备受期待的crvUSD白皮书于11月22日上午问世，同时发布了完整的后端库。加之之前的中间件，现在只缺少前端和部署了。
尽管此白皮书部分内容包含复杂的数学和最前沿的泰坦巨蟒测试，但即使对于外行来说，也是值得一读的。你可能会略过其中高深的数学证明，但代码有很好的文档记录，对那些肯花些精力努力投入的人来说还是可以读懂的。
本文我们将进行基本的高层级概述。在接下来的几天里，我们会观察后续反应和问题，继而可能会进行更多深入研究，发布相应文章。
自动化自我清算
到目前为止，整个生态系统最令人印象深刻的功能是LLAMMA，即“借贷--清算AMM算法”。
在大多数其他借贷平台上，当你的代币价格下降时，你的贷款健康度会迅速下降，你会遭遇即刻清算。这是一种可怕的体验，还会导致出现很多突然的pumpsanddumps，但很少有人在这方面进行创新。
CoinWind与HOGT达成深度战略合作:近日，DeFi智能挖矿金融平台CoinWind与HOGT达成深度合作，将共建去中心化生态。双方将在DeFi生态、社区合作、资源共享等多领域展开合作。
HOGT是基于火币生态链打造的综合性DeFi生态服务平台，融合聚合收益、借贷、DEX等多板块业务，通过建设DeFi全生态服务系统，帮助用户通过更便捷的途径进行投资。
CoinWind是一个DeFi智能挖矿金融平台，通过合约自动将质押的币种进行撮合配对，配合对冲无常损失策略，以解决用户单币种挖矿收益低、LP挖矿无常损失大等问题。[2021/5/17 22:12:03]
在crvUSD生态里，一旦你将抵押品出借，你的投资组合余额就是该抵押品的100%份额。如果LLAMMA观察到该抵押品的价格正在下降，它会自动将你的投资组合清算为crvUSD。如果价格上涨，那么你的抵押品将会被回购。因此，这个清算过程不是瞬时清算，而是在连续范围内平稳地进行。
声音 | 嘉峪关市委常委：着力推动区块链和实体经济深度融合:2019年12月26日，嘉峪关市举行区块链技术和应用专题辅导讲座。市委常委、常务副市长王毅表示，全市各相关部门要深刻认识推动区块链技术发展和应用的重大意义，进一步加深对区块链相关知识的学习研究，着力推动区块链和实体经济深度融合，切实解决中小企业贷款融资难、银行风控难、部门监管难等问题。要利用区块链技术探索数字经济模式创新，为打造便捷高效、公平竞争、稳定透明的营商环境提供动力。要探索“区块链+”在教育、就业、养老、医疗健康、食品安全、社会救助等民生领域的运用，推动区块链底层技术服务和新型智慧城市建设相结合，提升城市管理的智能化、精准化水平。要探索利用区块链数据共享模式，促进业务协同办理，深化“最多跑一次”改革，为人民群众带来更好的政务服务体验。[2020/1/1]
这种策略极大地限制了你的潜在损失，并允许你对头寸进行更好的被动管理。当然，清算仍然是有可能的，并且仍然是生态系统的活跃部分。但crvUSD协议还允许在这种情况下进行自我清算，这一点是非常有用的。
声音 | 临沂市政府：推动大数据与云计算、区块链等技术深度融合:据琅琊新闻网报道，日前，临沂市政府印发《关于贯彻落实〈数字山东2019行动方案〉推进数字临沂建设的实施方案》。方案指出，发挥数据的基础资源和创新引擎作用，推动大数据与云计算、人工智能、物联网、区块链、虚拟现实等技术深度融合。[2019/8/15]
Curvev2池已经存在近了一年，第一个在链上执行复杂逻辑以在内部自动重新平衡流动性的池的事例就发生在其中。尽管有许多方法可以将它应用到DeFi中的其他概念中，但并没有人愿意尝试。但是，Curve抓住了这个唾手可得的机会，成为第一个与智能AMM连接的借贷稳定币。
抵押品价格区间
在后端，抵押品价格被划分为几个“区间”。抵押品并不是以特定的清算价格存入的，而是在一个清算价格范围内存入。当价格下降时，合约追踪哪个区间是“活跃的”——也就是说，哪个区间目前正在被清算。
流动性必须至少跨5个区间，最多可达50个区间。浮动范围越大，意味着你的头寸会越快开始清算，但清算的过程也就愈加渐进缓慢。浮动范围越小，则意味着清算过程可能非常突然。
分析 | 5月17日Bitstamp大跌的深度分析:据TokenGazer分析：在5月17日，BTCUSD在Bistamp价格从7375到6178的整个下跌过程中，并未有超大额主动卖单一次性吃掉买单深度，而是一笔3700+比特币的卖单挂单不断的价格下移，直到撮合完成全部交易。从挂单的调整模式来看，可能是自动交易程序出现问题。
在随后的修复行情中，Bitstamp出现高达500美金的买卖价差，成交订单在买方卖方呈现出各自阶梯状分布，猜测可能在此时间段内Bitstamp无法大规模正常执行限价单，只有市价单可以成交。TokenGazer认为：Bitstamp出现这样的交易异常令人遗憾，一方面交易者需要在头寸方面，对极端行情和时间做出充分准备；另一方面整个行业在基础设施方面，仍旧需要进一步完善。[2019/5/29]
假设你用0.5ETH为抵押申请了贷款，清算区间在1000美元到1050美元之间。你的清算区间可能看起来像下面这样：
动态 | 中国银行发展报告：银行业加速布局金融科技 区块链等新技术与金融业务深度融合为主要表现之一:据中国证券网消息，由中国银行业协会主办的《中国银行业发展报告（2018）》中指出，加快人工智能、大数据、云计算、区块链等新技术落地应用，实现现代科技与金融业务的深度融合是银行业加速布局金融科技的主要表现之一。[2018/7/11]
区间100($1000-$1010):0.1ETH
区间101($1010-$1020):0.1ETH
区间102($1020-$1030):0.1ETH
区间103($1030-$1040):0.1ETH
区间104($1040-$1050):0.1ETH
一旦价格跌至1040-1050美元区间，你的头寸开始被清算。你的crvUSD头寸现在由0.4ETH和1040美元支撑。价格下降时，该机制很好地平缓了下降过程。
当然，大部分这样的事都发生在幕后，以达成顺畅的用户体验，其中的细节信息可以根据需要提取出来。值得注意的是，javascript界面和后端将其计入用户友好的“健康”指标，现有借贷平台普遍如此。
以这种方式使用流动性区间可能会让人想起Uniswapv3，Uniswapv3也要求流动性区间。不过，这个实现最终会非常有用。到目前为止，还没有人成功地为Univ3创建LP被动解决方案。就此而言，Egorov不仅解决了问题，而且还成功地在链上编程范围内做到了这一点——真的令人刮目相看。
价格预言机
Curve稳定币还凸显了Curve使用平滑函数平衡价格骤然波动的能力。
在过去的一个月里，Curve生动地诠释了这个概念，因为他们指出了v2池如何将指数移动平均线应用到价格上以助于平缓价格峰值。
上图提及“考虑到清算时的重大影响”，这部分内容目前已非常明晰，因为他们将类似的平滑函数应用于价格预言机。在最新发布的回购中，我们可以看到有多个合约处理价格预言机，包括一个EMA。
有些用户不理解crvUSD涉及的“绝热”过程是什么意思。事实上，crvUSD可能是第一个将对高级物理的严格理解应用于理解其自身机制的稳定币。
“绝热过程”实际上只是一种描述事情发生快慢的新颖方式——当变化发生得太快而无法做出反应时，一些系统的行为将发生变化。同样的原则也适用于此：资产价格波动较小，要比资产价格突然波动更容易避免清算。
AMM
LLAMMA生态系统的另一个关键特征是，每一种特定形式的抵押品都可作为自己的公开交易AMM。例如，文内引用ETH作为crvUSD的抵押品。这将自动创建一个ETH/crvUSD流动性池，交易者可以进行套利和交易，具有相同的24/7运营时间和同样的弹性，Curvev2能提供给用户的功能要优于其他DEX/CEX。
也就是说，你可以通过一个新池直接进行ETH和crvUSD之间的兑换交易。其间包含一些妙趣。假设，这个池的交易费可以设为0，并且该池仍然可以从清算中获利。在逐底竞争中，Curve可以为veCRV持有者提供开箱即用的免费的ETH/USD交易对，仍会盈利。想想那些说加密货币没有实际用途的人对此会作何感想。
我们不知道具体发布的交易对，但Github库突出强调其“工厂”特征。无论是在发布时还是在未来，这意味着系统都能够支持任意数量的抵押对，并且很可能进行无许可发布。
细思其意义时，你会觉得这是个非常聪明的做法。每一个被列为抵押品的代币最终都会创建另一个交易对。一开始，你的crvUSD可能主要与ETH交互。如果这个网络扩大，crvUSD就可以几乎与任何代币直接交易。我们很可能会看到$crvUSD是所有稳定币中最有用的，谁让它有那么多的内置交易对呢。
对代币有什么影响？
这对你的钱包意味着什么？很难说。对CRV代币的明确影响主要是将产生更多费用。我们还注意到，DAO旨在获得对crvUSD生态系统的管理权力，为veCRV提供更多的治理效用。
通过crvUSD增加这么多交易对也可能增加更广泛的Curve生态系统的总体交易量，因此它可以提供一定凸性。也许在现有的v1或v2生态系统中会出现一些基础交易对，以允许其他稳定币更好地与crvUSD配对交易。
我们希望看到它为Curve生态系统提供长期价值。
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