2022年以来，全球经济增长放缓，美国等国家通胀高位运行，地缘冲突持续，新冠疫情仍然在世界多地肆掠。纳斯达克指数从2021年末的15700点下跌到2022年10月的10600点，下降幅度达到32%。美股上市的诸多区块链企业的股价也较高点大幅下降，本文选取5家有代表性的美股上市区块链企业，利用其公开的财务报表进行分析，看这些区块链企业如何度过熊市。选取的美股上市区块链企业及其股价表现如下表。
数字资产的会计核算。以上区块链企业的资产负债表里，都有一项重要的资产科目，数字资产。目前，包括特斯拉在内的诸多企业，都将其持有的数字资产归类为无形资产来进行初始确认及后续计量。按照ASC350，无形资产的会计准则。在资产发债表日，无形资产出现减值迹象的，可计提无形资产减值准备。但，计提无形资产后，则不再允许转回。以特斯拉关于数字资产的披露为例，在数字资产的章节中，特斯拉如此披露。在2021年共购入价值15亿美金的比特币，在2021年底计提了1.01亿的资产减值准备。在2021年末数字资产的账面价值为12.6亿美金，但数字资产的公允价值为19.9亿美金。
摩根大通：美国的监管打击正在迫使本地加密公司在海外寻找机会:金色财经报道，摩根大通周四在一份研究报告中表示，美国的监管打击正在推动本地加密公司在海外寻找机会。
以Nikolaos Panigirtzoglou为首的分析师写道：“Binance.US取消了与Voyager的交易，而Coinbase则在美国以外推出了加密衍生品交易所Coinbase International，作为应对美国监管压力不断上升的积极措施。”
摩根大通表示，打击行动增加了加密公司的压力，但更重要的是，以太坊是否为证券等重要问题仍然不明朗，这最终将影响加密货币的需求和流动性。
该报告称，监管打击也“阻止了机构投资者参与加密货币市场”，正因为如此，投资者一直在购买黄金而不是比特币，以对冲硅谷银行倒闭后可能出现的“灾难性情况”。[2023/5/5 14:45:16]
Marathon
Marathon公司在2010年2月成立，主要业务为开采铀矿和钒矿。2012年公司涉足房地产业务及专利业务。2018年开始区块链业务。其2022年上半年损益表简要汇总如下。
前拜登顾问：政府正在推动数字美元的发展:金色财经报道，在加密货币行业等待美国政府就是否发行中央银行数字货币作出决定之际，拜登总统一位高级经济顾问戴利普·辛格 (Daleep Singh) 周二对美国参议员表示，政府正在积极推动数字美元，以此作为挤压私人加密货币市场的手段，这些加密货币会导致勒索软件和违反制裁的行为泛滥。
美联储发行的中央银行数字货币 (CBDC) 可能标志着银行业和加密行业的巨大转变，包括其对非政府稳定币的潜在影响，这些稳定币的作用可能与政府支持的数字美元重叠。（Coindesk）[2023/3/1 12:35:14]
2022年上半年亏损2.0亿美金，较2021年同期亏损增长8倍。在2022年总收入较去年同期翻倍的情况下，净亏损主要因为数字资产价格下跌所致。熊市中，Marathon并没放慢投资步伐，共做了以下投资。
2022年7月，Marathon在德州的Granbury开始了扩张建设，预计在2022年底增加14000台机器。该地的总机器数量会达到26000台。
数据：近7000万枚USDT从Tether金库转至Bitfinex:12月6日消息，Whale Alert监测数据显示，北京时间09:18:33，69917555枚USDT从Tether金库转至加密交易所Bitfinex。[2022/12/6 21:25:16]
2022年7月，Marathon为之前购买的机器安排了200MW的算力。这两个地点的66000台机器预计在2023年年中安装上线。
融资侧，2022年7月，Marathon从SilvergateBank借出1亿美金的循环贷款。
Riot
Riot公司之前的名字为BiOptix，是一家专注兽药领域的生物科技上市公司。在2017年10月4日更名为Riot区块链，并专注于区块链业务。其2022年上半年损益表简要汇总如下。
2022年上半年亏损3.3亿美金，而2021年同期是盈利0.27亿美金。2022年上半年总收入较2021年同期增长2.6倍，但2022年上半年总成本却较2021年同期增长8.7倍。在4.8亿的总成本中，有4.75亿是计提的数字资产和商誉减值准备。受数字资产价格下跌影响，对于数字资产计提了1.26亿美金的资产减值准备。对于商誉科目计提了3.49亿美金的商誉减值准备。会计核算中，商誉产生于企业合并中，简单来说，反映的是收购企业对于被收购企业所有资产按公允价值购买后，仍多支付的对价。对于商誉的后续计量，减值准备的计提依赖于企业管理层的主观判断。2022年6月底，Riot公司管理层对于2021年收购的企业产生的3.49亿商誉全额计提了减值准备。
Binance、FTX等25家加密公司入围CB Insights 2022 Fintech 250榜单:10月9日消息，CB Insights公布了第五届年度金融科技250强的获奖者，即全球250家最有前途的私营金融科技公司名单，其中加密行业有25家公司入围（含支付行业的Ripple），包括Binance、FTX、Kucoin等加密交易平台，Nansen等链上数据分析平台，以及MoonPay等NFT支付公司。[2022/10/9 12:50:40]
熊市中，Riot公司管理层对于区块链企业的持续投资却未有放缓。除了目前算力450MW，预计算力达到750MW的Whinstone数据中心之外，Riot计划在德州建设算力达到1GW的Corsicana数据中心。这项工程已经在2022年上半年破土动工。
CoreScientific
CoreScientific公司2017年成立于特拉华州，专注于区块链业务。2022年1月，通过借壳同样位于特拉华州的上市公司Power&DigitalInfrastructure登陆纳斯达克。其2022年上半年损益表简要汇总如下。
韩国新韩金融投资就数字资产业务与加密公司Delio达成合作:7月25日消息，韩国新韩金融投资宣布与加密金融科技公司Delio签署业务协议，加强数字资产业务合作。通过该业务协议，双方将共同开发基于区块链的产品和服务，开展在NFT等数字资产业务方面的合作，并创建与金融和区块链技术相关的生态系统。
此前7月1日消息，新韩金融投资将设立区块链部门，将专注于数字资产托管等业务。（韩国经济日报）[2022/7/25 2:36:06]
2022年上半年亏损12.8亿美金，而去年同期是盈利300万美金。Core公司的前两大客户占其收入的46%，其中一个客户便是7月宣布破产的CeFi平台Celsius，Core公司对Celsius有80万美金的应收账款未收回。Core公司上半年共计提9.9亿美金的资产减值准备。受数字资产价格下跌影响，数字资产共计提了2.0亿减值准备。商誉计提了7.9亿减值准备。受股价下跌，Celsius破产等因素影响，2022年6月底，Core公司管理层对于之前收购的企业产生的10.5亿商誉计提了7.9亿资产减值准备。
Core公司目前共有182,000台机器。计划在未来增加自营机器74,000台、托管机器50,000台。HashRate也将由目前的17.9提高到30.4。在融资侧，Core公司与B.RileyPrincipal签订了股票增发协议。按照协议，可以以每股面值0.0001美金的价格向B.Riley增发价值1亿美金的股票。
Coinbase
Coinbase成立于2012年，区块链行业绝对的先行者。公司于2021年4月完成了Nasdaq上市。2022年6月，Coinbase对业务完成了重组，裁员了1100名员工。其2022年上半年损益表简要汇总如下。
受熊市影响，2022年上半年平台的交易量较去年同期下降54%，总收入只达到2021年同期的一半。但2022年上半年成本却较去年同期上涨60%，导致2022年上半年净亏损15亿美金。2022年上半年的技术及研发成本较去年同期上涨7.1亿美金，其中为增加的研发人员支付的薪酬及股份支付金额高达4.6亿美金。而2022年上半年管理费用中新增的5.1亿美金中，有4.0亿美金为向增加的客户服务人员支付的薪酬及其他费用。从财务报表分析清楚2022年上半年亏损的原因后，对Coinbase在2022年6月进行的较大规模裁员就不足为奇了。
尽管2022年上半年交易量下降明显，但Coinbase月交易用户数却较2021年上半年的750万增长21%。Coinbase2022年1月完成了对区块链安全公司UnboundSecurity的收购；2022年2月完成了对衍生产品交易平台FairX的收购，FairX是美国商品期货交易协会的会员。完成收购后，Coinbase将能为美国客户提供衍生交易产品。
Canaan(嘉楠耘智)
嘉楠耘智成立于2013年，2019年11月在美股纳斯达克上市，AI芯片第一股。也是五家上市区块链企业中，唯一的一家在2022年上半年净利润为正，且较去年同期增长的企业。其财务报表，实质是一家制造业企业的报表。且制造出来的商品相当畅销。其2022年上半年损益表简要汇总如下。
2022年上半年，在受疫情影响工厂部分时间段停工的情况下，2022年上半年总收入较2021年同期翻了一倍，2022年净利润较去年同期更是增长4倍。2022年上半年出售的总算力达到550万Thash/s。利用位于新加坡的全球总部，开始将产品供应链布局于东南亚。2022年3月，Canaan公司董事会批准了价值1亿美金的股份回购计划。公司已经按照3.63美金的均价回购了接近1000万美金的股份。在熊市中，嘉楠耘智的财务报表仍然非常亮眼。
小结
熊市中，五家区块链上市企业中有四家的财务报表都出现了净亏损，反应在股价上，个别企业的股价甚至较上年末打了三折。但出现净亏损的企业，或是直接受数字资产价格下跌影响；或是对于前期企业合并中产生的商誉，充分计提了一次性的商誉减值准备。所有五家区块链上市企业并未因熊市原因，减慢投资步伐。这些企业或是增加新的生产线，或是向客户提供更多的产品和服务，又或是开始推动研发中心的全球化进程。为这些新的投资事项，这些企业采用了股权、债权等多种融资手段。
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