比特币自问世以来已上涨12750000%
但这个数字货币可能仍被低估
货币的两大职能之间有着内在的矛盾。作为贮藏手段比较出色的货币，如黄金和比特币，往往不是很好的流通媒介。同样，作为流通手段比较出色的货币，如世界各地使用的法币，作为贮藏手段的职能则不那么可靠。
与此同时，一种货币是更加偏向于担当流通手段职能，还是更加偏向于担当贮藏手段职能，也影响着其作为支付手段的可用性。
供给的稀缺性与贮藏手段
作为贮藏手段，许多投资者认为黄金是不二之选。不过在这方面，近来比特币也越发受到青睐。
芝商所和CF Benchmarks推出Aave、Curve和Synthetix的参考利率和实时指数:金色财经报道，芝商所（CME）和加密货币基准指数提供商CF Benchmarks已推出三个新DeFi参考利率和实时指数，分别为Aave、Curve和Synthetix，不可交易，但可用于更准确地标记加密投资组合和构建结构化产品，“这三个新基准，加上今年早些时候推出的Uniswap，将捕获以太坊上DeFi协议TVL的40%以上”。
其中参考利率将每天计算和发布一次，而实时指数数据将每秒发布一次，包括Bitstamp、Coinbase、Gemini、itBit、Kraken和LMAX Digital在内的几个加密交易所和交易平台将为新基准提供定价数据。[2022/12/20 21:55:55]
自1971年以来，黄金已经从35美元/盎司升值到1500美元/盎司左右，涨幅超过4200%。而比特币的涨幅则更加可观，2010年7月19日，比特币仅值0.08美元，如今比特币的价格已经涨到了近10200美元/枚，九年涨幅超过12750000%，确实令人叹为观止！
芝商所正式宣布推出太坊期货期权:金色财经报道，美国芝商所（CME）宣布正式推出太坊期货期权。CME集团股票和外汇产品全球主管Tim McCourt表示：由于市场参与者期待即将到来的以太坊合并，这是一个可能改变游戏规则的最大的加密货币网络之一的更新，人们对以太坊衍生品的兴趣正在激增。我们新的以太坊期权合约的推出时机特别好，为加密货币社区提供了另一个重要的工具来获得和管理以太坊的风险。我们的新期权合约也将补充CME集团的以太坊期货，其日均交易量同比增长了43%。
金色财经此前报道，8月18日，芝加哥商品交易所集团(CME Group)宣布，计划在9月12日推出以太坊期货期权，等待监管部门的审查。这些新合约交付一个以太坊期货，每份合约的规模为50个以太坊。[2022/9/12 13:24:41]
但是对于黄金和比特币是否真的具有贮藏手段的职能，人们也一直存在一些争议。
Glassnode：比特币ETF推动芝商所BTC期货未平仓合约和交易量均创新高:金色财经报道，据Glassnode最新数据分析，随着比特币ETF的推出，芝商所BTC期货未平仓合约和交易量均创新高，由于BITO ETF利用芝商所期货合约作为标的，因此刺激未平仓合约在10月份爆炸性地上升，增加了39.5亿美元（265%），创造了CME交易所期货未平仓合约的历史新高，即54.4亿美元。此外，交易量也在10月20日达到了76.6亿美元的新高，即比特币达到历史新高当天。相对于2021年2月创下的前一个峰值，交易员们在CME期货上的交易量增加了4.9亿美元。不过，波动巨大的加密货币资产抵押的期货保证金比例继续下降，加密货币抵押的期货合约已经从4月的70.1%（在Coinbase上市时）下降到今天的44.6%。[2021/10/31 6:23:01]
以美元等法币的角度来看，黄金和比特币至少并非毫无风险。1980年至1998年间，黄金也曾回撤70%。但尽管如此，较之比特币，黄金依旧相形见绌。比特币在2018年回撤超过80%。此外，在其短暂的历史中，比特币还出现过93%的回撤。
以防能源价格跌至负数,芝商所清算所计划调整期权定价模型:芝商所清算所4月8日发布建议性通告称，如果主要能源价格在未来几个月降至零水平，为应对能源期权标的价格跌至负值的情况，确保市场正常运营，清算所推出了以下计划：如果任一月份的WTI原油期货结算价降至8-11美元之间，清算所可能将期权的定价和保证金额度设定从当前的模型转为Bachelier模型；如果任一月份的WTI原油期货结算价降至8美元以下，清算所将把所有WTI原油期权合约以及所有原油相关期权合约的定价和保证金额度设定模型在剩下的交易日里都转为Bachelier模型；清算所将在实际执行前一天发布建议性通告并说明所有细节。（金十）[2020/4/9]
如此大幅的回撤听起来有些难以理喻，但即便在回撤幅度很大的其他市场中，也不乏有投资者配置资金。比如，美国股票市场。该市场在1929年和1933年间回撤89%，直到1954年才收复失地。此后，美国股票市场还在1973-1974年、2000-2002年以及2007年10月至2009年3月，分别经历过47%、50%和60%的回撤。原油价格目前已经较2008年的高点下跌67%。
当然，它们之间的不同点是，没几个人会把股票和原油当作贮藏手段。相反，投资者把它们视为风险较大的投资品。
不管多么震荡，黄金和比特币能够被视为贮藏手段的理由很简单：它们的货币供给不会快速增加，甚至如比特币这样未来某天之后根本不会再增加。黄金和比特币的货币增长速度都由采矿产出决定。过去半个世纪，新开采的金矿供给为现有已开采黄金储备的1.1%-2.4%，而黄金价格一般与挖矿的供给增长呈负相关。这样的增长速度远低于美元和信贷的货币供给。即便在2008年经济危机前的14年中，美联储的资产负债表每年的增长速度也达5.6%。2008年秋以来，这一速度每年提高近20%。
比特币这样的加密货币在货币供给的增加方面有特别具体的流程——凭借技术进行采矿，且设有许多限制条件。就比特币而言，大部分“挖矿”活动发生在中国。严格的货币供给规则意味着，如果需求增加，价格就会飞涨，实际情况也正是如此。
一些市场观察者，比如诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒就认为，比特币价格的快速上涨类似一场金融泡沫。但席勒也指出，从他的视角看，黄金5000年来一直处于泡沫之中。
2009年，比特币刚刚出现时，其挖矿供给以爆发性的速度增长。2017年，这一速度放缓到了4.2%左右，2020年以后则会下降到每年2%以下。到2140年左右，最后一枚比特币将被挖出，使比特币的总量达到2100万。
比特币市场已经预料到这种情况的发生，因此比特币在每一次供给放缓后都会出现一轮超级牛市。这与黄金形成了鲜明的对比，每年进入市场的9400万盎司的新供给则对金价形成了压制。
尽管比特币给持币者带来了超乎寻常的巨大回报，但是其本身价值之低依然令人讶异。如果我们假设到2140年世界上将有2100万枚比特币，这意味着它们的总计价值将为2142亿美元。这一金额虽说不容小觑，但与现有已开采的近50亿盎司黄金以现价计算的超过6万亿美元的总价值相比，可谓不值一提。
此外，2017年全世界的金矿预计产出1.23亿盎司的黄金，以市价计算价值近1800亿美元，与比特币最终的理论总价值接近。我们没有逻辑根据认为比特币应该与黄金具有同等的价值，如果那样的话，比特币的价格应该是28.5万美元，也就是当前市价的28倍。但人们仍然不禁会想：虽然涨幅已达12750000%，比特币是否仍旧被极大地低估了呢？
网络效应
其它数字货币的存在可能限制比特币价格的上升空间。以太坊、莱特币、瑞波币等可能会像白银以及铂金与黄金竞争一样与比特币竞争。这也或将在比特币再涨个10倍或100倍之前，限制比特币的价值。
事实上，就在过去几年，全球已经出现了超过1000种数字货币。可以说，它们的出现正在限制比特币的涨幅，比特币的价格涨幅事实上已经放缓。甚至比特币自己也出现了“分叉”，变为比特币和比特币现金，原因是用户群体在原链基础上创造新链时产生了分歧。
虽说如此，但是还有两件事会有利于比特币的继续成功：网络效应和政府的监管。
就像Facebook和一些其他网站或APP在社交网络圈中占据主导地位一样，比特币和以太坊等现有加密货币可能会继续主导这一领域，理由很简单它们拥有很大的用户群体，这些用户接受这些货币。
谷歌也曾试图进军社交媒体领域，意图成为与Facebook势均力敌的力量，但Google+反响并不热烈，因为用户群体已经在使用Facebook的平台。
同样的网络效应也可能会让比特币具有优势。如果有很大的用户群体接受比特币，他们就会不情愿转移到其他地方，除非另一种新的货币真正有竞争力，而不只是模仿品。
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