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本期看点：
●DCG财报喜忧参半
●麻吉大哥是做市商，不是巨鲸
●再度爆拉只是时间问题
01重要新闻
1.知情人士：美国众议院数字资产小组委员会将于3月9日召开首场听证会。
2.2月Polygon链上NFT交易量接近90万笔，创迄今为止最高单月记录。
02Twitter观点
1.深潮：LSD叙事详解
LSD，我们认为是2023全年最核心的叙事，一个简单的比方，把ETH看作是加密世界的美元，那么stETH就是刚性兑付且自带收益率的美元国债，赛道空间广阔。
LSD初心是解放流动性，但如今收益率逐渐成了竞争焦点，各种衍生套娃开始出现，我们将介绍三个建立在LSD资产上的DeFi协议。$YFI，Pendle，$AURA
最早，LSD旨在解决以太坊质押的痛点，例如节点搭建难、最低质押数量门槛高等问题，直到Frax推出了LSD新产品让收益率变成了大家关注的一个焦点。frxETH通过DeFi来为用户增加收益：用户可以去Curve的frxETH-ETH流动性池中提供流动性，或者将frxETH质押为sfrxETH，以享受质押收益。
frxETH高收益来源于两个方面，FraxFinance将frxETH背后所有的ETH资产质押收益分享给了sfrxETH质押者，而它又通过Convex贿赂使frxETH-ETHLP提供较高的收益。
在FraxFinance之后，此类DeFi套娃式的风潮正在愈演愈烈，LSD协议为了争夺用户和资金，不仅要提供流动性，而且还要有更高的收益率。我们将着重介绍$YFI、$PENDLE、$AURA三个协议。
Yearn：今年2月22日，Yearn官方宣布，即将推出新的产品「yETH」，旨在以yETH的代币形式覆盖一篮子LSD资产，在分散风险的同时提升收益率。相当于yETH是基于stETH和frxETH等LSD资产构建，同时yETH还能够享有Yearn本身所持有的veCRV治理资源的倾斜。
数据：原油90天波动率超过BTC和ETH，比特币30天波动率逼近五年新低。:金色财经报道，区块链分析公司Kaiko披露数据显示，当前比特币和以太坊的90天波动率已经分别降至35%和37%，而原油90天波动率则达到41%。波动性是指给定时间段内给定资产价格上涨或下跌的速率。从历史上看，比特币波动性较高，然而最近情况并非如此，但这次不同寻常的稳定伴随着交易量的急剧下降。数据显示，上个月比特币交易量创2020年11月以来最低，30日波动率逼近五年低点。值得注意的是，比特币波动性现在还低于标准普尔 500 指数、科技股，尤其是与其最接近的竞争对手黄金等。（U.today）[2023/8/17 18:04:53]
为了对比收益，@MStiive制作了下图，Yearn和Frax不是直接竞争，因为yETH的底层支撑资产并非ETH，而是stETH和frxETH等LSD资产，而yETH将会为stETH和frxETH持有者提供更高的收益，这将推动巨大的以太坊质押飞轮的出现或者说是新的套娃浪潮。
不过，最终形态以官方最终动态为准。
PendleFinance：Pendle是一个建立在以太坊等协议上的，能够将收益代币化的DeFi协议，它允许用户对某些资产的未来收益进行代币化和售出。因此，用户便能够执行更高级的收益策略，比如以折扣价格购买生息资产，比如以6.59%的折扣购买ETH。
在LSD中，用户也可以通过Pendle提前锁定自己的生息资产，比如在存入stETH，获得PT和YT，并通过v2AMM将收益代币提前变现。总之，LSD协议是帮用户质押ETH，并寻求高收益率，而Pendle是在将LSD协议为用户提供的未来收益在当下变现。Pendle已经支持Lido、Rocket等协议。
AuraFinance：目前，stETH已经占据了LSD大部分份额，体量较小的参与方想要逆袭，最简单的办法就是提供更多激励：更高的收益率；增加流动性；集成DeFi，AuraFinance就可以做到，它是一个基于Balancer构建的生态收益治理平台，Aura之于Balancer，就好比Convex之于Curve。
美国IRS正在调查涉嫌从波多黎各税收优惠中非法获益的加密交易人员:7月13日消息，美国联邦税务局（IRS）正在调查涉嫌从波多黎各税收优惠中非法获益的加密交易人员。据此前彭博社报道，这些人可能谎报了自己的居住性质和收入等关键因素，不公平地利用税收优惠。
据悉，自波多黎各在2012年推出新税收政策以来，超过5000名美国人移居该国，以节省联邦所得税。波多黎各税收政策给予个人100%股息免税，60%市政税免税，而该地区获得来源收入联邦税为零。为获得减税资格，新居民必须能够证明他们每年至少在岛上居住183天。[2023/7/13 10:51:40]
为了使LSD资产拥有充沛流动性，流动性战争便会开始，而Aura便会是Balancer战争的主导者。目前Aura已经与几乎所有主流LSD协议达成了合作，比如Lido、RocketPool、Swell、Ankr等，Aura通过治理权帮助LSD协议获得更高的流动性和收益，围绕Aura和Balancer的战争本质是各个LSD协议对于流动性的争夺。
从用户的角度来看，LSD协议为用户解决了最低质押限制和更高的收益率。从LSD协议的角度来看，LSD协议需要扩张市场份额来保证自身的生存和发展。Yearn和Pendle更像是LSD协议市场的催化剂，而Aura将有机会成为LSD协议份额竞争的核心协议，而最底层又是CRV和BAL的流动性战争，套娃永不眠！
2.Bitwu.eth：超过十年未动的比特币数量，一直在增加
ThereisnowmoreBillions项目组bitcoinhaven'tbeenmovedinsevenyears,whataboutyou?
超过十年未动的比特币数量，一直在增加
3.BTCdayu：Blur做市商的解释
铁山：我看到很多关于blur的做市商交易的误解，因此，但实际上这有很大不同。翻译一下来自blur创始人@PacmanBlur刚发的推文，翻译为意译，以方便中国人理解的方式，以下为正文：
和很多人想象的不同，传统金融市场以及币圈的绝大部分交易量都是来自少数做市商，币圈实际少于10家。
Azuki昨日交易笔数创近三个月新高:金色财经报道，据Tokenview数据信息，NFT项目Azuki昨日交易笔数达728，较7日平均交易笔数上涨130.9%，创近三个月新高。当前Azuki地板价为14.49ETH。
昨日Azuki宣布推出Azuki Elementals 系列NFT。[2023/6/26 21:59:35]
在BLUR中，这些来自做市商的交易活动与NFT玩家的交易活动有非常大的不同，但我看到了很多的误解。在Blur之前，NFT中的做市商几乎没有出现过，但BLUR出现后，@franklinisbored和@machibigbrother是目前较具规模的做市商。随着整个生态的演进，你会看到更多做市商出现。
了解这场游戏的规则与变化非常重要：
第一，这不是俗称的刷量交易。做市商的本质是提供流动性，并从围绕资产真实价格的价差中获利。
第二，做市商的每笔交易都以支付给创作者的版税形式出现。
第三，做市商的做法与NFT爱好者的行为不同。
总体而言，做市商让更多的玩家能进入了这个空间。
做市商提供的流动性有重要意义：
一是使购买NFT变得更安全；二是为创作者带来更多的数量和更多的收入。随着NFT流动性的改善，这将会是NFT生态迎来大规模的增长。做市商的加入仅仅是个开始。在此我推荐一来自做市商的见解。
03链上数据
CryptoChan：当前距离金叉仅差24.5刀，再度爆拉只是时间问题
当前距离金叉仅差24.5刀。其曾转发此前推文：每当比特币短期持有者已实现价格金叉比特币已实现价格，小牛便进入下半场，历史上无一例外。
CryptoChan另发推文表示：当前Billions项目组Binance创新区后立即购买代币，并在价格上涨后出售获利。SmartMoney在#Binance宣布后的几秒钟内购买了$LQTY和$SYN，随后卖出分别获利19485USDC和35610USDC。
迪拜拟建立数字经济工作组：元宇宙是优先工作之一:金色财经报道，据arabnews消息，作为迪拜政府基金Dubai Future Foundation战略合作伙伴，迪拜区块链中心（Dubai Blockchain Center）将为迪拜政府建立一个数字经济工作组，负责制定和监督该地区的数字经济政策，其中元宇宙是该工作组的优先工作之一。据迪拜区块链中心首席执行官 Marwan Al-Zarouni 透露，该机构计划创建一个虚拟平台，其中将进行与监督数字经济技术发展相关工作组即将举行的所有活动。[2022/6/29 1:38:03]
04板块解读
据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：CKB、STX、CHSB、BTT、MASK。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：Tourism、AI、DaoMaker生态、AMM、OhmFork。
热点聚焦——一文盘点近日暴涨的Stack生态
Stacks采用一种称为“锚定”的技术，将应用程序状态安全地存储在比特币区块链中；这种技术可以保证应用程序的安全性和不可篡改性，同时也可以利用比特币的分布式计算和安全性。从某种意义上看，Stack很像是比特币的Layer2。
NFT交易市场Secrets的目标是为用户提供一个去中心化的NFT交易平台，使用户可以在这个平台上创建、展示、交易和购买NFT。目前，Secrets还处于开发阶段，尚未正式发布。不过，Stacks基金会和社区已经在Github上公开了该项目的源代码，并为开发者提供了一些开发文档和工具，以帮助他们在Stacks上构建和部署自己的应用程序。此外，Secrets还将与Stacks上的其他应用程序和项目集成，以为用户提供更全面的服务和功能。
HiroWallet：这是一款基于Stacks开发的移动钱包应用程序，支持比特币和Stacks代币的存储和管理。它还支持dApp的访问和交互，为用户提供了完整的Stacks生态系统体验。
StacksDEX：这是一个基于Stacks的去中心化交易所，它允许用户在去中心化的环境中交易Stacks代币和其他加密货币。它采用一种称为Clarinet的智能合约语言，为用户提供了更安全、更便捷的交易服务。
Stargate社区通过为STG质押者提供额外激励的提案:6月14日消息，基于LayerZero的跨链桥Stargate社区通过一项关于为STG质押者提供额外激励的提案，即，6bps（0.06%）的转账费用包括LP费用（1.0bp，若有释放，1.0bp转回至POL，若无释放，转至LP）、合作伙伴费用池（0.3bp）、veSTG持有者（1.0bp）、POL（协议拥有流动性，3.7bp）。[2022/6/15 4:26:55]
SmartWeave：这是一个基于Stacks的智能合约协议，采用了一种称为“持久性存储”的技术，可以将智能合约状态存储在一个可验证的数据结构中。这种协议可以提高智能合约的安全性和可靠性，并为开发者提供更多的创新空间。
Boomboxes：这是一个基于Stacks的音乐应用程序，它允许用户在Stacks区块链上上传、分享和交易音乐作品。它还使用了一种称为“NFT集成”的技术，可以为音乐作品提供更多的版权保护和利益分配机制。
除了Secrets之外，Stacks还与Flow等其他区块链协议合作，将NFT市场带到Stacks生态系统中。通过这些合作，Stacks将能够为用户提供更广泛的NFT选择，同时还能与其他区块链之间实现互操作性。
05宏观经济
RamAhluwalia：解读DCG财报估值下跌78%
1.DCG第四季度收入为1.43亿美元，亏损2400万美元。全年综合收入为7.19亿美元。DCG在2022年报告亏损11亿美元。这反映了吸收3AC贷款减值的损失。全年收入为7.19亿美元，超过了Grayscale以当前价格从GBTC获得的收入。这表明DCG获得了额外的实质性收入流，并实现了对灰度的多样化。(很高兴看到这种收入突破。)
2.估算GBTC收入的基本数学:Grayscale在信托中拥有价值约150亿美元的比特币(63.5万比特币@2.3万美元/枚)。2%的管理费意味着3亿美元的收入。(这不包括GETH和其他代币，不考虑比特币价格波动。)
3.一家独立估值机构对DCG的估值为22亿美元。这意味着P/S比率在3左右。这与Coinbase的P/S相似(也在3左右)。该估值与GeminiEarn和其他Genesis债权人高度相关。这个周末，我主持了一个推特空间，分析优先股转换的决定。
4.众所周知，私人市场的估值高于公开市场的估值——尤其是在这种环境下。公开市场的降价流向私募市场需要时间，DCG已从2021年11月的100亿美元估值峰值下调了78%，但幅度不及Coinbase。
5.拟议的联合计划允许DCG重组5月份到期的金额，并在2024年6月交付付款。这缓解了DCG在5月份(不到3个月)出售资产以支付约5.75亿美元利息的巨大压力。无论如何，让债权人批准联合计划都非常符合DCG的利益。如果联合计划未获批准，那么DCG将面临被迫出售各种资产的前景。市场知道这一点，这可能解释了45%的GBTC折扣。
6.这一发现也有助于解释为什么Genesis的债权人在联合计划中有不同寻常的甜头。通常情况下，Ch的债权人只对Genesis的资产有追索权。在这笔交易中，债权人有机会获得DCG股权(以及3AC和GBTC涨幅的份额)。
到今天为止，《联合计划》尚未具有约束力。约24亿美元的债权人债权必须批准该交易，投资意向书才具有约束力。(我完全相信债权人会批准这笔交易。)
7.总结:
-GenesisCh11联合计划保护DCG免受潜在的流动性紧缩
-联合计划对债权人有不寻常的优惠
-估值代理分配DCG一个类似于$COIN的P/S比率
06研报精选
Ningning.lens(@0xNing0x)：如何配置比特币L2龙头Token？
1.三个代表性项目
$STX：美国资本孵化的比特币L2链
$RIF：远古天王级项目，比特币智能合约层
$REN：比特币跨链桥，renBTC曾是DeFi之夏中受欢迎的锄头，而因三箭和FTX崩盘影而市场萎缩
2.比特币L2龙头Token7日涨跌幅
3.比特币L2龙头Token7日收益率VS波动率
在收益率低~12.0%情况下，$STX的波动率比$RIF低24.63%，$STX不愧是比特币L2龙头老大，夏普比率最佳REN在今天刚刚被市场打上比特币L2的概念标签，本周整体低波动、低收益。
4.比特币L2龙头Token7日相关度
正如上面所说$REN刚刚被打上BTCL2标签，与$STX和$RIF7日相关度较弱。注意这只是当前状态，不排除未来相关度会加强。
5.比特币L2龙头Token7日成交量
从流动性上来说，$STX是龙一，$REN是龙二，$RIF是龙三
6.比特币L2龙头Token120日波动情况
$RIF币价走势弹性最大，120天内有2次大起大落。$REN弹性第二$STX走势比较稳定，毕竟是Coingecko排名前50以内资产。
7.最后，照例奉上比特币L2龙头Token有效投资组合最大夏普比率投资组合配置比例年化回报率:492.00%年化波动率:1.19$STX$RIF$REN分配比例69.90%、29.93%、0.17%。
RektFencer：项目怎样通过做市商管理币价？
做市商一般是指通过买卖资产来促进市场交易的机构，他们能从买卖差价中获利。现在有两种类型的做市商：传统做市商、为项目提供咨询的做市商。
1.为项目提供咨询的做市商提供以下服务：
帮助项目筹款
提供相关DEX的流动性
制定TGE代币价格的策略
提供资金兑现服务
2.提供资金兑现服务一般是指项目在TGE出售代币，这样做的原因主要包括：
为项目开发筹集资金
回购种子或私人投资者的代币
项目团队购买「兰博基尼、房屋和游艇」
3.牛市与熊市会有不同的策略
在牛市中，做市场商的主要任务是：为其他人营造一个购入代币的机会；通过价格图标让人们感受到FOMO。
在熊市中，做市商的关键任务是：尽可能便宜地购买代币，为下一次牛市做准备；每日在CEX上做一些交易量，以避免退市。
4.如何识别做市商管理的代币：
相关代币在重大新闻发布之前价格暴涨
交易量稳步上升，但价格没有大幅变动
图表上出现的重复的信号
5.测试交易真假
一般来说，交易量是由做市商在其账户之间执行的人工订单产生的，代币的交易量可能是真实的，也可能是虚假。要识别虚假的交易量，可以下一个5-10美元的买单：
如果这时卖家的订单变化很快，而您无法完成低金额的少量订单，则该代币对可能存在虚假交易量。
如果您的订单可以比较快速的完成，则该交易量可能是真实的。
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