目前已披露债务总额高达18亿美元的借贷平台Genesis，自FTX事件以来便传出面临破产的危机。然而，近期消息指出，其与母公司DCG有数十亿美元的债务关系，要是Genesis声请破产，DCG可能也会一同走上末路。
DCG与Genesis可能的未来走向
Gemini：Genesis向3AC提供的不负责任的贷款最终导致公司破产:金色财经报道，Gemini已对DCG及Barry Silbert提起欺诈诉讼的指控中，特别指控Genesis歪曲其风险管理流程，向包括3AC在内的交易对手提供巨额贷款，部分原因是这些交易对手受益于DCG的另一家子公司GBTC。该诉讼详细说明了向3AC提供的总计23亿美元的贷款，并表明这笔交易的抵押品价值不到贷款总额的50%。该抵押品的一部分实际上是GBTC的股票。
在此期间，3AC的交易策略主要集中于尝试通过交易NAV溢价来套利GBTC的价值差。最终，GBTC将以低于资产净值的价格进行交易。该诉讼称，正是这些向3AC提供的不负责任的贷款最终导致Genesis破产，而这些贷款的动机是它为Barry Silbert和DCG带来了利益。DCG表示其向Genesis注资11亿美元是为了掩盖破产。这笔注资是一张2032年到期的期票，从表面上看，它可能改善了Genesis的资产负债表，但主要代表了未来支付现金的承诺。根据公认会计原则（GAAP），此类票据被归入“流动资产”类别，该类别通常排除附属公司的长期资产。为了掩盖这种错误分类，它被排除在该类别的平均贷款期限之外。[2023/7/8 22:25:16]
在最新一期的加密时事评论节目「TheChoppingBlock」中，DragonflyCapital管理合伙人HaseebQureshi表示，在3AC事件中Genesis产生了21亿美元的坏帐，其母公司DCG在当时依帐面价值以10年期本票的方式买下这笔坏帐，帮助其度过危机。
Genesis修改重组计划，DCG和3AC债权人不会获得全部索赔金额:金色财经报道，根据周二的一份法庭文件，Genesis已经提交了一份最新的清盘计划，与此同时，关于其母公司DCG所欠资金的调解谈判仍在继续。
该计划表明，DCG和破产的3AC的索赔存在争议且“受损”，这表明债权人不会得到他们索赔的全部价值。该计划称，DCG的债权人将受到与其他无担保债权人相同的待遇，但不会从母公司仍然拖欠的贷款所产生的任何收益中获益。今年1月，DCG表示，它欠Genesis Capital 5.26亿美元，将于2023年5月到期，另外还有11亿美元的期票将于2032年6月到期。
文件说，与FTX及Alameda Research有关的索赔不应允许从任何欺诈性转让的回扣中受益。FTX声称Genesis欠其39亿美元，而Genesis否认了这一点。在周二提交的一份平行文件中，FTX认为其对Genesis的索赔应作为其在特拉华州的法庭程序的一部分进行裁决。[2023/6/14 21:34:46]
然而，在FTX事件导致Genesis再度陷入危机的情况下，倘若Genesis声请破产清算，这价值21亿美元的10年期本票便会立即到期，而DCG必须以现金的方式支付此巨额美元，不过DCG当前并没有这么多现金。
DeFiance Capital创始人：“100亿美元”是对3AC资产规模的严重高估:7月20日消息，DeFiance Capital创始人在社交媒体上发文称，“100亿美元是对3AC资产管理规模的严重高估。3AC的资产净值在2021年12月末约为30亿美元，在2022年5月13日约为23.8亿美元。2021年12月到2022年5月期间，他们没有任何市场机会可以翻3倍并再回落。”[2022/7/20 2:26:25]
对此，HaseebQureshi认为事情可能会有三种走向：
1.Genesis声请破产，DCG因支付不出21亿美元也声请破产，双方因此进入复杂的破产程序。
2.Genesis同样声请破产，但在Genesis债权人共同同意的情况下将10年期本票以低于帐面价止的价格拍卖，以避免DCG破产(假设投资人认为DCG破产会使一切更糟)。
3.Genesis进行公司重组，在Genesis债权人共同同意情况下，减少债权人可获得的索赔，避免进入对大型债权人有害的破产程序。
Messari创办人分析Genesis与其债权人手中筹码
对于HaseebQureshi透露的内容，Messari创办人RyanSelkis于Twitter对现况进行分析，其表示10年期本票对Genesis来说可视为流动资产(CurrentAsset)，将显著降低DCG限制Genesis破产责任的能力。因为只要Genesis声请破产，DCG就必须支付大笔金额。
同时，Genesis声请破产的急迫性也将降低，毕竟他们手中是持有「资产」的。
对于Genesis债权人来说，他们透过违约通知要求Genesis声请破产的急迫性也同样减少。因为相较于10年期票据，在法律上流动资产的清偿更能导致DCG破产。
「这将使DCG更有可能进行重组而不是令Genesis破产。假设本票真的是可赎回的(Genesis可要求支付)，DCG在破产法庭上的胜算就会直线下降。长时间的沉默可能表明Genesis债权人正在给DCG时间来解决这个问题。」RyanSelkis说道。
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