来源：TheDefiant
编译：比推BitpushNewsMaryLiu
继Optimism的OP代币后，Arbitrum推出ARB代币使这两个最大的以太坊扩容类代币总市值超过20亿美元。一些投资者提出了一个问题：这些代币有什么用？它们的用例是否支撑得起如此高的估值？
目前，ARB和OP代币的唯一功能是治理，这相当于对项目的发展方向进行投票的能力，但最近围绕Arbitrum基金会AIP-1提案也引发了混乱，因此投票的权利也没有完全得到保证。
治理通常被认为是许多加密代币的关键价值主张。DeFi最有价值的代币UNI价值47亿美元，尽管它唯一的独特价值是用于对Uniswap交易所的治理决策进行投票。ARB现在已经加入了价值数十亿美元的治理代币行列，以太坊的许多其他扩展解决方案也即将推出，投资者开始怀疑这些代币的估值是否合理。
将治理作为rollups代币的主要用例，风投公司MulticoinCapital创始合伙人TusharJain在接受采访时问道：“你到底在治理什么，这种治理是如何运作的，为什么它价值数十亿美元？”
富艺斯（Phillips）将拍卖估值约7000万美元的艺术品，支持BTC/ETH支付:3月7日消息，全球顶尖拍卖行富艺斯（Phillips）将于5月18日在纽约拍卖 Jean-Michel Basquiat 长约16英尺（近5米）的艺术藏品《Untitled》，该藏品估值约为7000万美元，支持比特币和以太坊支付。此前，Phillips在2020年6月Bansy作品的拍卖中曾支持比特币和以太坊支付。今年情人节时曾开启NFT拍卖，支持BTC/ETH支付。[2022/3/7 13:42:54]
200亿美元完全稀释估值
ARB和OP是以太坊扩展平台基于OptimisticRollups解决方案发行的数字资产，它们是在第二大区块链网络上实现更快、更便宜的交易的主要工具，以每个平台上存储的价值来衡量。
ARB当前的市值为16亿美元，OP的市值为7亿美元，而它们的完全稀释估值(fullydilutedvaluation,FDV)超过200亿美元。
Opensea以133亿美元投后估值完成3亿美元融资，Paradigm和Coatue领投:金色财经报道，Opensea宣布以133亿美元的投后估值完成3亿美元的C轮融资，由Paradigm和Coatue领投。据悉，该笔资金的主要用途包括加速产品开发、显著改善客户支持和客户安全、对更广泛的NFT和Web3社区进行有意义的投资，以及发展团队。
同时，Opensea还宣布Meta前商务副总裁Shiva Rajaraman现已担任该公司产品副总裁。该公司将继续专注于通过引入抽象出区块链复杂性的功能和简化流程来降低NFT的进入门槛，以帮助人们使用更好的工具、分析和演示来发现、管理和展示他们的NFT。此前报道，Opensea在去年7月完成的B轮融资中，估值为15亿美元。（coindesk）[2022/1/5 8:26:25]
Rollup代币用例
Rollups的代币既不保护扩展解决方案的网络，用户也不支付以它们计价的交易费用。
风投机构USV以1亿美元估值投资去中心化内容发布平台Mirror:The Information援引知情人士称，风险投资机构Union Square Ventures（USV）以1亿美元估值投资去中心化内容发布平台Mirror，Mirror最近从USV和Andreessen Horowitz获至少1000万种子轮融资。[2021/6/2 23:03:58]
Jain认为，这是与区块链网络相关的代币的两个最大用例，他的MulticoinCapital去年为其最新基金筹集了4.3亿美元。
Jain说，有了Rollups，以太坊的原生代币ETH就可以扮演这两个角色。投资者补充说，rollups代币的第三个潜在用途是将它们抵押以换取成为验证者的资格，但这尚未启用。验证者是区块链系统中负责验证交易的参与者。
潜在的未来空投
ARB是在上个月的一次空投中分发的，并且主流扩展解决方案中，至少有两个项目可能进行两次空投–Starkware和zkSync，它们的母公司都筹集了超过25亿美元的资金。Polygon和Consensus也在开发rollups。
纳斯达克数据显示Coinbase隐含估值已超1000亿美元:2月20日消息，自4周前Coinbase首次在纳斯达克二级市场出售以来，本周其在纳斯达克私人市场（Nasdaq private market）的股票平均结算价格继续走高。最近的出清价格为每股373美元，这意味着Coinbase隐含估值已约为1003亿美元。此前1月25日消息，纳斯达克私人市场启动了Coinbase股票的二级市场。Coinbase计划在未来几周内上市纳斯达克的公开市场，当时据称Coinbase的隐含估值为500亿美元。（The Block）[2021/2/20 17:31:57]
随着Layer2之间竞争加剧的可能性，rollups团队将面临更大的压力来证实其代币的价值。
无需代币
虽然Jain不是全面反对Layer2代币，但对它们目前的估值持怀疑态度，Tezos区块链联合创始人ArthurBrietman认为这些代币根本不应该存在。当NewsBlock主管FrankChapparo在Twitter上提问：“为什么Layer2需要代币”？Breitman说，“它不需要。”
律师：Coinbase 80亿美元估值意味着它不需要IPO:美国加州法律公司L2Counsel的律师Louis Lehot在给Bloomberg Law的一篇文章中表示，Coinbase可能不会从IPO中获得什么好处。它的估值已经达到了80亿美元，是一个公认的品牌，并拥有一大批追随者，IPO可能对进一步激发投资者的热情并没什么帮助，且会使其承担更多下行风险。[2020/8/11]
Tezos刚刚在3月29日发布了一个名为Mumbai的升级，它使开发人员能够在未经许可的情况下为区块链部署Rollups。
ArthurBrietman对TheDefiant表示：“Rollups可以免费使用，没有特殊代币，没有限制性许可，不需要验证者批准，它是完全开放的。”
协议能赚钱吗？
可以肯定的是，这并不是说没有对Rollups的链上需求。数据提供商L2BEAT显示，去年第2层交易量明显超过以太坊。
rollups不仅提供实用性，而且它们可能已经盈利。风险投资公司1confirmation前合伙人Kofi开发的仪表板显示，自7月以来，扩展解决方案的利润不断增加。
至关重要的是，代币如何获得潜在利润仍不清楚。
Kofi在接受采访时表示，仪表板不包括未在区块链上捕获的成本。根据这些链下成本，总整体上来看rollups不一定是赚钱的。
开发数据平台CryptoStats的工程师DavidMihal告诉TheDefiant，收入部分来自两个来源，这两个来源目前都被称为“定序器”的软件组件捕获。
定序器负责将用户的交易汇总并提交给以太坊的主网。它的两个收入来源是用户的交易成本，称为“gas成本”，以及最大可提取价值(MEV)，这是区块链空间的一个复杂子领域，验证器或在这种情况下为排序器，重新排序或重新混合等待处理的交易。
Mihal说：“MEV背后有很多资金”。
去中心化定序器
根据白皮书文档，目前，Arbitrum和Optimism的定序器由开发该解决方案的公司控制。简而言之，它们是中心化的。
去中心化定序器可能是Rollups代币捕获利润最有可能的方法。
Rollups仪表板的开发者Kofi表示，如果Rollups能够去中心化其定序器，ARB和OP等代币可以获得额外的效用。
去中心化定序器将使用户能够通过“质押”参与其操作，这反过来会将来自交易费用和MEV的部分收入转嫁给代币持有者。
Arbitrum和Optimism在他们的文档中都表示他们计划去中心化各自的定序器。
Jain表示，这两个rollup在没有去中心化定序器的情况下启动的关键原因是它“在技术上非常困难”。他说：“一旦你试图去中心化它们，你就会遇到与扩展第1层时遇到的相同问题”。
抵御监管风险
Layer2项目发行所谓的"公平"治理代币的另一个原因可能是：加密行业在2023年进入了一个极具挑战性的监管环境，具有盈利目的的代币有可能引起监管机构的注意。
加密领域知名研究员Polynya表示，虽然rollups的代币可能不是必不可少的，但它们至少是有用的。
Polynya称：“他们不一定需要代币，但它使去中心化治理、所有权和升级变得更容易，所以我希望大多数L2都有一个”研究人员补充说，基金会可以使用代币进行赠款和其他激励，并帮助L2去中心化其定序器。
展望未来，Jain认为，rollups将基本上从以太坊中分离出来，以太坊是目前负责保护扩展解决方案的区块链。投资者表示，这将来自项目自己的代币持有者，因为他们试图通过其数字资产获取更多价值。
他说：“我认为这场战斗将在一两年内到来，这是我的猜测，一旦竞争者变得足够多，他们就会开始想要其他东西，比如从以太坊生态剥离出来。”
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