随着LUNA去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上、技术和量化指标以及宏观背景的改善，「聪明」的投资者正在为加密货币触底做准备。
2022年是残酷的一年，Terra、3AC和FTX等巨头的倒闭对加密行业造成了严重破坏。
市场情绪低落，价格大幅下跌。加密货币总市值从峰值下跌了71%以上，短短一年多蒸发了超过2.2万亿美元市值。
但最坏的情况已经过去了吗？
风险投资公司Placeholder合伙人ChrisBurniske是这么认为的。Chris是一位加密货币OG，他经历了无数个市场周期，写了最早的加密投资书籍之一，并且是加密市场买方分析师。
Animoca Brands宣布与Planet Hollywood Group成立合资公司MetaHollywood:4月22日消息，Animoca Brands 宣布与 Planet Hollywood Group 成立合资公司 MetaHollywood，该公司将为电影爱好者打造元宇宙社区。用户将能够在以好莱坞为主题的元宇宙中进行互动，还可在社区中使用 MetaHollywood 的原生 Token 购买电影、海报和剪辑片段等形式的 NFT。[2022/4/22 14:40:50]
他还成功预测到了这个熊市，他曾认为2021年11月牛市已经见顶，并敦促投资者在7月至8月的反弹中保持谨慎。
现在，当许多人质疑加密货币的未来时，Chris转为看涨，并认为很有可能已经触底。
没有强制卖家
GameFi玩家社交平台LAPLAP宣布新产品将于2022年Q1上线:1月10日消息，东南亚 GameFi 玩家社交平台 LAPLAP 泰国社区在曼谷举办新年酒会，LAPLAP 亚太区负责人 Zoi.Z 宣布新产品将在 2022 年 Q1 正式上线。据悉，LAPLAP 曾与 OKLink 达成战略合作，双方在 GameFi 数据上正在进行深度探索。GameFi 玩家社交平台 Laplap 致力于通过 Publish-to-earn（边分发边赚）的方式带领更多玩家发现和抢先参与好的区块链游戏，将 GameFi 和 SocialFi 完整融合，推动建设更加紧密联系的 Web3 玩家生态系统和塑造元宇宙时代的游戏文化。[2022/1/10 8:39:02]
Chris认为市场已经触底的一个关键是没有更多的大型强制卖家。
许多人认为继Terra崩溃之后，FTX暴雷将引发第二次大规模的信贷危机。
分析师PlanB：比特币需要一个10万美元的圣诞节小奇迹:12月20日消息，分析师PlanB发推称，“比特币需要一个 10 万美元的圣诞节小奇迹。如果这没有发生，我会放弃 S2F 模型吗？不，我实际上喜欢低价位置。事实上，我于 2019 年 3 月在低价时发布了该模型，当时比特币低于4K。”[2021/12/20 7:51:00]
然而Chris认为，FTX暴雷不是创造新一轮的强制抛售浪潮，而是「压轴戏」，是自UST崩溃之后我们所看到的大规模平仓和去杠杆化的最后一击。
谁可能是下一个大型强制卖家？现在很难说。
相对于Terra和3AC的崩溃，整个行业也更有能力经受住FTX风暴，因为加密市场信贷现在比这些事件发生时要紧张得多。
虽然我们可能会看到一些企业破产，但这不会增加近期的抛售压力，因为破产公司持有的资产将在更晚的时候被拍卖。
金融科技服务商Plaid正在与DeFi创企Dharma与Teller Finance合作:金融科技服务商Plaid目前正在与至少两家DeFi初创公司悄悄合作：该公司确认了与Dharma的整合，后者是Uniswap友好的DeFi钱包，早期得到了Coinbase和其他公司的支持。另外一家公司是Teller Finance，该公司希望为以太坊区块链带来无担保贷款。
Plaid的英国总裁Keith Grose曾是谷歌钱包创建者，他对加密技术（和DeFi）将如何与金融科技革命同步发展有着这样的愿景：“我认为，在DeFi成为金融主要途径的一部分之前，还有很长的路要走，但这确实是一个令人兴奋的角落，也是我个人热爱的点。”Grose称，说服银行向金融科技开放仅仅是个开始，他认为加密技术是合乎逻辑的下一步。
Grose解释道：“我们只触及了开放银行业务的表面，因为它只覆盖支付账户。我认为关键是能够允许人们访问和使用他们的加密资产，同时使用更传统的预算应用程序和支付应用程序。从长期来看，你的Coinbase账户或Compound钱包没有理由不被包括在内，这样你就可以追踪它，并在许多其他传统应用中加以使用。”（CoinDesk）[2020/9/26]
Chris确实承认基金赎回存在月末抛售的风险，但他认为这对市场的影响可能会降低，因为大多数基金可能已经被赎回。
Vitalik为Plasma提供了一个扩容解决方案:周五在巴黎的ethereum社区会议EthCC上以太坊创始人Vitalik Buterin出现意外，为Plasma提供了一个扩容解决方案。Plasma是一个智能合约系统，旨在提高世界第二大区块链的计算潜力。[2018/3/10]
BTC处于深度价值领域
Chris认为我们已经触底的另一个原因是各种链上、技术和定量指标表明比特币处于深度价值区域。
BTCMVRV
其中一个指标是市场价值与实现价值(MVRV)比率，根据WooMetrics，「通过将代币最后一次在区块链上移动时的市场价值相加，来近似为所有现有代币支付的价值。」
Chris认为当MVRV跌破1美元时，BTC处于价值区间，因为这表明大多数投资者处于亏损，因此不太可能平仓出局。
BTC每日活跃地址
另一个链上指标是每日活跃地址，该地址在11月9日飙升至107万，这是自今年夏天崩盘以来的最高单日活跃量。Chris认为，地址的增加表明新买家正在进入市场。
我们还能如何衡量比特币是否触底？一个经常性指标是200周的简单移动平均线SMA，在历史上它代表BTC的底部，目前市场价格已经处于该指标的下方。
BTC资金利率
最后，Chris着眼于永续期货的资金利率来评估交易者的仓位。他特别指出，他正在寻找持续的负费率，或者空头头寸支付多头头寸的时间。尽管它可能因交易所而有很大差异，但Binance上比特币合约的年化资金费率-9.8%。
一个潜在的风险是比特币矿工的抛售，但他认为由于矿业的制度化，这可能不会像以前的周期那样具有影响力。
ETH基本面强劲
以太坊强劲的基本面也表明底部可能已经到来。
Chris认为合并对ETH市场结构和流量的影响开始显现。
为了支持这一说法，他指出ETH在11月9日FTX抛售期间的底部高于Celsius和3AC爆炸期间的底部。Chris将此归因于以太坊合并，合并消除了矿工的抛售压力，并出现净通货紧缩。
Post-MergeETH
Chris还着眼于应用层来评估以太坊的基本面。他特别指出在整个这场危机中，以太坊上的DeFi从未间断。主要的DeFi协议运行完美，主要借贷市场保持完全偿付能力，并执行清算，而DEX拥有数十亿的交易量。Chris认为，密切关注该领域的投资者已经意识到并理解这一点。
因为它的交易价格低于其200周移动平均线，ETH的技术面表明它处于价值区域。为了维持反弹，ETH需要收回这一水平。
宏观环境的改善
市场已达底部的最后一个原因是宏观环境的改善。
经济增长强劲，不排除继续加息的可能，但Chris认为不断变化的宏观背景可能有利于市场触底。
随着美联储加息，风险资产在2022年受到重创。无风险利率的急剧上升导致股市大幅缩水，投资者不再愿意接受高的离谱的估值，开始注重真正的资本成本。
高增长的科技公司，尤其是纳斯达克的科技公司经历了与1990年代末互联网泡沫破裂相似下跌，加密货币也与其表现出很强的相关性。
现在和过去之间的一个关键区别是其中许多公司的基本面都很强劲，Meta等企业继续成为自由现金流巨头，在其垂直市场上拥有强大的控制力。
通货膨胀是搅动紧缩政策的一根稻草，目前也显示出结束的迹象，最近的CPI和PPI数据走软。虽然有些人可能对市场反弹与7点的总体通胀感到困惑，但重要的是要记住市场是前瞻性的。
正如克里斯所说，市场关心「边际变化率」或「坏事放缓」的概念，这表明未来情况会有所改善。
小结
随着「后LUNA」去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上、技术和量化指标以及宏观背景的改善，潜藏在暗处的投资者正在为加密货币触底做准备。
Chris提醒到预计2023年将出现与上次熊市类似的剧烈波动，也可能会遇到再一次暴雷带来的巨大回撤。
然而，上述因素足以说明最坏的情况很可能已经过去。
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