流动性资产。但如今情况已经不一样了。比特币的现价是否会与存量流量模式不一样，就像黄金在20世纪80年代和90年代脱离货币供应模式一样吗?时间会证明一切。
2020年6月
译者：刘嘉音
出处：https://www.russellclarkim.com/marketviews
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